股市“黑幕”

劉克謙

大凡參與股市的投資者尤其是散戶，可能沒有不挨“套”的，莊家們憑著資金、信息、技術等優勢，通過輾轉騰挪，再散布點兒消息，做出點兒圖形，發放點兒股評，輕而易舉就把你“涮”了。正如游俠騎士堂·吉訶德的忠實仆從桑丘潘沙的口頭語：“出去剪羊毛，自己的腦瓜被剃成瓢?！痹瓉韯e人的毛并不好剪，特別是莊家的毛！

公告：醉翁之意在什么？

熟悉證券市場的人大概都領略過這樣一種現象：好的分紅方案尚未出臺，股價仿佛先知先覺般已大幅上漲，而方案一旦變更，變更前，股價仿佛也先知先覺般開始走軟，差方案一出臺，股價連續下挫，有的股票大幅下挫不久，股價又發瘋般上漲，原先暫不分配的預案也一下子變成了備受追捧，十分誘人的高比例送轉，“丑小鴨”忽然間又變成了“白天鵝”。此類股票通常在相對低的價位時，由董事會推出良好的分紅方案，方案一出，股價飆升，在高位橫盤多時后，待大股東和莊家清倉出貨、落袋分銀時，股東大會又會否決原分紅方案，該送股的不送了，能轉增股的也不轉增了。讓追漲的后來者懸在半空中，求生不得，求死不能。深市“世紀星源”在公布年報前，一直在13元左右作箱形整理，當時市場就傳言有高比例送股和轉增，果然，1997年4月25日公布了1996年業績為每股收益0.21元，分紅預案為10股送3股，用資本公積金轉增4股，消息一出，該股一口氣從14元連連漲停，直奔19元以上，在沖高19.68元后，又在高位振蕩、盤整達兩個月，莊家順利出局，而許多投資者在18元一帶大膽吃進，等著送股。誰料7月2日，股東大會否決了公司董事會分紅預案，改為10股送3股。消息一出，那些在高位追進的父老鄉親如雷貫頂，從惡夢中蘇醒，連連拋售，結果該股連連跌停，到7月11日，從19元多跌到11.8元，跌幅達40％。

深市“東阿阿膠”，1996年度10股送4股的董事會分紅預案被股東大會否決的理由是為了公司的長期利益，本著對公司長期投資的愿望，僅僅時隔半年后的1997年中期，“東阿阿膠”推出了10股送2.4615股轉增2.4615股的分紅方案及其股價先知先覺般的大幅上漲。難道把10送4的分紅方案推到1997年中期來分配，就能達到為公司長期利益，進行長期投資的目的？稍有點證券知識的都會明白：醉翁之意不在酒。

變幻莫測的業績魔方

上市公司業績也是一些莊家借以炒作的由頭。有的莊家同個別上市公司聯手包裝業績；有的上市公司業績增減變化無常，它的中期還是虧損幾角，年末卻又盈利幾角，變幻萬千。業績平平的深市“瓊民源”，1994年以來的兩年間股價一直在2元左右，然而從1996年4月至1997年2月，不到10個月的時間，該股狂漲至26.40元，許多人意識到其背后可能隱含著什么題材，果然1997年1月份，“瓊民源”公布年報，每股收益達0.86元，利潤總額同比增長84841.29％，凈利潤同比增長129268.32％，分配預案為10股送9.8股。這樣“反?！钡臉I績增長自然讓人難以置信，經投資者的質疑和投訴，“瓊民源”從1997年3月3日停牌。1998年4月份，“瓊民源”一案真相大白，他們所謂的業績完全是莊家與上市公司一起虛擬出來的，實際每股收益不到5分錢。再如前邊提到的深市“世紀星源”，1996年每股收益還是0.21元，到了1997年8月30日公布中期報告，每股虧損0.27元，股價從19元暴跌至11.8元后，又再度暴跌至8.17元，一時間拋單如云，“血”“肉”橫飛。而正當許多散戶絕望割肉之時，莊家卻在9元左右攜重金殺入建倉，果然，該股除權后，平穩盤整，爾后拉升至10元一帶，漲幅30％。更令廣大中小投資者沒有想到的是，1998年4月1日，該股公布1997年年報，每股收益0.48元，分配預案為10股送5股，當日下午復牌后，開盤僅幾分鐘，便以2000萬股買單封住漲停，第二天又在13.19元再次封住漲停。從1996年每股收益0.21元，到1997年中期每股虧損0.27元，再到年末又每股盈利0.48元。事情就是這么不可理解，卻又真實地在千千萬萬股民眼前出現。

上市公司信息：姍姍來遲為哪般？

據統計，我國股票價格的信息含量低于50％。也就是說50％以上的滬、深上市公司的股價變動是由非上市公司經營信息因素如投機、市場操縱引起的。問題之一便是，上市公司不能及時披露有關信息。導致投資者失去投資依據?！凹t光實業”上市時預測公司1997年每股收益0.27元，開盤后一度上沖至15元，隨后股價一直定位的10元以上。今年3月份開始，提前了解情況的莊家出貨離場，該股緩慢下行，從10元多跌到了8元多，1998年4月，公司年報公布，原來，上市僅半年，該公司主營業務利潤虧損2.03億元，凈利潤虧損1.984億元，凈資產收益率為－27.4％，每股收益為－0.863元。消息一出，廣大投資該股的中小投資者頓時目瞪口呆，股價大幅下挫，最低跌至5元，比發行價還少1元，該股上半年跌幅居滬市第一名。實際上，該公司在上網發行時就出了問題，公司彩玻池爐等生產設備因超期服役無法正常運轉，這一點，公司原經營班子不僅未在《招股說明書》、《上市公司書》中披露，而且也未在1997年中期報告中披露。

出一次利空胖一圈

相對于散戶而言，莊家除了錢多，更在于信息的不對稱所帶來的優勢，一支股票利好兌現前幾個月，莊家便已經掌握，于是，他們便利用消息的朦朧期拉抬股價，利好公布，中小散戶大舉追入時，恰是莊家大肆派發之時；同樣，某一支股票公布利空之前，莊家早已知曉，往往以出貨為主，該股股價也隨之緩慢下滑，利空兌現，中小散戶倉惶逃遁之時，莊家則從容地將散戶割掉的“肉”吃到肚里。因而時常出現該跌不跌，該漲不漲的奇怪現象。1998年7月22日，ST海虹因股價連續3天漲停而公告停牌半天，下午復牌后繼續封漲停。該股的強勁上揚并非利好刺激，而是緣于一則重大利空。7月16日，ST海虹發刊登重大事項公告，稱公司部分財產已被海南省中級人民法院查封，消息公布，股價不跌反漲。滬市“成量股份”在一宗借款合同糾紛案中敗訴。依據法院判決，“成量股份”須償還成量總廠因承擔國家重點大型項目——硬質合金刀具擴建工程向中行四川分行的日元借款本息共計5.25億日元和美元貸款本息共計約407.26萬美元，并承擔訴訟及訴訟保全費約41.46萬元人民幣。對于“成量股份”來說，該消息應稱得上是一個不小的利空，按常理，該股跌兩個跌停板也不算過分，但令人稱奇的是，消息公布當日，該股漲停了。此前的1998年年初，“成量股份”因擔保糾紛而對簿公堂，最后敗訴而歸，對于1400萬元逾期不能歸還的貸款承擔連帶責任。消息見報之日，“成量股份”低開高走，拉出長陽，隨后股份一路攀升，不再回頭，別人避之唯恐不及的利空消息反成了該股的助漲題材。當企業在一次又一次的敗訴中“瘦”下去，散戶按照常規思維一路殺跌的時候，莊家則在借題發揮的炒作中，錢袋一天天鼓起來。

布滿鮮花的輿論陷阱

中國股市有消息市之稱。湖南某縣物資局一干部，拿單位的貸款購入“蘇三山”15萬股后，胡編了一家并不存在的“北海正大置業”公司，并在海南《特區證券報》上撰文說，這家公司將大量收購“蘇三山”股票，結果“蘇三山”股價從83元升至114元，此人從中獲取了暴利。深圳一位自由撰稿人在廣州《股市快報》上刊登了一篇題為《瓊海藥：業績高速增長》的文章，憑借虛假信息和主觀臆斷，預測“瓊海藥”中期已完成每股0.4元的稅后利潤，公司對完成全年每股1元很有信心。然而，該公司公布中期業績，每股稅后利潤僅完成0.10元，眾多跟風者上當受騙。輿論影響之大，由此可見一斑。

1997年，績優股跑贏大市，于是各類股評文章紛紛宣傳炒股票主要是炒業績，只有有業績的股票才會漲，香港業績好的股票可以漲到200多塊錢一股，而業績差的股票只有幾分錢一股。投資者應棄劣從優，否則將越套越深云云。1998年初，一家證券公司曾請15位滬、深知名證券分析師從1997年兩市漲幅前20名的個股（共40支股票），選出他們認為最有可能入選1998年漲幅前10名的股票，結果顯示：東大阿派排名第一，緊隨其后的是東方電子、星湖股份、天發股份、風華高科、四川長虹、深科技等。在上上下下一片看好聲中，許多投資者在低位割掉了低價股購入績優股，期待著像香港股市一樣，也能“逮”住個一二百元的大牛股。然而時隔半年，沒有看見哪一支績優股漲到一二百元，倒是低價股“翻身得解放”。漲幅前20名的大多是那些被認為屬“死亡板塊”的低價股。上海本地績差股幾乎個個翻倍。被證券分析師看好的績優股票，只有東方電子漲勢最佳，東大阿派、星湖股份、風華高科小有漲幅，而連續兩年位于漲幅前列的“四川長虹”，1998年上半年則居滬市跌幅榜第4名，牽一“發”（深發展）而動全“深”（深市）的“深發展”跌幅居深市第9名，“深科技”為第13名。原來，莊家總是循著“人棄我取、人取我棄”的逆向思維而操作，當人們一致看好績優高價股時，他們已從容地將手中籌碼悉數派發；而當人們對一些低價股不寄希望，斬倉出逃時，莊家恰恰開始在低價股中大規模建倉。于是，普通投資者在與莊家的周旋中也就不斷地品嘗著一買即套，一賣即漲的難言之苦。

虛構技術圖形：明修棧道、暗渡陳倉

利用技術圖形引誘中小投資者跟風，使其在股價高位時追高入貨，而在低價時斬倉出局，是莊家的又一欺詐方式。

他們慣用的操盤手法，一是憑借自身在交易手段、交易時間上的優勢，在股價處于高位時進行虛假交易。即采取對敲的方式，自己買自己賣，使成交逐漸放大，讓不明真相的中小投資者誤以為價升量增，價量配合良好而跟風追入。1998年4月15日，中國證監會對湖南華天實業集團公司處以警告并罰款500萬元，沒收非法所得。是什么原因受到如此嚴厲的處罰呢？原來，1996年7月—12月期間，華天集團及其關聯機構，集中巨額資金，開設多個股票帳戶，利用分倉，對敲等手段，制虛假交易，操縱“華天酒店”的股價，獲取暴利8400萬元。二是在股價處于低位時，他們又再次刻意打壓，使股價連續下挫徹底摧毀投資者信心，引發投資者恐慌性拋售，而莊家則在低位撿拾大量的便宜貨。深市“九江化纖”，該股僅有1000萬流通股，每股收益0.20元多，去年11月，莊家在7元至9元區域內建倉后，將股價一步步推高至14元左右，今年3月，莊家開始出貨，出貨時狂漲幾天，每天都伴隨著巨大的成交量，許多投資者誤以為該股有大資金介入紛紛追高入貨，該股一周內就從14元多猛漲至20.98元。正當追高者期盼著好運再次降臨的時候，第二周開始，該股便以連續跌停板的持續暴跌，到7月初，不到3個月的時間該股便從20.98元跌到10.6元，跌幅近50％。真不知道那些接最后一棒的父老鄉親們何年何月才能解套。

敬告莊家：水可載舟 亦可覆舟

自1997年5月以來，管理層出臺了一系列證券監管措施，但執行的結果卻不盡如人意，人們不會忘記去年股市出現暴漲時的監管情景，而在今年的行情中，盡管許多個股明顯出現異常波動，卻沒有被出示“黃牌”，同一情形處理結果卻不同。難怪一些莊家做起莊來有恃無恐。此外，對于我國這樣一個特定的市場，必須進一步完善證券交易監控系統，及時發現證卷交易中的異常情況，盡早地中止或制止違法違規事件的發生。同時，伴隨《證券法》的出臺，實行依法治市，規范經營，切實保護廣大中小投資者利益。

總之，一個規范的、真正能夠體現“三公”原則的健康的股市，是中國證券市場之福，也是莊家之福，更是千千萬萬中小投資者之福。

（任福才摘自《海內與海外》）