美國推行Q3政策對中國經濟的影響分析

李會云

摘要:2008年的美國金融危機使世界經濟陷入泥潭之中,,美國為了應對疲軟的經濟在2008年底至2009年,美聯儲推QE1,在2010年8月推出QE2,隨后大宗商品和貴金屬市場大漲、美元大幅貶值, 各個國家的進出口貿易都受到不同程度的影響,兩輪QE對中國影響最大,中國作為美國國債的最大持有國,損失也最大。2012年九月,美聯儲故技重施,推出QE3,本文從該背景出發,分析對中國造成怎樣的影響以及提出相應的方法。

關鍵詞:QE3;影響;方法

對于美聯儲推出的量化寬松政策能否真正起到作用,分析人士稱,就短期而言,QE3對市場的作用是極其明顯的。該政策剛一宣布,紐約三大股指全線上揚;原油、黃金等關鍵商品也有不同程度上漲。美元意料之中地大幅下跌。在前兩輪量化寬松政策中,美國降低了利率,并促進了股票市場增長,但銀行不太愿意發放貸款。但不少經濟學家認為,由于QE3沒有明確的標準,風險不確定,它對經濟的作用可能有限。據《紐約時報》報道,巴克萊資本高級美國經濟學家邁克爾·蓋鵬說:“這些舉措表明調節的開關已經被打開,但就另一方面而言,由于美聯儲購買的規模和期限會根據不斷變化的經濟情況而進行調整,其中的不確定性損害了這一大膽政策?！?/p>

1美國推行的Q3政策概述

量化寬松(QE:Quantitative Easing)主要是指中央銀行在實行零利率或近似零利率政策后,通過購買國債等中長期債券,增加基礎貨幣供給,向市場注入大量流動性資金的干預方式,以鼓勵開支和借貸,也被簡化地形容為間接增印鈔票。量化指的是擴大一定數量的貨幣發行,寬松即減少銀行的資金壓力。當銀行和金融機構的有價證券被央行收購時,新發行的錢幣便被成功地投入到私有銀行體系。量化寬松政策所涉及的政府債券,不僅金額龐大,而且周期也較長。一般來說,只有在利率等常規工具不再有效的情況下,貨幣當局才會采取這種極端做法。2012年9月13日美國聯邦儲備委員會宣布了第三輪量化寬松貨幣政策(QE3),以進一步支持經濟復蘇和勞工市場。美聯儲推出第三輪量化寬松貨幣政策(QE3),會使全球低息環境和充裕的流動性持續一段更長時間,因而可能會為新興市場經濟體系再次帶來通脹和資產價格的壓力。

2美國推行Q3政策對中國經濟的影響分析

從2008年11月美聯儲宣布首輪資產購買計劃開始到2010年3月結束,標普500指數上漲31%;在2010年11月底至2011年6月QE2實施期間,標普500指數累計漲幅為11.5%。股市回升帶動居民財富增加,刺激一般消費品和耐用消費品需求,從而促進實體經濟復蘇。在2008年第四季度出現環比8.9%的負增長后,美國經濟在2009年中期觸底反彈,到2010年一季度環比增速達2.3%。QE2實施期間,美國經濟增速在2010年四季度一度突破3%。

短期內的負面影響也不宜過于夸大。首先,中國目前生產者物價指數(PPI)表現低迷,且終端需求疲弱,因此通脹不太可能因為大宗商品價格的上升而有一個大幅度提高;其次,對于熱錢的流入不宜高估。大約測算一下,在QE2期間(2010年10月到2011年6月),流入中國的熱錢總共大約有1110億美元,比一般市場上估算的2080億美元流入要小很多。即使這1100億美元熱錢的流入,也主要是由于中國重啟人民幣升值進程而非QE2所致。因此,美國量化寬松對于中國熱錢流入的影響是相當有限的。

QE3的推出亦會改善歐美經濟基本面,伴隨著外部需求的改善,中國嚴峻的出口形勢或會得到改善。此輪QE3究竟效力如何,對中國經濟的利弊影響呈現怎樣的狀態,都還有待進一步觀察。但是,從近期美聯儲正是出臺第三輪量化寬松政策,并將低利率期限指引延長至2015年中期可以判斷,全球性貨幣寬松趨勢未來兩年內難以結束,這就進一步警示我們,必須對這一趨勢有前瞻性的應對方案,充分評估其對中國經濟的利弊,做好長期應對的準備[1]。

3完善我國經濟的政策體系

在創新日益重要的全球化時代,制造質量的重要性要遠遠大于制造數量的重要性,中國亟待實現從制造到創造的飛躍。當前,中國制造業在貨幣升值、勞動力價格增加情況下實現中國創造之路依然漫長。為此,需要打造有力于中國創造實現的政策體系。

3.1完善鼓勵創新的金融政策

首先,應積極推進創業板市場建設,建立和完善創業風險投資機制,鼓勵有條件的高科技企業在國內主板和中小企業板上市的同時,努力為高科技中小企業在海外上市創造便利條件,為高科技創業風險投資企業跨境資金運作創造更加寬松的金融、外匯政策環境。其次,鼓勵金融機構對國家重大科技產業化項目、科技成果轉化項目等給予優惠的信貸支持,建立健全鼓勵中小企業技術創新的知識產權信用擔保制度和其他信用擔保制度,為中小企業融資創造良好條件。第三,搭建多種形式的科技金融合作平臺,政府引導各類金融機構和民間資金參與科技開發,鼓勵金融機構改善和加強對高新技術企業特別是對科技型中小企業的金融服務[2]。

3.2建立扶持自主創新的政府采購政策

首先,政府應建立激勵自主創新的首購和訂購制度,出資建立財政性資金采購自主創新產品的政策,對創新型企業的產品特別是首次投向市場的產品進行重點扶持。其次,建立財政性資金采購或簽訂訂購創新產品的制度,鼓勵企業申報加入政府采購自主創新產品目錄。第三,應完善政府采購自主創新產品的評審辦法、以價格為主的招標項目評審,有限采購自主創新產品。第四,加大對共性技術的投入和供給。加強財政直接投入共性技術研發的立法工作,在遵守KML協議和規則基礎上,明確政府支持共性技術研發的責任和義務,劃分中央和地方財政在各自的責任和義務。加強對共性技術研發的有效組織,優先支持戰略性共性技術和關鍵共性技術研發。通過政府采購方式促進共性技術的轉移和擴散,最大程度地發揮共性技術的社會經濟效益。

3.3強化知識產權保護政策

從專利的審查到專利權的獲得、轉讓和運用,都要實行有效的保護政策。首先,建立和完善保護知識產權的法律制度和法律體系,通過制定專門法規或設置專門條款,保護知識產權。其次,加大保護知識產權的執行力度,建立對企業并購、技術交易等重大經濟活動知識產權特別審查機制,避免自主知識產權流失,防止濫用知識產權而對正常的市場競爭機制造成不正當的限制,阻礙科技創新和科技成果的推廣應用。最后,根據國家戰略需求和產業發展要求,引導產、學、研等各方面共同推進國家重要技術標準的研究,以形成自主知識產權為目標,產生一批對經濟、社會和科技等發展具有重大意義的發明創造,并在專利申請、標準制定、國際貿易和合作等方面予以支持。

3.4加快創新型人才隊伍建設

首先,充分發揮教育在創新人才培養中的重要作用,加強科技創新與人才培養的有機結合,鼓勵科研院所與高等院校合作培養研究型人才。高等院校要適應國家科技發展戰略和市場對創新人才的需求,及時合理地設置一些交叉學科、新興學科并調整專業結構。其次,國家應鼓勵企業聘用高層次科技人才和培養優秀科技人才,并給予政策支持。鼓勵和引導科研院所和高等院校的科技人員進入市場創新創業,允許高等院校和科研院所的科技人員到企業兼職進行技術開發,引導高等院校畢業生到企業就業,鼓勵企業與高等院校和科研院所共同培養技術人才。第三,要加快人才市場的建設,進一步完善服務設施,提高服務質量和服務標準,使人才市場更好地服務于社會和用人單位,在企業與人才之問搭建良好的互動平臺[3]。

3.5積極爭取自主知識產權

企業自身能力不斷提高,為企業建立自主知識產權打下了良好的基礎。通過積極參與國際競爭與合作,擁有自己的國際分工網絡,為企業提供了更多的學習和交流機會,這些都為企業自主知識產權的形成提供了良好的內部、外部環境,自主知識產權呼之欲出。對于中國正在成長著的制造企業,比如聯想、華為等,一方面應高強度的進行自主研發,積極爭取自主知識產權,以便進行行路圖計劃;另一方面,應更加積極參與產業標準的制定,掌握該產業盡可能多的話語權。在全球化生產方式中,模塊化設計是模塊化生產的價值核心,也是企業最大價值所在。隨著網絡技術的發展,中國先進企業還可以互聯網為依托,選用不同公司的資源,組成依靠信息技術平臺聯系的經營實體,利用編碼化的設計知識和互聯網的無形資源整合有形資源。

結論

中國的貨幣政策可能會因為美聯儲推出第三輪量化寬松政策生而產生較大的變化。推出QE3后,中國外匯占款增加,從而被迫增加人民幣的投放量。只要經濟政策不再續犯冒進錯誤,中國經濟硬著陸的幾率很小。中國的企業在經濟環境不佳的狀況下,應該能調整好,完成較大的發展。(作者單位:石家莊財經職業學院)

參考文獻:

[1]陳燕. 美國量化寬松貨幣政策下的中國貨幣政策思考[J]. 企業經濟,2011.12:125-126.

[2]劉健俊. 淺談美國量化寬松政策及扭曲操作政策[J]. 財經界(學術版),2012.04:110-112.

[3]賈嘉琦; 曾燦輝. 美國量化寬松貨幣政策與我國貨幣政策的調整[J]. 中國外資,2011.08:136-137.