商業銀行EVA體系分析及應用

成蘊琳

【摘 要】 近年來，投資者與管理者越來越重視企業的經營業績，銀行業也逐漸將價值最大化作為經營管理的終極目標。經濟增加值（EVA）作為效果卓越的績效評價體系被廣泛應用。文章立足于EVA在我國商業銀行中的應用背景，以中國建設銀行為例，進行了EVA體系的數據分析，為促進EVA體系高效運行，提出加快管理信息系統建設的建議。

【關鍵詞】 經濟增加值（EVA）； 商業銀行； 中國建設銀行； 績效評價

中圖分類號：F830.49文獻標識碼：A文章編號：1004-5937（2014）19-0039-03

伴隨著國內外商業銀行業逐步放寬的條件，我國商業銀行的發展面臨十分嚴峻的挑戰?；诟偁幖ち业默F狀，建立行之有效的績效考評體系對我國商業銀行來說意義深遠。國際市場應用較早較成熟的績效考評指標為EVA，即經濟增加值（Economic Value Added）的縮寫，然而如何較好地應用EVA指標來衡量績效水平仍然存在一定問題。本文以此為出發點，通過在中國建設銀行績效考評中引入EVA指標，并根據實際情況做出相應調整，證明EVA能夠較好地衡量銀行經營績效水平，然后提出相應建議，使之更適合中國商業銀行的實際情況。

一、EVA評價體系的概念及內涵

1890年英國經濟學家阿爾弗雷德·馬歇爾（Alfred Marshall）提出經濟利潤的概念：從利潤中扣除其資本按照當年利息率計算的利息之后所剩余的部分可被稱為企業所有者的營業或管理盈余。而經濟利潤和傳統的會計利潤之間存在重要差別，即除非該企業的收入能夠并已經補償了企業運作產生的經營性生產和營業費用，并為股東投入的資本提供正常的回報，否則企業無法實現真正盈利，而這種收益觀念暗含了EVA指標的雛形。他認為，企業獲得的利潤必須能夠同時補償債務成本和投資者預期回報率，并使得企業所投入資本成本能夠得到增量收益，由此得到的盈余即經濟利潤才是企業創造的真正財富。在對EVA的研究過程中，通常用包括評價指標（Measurement）、激勵制度（Motivation）、管理體系（Management）和理念體系（Mindset）的4M概念闡釋EVA的實質。

二、EVA在我國商業銀行中的應用背景

（一）投資者關心投資收益要求有更完善的績效評價體系

在企業經營過程中，投資者和管理者對于企業經營情況非常重視，為了更好地規避投資風險，獲得預期的投資收益，無論是股東還是經營者，都需要借助準確的績效評價工具來衡量企業為股東創造的價值。EVA在諸多企業被廣泛應用，金融機構也不例外。隨著我國資本市場的擴容和發展，截止到目前，我國已有16家上市商業銀行，其中國有銀行5家，城市商業銀行3家，股份制商業銀行8家，截至2012年底，我國16家上市銀行總資產為85.90萬億元，同比增長15.31%；凈利潤為1.03萬億元，同比增長17.36%。

由此可見，我國銀行業在資本市場占據舉足輕重的地位，而作為公眾持股公司，商業銀行的經營績效和市場表現無疑更加受到投資者與社會各界的廣泛關注。因此行之有效的績效評價體系是股東以及投資者了解公司實際經營情況的重要途徑，直接關系到股東與投資者的利益，對商業銀行具有不可忽視的作用。

（二）經濟環境惡化加強了金融企業對績效評價體系的依賴性

伴隨著全球金融危機的巨大影響，金融業經營環境也發生了深刻的變革。一方面市場風險始終存在，流動性風險對金融業的破壞力日趨顯著，由此導致多家銀行倒閉或巨虧。另一方面，旨在維護國際金融體系穩定，有力預防金融危機對各國經濟產生毀滅性打擊，金融監管當局和國際銀行業重修了監督標準，提升了資本要求。為了有效地規避經濟環境惡化給企業帶來的沖擊，效果卓著的績效評價體系成為了金融企業最迫切的需要。

三、EVA評價系統在中國建設銀行的應用實例

EVA體系在以中國建設銀行為代表的商業銀行發展過程中，經過了工資結構調整，建立了以經濟資本為核心的風險與效益約束機制，實行了經濟資本預算管理、設置專項的戰略性費用，用于激勵需要重點發展或支持的、對未來盈利能力影響大而當期效益不明顯的戰略性業務，以體現追求長期效益最大化的政策導向等若干階段。然而在EVA績效評價體系運用過程中仍然存在某些方面的不足，因此本文對建設銀行為例的EVA體系進行數據分析并對存在的問題提出一些建議。

（一）中國建設銀行EVA模型的構架

中國建設銀行在對EVA的使用上具有一定的創造性并得到很好的發展。在設計EVA計算公式時充分考慮了自身的經營特點和行業特性。

中國建設銀行EVA計算公式如下：

EVA=稅后考核利潤－資本成本

稅后考核利潤=賬面利潤－加提專項準備+其他因素調整項－企業所得稅

資本成本=經濟資本×資本期望回報率

經濟資本=∑風險資產×分配系數

其中會計利潤項目需要作出一定調整。主要考慮系統內轉移收支調整項。風險資產按各項資產的日均余額扣除計提的風險準備金等備抵項目后確定。而經濟資本分配系數要結合本行各項資產的風險狀況和全行的業務發展以及結構調整導向來設定。

調整后稅后凈營業利潤（NOPAT）=稅后利潤總額+貸款呆賬準備的本年變化數+壞賬準備的本年變化數+其他資產減值準備的本年變化數（長期投資減值準備/投資風險準備、在建過程減值準備等）+營業外支出－營業外收入－營業外支出×所得稅率+營業外收入×所得稅率+投入資本的費用項目調整（如研究與開發費用）

投入資本總額（CAP）=權益資本+年末的貸款損失準備+年末的其他資產減值準備+次級債務資本+累計的營業外支出－累計的營業外收入

加權平均資本成本（WACC）=權益資本比例×權益資本成本率+債務資本比例×債務資本成本率（1-所得稅稅率25%）

權益資本成本率=無風險收益率+β系數×市場風險溢價=無風險收益率+β系數（市場組合風險收益率－無風險收益率）

（二）數據采集及計算

1.中國建設銀行稅后凈營業利潤（NOPAT）的計算

稅后凈營業利潤（NOPAT）=稅后利潤+債券利息支出×（1-25%）+當年計提貸款呆賬準備+當年計提其他各項資產減值準備－營業外收支凈額×（1-25%）。根據中國建設銀行股份有限公司年報數據測算，其2008—2012年稅后凈利潤分別為140 501、149 868、208 098、251 407、285 032（單位：百萬元）。

2.資本總額（CAP）的計算

債務資本=長期次級債券等附屬資本+普通金融債券資本

債務資本成本=長期次級債券等附屬資本利息支出+普通金融債券資本支出

根據中國建設銀行股份有限公司年報相關數據測算，2008—2012年債務資本分別為51 332、90 244、93 425、168 312、348 000（單位：百萬元）；債務資本成本率分別為4.73%、3.81%、3.77%、3.85%、5.04%。

權益資本=股東權益+年末貸款呆賬準備余額+年末其他各項資產減值準備余額+年末遞延稅款貸方余額－年末遞延稅款借方余額。根據2008—2012年數據測算結果分別為581 984、684 107、839 972、

940 057、1 093 039（單位：百萬元）。

資本總額=權益資本+債務資本。由此可得建設銀行2008—2012年資本總額分別為633 316、774 351、

933 397、1 108 369、1 441 039（單位：百萬元）。

3.加權平均資本成本率的計算

加權平均資本成本率=債務資本/資本總額×債務資本成本率×（1－所得稅率）+權益資本/資本總額×權益資本成本率

其中，債務資本、權益資本、資本總額以及債務資本成本率已計算出來，只剩一項指標權益資本成本率需要確定。

權益資本成本率一般采用資本資產定價模型（CAPM）計算。由公式CAPM：R=Rf+β（Rm－Rf）可得出權益資本成本率。

無風險利率（Rf）的確定一般以一年期定期存款利率為準，經過查看中國建設銀行官網統計資料2008年至2012年的一年期定期存款利率（無風險收益率）分別為3.06%、2.25%、2.625%、3.50%、3.25%。

β值可以通過一元線性回歸分析確定。

設變量X為上證A股指數日收益率，X=（本周最后交易日收盤的上證A股指數-上周最后交易日收盤的上證A股指數）/上周最后交易日收盤的上證A股指數。

Y為中國建設銀行股票收益率，Y=（當周最后交易日股票的收盤價-上周最后交易日股票的收盤價）/上周最后交易日股票的收盤價。

假設中國建設銀行的股票價格變動走勢與上證指數存在一元線性關系Y=bX+a。通過抽取相鄰兩年數據進行計算獲得a和b的值，而此處b的值就是β值。由此可得5年的β值分別為0.7604、0.9791、0.7216、0.5230、0.6525。

為便于計算，風險溢價水平參考國內外研究及國內資本市場情況定為4%，無風險利率和β值已知。由此可得5年的權益資本成本率分別為3.0904%、2.2891%、2.6539%、5.5920%、5.8600%。

通過數據查詢計算，進一步可得出中國建設銀行2008—2012年的加權平均資本成本率分別為3.13%、2.36%、2.67%、5.47%、5.36%。

4.中國建設銀行EVA的計算

根據公式EVA=稅后凈營業利潤－資本總額加權平均資本成本率得EVA值情況如表1。

根據計算結果顯示，建設銀行在2008—2011年一直保持EVA增長狀態，說明幾年來績效水平不斷提高，盈利水平也在不斷提升，而至2012年出現了EVA負增長，說明盈利水平有一定的下滑。

（三）中國建設銀行EVA計算結果分析

通過比較建設銀行2008—2012年五年間數據，進行EVA績效評價實證研究，并對結果進行了分析。由以上分析數據得知，中國建設銀行2008—2011年間經營業績一直處于有所改善的狀態，然而程度不同，而至2012年業績有所下滑。在2008年創造的EVA最低，為120 678.2（百萬元）。2011年創造的EVA最高，為245 339.2（百萬元）。從2009年到2012年四年的增幅分別為0.09%、0.39%、0.34%、-0.15%。分析結果說明作為國有控股銀行的中國建設銀行由于企業規模較大，無論是在客戶資源和渠道網點方面都占有相當大的優勢，并且在近幾年間依賴于良好的內部管理和穩定的經營政策，一直保持著穩定的增長趨勢，資本不斷累計，自身價值不斷增長，而在2012年有所下滑可能是受到金融危機的影響，企業經營績效有輕微的回落。

四、商業銀行運用EVA績效評價體系的幾點建議

績效考核系統對商業銀行有著很重要的作用，它可以真實反映企業各個時期的經營業績狀況，判斷企業的財務管理水平，為商業銀行防范潛在的財務風險起到財務監督的作用。通過對以中國建設銀行為例的數據分析，本文提出幾點對EVA應用改進的建議：

（一）加強資本預算管理

在當前瞬息萬變的國際國內經濟環境下，商業銀行的風險承受力、經營拓展力和市場生存力越來越成為未來發展的關鍵能力，而資本的管理運用能力更是成為決定這些能力的一個重要因素。因此，目前商業銀行應將經營管理的核心更多的放在資本管理、資本充足率和資本回報要求方面。為了使各種信貸資源和財務要素得到充分有效的配置，對各類經營風險和市場風險提高約束力，應該摒棄僅為單純提高EVA而進行盲目擴大業務的不科學行為，必須推行合理的約束理念和預算管理方法。

（二）將EVA體系指標與商業銀行實際相結合

由于EVA尚無統一計算公式，各個商業銀行之間存在著較為明顯的區別，在設置EVA模型時就需要根據銀行自身的實際情況進行量身定做。銀行之間的不同情況要反映到EVA計算上，例如已經上市的國有性質商業銀行。而對于還無法將其社會職能完全從中獨立出來的那些非國有上市銀行，可以對EVA的計算作出相應調整。另外統一各個商業銀行在不同時期EVA的計算也要有差別，例如一個銀行處于創立階段，也可以對其EVA的計算作出相應的調整。

（三）加強重視非財務因素，完善商業銀行績效評價體系

對于商業銀行來說，EVA績效評價體系主要依賴各項財務數據，一些被排除在資產負債表之外的無形資產沒有參與計算之中，對于諸如員工滿意程度、創新能力、積極性、銀行系統的可操作性、內控機制、安全性等此類無形資產很難確定其價值及作出合理的評價，用貨幣對非財務方面的資源和潛力進行考量也很難；同時由于本身關聯性較差而使一些非財務指標之間甚至可能存在互斥性，相關部門間的沖突極易產生，為管理層的決策權衡帶來困難。為銀行帶來增值的資源決不僅僅是財務成本，財務報表之外的諸如人力資源的非財務因素也是銀行增值的重要資本，將非財務指標納入EVA評價體系對銀行的價值創造能起到有效的作用?！?/p>

【參考文獻】

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