法興銀行：遠期規避人民幣匯率風險

李前 黃帥

但從目前匯率市場的情況看，選擇一般性的遠期產品作為避險工具，

對于出口型企業來說是比較合適的

不管是升值還是貶值，人民幣匯率都是攪動外貿市場的一只無形之手。對于外貿企業來說，人民幣匯率直接關系到利潤的薄厚。記者在采訪中發現，人民幣匯率是除勞動力成本、原材料成本之外，外貿企業又一關注的重要因素。

而當前人民幣匯率呈現雙向波動趨勢，對外貿企業的考驗更加嚴峻。人民幣匯率接下來將走向何處？外貿企業如何利用金融工具規避匯率風險？就此，本刊記者對法興銀行（中國）利率和匯率衍生品企業銷售總監顧賽榮進行了專訪，以為外貿企業規避人民幣匯率波動風險出謀劃策。

人民幣貶值將持續？

對于2014年第4季度以來人民幣匯率貶值的“風波”，顧賽榮認為：“與其說是人民幣的弱勢，不如說是美元的強勢?！彼治稣f，因為最近一段時間美元強勢，造成人民幣相對弱勢，其實人民幣對其他主要貨幣都是升值的。

那么，人民幣匯率接下來如何走？對此，匯率市場上專家的聲音各異，但總體來看，多數表示人民幣匯率有貶值的壓力，但是幅度不會太大。

“近來人民幣匯率貶值，可以說還在官方的容忍范圍之內，因為未造成大規模的資本外流?！鳖欃悩s說，人民幣對美元中間價有上下2%的區間限制，人民銀行會通過對中間價的指導，來限制人民幣匯率的波動范圍?？傮w上來說，人民銀行還是希望人民幣匯率是比較穩定的。

當然，短期內人民幣匯率應該還會在靠近中間價2%的上線附近波動?！暗遣粫刑蟮馁H值情況出現?！鳖欃悩s稱。

法興銀行經濟學家分析認為，2015年下半年中國經濟將會有更明顯的起色，體現在匯率上，人民幣貶值壓力將有所緩解。到下半年，歐元、澳元等貨幣對美元弱勢局面也可能出現轉機，美元強勢地位將被削弱，人民幣對美元貶值幅度或減小。

顧賽榮認為，人民幣匯率貶值趨勢，對出口類企業來說，目前確實存在一些市場機會。在遠期市場上，美元對人民幣是升值的?，F在外貿出口企業也有更大的意愿通過銀行做遠期匯率鎖定，這樣在結匯時就可以達到保值的效果。

遠期鎖匯：簡單易操作

說到銀行的匯率風險規避工具，目前法興銀行還是以相對保守和簡單的產品為主，那就是遠期結售匯業務。

為什么推薦企業使用遠期工具呢？顧賽榮告訴記者，尤其對外貿出口企業來說，一方面最近一段時間遠期結匯價格比即期結匯價格好，運用遠期工具能鎖定更好的結匯匯率；另一方面，遠期產品比期權等其他金融衍生品性價比更高。

“現在不少銀行推薦企業使用期權來規避匯率風險?！鳖欃悩s說，但從目前匯率市場的情況看，考慮到綜合成本和效益，選擇一般性的遠期產品作為避險工具，對于出口型企業來說是比較合適的?！斑@也是目前法興銀行對大部分企業所推薦的匯率避險建議?！?/p>

以家電出口企業為例來說，未來有一筆應收賬款，可以利用銀行的遠期工具對結匯匯率進行鎖定。顧賽榮介紹說，如果收款期較長的話，現在出口企業可將匯率鎖定在6.35以上，甚至6.4以上。

不過，他也表示，從對目前匯率市場的判斷看，人民幣大幅貶值的可能性比較小，因此將人民幣結匯價格鎖定在6.4以上應該是一個不錯的水平。

實際上，遠期結匯工具的操作很簡單，但這種方式背后卻隱藏著法興銀行所提供的增值服務。法興銀行會根據對匯率走向的把握，建議外貿企業應收賬款中有多少用來鎖定匯率，有多少不必進行結匯的鎖定；或者是對應收賬款整體進行保值，還是分批進行保值。

“反而是法興銀行這種專業的操作建議，是企業比較看重的地方?！?顧賽榮由衷地說。

法興銀行人民幣匯率避險工具針對的企業，在所從事的行業方面并沒有特定的限制，其中制造類企業偏多。不過，法興銀行主要服務一些大型的中資企業，包括國有企業、大型民營上市公司及跨國企業。

在企業客戶的選擇上，顧賽榮對記者說，法興銀行主要考慮三個方面。第一個是企業的規模大小，第二個是企業財務狀況是否符合銀行風控要求，第三個是法興銀行作為外資銀行，提供的金融產品和服務，能否真正幫助這些企業“走出去”。

新興市場匯率避險優勢顯現

在當今金融市場上，包括法興銀行在內的國際性銀行，一般都能提供金融衍生產品和服務，在全球業務覆蓋面上也相差無幾。顧賽榮表示，在這種情況下，法興銀行在某些方面做到了“人無我有，人有我強”。特別是在部分區域市場，法興銀行具有自己的優勢。

在這里，首先不得不說的是非洲，它是法興銀行傳統的具備業務優勢的區域市場。法興銀行已進駐非洲40多年，在埃及、幾內亞、摩洛哥、塞內加爾和阿爾及利亞等國家擁有800多家分支機構。由于對當地金融風險比較熟悉，法興銀行已經幫助多家中國企業在非洲開展業務。除了外匯風險管理業務，法興銀行還為企業提供現金管理、貿易融資等金磚服務。

另一個市場是中東歐，特別是俄羅斯市場。顧賽榮介紹說，俄羅斯盧布波動比較劇烈，令很多中國外貿企業苦惱不已?？紤]到匯率波動風險，法興銀行為多家企業提供了匯率規避方案和思路，受到了外貿企業的認可。

中南美洲，特別是巴西、阿根廷等國家，也是法興銀行業務的重點市場。法興銀行已經在此設立了多家分支機構，針對巴西雷亞爾、阿根廷比索等貨幣，具有較強的外匯管理和交易能力。

據顧賽榮介紹，在亞洲市場，法興銀行推出了多款與人民幣相關的衍生品。另外，針對韓國、中國臺灣及部分東南亞國家貨幣，法興銀行也有很強的匯率管理產品和服務。

“總體來說，中國企業‘走出去，尤其是在新興市場國家開拓業務，不可避免會遇到匯率波動風險。而法興銀行在這些市場具有明顯的優勢?！鳖欃悩s說。

不過，他也坦言，與部分大型國際性銀行相比，法興銀行算是后來者，規模也相對較小，所以要發揮自己的長處，找到自己的競爭優勢。鑒于此，法興銀行企業團隊在金融風險咨詢、匯率風險管控等方面下了很大的功夫，取得了客戶的一致認可。

顧賽榮說，法興銀行具備相關專業知識扎實的人員，在人民幣匯率風險規避方面，可為企業提供專業的咨詢服務。與此同時，法興銀行選擇客戶時更有針對性，能提供更精準的服務，比如為企業量身設計人民幣匯率避險方案、提供匯率市場變動信息和報價更新信息。