西部牧業：二級市場觸底反彈

西部牧業（300106）：國內居民對牛肉的消費量處于世界低位水平。近年來人民生活水平的提高，對牛肉需求穩步增長，但國內供給不足，供需存在缺口。伴隨澳大利亞與中國活牛貿易啟動，公司持股40%的一恒牧業成功實施“年進口10萬頭澳大利亞肉牛隔離屠宰項目”。作為給寧波活牛進口港配套的屠宰點，資源具有稀缺性。2016年屠宰業務有望成為公司業績的爆點，并成為未來公司利潤的主要貢獻點。由于澳洲牛與國內牛差價大，預計每頭牛毛利可能達到3860元，若滿產將給公司貢獻1.54億的毛利。

奶牛存欄劇增，主業有望反轉。之前牛奶價格持續走低，加之乳制品行業競爭激烈，導致公司業績低迷。公司從2014年開始大量興建奶牛養殖場，奶牛存欄數實現從2014年的1.2萬頭向15年的4.5萬頭跨越式增長。此外，新增奶?？捎?016年開始貢獻業績。伴隨奶價企穩反彈，以及乳制品由新疆區域性經營向全國范圍輻射，公司主業未來將保持高增長。

此外，國企改革預期釋放政策利好。西部牧業實際控制人是新疆生產建設兵團農八師，其旗下的另外一家上市公司新疆天業，正在進行大股東資產注入。作為農八師旗下唯一農業板塊上市資產運作平臺，西部牧業可能成為未來國企改革重點。

操作策略：二級市場上，近期該股觸底反彈，成交量逐漸放大，經過兩輪大幅調整之后，公司股價估值皆已回到合理水平，可逢低關注。