九月近8成私募產品負收益

吳東燕

本周是國慶長假前的最后一周，也是9月收官的最后一周。A股大盤仍在持續盤整，重心有所下移，市場持續地量。在這樣的市場行情下，9月私募產品的收益率明顯受到壓制。據私募排排網數據，目前有凈值數據的1897只非結構化私募證券基金產品中，9月平均收益下跌0.02%，其中，負收益產品1435只，占比高達75.65 %。盡管收益率不太如人意，但多數私募仍堅定看好A股后市，認為四季度市場存在大機會。

九月近8成私募產品負收益

由于市場已經在底部徘徊的超過一個月的時間，短期依舊未能看到股指再度向中期行情進發，在這樣的情形下，私募產品的收益率也是不容樂觀。根據私募排排網數據中心不完全統計，目前有凈值數據的非結構化私募證券基金產品為1897只，9月份的平均收益下跌0.02%，跑贏大盤指數。其中共有正收益產品425只，占比22.4%；負收益產品1435只，占比75.65%。

從收益具體來看，本周前十名收益均在13%以上，最高收益達18.74%，首尾收益相差5.7%。其中武當資產旗下“中江信托-金獅156號”以18.74%收益摘得本周冠軍，產品成立于2012年8月16日。值得注意的是，浦來德資產、菁英時代、大君智萌投資繼續穩坐前十名，分別以15.57%、15.37%、15.22%收益位居第二、三、四名。除此之外，海中灣投資、澤龍投資、和聚投資旗下的產品也取得較好業績。

9月陽光私募發行微幅縮水

受到行情不振、監管層清理傘形信托等因素的影響，9月陽光私募發行出現微幅縮水。數據截止至上周，9月共發行陽光私募產品26只，略少于8月同期發行量（28只）。經歷近期股市大幅震蕩之后，9月新發行產品中，股票策略產品的占比明顯下降，占比約69.23%，而8月發行的產品中，股票策略約占88.83%。上周有11只產品成立，5只產品終止。

另據據私募排排網數據中心統計，今年以來共成立2760只陽光私募新品，本周僅有1只產品成立。今年以來，有1544只產品清算，本周有18只產品到期清算，4只產品提前清算。本周正在募集中的產品有41只。

“近三年來私募清盤的數量基本保持在500只左右?！彼侥寂排啪W高級研究員許炯東表示，與往年相比，今年私募清盤數量劇增，創出了歷史新高。同時也有業內研究員估計，市場上實際清盤私募產品數量要遠高于數據統計，因為私募沒有公募基金那樣披露凈值的硬性規定，許多產品清盤也不一定會發布公告。該研究員認為，這一波清盤潮比以往更為嚴重，今年大量產品遭到清盤的現象并不是私募行業的常態。

許炯東還表示，與公募基金有最低倉位限制不同，私募投資方式更靈活，可以通過減倉或空倉躲避風險。陽光私募化后，私募基金可以依靠自有牌照發產品，不再需要通過信托渠道，少了一道風險控制的外部環節，因而對私募基金管理人的內部風控能力要求更高。他認為，經歷了這波清盤，一批投資管理能力較差的基金管理人被淘汰。存活下來的私募基金管理人肯定會提高風控意識。

多數私募稱后市仍存大機會

縱觀目前的A股市場，到9月底反彈行情依然在曲折中前行，底部也在反復博弈中確認，熱點板塊開始活躍。盡管市場仍未作出明確性的方向選擇，但經過市場劇烈震蕩的“洗禮”，個股估值中樞下移帶來了新的投資價值，不少私募堅定看好A股后市，認為四季度市場存在大機會，部分公私募基金已經開始為四季度的“大決戰”做準備。

對于A股后市的看法，億通金馬資產執行總裁兼基金經理侯俊英認為，短期市場會沿著震蕩下跌的趨勢繼續尋底。中長期來看，市場會在深化改革政策的引導下，提升上市公司核心價值，從而讓市場重歸升勢。蘭權資本管理有限公司董事長薛康也對未來行情表示看好，認為重點要關注高科技行業以及消費行業。薛康認為，短期市場最有可能出現兩種情況：一是在現在這個位置縮量整理，在沒有利空的情況下，市場會震蕩一段時間；二是現在市場在3000點左右處于一個弱平衡，不排除出現新的因素會打破這個弱平衡，可能市場會再下一個階梯，但這個不好說。

在具體的投資策略方面，面對A股的變幻莫測，深圳信普資產管理中心投資總監毛君岳更為強調紀律性，他認為風險控制在自己手里，收益讓市場決定。毛君岳表示，根據隔夜國外股市走勢情況在結合當天國內主要經濟信息，他們會先確定當日股指期貨交易方向，當確定今日為做多的話，那么在日內交易就會一直尋找做多機會開倉，而不會去找做空機會。一旦提前確定好大的方向，就會嚴格執行，不會去違反原則。而日內如果連續兩筆交易都止損的話，他們當日就會停止交易。

上海鳴石投資管理有限公司總經理李碩傾向于用學院派的風格做市場中性策略?，F在中國金融市場上投資工具還比較缺乏，公司很多阿爾法策略都無法正常使用，國外的對沖基金很多收益是來自于融券，而國內基本無券可融，現在只有上證50ETF期權，而且成交量太小，這個還有很大的發展空間。

值得一提的是，深圳市融智投資顧問有限責任公司董事長李春瑜提出了一個較為新鮮的詞匯——MOM（manager of managers）。李春瑜表示，傳統的股票型基金是由一位基金經理使用單一股票策略在市場上進行股票投資。這樣的投資模式的缺陷在于即使基金經理再厲害，他也無法避免生命周期的魔咒。而在多變的資本市場環境中，單一策略容易失效。MOM的著眼點在于通過多策略投資來分散單一策略的風險，在每個子策略里選擇優秀的基金經理來操盤。MOM具有多種策略，多種風格，多基金經理操盤的特點，可以有效平抑凈值波動，巧避極端風險。

在具體的投資機會方面，和信華通投資總監馮志堅告訴記者，可以重點關注券商股，努力尋找超跌股和潛力股，重個股輕指數，不必要過分再抱著恐慌的心態。而深圳市遠望角投資管理企業執行合伙人曾實則表示，現階段市場主要分兩類公司：一類是低估值的公司，現在已經到了有一定吸引力的價位，只是它們空間不夠，不能完全托起市場；另一類是成長類的公司，目前估值還偏貴，打個比方，滬深300的中位數估值在22倍左右，創業板的中位數估值水平則在60多倍左右。