私募解讀暴跌：雞犬升天已結束 寬幅震蕩將上演

楊陽

5月28日，上證指數大跌6.5%，連失4900、4800和4700點三大關口。同時兩市成交額超2.4萬億，創下紀錄。暴跌使得不少投資者驚慌失措，面對暴跌，私募又是怎么看的？本次暴跌會使得牛市因此而止步嗎？

對此，不少國內知名私募人士均發表了自己的看法。記者綜合了深圳市海潤達資產管理有限公司總經理仇天鏑、深圳新上正基金管理有限公司執行董事兼總裁張啟昌、深圳市和信華通資產管理有限公司投資部總經理馮志堅、玖逸投資掌門人戰軍濤、中域投資總經理袁鵬濤，以及星石投資總經理楊玲等知名私募人士的觀點發現，其觀點較為一致，認為牛市行情不會結束，但是未來寬幅震蕩的行情走勢將可能繼續上演，投資者在警惕“杠桿”不計成本拋盤帶來的風險。

問題一：如何看待“5.28”的暴跌？

戰軍濤：此次暴跌屬于牛市期間非常正常的一次調整。市場前段時間漲得有點非理性，在長期持續上漲后，一般都會出現大幅調整，歷次牛市都有這樣的特征，只是不確定哪一天調整。

仇天嫡：首先來看整個行情的脈絡，此次牛市有兩條主線，一是降息降準釋放的提振經濟信號；二是改革是股市上漲的動力?，F在來看，改革沒有結束，此次下跌是前期漲得太多后的一個調整，其實每一波牛市中也都有巨幅調整，獲利盤太多了，創業板估值太高，這些因素下調整反而會讓行情走得更健康。

張啟昌：暴跌是一個合理現象，能夠有效地釋放獲利盤，在我的預期之中。這次暴跌并不會改變我們對大盤長期牛市格局的看法。

馮志堅：暴跌反映了大盤上攻5000點未果的一種恐慌心態。下周新股申購凍結資金幾萬億，資金緊張是暴跌的最大原因；另外很多股票漲幅過大，有回調的需求。投資者不要忽略上周末的三大利空，證監會并不想股市漲得過猛。無論政策、資金面還是調整需求，我最擔心的還是融資配資加杠桿，一旦資金鏈斷裂，肯定會爆倉，如果融資客出逃的話，就會出問題了，出現多米諾骨牌效應。

問題二：暴跌的原因何在？

楊玲：監管部門政策收緊是促成調整的重要因素之一。嚴查場外配資、嚴查市場操縱行為、提示關注兩融業務風險、摸底銀行資金入市情況等動作，部分券商開始收緊兩融政策，這也引發了市場的一些擔憂。

戰軍濤：我認為市場有一個通病，每次指數大幅上漲或者下跌，都會選擇性找些因素來解釋。其實無論是匯金減持，還是下周中國核電等新股IPO，這些都非常牽強。一些突發性事件可能會成為市場暴跌的一個因素，但是如今來看，有些因素已不是新聞。

袁鵬濤：從市場消息面來看，新股發行從來不是市場調整的主要因素。而匯金減持的目的是什么，匯金的資金量非常大，減持也在情理中，不能把匯金減持作為市場調整的根本因素。此輪牛市自啟動以來，已經漲了約三個季度，短期需要休整一下?，F在市場各個板塊估值都非常高，基金發行也都很火爆，大家都認為在股市上賺錢非常容易，因此短期需要休整。

問題三：下跌的空間還有多大？

仇天鏑：下跌空間難以預測。目前來說5000點壓力比較大，一天跌了三百多點，應該會跌到4500點左右。

張啟昌：要看這兩天大盤點位能否回到4800點以上。如果回不到，可能會進入一個相對長時間的中期調整。下跌超過8天的話，調整的幅度可能會比較大點。

馮志堅：下跌幅度不會很大，可能會到4100點左右。

問題四：牛市行情結束了嗎？

仇天鏑：“5.30”對投資者有心理層面的壓力，5月28日的暴跌是提前反應，畢竟股市漲了太多。我認為這屆政府執政期內，肯定會突破上一屆政府的歷史新高。從新一屆政府改革的動力、魄力以及新經濟的發展方向來看，創出歷史新高是一件很正常的事情。

馮志堅：我的觀點很明確，這波行情不會結束的。未來三到五年肯定會到10000點到12000點。中期漲得過快，需要調整下來，讓社?；蚱渌筚Y金進場?，F在有很多私募基金在等待時機進場，我相信這波調整下來，他們都會陸續進場建倉。

戰軍濤：應該說股市上漲的主要邏輯沒有改變，目前市場走牛的幾個因素沒發生改變，只是短期漲幅過大而出現調整，牛市遠遠沒有結束。投資者可以從兩個方面考慮，專業投資者還是會選擇一些行業不錯、基本面不錯的個股，短線投資者也不妨選擇跌幅比較大的個股，博市場的反彈。我前兩天已感覺到會出現調整，也減了一部分倉位，因此對于市場調整在心理上有準備。對于后市，有兩種可能，一種是幾天內再繼續調整，一種可能是第二天直接收陽，如果沒有突發重大影響，長期市場向上沒有問題。

楊玲：此次暴跌不會改變牛市行情，階段性調整后牛市仍將延續。因為大類資產配置轉移進程仍在延續，資金還在源源不斷涌入股市，牛市會延續；從引發調整的成因來看，都是一些短期和情緒性因素，不可能改變大方向。當然，行情雖將延續，但市場風格可能會有所變化，此前漲幅較小，估值合理的消費股，可能成為市場熱點。