人民幣離岸金融市場的分析與研究

安宇超

摘 要：人民幣離岸金融業務經過了而是多年的發展，從實踐來看，雖然取得了一定的發展，但也因為各種原因，存在諸多的問題。未來中國應利用好離岸金融市場發展經濟，鞏固和提升國際金融地位，實現對外資本的擴張，最大限度地經濟全球化浪潮中賺取客觀的收益。同時離岸金融市場也是一把雙刃劍，只要系統地設計監理措施，保證良好的信譽，中國也可以成功打造一個發達健全的人民幣離岸金融中心。

關鍵詞：離岸金融市場；金融監管

一、離岸金融市場概述

（一）離岸金融市場的定義

離岸金融市場是本土貨幣自由化和國際化的產物。最早的離岸金融市場出現于英國倫敦，即由美國各境外的銀行或境內銀行的境外機構在英國倫敦聯合發起的“歐洲美元”。隨著時間的推移，各主要發達國家看到了離岸金融的優勢，也逐漸加入到這一市場中，離岸市場不再僅限于英國等主要發達國家，而是輻射到全球。

對于離岸金融市場是指，由銀行或其他機構向非居民提供的金融業務。它需要具備以下三個市場基礎：

1、 機構多。比起單一機構的業務結算，多機構聯合、歸并，繼而由同一個清算行統一結算，無疑會節省更多的人工費用，進而節約業務成本。而且，機構之間的聯網協作，也將使得同行業之間的拆借更為簡單便捷，資金的流動更加順暢。

2、 規模大。離岸金融的產生，本身就是基于一個巨大的國際資本供需流動的空缺。大量的國際游資需要一個利潤更高，收益更快的市場，這是簡單的儲蓄或是實業投資所無法做到的。恰恰離岸金融市場正滿足這些要求。

3、 稅率低，甚至無稅率。由于離岸金融是基本脫離本幣市場政府的監管，這使得這些借貸、儲蓄、期貨等等的交易行為，無需付出太多額外的稅費。這也是眾多國際投資者和企業家們偏愛在離岸金融市場運作資金的原因。

二、人民幣離岸市場的發展現狀

（一）中國離岸金融發展的現狀

1989年初，招商銀行率先提出利用深圳毗鄰香港的地理優勢，依托境外股東開辦離岸金融業務的設想，并得到了國家外匯局的批準。在此后短短五年間，招商銀行吸收離岸存款3.2億美元，貸款4.4億美元，累計利潤達到1346萬美元。中國工商銀行深圳市分行、中國農業銀行深圳市分行以及深圳發展銀行和廣東發展銀行也先后于1994年、1996年分別獲準離岸業務的試點。之后的三年間，離岸金融業務迅猛發展，從1995年的22.32億美元驟增至1998年的22.32億美元，整整翻了一番。然而，因為遭遇1997年的東南亞金融危機，大量不良貸款出現，各行虧損嚴重，這項業務于1999年1月被金融監管部門暫停。

但是這并不是中國離岸金融市場的終結。2002年6月，人民銀行批準交通銀行和浦東發展銀行，可以在上海辦理離岸業務。至此，離岸金融市場的到全面恢復，并在深圳、上海、香港三地形成了一個位于中國的離岸金融市場新環境。

（二）中國離岸金融現狀分析

人民幣離岸金融業務經過了而是多年的發展，從目前的實踐來看，雖然取得了一定的發展，但也因為各種原因，存在諸多的問題。

1、政策不到位。相關政策的空缺和實際政策的限制，導致在現有的離岸金融市場中環境不夠寬松，如稅收政策等沒有及時進行落實，政策對于市場沒有達到很有效。這導致在實際業務操作時，操作過程過于繁瑣，并不是達到非常有效的結果；

2、資金來源單一，資產較小，導致抗風險能力差由于離岸業務處于試點階段，各行的離岸資產較小，資金來源途徑單一，因此抗風險能力較差。這個問題在東南亞金融風暴中就已經體現；

3、離岸行開辦業務的要求只需擁有不少于5個具有從業資格證的人員的即可，使得離岸業務從業人員的素質有待進一步的提高。

三、人民幣離岸市場展望

（一）國內金融狀況現狀

有數據可知，2011年由于國際金融危機導致美元大幅度貶值，使得外匯儲備急劇縮水外，中國的外匯儲備始終處于每年穩步上漲的趨勢，這對中國資本賬戶的開放提出了進一步的要求。但與此同時，我國的經濟體制還處于市場化轉型中，市場機制尚不健全，宏觀調控能力和間接管理能力有待提高，微觀主體也尚無法適應快速機動的經濟轉型。一旦開放大量的資本項目，或者放松資本項目的管制，很有可能出現通貨膨脹加劇，嚴重打擊國內經濟市場秩序和發展。單一的宏觀經濟改革策略，無法正確反映具體微觀主體之間的相互作用，很可能導致整體經濟市場發展的停滯，甚至倒退。因此人民幣離岸市場的建設步驟應切合我國的實際，充分考慮到我國改革所需的階段性計劃和配套性政策。

（二）政府策略拉動人民幣離岸發展

加快中國離岸金融需要加強以下三個方面的研究發展：第一，基于的宏觀經濟環境和離岸金融的發展經驗，探討戰略規劃和建設措施，從而準確探索并創造現實中國離岸金融市場建立健全的最終目標。

自國際離岸金融市場的產生和發展的五十多年來，其也對全球經濟產生了重大的影響力，尤其是國際貿易領域。從現有的國際經驗來看，無論是在離岸金融的發源地倫敦，或在傳統的發達國家，或世界各島嶼的離岸金融中心如巴哈馬群島，無不通過大力發展離岸金融市場，從而提升本國的金融實力，擴大了在全球經濟的地位。最大限度地經濟全球化浪潮中賺取客觀的收益。但離岸金融市場也是一把雙刃劍，發展不好很可能是導致金融危機已經更大的經濟危機。但另一方面，離岸金融中心的建立可以刺激發展中國家的金融市場發展。對當地資本市場和金融基礎設施不完善，資金相對不足的發展中國家，無疑提供了一個過渡策略。發展中國家建立離岸金融中心的一些成功的經驗也告訴我們，只要系統地設計監理措施，保證良好的信譽，中國也可以成功打造一個發達健全的人民幣離岸金融中心。

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