以前,中國經濟最受關注的議題之一是“融資難”。
現在,企業與國民卻同時出現了“投資難”。
“投資難”,也是一個全球性的問題。在G20峰會上,如何提振各國國內投資以及促進國際貿易投資,也順理成章地成為了各國治理精英必須直面的核心議題。對中國而言,為什么我們在數年內出現了從“融資難”到“投資難”的大逆轉?你必須理解轉變之下的三層背景:
其一,30多年來,中國已從一個資本短缺國成為資本過剩國。到2012年,中國的廣義貨幣供應量M2一度占全球四分之一,是美國的1.5倍,日本的1.7倍。M2的增長,固然有經濟發展的因素,但經濟過度貨幣化也是主因。
其二,資本管制是中國金融體系的重要安全閥,金融改革的"漸進式"推進,特別是對系統性金融風險的防范,有賴于這個閥門的穩固。因此,閥門之內,錢流洶涌。
其三,從分稅制改革以來,房地產業越來越深深內嵌入中國的國家治理機制,改革唯艱。這個產業對實體投資的傷害是雙重的:
在供給端,地租侵蝕實體企業利潤,也成為吸走民間投資的黑洞,資金更愿意附著于地產,而對供給側的技術創新意興索然。
在需求端,地租不斷蠶食普通人的消費力,更扭曲了分配,分配失衡又拉低了社會的邊際消費傾向。這樣一來,總需求更被拉低,投什么都不賺錢。
三層背景之下,社會呈現到處都是錢,企業卻固定投資欲望不足,國民理財途徑狹窄的現實。在實體經濟投資收益下行之時,金融業依然一枝獨秀。某種意義上講,中國的金融業和房地產是一種互為依附的關系,兩者的膨脹是投資環境健康與否的反向指標。
不過,在實體經濟領域,也有一些投資亮色逐漸顯現。拿嗅覺最靈敏的風投來說,挖掘國民現實消費能力的“消費互聯網”依然是熱門,但旨在改造傳統產業,降成本,也提效率的“產業互聯網”更在發韌。
改變“投資難”,終究靠改革,要降成本,降地租,讓實體投資有利可圖。
在G20工商峰會開幕式上,國家主席習近平發表主旨演講指出,“中國改革已經進入攻堅期和深水區,我們將以壯士斷腕的勇氣、鳳凰涅槃的決心,敢于向積存多年的頑瘴痼疾開刀,敢于觸及深層次利益關系和矛盾,把改革進行到底?!?/p>
任何改革,既要有市場力量推動,也要靠改革者痛下決心。
我們看到了這種決心。
策劃|南風窗編輯部 統籌|譚保羅