安全評價行業類企業并購對企業績效的影響探析

作者簡介：渠順奇（1989-），河南工業大學經濟貿易學院研究生，應用經濟學專業。

摘 要：并購是企業在一定發展階段，循著“1+1>2”的效果，實現快速發展的重要途徑。本文運用Eviews軟件中的多元回歸方法，選取我國安全評價行業類五家有代表性的企業，分析它們在并購之后對企業績效的影響狀況，側重考察企業的盈利能力和成長能力指標對企業整體績效的影響程度。

關鍵詞：安全評價行業類企業；并購； 企業績效

一、引言

目前，我國安全評價行業整體上處于“小而散”的局面。據有關數據顯示，2014年我國甲級安全評價機構數量為213家，相較于國內各類企業數量而言，還遠不能滿足各類企業生產安全評價的需要。安全評價機構數量分布地方不均、規模小，是安全評價行業存在的一個突出格局，亟待通過企業并購整合市場資源。因此，近年來一些公司率先開展市場并購行動。

二、相關概念的界定

（一）企業并購

企業并購是企業之間兼并和收購行為的統稱，兼并是兩家或多家企業合并成為一家企業的市場行為，而收購是一家企業利用市場資源優勢購買另一家企業的行為?？偠灾?，企業并購是企業之間通過產權交易，使被并購方的產權結構發生變化的市場活動。

（二）企業績效

企業績效是企業在經營期間表現出來的經營效益，本文分析我國安全評價行業類企業并購對企業績效的影響時，側重考察企業的盈利能力和成長能力。

三、研究設計

（一）模型構建

Y=C+C1X1+C2X2+C3X3+&

其中，Y代表凈資產收益率，即是企業的績效指標，為了全面分析企業并購戰略對企業績效的影響，模型的因變量選取流動比率、營業利潤率和總資產增長率來作為影響企業績效指標的因素，分別是X1代表流動比率，X2代表營業利潤率，X3代表總資產周轉率，C是常數項，&是隨機誤差項。

（二）數據來源

本文選取在我國安全評價行業內具有代表性的五家新三板上市公司，分別為海普安全（833869）、鑫安利（831209）、智誠安環（834892）、亞興科技（834010）、德康萊（834216），同時搜集并整理出2010-2015年這五家公司凈資產收益率、流動比率、營業利潤率和總資產周轉率的均值，從而進一步考察分析它們相互之間存在的關系，具體如下：

（三）模型檢驗與結果分析

1、平穩性檢驗。上述模型中所采用的數據為時間序列數據，對于時間序列數據，要求序列是平穩的，需要對各個變量進行單位根檢驗，然后再進行多元線性回歸分析。對序列進行單位根檢驗，檢驗結果圖1所示。ADF檢驗結果表明，在二階差分情況下，時間序列數據為平穩序列，可以進行多元回歸分析。

圖2 回歸結果分析

2、模型的參數估計與檢驗。采用最小二乘法對上述模型進行回歸，回歸結果見圖2。

根據OLS計算結果得出：

y=4.8658-0.7219X1+2.9109X2-11.5088X3

R2=0.9917 F=79.6788 DW=1.4461

3、模型結果分析。從回歸估計的結果來看，該模型擬合較好，可決系數R2=0.9917，表明作為企業的凈資產收益率變化的99.17%是由流動比率、營業利潤率和總資產周轉率因素的變化來解釋，從而這三個因素對凈資產收益率有著顯著地影響。其中，營業利潤率對凈資產收益率正的顯著影響，凈資產收率與營業利潤率之間的相關系數為2.9109，說明它們之間存在的相關度非常顯著。另外，通過回歸分析，我們可以發現流動比率和總資產周轉率的回歸結果斜率項為負值，說明其與凈資產周轉率之間表現出較強的負相關性，即是當企業流動比率和總資產周轉率上升時，凈資產收益率將會表現為一定程度的下降趨勢，反之，凈資產收益率將會上升，這暴露出安全評價行業類企業在并購中存在的一些問題。

四、對策建議

（一）加強營運資金管理，降低流動性風險。企業在并購中采用現金支付方式，意味著企業生產經營的大量流動性資產將會被挪用，后續的經營活動將會受到資金“接力”的持續性約束，從而增加并購企業的流動性風險。因此，加強營運資金管理，降低流動性風險，使得并購方在企業資產流動性和收益性兩者之間有所兼顧，滿足并購資金需要的同時，避免流動性的風險。

（二）整合業務資源，增強協同效應。企業在并購協議簽訂之后，其并購活動還遠未結束，整合業務資源，增強并購方和被并購方之間的協同效應，將是關乎并購成效的關鍵所在。因此企業要積極對并購雙方的優、劣勢進行了解，整合優勢資源，主動剝離或者放棄劣勢業務，使得企業的營業利率得以保障和提升。

（三）優化資產結構，提升利用效率。企業要優化資產結構，提升利用效率，在并購活動中要從資金支付方式、時間和金額上有計劃地加以安排，避免資金籌措壓力過大，造成企業資產結構比例失調，進而影響企業正常的經營活動。所以企業要根據實際融資能力，合理選擇并購支付方式，確保企業資產結構的穩定性。

五、結論

我國安全評價行業在整合市場資源，進行企業并購活動時，要根據企業實際生產經營和資產狀況，靈活運用并購方式，合理整合業務資源，優化資產結構，保障企業營運資金安全，避免發生后期風險，實現“1+1>2”的并購效果。（作者單位：河南工業大學經濟貿易學院）

參考文獻：

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[2] 宋淑琴 代淑江.管理者過度自信、并購類型與并購績效[J].宏觀經濟研究，2015（05）：139-150.