形成我國經常賬戶順差的原因分析

周麗華

形成我國經常賬戶順差的原因分析

周麗華

2005年至2015年十一年間，我國的經常賬戶一直保持順差狀態，且規模不斷增加，2015年較2005年增加1752億美元，貨物賬戶順差規模的持續增加是形成我國經常賬戶順差持續增長的主要動力，而服務賬戶的逆差對經常賬戶順差起到了減少的作用。收益賬戶的順差規模不大，但也是經常賬戶增加的一個補充，轉移賬戶由順差到逆差的轉變，對經常賬戶順差的增加影響減弱。

經常賬戶；順差；原因

一、我國經常賬戶順差規模不斷增長

2005年至2015年十一年間，我國的經常賬戶保持持續順差狀態，2005年和2013年順差規模在2000億美元以內，分別為2005年的順差1608億美元和2013年的順差1828億美元；2006年、2009年、2010年、2011年、2012年和2014年順差規模保持在2000億美元至3000億美元之間，分別為：2006年順差2533億美元，2009年順差2971億美元，2010年順差2378億美元，2011年順差2017億美元，2012年順差2154億美元和2014年順差2197億美元；2007年和2015年順差規模在3300億美元至3800億美元之間，分別為2007年的順差3718億美元和2015年的順差3306億美元；2008年順差規模高達4261億美元，創造十年來最高水平。

形成我國經常賬戶長期順差并不斷增加的原因是什么？在經常賬戶的四個子賬戶中，究竟是哪些賬戶的順差導致了我國經常賬戶的順差呢？有沒有逆差賬戶的存在呢？逆差賬戶的存在對我國經常賬戶順差的影響程度如何呢？

二、貨物賬戶順差是我國經常賬戶順差的主要動力

2005年至2015年十一年間，我國的貨物賬戶保持持續性的順差，且規模不斷增加，其中，2005年順差1342億美元；2006年、2009年、2010年和2011年順差規模保持在2100億美元至2600億美元之間，分別為2006年順差2177億美元，2009年順差2495億美元，2010年順差2542億美元和2011年順差2435億美元；2007年、2008年、2012年和2013年順差規模保持在3100億美元至3700億美元之間，分別為2007年順差3159億美元，2008年順差3606億美元，2012年順差3216億美元和2013年順差3599億美元；2014年順差4760億美元，2015年順差5607億美元，達到十年來最高水平。

貨物賬戶順差是拉動我國經常賬戶順差的最主要動力。2005年至2015年的十一年中，貨物賬戶順差對經常賬戶順差的貢獻率不斷增加，2005年至2009年貨物賬戶順差對經常賬戶順差的貢獻率保持在83%～86%之間，分別是2005年的83.46%，2006年的85.95%，2007年的84.97%，2008年的84.63%和2009年的83.98%。

2010年、2011年、2012年、2013年和2015年貨物賬戶順差對經常賬戶順差的貢獻率保持在100%～200%之間，分別為2010年的106.9%、2011年的120.72%、2012年的149.3%、2013年的196.88和2015年的169.6%；2014年貨物賬戶順差對經常賬戶順差的貢獻率高達216.66%。

以上數據分析表明，貨物賬戶順差是形成我國經常賬戶順差的主要原因，而且2010年以來貨物順差對經常賬戶順差的貢獻遠遠高于2010年之前的五年。

三、服務賬戶逆差是導致我國經常賬戶順差減少的主要途徑

2005年至2015年十一年間，我國的服務賬戶保持持續性的逆差，且規模不斷增加，其中，2005年至2007年的服務賬戶逆差在100億美元以內，分別為2005年逆差96億美元，2006年逆差88億美元和2007年逆差79億美元；2008年服務賬戶逆差為118億美元，2009年服務賬戶逆差為294億美元，2010年服務賬戶逆差為312億美元，2011年服務賬戶逆差為616億美元，2012年服務賬戶逆差為897億美元，2013年服務賬戶逆差為1245億美元，2014年服務賬戶逆差為1920億美元，2015年服務賬戶逆差為1824億美元。

服務賬戶的逆差使得我國的經常賬戶順差規模因此而減小，服務賬戶逆差對我國經常賬戶順差減少的貢獻率，2005年至2009年保持在10%以內，分別為2005年的-5.97%，2006年的-3.47%，2007年的-2.12%，2008年的-2.77%和2009年的-9. 9%；2010年的 -13.12%；2011年的 -30.54%；2012年的 -41. 64%；2013年的-68.11%；2014年的-87.39%和2015年的-55. 17%。

以上數據分析表明，服務賬戶逆差是導致我國經常賬戶順差規模減小的最主要原因，而且2010年以來服務逆差對經常賬戶順差規模減小的貢獻遠遠高于2010年之前的五年。

四、收益賬戶逆差是形成我國經常賬戶順差減少的次要原因

2005年至2015年十一年間，我國的收益賬戶僅有兩年為順差，其余年份均保持逆差狀態，且規模有增有減。其中，除去2007年收益賬戶順差80億美元，2008年收益賬戶順差286億美元以外，其余年份收益賬戶均為逆差，其中，2006年和2009年逆差規模在100億美元以內，分別為2006年逆差51億美元和2009年逆差85億美元；2005年和2012年逆差規模在100億美元至200億美元以內，分別為2005年的逆差161億美元和2012年的逆差199億美元；2012年的逆差259億美元；2014年的逆差341億美元；2015年的逆差454億美元；2011年的逆差703億美元和2013年的逆差784億美元。這十一年來我國的收益賬戶逆差規模沒有超過800億美元，相對服務賬戶近2000億美元的逆差而言，其規模較小。

雖然，我國的收益賬戶逆差不如服務賬戶逆差對經常賬戶順差規模減小的影響力大，但是，該賬戶逆差的產生也在一定程度上影響了經常賬戶順差規模的增加，收益賬戶逆差對我國經常賬戶順差規模減小的貢獻率為：2006年、2009年和2012年的貢獻率在10%以內，分別為2006年的-2.01%，2009年的-2. 86%和2012年的-9.24%；2005年、2010年、2014年和2015年的貢獻率在10%～20%以內，分別為2005年的-10.01%，2010年的-10.89%，2014年的-15.52%和2015年的-13.73%；2011年的-34.85；2013年的-42.89%。

這十一年來我國的收益賬戶逆差對經常賬戶順差規模減小的貢獻率50%，相對服務賬戶近90%的貢獻率而言，其作用較小。

五、轉移賬戶由順差變逆差對我國經常賬戶順差影響減弱

2005年至2015年十一年間，我國的轉移賬戶保持了9年的順差狀態，且規模大幅度地減小，2014年和2015年兩年轉移賬戶出現了逆差。2005年至2013年轉移賬戶均為順差，其中，2012年順差34億美元，2013年順差258億美元，2006年、2008年和2010年順差在400億美元至500億美元之間，分別為2006年的順差495億美元、2008年的順差487億美元和2010年的順差407億美元；2005年和2007年在520億美元至560億美元之間，分別是2005年的順差523億美元和2007年的順差558億美元；2009年的順差855億美元；2011年的901億美元。2014年起，轉移賬戶出現逆差，其中，2014年逆差302億美元，2015年逆差23億美元。

這十一年來，轉移賬戶的順差規模沒有超過1000億美元，相對貨物賬戶近6000億美元的順差而言，其對經常賬戶順差的貢獻就是非常小的了。特別是近兩年，轉移賬戶出現了逆差，不僅沒有帶動經常賬戶的順差增加，反而使得經常賬戶順差減少，其對經常賬戶順差影響減弱。

相對貨物賬戶順差對經常賬戶順差80%～220%的貢獻率而言，轉移賬戶順差對經常賬戶順差的貢獻率很低，沒有超過45%，2012年僅有1.58%的貢獻率；2006年、2007年、2008年、2010年和2013年的貢獻率在10%～20%之間，分別為2006年的19.54%，2007年的15.01%，2008年的11.43%，2010年的17.12% 和2013年的14.11%；2009年的28.78%；2005年的32.52%；2011年的44.67%。

相對服務賬戶逆差對經常賬戶順差規模減少近90%的貢獻率而言，轉移賬戶逆差的貢獻率2014年-13.75%，2015年僅有-0.7%，所以，轉移賬戶逆差對經常賬戶順差規模減少的影響力也是非常低的。

總體而言，2005年至2015年十一年間，貨物賬戶順差規模保持在1000億美元至6000億美元之間，對經常賬戶順差的貢獻率在80%～220%之間；服務賬戶逆差規模保持在70億美元至2000億美元之間，對經常賬戶順差規模減少的貢獻率在2% ～90%之間；收益賬戶逆差規模保持在50億美元至800億美元之間，對經常賬戶順差規模減少的貢獻率在2%～43%之間。收益賬戶順差規模保持在80億美元至300億美元之間，對經常賬戶順差的貢獻率在2%～7%之間；轉移賬戶順差規模保持在34億美元至910億美元之間，對經常賬戶順差的貢獻率在1%～45%之間。轉移賬戶逆差規模保持在20億美元至310億美元之間，對經常賬戶順差規模減少的貢獻率在0.7%～14%之間。

［1］陳雨露.國際金融［J］.中國人民大學出版社，2015，（07）.

［2］劉舒年.國際金融［J］.對外經濟貿易大學出版社，2010，（08）.

［3］姜波克.國際金融［J］.復旦大學出版社，2012，（11）.

［4］歷年.中國國際收支報告［J］.國家外匯管理局網站.

周麗華，新疆財經大學金融學院教師，金融學教授，碩士生導師，研究方向：國際金融。

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1008-4428（2016）08-95-02