企業財務風險的分析與防范

王衛濤

摘要：財務風險客觀存在于企業的日常經營活動和參與市場競爭的過程中，并對企業財務的安全性和預期收益均有重要影響。隨著市場競爭日趨激烈以及我國財務管理水平日益提高，財務風險控制與防范的重要性進一步凸顯。企業只有在充分認識并分析財務風險的表現、成因等，才能通過科學合理地控制、防范風險，提高企業的效益和競爭力。

關鍵詞：財務風險；控制；防范

在企業的各項經濟活動中，財務風險的產生不可避免，合理控制和防范財務風險的條件下，適當的風險有助于企業獲得更高的收益，因此可以說，企業財務風險具有明顯的兩面性。一方面，財務風險過高有可能會引發企業財務危機甚至導致企業資金鏈的斷裂；另一方面，適當的財務風險又是不可避免的，它能夠為企業帶來更高的收益。隨著我國財務管理水平的提高，財務風險也越來越受重視，因此科學系統地分析企業財務風險的表現、成因，并根據國外先進經驗和我國具體實踐制定有效的應對策略，是控制與防范企業財務風險的關鍵所在。

一、財務風險的概念與特點

一般來說，風險指的是未來結果的不確定性，而在企業的一系列經濟活動中，風險又可以分為由于決策產生的可測定的不確定性和外在因素——例如宏觀經濟形勢導致的不確定性。公司財務活動作為影響預期收益甚至公司正常運營的重要因素，其中隱含的風險也成為關注的重點之一。

財務風險指的是公司各項經濟活動中，由于各類因素影響導致公司財務收益無法達到預期，甚至出現損失的可能性[1]。但是，區別于不確定性的風險，財務風險是一種可度量的可能性。即公司管理人員可以通過正確認知風險，預先估計各項決策的風險程度，并基于此科學地分散或者轉移風險。此外，財務風險與收益是對等的，預期收益越高的經濟行為，其背后隱藏的財務風險也勢必越大。

基于財務風險的實質，其特點可歸納為五個方面：客觀性、不確定性、相對性、全面性和激勵性[2]。前兩者是由于風險本身的共性導致的，而相對性指的是財務風險會隨著各類因素的變化而變化；全面性指的是在公司實際經營過程中的各項環節，財務風險普遍存在；激勵性則是指財務風險能敦促公司管理人員積極防范，加強管理，從風險中尋求盈利的機會。

二、企業財務風險的成因

企業財務風險一方面來源于企業內部經營管理的缺陷，另一方面來源于宏觀經濟形勢以及行業經濟發展影響，由于后者通常不可控，因此我們主要關注企業內部經營管理的缺陷引起的財務風險。

從企業財務管理的各項環節來看，財務風險的成因主要在四個方面：

一是籌資融資方面，形成財務風險的主要原因在于資本結構的不合理。對于絕大多數企業而言，僅靠公司自有資金是難以實現企業發展壯大的，因此籌融資成為企業發展必不可少的一環。企業資本一般分為權益資本和負債資本，籌融資方案的不同將通過改變權益負債比從而改變公司的資本結構。負債較高的公司雖然能獲得較高的權益收益，但由于其負債比例較高，到期之后企業還款壓力也會相應提高，因此財務風險也將加大。

二是資金運營方面，這方面財務風險的形成原因較為復雜，受到財務人員自身素質不高、財務管理制度不完善以及企業內部控制不堅強等多重因素的影響。資金運營方面的財務風險主要體現在存貨和應收賬款方面[3]，存貨不僅會占用企業的現有資金，而且由于市場變動，還存在跌價風險。此外，存貨出清需要的時間較長，資金周轉速度慢，還需要額外付出管理費用。應收賬款問題則普遍存在于我國企業財務管理中，一方面這是因為我國人情文化導致的企業賒銷普遍，另一方面是由于對于客戶和市場的了解不夠導致的爛賬。

三是投資方面，形成財務風險的主要原因在于投資決策的不合理。一方面，從投資時限看，短期投資雖然有利于企業資金的周轉，但資本收益率較低；而長期投資往往具有投資數額巨大，投資期限長，而資本回報率較高的特點，因此此類投資財務風險也較大，對于公司未來的發展運營有重大影響，必須審慎決策。

四是收益分配方面。企業收益的分配主要包括兩個方面，即留存收益和分配股息。留存收益能夠擴大企業的自有資產，推動企業的發展和擴張，而分配股息主要是出于保障股東權益的考慮。當前我國企業傾向于將稅后利潤的絕大部分作為留存收益，用于企業的發展和擴張，雖然此舉可以推動企業發展，帶來更大的利潤收益，但較低的分配股息比率也將降低股東的投資熱情，影響股票市值。因此收益分配風險也是企業在外部籌資環節的財務風險。

三、企業財務風險防范與控制措施

企業管理人員和財務人員在充分認識財務風險的基礎上，從各個環節采取有效措施識別、預測、防范、控制風險，將有助于企業實現較為穩定的收益，保障企業的資金安全，加速資金周轉過程，更能通過風險防控的實踐，形成合理有效的公司財務制度，提高企業的風險防范能力。

針對上述財務風險的成因，其防范措施也可以從四個方面加以分析：

首先，籌資融資期間，一是要注意企業財務人員在確定籌資規模時，遵循籌資規模與需求量相結合的原則。即滿足企業生產和適度擴張需求即可，同時結合企業實際情況，注意控制企業負債率，利潤率較低的企業尤其要適當降低債務籌資，以避免因資金周轉不足導致的企業財務危機。二是要遵循籌資與投放相適應的原則，在制定好明確的資金投放計劃后給出相適應的籌資渠道和方式[4]。例如，當企業投資項目將獲得較高的資本回報時，可相應地提高籌資費用以籌集到更多的資金；而投資固定資產由于其收益回收較慢，因此籌資方式也不宜選擇短期銀行借款。三是要注意保持籌資結構和資產結構的一致性?；I資結構中，長期負債和短期負債比例的確定、銀行借款和企業債券比例的確定等等都要根據企業資產結構加以確定。對于固定資產比例較大，而資金流動性不足的企業，要盡量降低短期籌資的比例。

其次，在資金使用方面，由于該過程收到企業投資決策、財務制度、財務人員素質以及投資決策等多重因素的影響，因此財務風險產生的原因也非常復雜。因此，一方面財務工作人員和科研人員通過總結分析大量財務實踐的經驗教訓提出了總體層面上的防范措施，另一方面也試圖通過科學量化風險與收益的關系尋求更為有效的工具和技術。在總體層面上要遵循有效性、審慎性和創新性原則[5]，即要求制定投資決策時要確保決策的可操作性較強，同時審慎確定投資風險，并在瞬息萬變的金融市場中抓住投資機會，創新投資手段。而在工具技術層面，比較為人所知的有期權定價模型以及資產組合保險等手段。期權定價模型能夠幫助財務人員科學地評估衍生品價值，而資產組合保險則是實踐中應用相當廣泛的一種套期保值策略。

再次，在資金回收方面，我國企業普遍存在較大比例的應收賬款，使得企業財務風險相對提高，因此要格外關注資金回收過程中搞得風險防范。主要措施是一方面提前了解客戶的財務狀況和信用狀況，確?？蛻艟哂邢鄳倪€款能力和還款意愿，另一方面可以利用現金折扣等手段促進貨款的及時回收，而財務工作人員也要及時采取措施催收快要到期的應收貨款。

最后，在資金收益分配方面，特別需要注意的是不能過分提高公司留存收益的比例而無視股東利益和訴求。在保障公司擴大生產、新項目投資等各類需求的基礎上，還應當根據行業內其他公司的收益分配比例，確定分配股息的比例不能低于行業水平，以確保股東的投資熱情，為公司股票保值。

當然，在防范企業財務風險的過程中，上述措施并不是全部，為了防患于未然，加強企業財務管理人員的專業素養，建立完善的風險識別、內部審計控制制度以及放任治理制度等才是防范潛在的財務風險的關鍵所在。這些措施雖然不直接對企業的財務決策產生影響，但將通過規范的公司管理、更為理性的決策選擇以及財務人員的自身監督幫助公司規避由于管理和人員素質等因素帶來的隱形財務風險，實現企業預期收益。

參考文獻：

[1]趙國糧. 企業財務風險的分析與防范[J]. 經濟研究導刊， 2014（9）：82-83.

[2]劉強，鞠萌萌. 中小企業財務風險的分析與防范[J]. 中國管理信息化， 2015 （9）：15-17.

[3]張永麗. 論企業財務風險的防范與控制[D]. 首都經濟貿易大學， 2014.

[4]沈志蓉，王敏.我國船舶企業并購財務風險與防范[J]. 會計之友， 2015（22）：68-70.

[5]韓冬梅. 論企業財務風險控制與防范[J]. 財會通訊， 2015（14）：104-106.

（作者單位：濟南舊城開發投資集團有限公司）