投資市場未來將回歸“精致”

我提出的，所謂“精致”化投資選擇，就是你要用兩三句話就能描述清楚投資標的主要影響因素。

很多老外很難理解中國的春晚，因為春晚不像一臺有完整故事情節的劇幕，也不是一臺足夠放縱的演唱會，信息量很大，但無法沖擊到娛樂認知層面，跟看一臺完整的舞臺劇相比，春晚的吸引力不是很強。這跟欣賞水平沒有太大的關系，而是文化的差異導致了大家“消費娛樂”的方式并不一樣。

在中國文化里，很多東西是迎合大眾的，尤其是商業里面，整個東方亦是如此。比如手機雖然是西方人發明的，但最早設計出女性專用手機的，是三星，把手機設計首先做到多種多樣的，也是三星，而像蘋果這樣深受歐美文化沉淀的公司，最終不會給消費者太多的選擇，在出產品方面，崇尚供給決定需求，甚至是供給創造需求。

在商業領域，東方的文化在某一階段是有一定優勢的，刺激了感性消費，但從長期看，也有一定的弊端。

中國的熊貓金幣廣受國際市場歡迎，原因之一是，中國的熊貓金幣每一年的熊貓圖案都是不一樣的，似乎收藏價值更高；比如加拿大的楓葉金幣，永遠就是一片楓葉，唯一的區別是鑄造年份不同。兩者如果做成交易標的，其實熊貓金幣的難度要更大，需要區分圖案。

從更長遠的角度看，越單一的，越能夠標準化的東西，越容易形成規?；慕灰资袌?。這就是為什么衡量一個資本市場是否足夠發達的一個重要標志，就是資產證券化的程度。

拿黃金市場來說，如果投資黃金不僅要看純度和重量，還要考慮產地、年份等，就像在翡翠、寶石等市場，要給其定價，還得考慮非常多的因素，那么黃金就很難成為一個國際化的標準資產，注定就是一個更加小眾、更加商品化的市場，而不是一個金融化的市場，更不要說扮演貨幣角色了。

投資市場也是如此，剛剛進入投資領域的投資者，往往對眼花繚亂的投資標的充滿好奇心，大部分投資者都在尋找一個之前沒被人們發現，未來又能夠迅速崛起的市場，而不是把一個單一的市場吃透。

如果是在一個全面向上的市場，尋找熱點、分散投資、追逐品類是很管用的，因為底部和基數都在增長，東方不亮西方亮，但如果是一個逐步退潮的市場，這種投資邏輯風險極大。

懂得判斷“風向”的投資者，肯定要比能夠找到“風口”的投資者更安全，因為“風口”雖然能把你吹起來，但你不知道風會把你吹到哪里，甚至不知道風會不會突然轉向。

2017年，全球投資市場處在退潮期，去年中國經濟增長雖然符合預期，但從更長的角度看，受制于收入水平、老齡化、全球經濟疲弱、負債水平高企等因素，經濟增長已經無法奠定投資回報，博取回報的方式，就只剩下嚴謹的思考和理性、成熟的判斷力。我一直強調，比膽子大的時代已經結束了，投資已經進入到比智商的時代。

如果談到具體的策略，投資市場未來將是一個回歸“精致”的時代。

什么是“精致”，比較抽象，這個概念也是我第一次提出，簡單說，就是選擇更加垂直、更加品牌化、個性化、專業化的投資市場。拿國內股市來說，那些龐大的綜合性企業，可能會受到極大的挑戰，反而致力于一個產品、一種服務的企業，更有機會吸引到投資者。

中國會不會誕生可口可樂？暫不做討論，不過最近高端白酒的漲價，以及其相關股價的持續上漲，跟大盤的半死不活形成了鮮明對比。去年鬧得沸沸揚揚的“險資”舉牌一些藍籌股的過程，值得注意。仔細分析，險資為什么買萬科、買格力，主要的原因只有一點，他們造的房子和空調有市場，有競爭力，且他們的產品優勢，并不是靠政府扶持和補貼，以及政策壟斷形成的。

很多人在夸贊華為這家公司，但如果華為在國內上市，我作為一個投資者，是不會買它的股票的，至少這個時候不會買，因為一方面大家都知道華為很賺錢，估值會非常高，所有的利好早就體現在股價上了；另一方面我甚至搞不懂華為這種靠綜合服務和技術解決方案推動的公司，產業鏈有多長，品牌的定位在哪里，華為還沒有強大到像微軟一樣給全球做出了一套不可替代的操作系統。

我可能更愿意去買一家僅僅是在拍電影的公司或僅僅是在搞動畫制作的公司，也不會去買華為的股票，因為我不知道它未來到底要干什么，雖然現在很賺錢，但并不“精致”，其實跟投資一家創業公司沒有任何區別，面臨的風險是一樣的。

我提出的，所謂“精致”化投資選擇，就是你要用兩三句話就能描述清楚投資標的主要影響因素。

除了股市，如果這種精致化投資放在外匯市場，將更加明顯。

在未來，美元、歐元、人民幣，是外匯市場最不好做判斷的貨幣，因為它們不夠“精致”，背后是一個非常復雜的經濟體，其影響因素非常的多，你無法預知為什么美聯儲加息之后美元不升反降，你也很難搞清楚人民幣匯率可以在所有預期都非常利空的情況下，階段性持續走強。這種狀況在未來還會時常發生，因為正處在博弈周期之內的美、中、歐三大經濟體的貨幣，不僅是一個經濟問題，還是一個政治問題。而日元、英鎊、克朗、法郎、澳元等，就是相對來說比較“精致”的貨幣，判斷其周期并不是很難。

索羅斯在外匯投資市場是一個絕頂高手，為什么能夠在1992年擊敗英格蘭銀行，1997年血洗東南亞多國貨幣，制造亞洲金融危機，2013年做空日元狂賺超過10億美元，但在美元、歐元和人民幣市場，索羅斯很難掀起像樣的波浪，索羅斯選擇標的，正是“精致”為先。

最后再來聊一下商品市場，因為這個市場就是一個完美的“精致”標的，真實、簡單、不可或缺、周期性明顯。關于商品市場，我最近的一篇分析是去年12月初發在微信公眾號“肖磊看市”的，題目叫“一個永恒的話題，下一輪錢會去哪？ ”當時商品市場已經漲了很長時間了，很多品種漲幅已翻倍，而且正要面臨美聯儲加息，市場一片悲觀。

如果沒有一個全面的思考和分析，沒有人會在那個時候推薦商品。而我大膽的提出，商品市場存在二次上漲的需求，下面是原文截圖：

要知道，當時來看，比如我提到的螺紋鋼，已經在不到一年的時間里上漲了超過100%，而且正處在調整當中，整個期貨市場的監管力度在加強，保證金比例在提高，諸多分析都認為螺紋鋼的上漲將結束，會出現大幅的調整。我依然判斷大趨勢沒有改變，事實是，自12月初分析發布至今，螺紋鋼在當時的基礎上，又上漲了超過8%，這個漲幅在期貨投資當中，意味著收益翻倍（如果方向做對）；黃金白銀等價格也都觸底回升。

具體什么是“精致”？

“精致”，是代表一種附有更高價值的性質和形態，而不是概念化的簡單或細致。這就跟做人一樣，如果僅僅做一個簡單的人，自己活得會很開心，但不一定會引起別人的喜好，如果做一個精致的人，不僅自己活得開心，也會讓周圍的人喜歡。因此，在投資市場，只有尋找到那些“精致”的標的，才有可能是一座未被發掘的寶藏，因為遲早會有更多的人喜歡它。（感謝新浪財經意見領袖供稿，本文作者肖磊，財經專欄作家。）