數字貨幣對網絡支付系統的影響

周陽夏蕾　林祝君　檀昕

摘要：數字貨幣，特別是具有基于使用分布式賬本的嵌入式分散支付機制的數字貨幣，將對金融市場和經濟的各個方面產生一系列影響。在支付方面的關鍵創新是引入“分布式賬本”，允YF數字貨幣用于分散支付系統。使用數字貨幣，包含所有用戶的所有交易的記錄的分類賬是所有人公開可用的。要求用戶對特殊機構的信任，依賴網絡和建立可靠地更改分類帳的規則。

關鍵詞：數字貨幣 支付系統

一、問題的提出

數字貨幣，特別是具有基于使用分布式賬本的嵌入式分散支付機制的數字貨幣，將對金融市場和經濟的各個方面產生一系列影響。這些影響包括對業務模式和系統的潛在破壞，以及促進新的經濟相互作用。與數字貨幣相關的潛在創新不僅涉及“資產方面”（自動發行的數字貨幣，不是任何一方的責任），而且更重要的是“支付方面”（基于分布式分類帳允許在不涉及可信第三方的情況下進行對等傳輸）。數字貨幣和分布式分類賬可能促進某些零售支付交易（例如，電子商務，跨境交易，個人付款），并且可能使得它們對于最終用戶更快且更便宜。然而，對支付系統效率的影響仍有待確定，這些計劃的運行可能會帶來潛在的風險。長期來看，在互聯網方面的競爭與合作將更加明顯，因此，數字貨幣的發展對我國網絡支付體系的影響值得高度關注。

二、國內外文獻綜述

目前有關數字貨幣對支付系統影響的研究，國內的研究成果相對較少。有關數字貨幣的研究，主要集中在對比特幣的介紹，對銀行的影響，以及監管的問題上。國外的研究相對全面，對數字貨幣的技術基礎、對金融體系的創新、金融監管、以及數字貨幣發展過程中政府的職能作用等方面都有較為詳細的分析。

謝平、石午光（201 5）認為隨著商業化創新和監管的完善，數字加密貨幣作為一種新的現象勢必進一步發展，同時也將豐富傳統的貨幣和支付理論。蔡制宏（201 5）認為以“比特幣”為代表的數字貨幣雖然處于起步階段，缺乏監管，可能威脅金融穩定，但其新的理念和模式可能會提高交易便利性，對傳統央行也提出了挑戰。戴金平、黎艷（2016）認為交易成本遞減和信用風險遞增主導著貨幣形態的演變。區塊鏈技術解決了交易不完全檢測和信息不對稱問題，促使數字貨幣的產生。吳志峰（2016）認為數字貨幣是區塊鏈技術的基礎，區塊鏈技術使得價值實現點對點傳播。曾繁榮（2016）認為數字貨幣對貨幣政策執行、發行法定貨幣、監管支付系統的中央銀行產生重大影響。米曉文（2016）認為數字貨幣的發展對貨幣發行和貨幣政策帶來新的機遇和挑戰。黎明（2016，中國人民銀行宜賓市中心支行課題組）認為在新技術的沖擊下，傳統紙幣出現了安全性低、流通成本高、信息缺失等缺陷，而區塊鏈技術對交易結算等傳統金融底層協議系統具有明顯優勢。盛松成、蔣一樂（2016）認為央行數字貨幣的貨幣本質沒有改變，技術創新無法取代央行貨幣發行和貨幣政策。王永紅（2016）研究區塊鏈技術作為數字貨幣支撐技術的可行性，并嘗試建立數字貨幣的一種技術實現框架。

Dr.AlL M.Al-Khouri，（2014）認為數字支付方法有助于為世界帶來更安全，更便宜，更穩定和全面的支付系統，政府身份管理系統在支持更可信和安全的數字支付方面具有潛在的作用。Robleh Ali，John Barrdear，James Southgate（2014）認為分布式分類帳是一個真正的技術創新，表明數字記錄可以安全地持有沒有任何中央權威。CPMI report（2015）認為數字貨幣創新的元素是分布式賬本。Max Raskin、David Yermack（2016）認為主權數字貨幣可能對銀行體系產生深遠的影響，縮小公民與中央銀行之間的關系，消除公眾將存款存儲在部分儲備商業銀行的需要。Beate Sauer（2016），認為虛擬貨幣是流行的，主要是由于兩個因素。首先，作為對權威驅動的貨幣政策決定的抗議，其次，作為一些貨幣體系中由于政治不穩定或其他原因造成的赤字的替代。作者將虛擬貨幣供應與需求整合到凱恩斯貨幣市場框架中。這是第一次嘗試將國家貨幣市場建模為國家發行的貨幣和全球發行的虛擬貨幣的組合，已經做出了某些簡單的假設。該模型提出了虛擬貨幣對貨幣體系和國家貨幣市場的影響的方向。

三、數字貨幣

（一）數字貨幣特點

第一，數字貨幣價值。與傳統的電子貨幣不同，數字貨幣的價值依賴于在稍后的時間點交換其他貨物或服務或一定數量的主權貨幣的信念。其總供應的管理通常由計算機協議確定。

第二，價值從付款人轉移到收款人的方式。一些數字貨幣計劃的關鍵創新是使用分布式分類帳，以便在雙方之間沒有信任的情況下允許遠程點對點電子價值交換，而無需中間人。通常，付款人在數字錢包中存儲密碼密鑰，通過密鑰訪問該值。付款人使用這些密鑰來發起將特定量的值傳送到收款人的交易。當分布在分布式網絡上的分類賬被更新時，傳送完成。

第三，制度安排。許多數字貨幣計劃具有一個或多個有價值發行人，代表發行人資產負債表上的負債。此外，一些數字貨幣計劃通常是由金融機構或其他專門從事電子貨幣清算的機構發揮的作用。這些金融機構可以提供“錢包”服務以使數字貨幣的用戶能夠轉移價值，或者可以提供便于數字貨幣單位和主權貨幣，其他數字貨幣單位或其他資產之間的交換的服務。

（二）數字貨幣的供求分析

1.數字貨幣供給、需求方面的影響因素

數字貨幣供給方面的影響因素。分散性：不同種類的數字貨幣具有不同的交易處理和確認協議。這種多樣性可能代表了這些方案的使用和接受的障礙?？蓴U展性和效率：處理能力和速度的改進以及計算和硬件成本降低意味著可以隨時間解決可擴展性和效率問題。匿名程度：某些數字貨幣計劃提供的匿名程度可能會阻礙一系列金融系統參與者直接使用或向其客戶提供數字貨幣使用設施。技術和安全問題：基于使用分布式分類帳的數字貨幣必須在網絡參與者之間建立共識，以確保分類帳的唯一性。如果分類帳的不同版本在長時間段內共存，或者如果達成共識的程序有缺陷，則可能影響對數字貨幣的接受。商業模式可持續性：長期建立可持續的商業模式可能是一些數字貨幣計劃的特殊挑戰。endprint

需求方面的影響因素。安全性：安全漏洞可能會破壞用戶對數字貨幣計劃的信心，這些可能不僅涉及計劃本身，而且還可能影響終端用戶處理以便與數字貨幣單位交易的中介。成本：在跨境支付中，數字貨幣可能會減少交易費用。數字貨幣交易成本并不總是透明的，并且可能存在其他成本?？捎眯裕阂子谑褂脤τ诓捎酶犊罘椒ê蜋C制通常是至關重要的，并且可以反映諸如支付過程中的步驟數量。與現有方法相比，使用數字貨幣和分布式分類賬可能取決于一些可用性優勢。波動性和損失風險：如果用戶選擇持有接收的數字貨幣資產作為付款，那么他們可能面臨與價格和流動性風險相關的成本和損失。不可撤銷性：基于分布式賬本的數字貨幣計劃通常缺少爭議解決機制，并提供不可撤銷的付款，這降低了收款人因欺詐或退款而導致付款被撤銷的風險。處理速度：基于分布式分類賬的數字貨幣有可能比傳統系統更快地清算和結算交易?？缇辰佑|：基于分布式分類帳的數字貨幣基本上是具有全球范圍的開放網絡。此外，交易的速度不取決于付款人和收款人的位置。數據隱私：基于分布式分類帳的一些數字貨幣計劃允許在不公開個人詳細信息或敏感支付憑證的情況下進行交易。營銷和聲譽效應：由于技術的新穎性，用戶可能被這些方案吸引。

2.數字貨幣市場價格供求分析

根據貨幣購買力理論，貨幣價值理論，在其他條件不變的情況下，數字貨幣價格與需求量呈負相關。數字貨幣是一種特殊的商品，消費者需要數字貨幣大多數情況下出于兩類需求：一類是交易需求；一類是投機需求。在數字貨幣發展初期，綜合考慮數字貨幣價值實現的可行性、國家政策等多方面因素，大多數消費者出于規避風險的意識不會持有太多數字貨幣，對數字貨幣的需求較少。隨著數字貨幣技術的進一步發展以及市場制度的完善，消費者逐漸愿意持有數字貨幣。假設消費者都是理性的，當數字貨幣的價格上升時，消費者出于對價格的良好雨區，數字貨幣需求量會增加，反過來，造成價格的進一步上升。如果數字貨幣價格下跌，需求量將會暴跌。短期內，數字貨幣的需求彈性較大。從長遠看，數字貨幣需求隨著市場價格機制的完善，逐漸變的缺乏彈性，對價格變動的反映不敏感。

根據供給理論，在其他條件不變的情況下，數字貨幣供給量與價格呈正相關。跟需求類似，短期內數字貨幣的價格波動會引起供給方的大量拋售，引起交易中數字貨幣供給量上升，而此時，數字貨幣供給彈性較大，供給量對價格變動反映敏感。從長期來看，由于數字貨幣自身特點，其供給量是有上限的。所以，長期中數字貨幣的供給曲線彈性越來越小。

四、數字貨幣對網絡支付系統的影響

基于使用分布式分類帳的數字貨幣是支付領域中的一個真正新的發展，然而，促使數字貨幣發展的許多因素也刺激了更傳統的支付方式的創新。技術進步是支付服務變化的關鍵促成因素，對這些服務的需求和供應都產生影響。

記錄和分類帳已從紙質轉換為電子形式，增加了完成交易的速度并降低了操作風險。另外，低成本技術的出現已經允許出現新的支付計劃，例如移動貨幣計劃。近年來出現了各種支付技術和替代貨幣的發展，其中一些創新的重點是為更廣泛的用戶（如移動電話支付）提供服務，同時仍然依賴可信的中央實體?，F代支付創新技術主要有四種：金融框架服務，移動支付，積分和區域貨幣，數字貨幣。數字貨幣計劃包括新的分散支付系統和新貨幣。所有方案都具有公共可見的分類帳，它在計算網絡上共享。每個數字貨幣計劃的關鍵定義特征是其用戶來同意對其分類帳的改變的過程。

大多數數字貨幣是“加密貨幣”，它們通過加密技術方法尋求共識。盡管采用了新技術，但集中支付系統的基本結構保持不變。核心在于一個中央分類賬，在一個中央機構的賬簿上進行結算，作為清算銀行（通常由特定經濟體的中央銀行承擔的服務）。每個參與者，通常是商業金融機構，在中央銀行持有余額，記錄在分類帳中，但也反映在參與者銀行自己的（內部）分類賬中。個人客戶，分支機構，甚至其他（通常是較小的）銀行然后將在參與者銀行持有余額，這將再次反映在他們自己的分類帳中。

新的計劃“加密貨幣”或“數字貨幣”出現，結合了新的分散支付系統和新貨幣。在某些方面，數字貨幣類似于并且類似于早期的貨幣和支付系統形式。它們的創建不受中央銀行的控制，它們允許付款人直接在付款人和收款人之間進行支付，而不使用任何中介機構（例如商業銀行）。它們不要求用戶公開他們控制的數字貨幣的持有量，從而接近用于電子支付的紙幣的匿名性。

五、結論

貨幣和支付是經濟、金融的核心問題。在短期內，中央銀行的政策問題可能以支付系統影響為中心。如果數字貨幣和分布式分類帳被廣泛使用（可能也用于大額交易或其他資金類型以外的資金轉移），它們對中央銀行其他責任領域的影響，如支付系統監督和監管，金融穩定和貨幣政策，可能會變得更加突出。數字貨幣關鍵性的創新在于“分布式賬本”，允許數字貨幣用于分散支付系統。任何貨幣的數字記錄打開了它可能被復制和花費不止一次的可能性。對于常規銀行存款，銀行持有數字記錄，并被信任以確保其有效性。相比之下，使用數字貨幣，包含所有用戶的所有交易的記錄的分類賬是所有人公開可用的。要求用戶對特殊機構的信任，依賴網絡和建立可靠地更改分類帳的規則。endprint