金價下半年轉弱 油價見頂在即

臥龍

上海證券交易所召開第八次會員大會，大會指出，交易所要堅持對股票異常交易實時監控，堅決防止股市大起大落、暴漲暴跌，努力打造成為全球最重要、規模最大、流動性最好的投資及資產配置管理中心之一，成為全球最主要的融資中心之一，以建設世界領先交易所為戰略目標。我來斷章取義一番，嚴格的監管非常必要，但堅決防止股市大起大落、爆漲暴跌便顯得貽笑大方。大起大落是股票市場的重要特征，防止這一點，絕不可能做得到。2015年以來，上證指數的大起大落、爆漲暴跌還少嗎？此前部分人士吹噓的慢牛，進入2018年原形畢露——上證自2017年5月的中期低點3016點升至2018年1月底3587點，共8個月時間，最大升幅19%，但1月29日至2月9日僅10個交易日便最多跌去15%，至3062點。本周更是最低見3041點，一年時間僅升25點，不足1%，好一個慢牛。這不，連中國版恐慌指數都“暫?！卑l布了，無他，中國波動指數都在20多點水平，且有繼續上升趨勢，要是讓投資者知道還得了！一年多前官媒還發文說大發新股是新常態，當時每周新股發行多達9只，如今只剩下2只。不暫停新股發行，市場便跌到你暫停為止。不是說“讓市場在資源配置中起決定性作用”嗎？盡管證監會向人大申請中國新股發行制度改革試點延期，但注冊制早已夭折，2020年到期之后恐怕仍要再一次延期。

黃金價格最近一年窄幅徘徊，黃金愛好者雖然不斷看好黃金的避險作用，但事實上喜歡黃金的人愈來愈少，而愛好加密貨幣的人則愈來愈多。長期而言，黃金的多頭力量會不斷減弱。你說你十分喜歡黃金，等于暴露了你的年齡——即便不是公公婆婆，至少也是阿伯。金價自上世紀以來，至2011年9月，一組非常清晰的5浪上升已經呈現。第（3）浪終止于1980年初的850美元，之后第（4）浪以ABC-X-ABC的方式跌至1999年7月。第（5）浪自1999年7月252美元升至2011年9月的1920美元，目前的分歧在于這一段究竟是（5）浪完成，抑或只是其中的（5）浪1。

先按樂觀的數法分析，1920美元只是（5）浪1。跌至2015年底，金價又是一組清晰的5浪下跌，可以看作浪（a），之后進入浪（b）反彈。從走勢圖可見，浪（b）反彈一波三折，2016年7月的高位至今尚未突破。如此，較大的可能性是2015年底反彈至2016年7月為（b）浪a，2016年7月至今為（b）浪b。浪b可能是水平三角形，或者是一個平臺形態。前者調整將延續至2019年，后者則今年下半年跌破2016年12月的低點后結束，然后展開（b）浪c反彈。但相信反彈的目標位大致上在1450美金一帶，或者略高。當浪（b）結束，后市浪（c）下跌將跌破1000美金大關，有機會跌回2008年低點682美金水平。

原油價格走勢好于金價，主要原因是油價在熊市中跌幅巨大。2008年布倫特油價升至146美元之后，以一組大型的ABC浪跌至2016年初的27美元，最大跌幅達到81.5%。而金價自1920美元跌至1000美元附近，跌幅不足一半。因此反彈起來，自然是原油表現較好。目前而言，油價已經超出C浪4范疇，因此，至少是一個間隔浪X的走勢。不過我不認為油價已經進入牛市，不會是推動浪走勢。浪X的反彈已經接近尾聲，若反彈幅度為下跌幅度的0.5黃金分割位，則86.5美金是個好的見頂點位。油價近日最高80.47美金，已經接近目標。

中美貿易戰說好不打，但美國商務部又祭出將對中國科技產品加征關稅的大旗，中國股市又有了下跌的借口。國證A股指數（399317）跌破4月18日低點，上證指數更是創1月29日見頂以來新低。要想防止大起大落、爆漲暴跌，恐怕國家隊又要將退出來的資金重新入市。10、25、55及125日平均線持續向下壓制指數。下半年獨角獸如雨后春筍般上市，不要說駱駝，即便是大象都被砸死。較為樂觀的走勢預期是國證A股指數去年11月5051點跌至今年2月的4276點為浪（a），4276點展開浪（b）反彈。其中4276點反彈至3月12日為（b）浪a，3月12日至今為（b）浪b，后市進入（b）浪c回升。但如今這樣的數法實在信心不大。