尋找轉折點：A股將迎春季行情

云飛揚

金融市場的波動無非漲跌二字，把握漲跌的關鍵就在于尋找轉折點。

去年第49期的文章曾展示過一張11月16日繪制的浪形圖（圖一），基于該分析研判，筆者在12月4日操作逆回購R-028，持有期28天（圖二）。之后的市場走勢基本符合預期，向下運行C-5-3浪，為期一個月。12月4日就是一個重要的波段轉折點。

事實上，就在此前一天，大盤還跳空高開，漲勢如虹！正當股市大漲、氣氛熱烈之際，要判斷方向即將出現轉折，并堅信調整時間將長達一個月，這看似需要很大的勇氣和定力，其實更需要值得信賴的研判依據。那究竟是根據什么來分析的呢？

對市場走勢的研究不外乎空間和時間兩個方面。首先，要確認C-4浪反彈已結束。經過去年國慶后的急跌，從10月30日低點到11月19日高點，大盤指數形態呈現出一個上升楔形，用深證成指來看尤為明顯（圖三）。艾略特波浪原理有個規則，就是在跌市中形成的上升三角形末端，后市繼續下跌的可能性較大。其次，C-4浪反彈時問是21個交易日左右，與之前的C-2浪相近，如認為波段性反彈結束，也是合理的。以此推斷，之后運行的便是C-5調整浪了。

接著來分析C-5浪的基本情況：第一，從形態上看，C-5-1浪包含比較清晰的5個細浪，表明后市下跌的可能性大。C-5-2浪反彈高度應不會超過C-5-1浪的起點。第二，在時間方面，C-5-1浪走了8個交易日，C-5-2浪反彈到12月4日已是第3個交易日，由此可推測，之后的C-5-3、C-5-4、C-5-5浪運行時間不會短，至少21個交易日以上，那樣就需一個月時間。因此，大膽預期市場將轉折向下，并通過實盤操作驗證研判，在熊市中保存資金實力。

實際情況是，C-5-3浪走出了延長浪，且各個細浪的運行天數近似5：3：8：3：5，累計達21個交易日，各波段轉折點的時間都接近斐波那契數字。今年1月4日，A股主要指數均創出了新低。

許多投資界的知名人士都十分重視市場轉折點。索羅斯曾經說過，有大眾參與的金融市場大都呈現一個單向走勢，建議用99%的時間精力去關注1%的轉折點。的確，不僅是股市，凡是存在投機行為的市場，包括外匯、商品期貨等都往往呈現出單邊漲跌走勢，不是漲過頭，就是跌過頭，市場經常發生過度偏差，而不會趨向均衡，關鍵要抓住大起大落行情的轉折時點介入。

迄今為止，關于轉折點的考量似乎還沒有合適的數學模型。因為投機市場定價機理不同于實體經濟，是由情緒和預期推動，而不是用回報和貼現計算，通常只能定性，很難做定量分析。不過，所有投資必須基于有根有據的分析研判，才能真正做到知行合一。筆者總結十余年經驗教訓提煉的三重研判體系，對于未來波段走勢的分析，勝算比較高，其有效性在近幾年的牛熊市、震蕩市中已經得到了檢驗。

實盤交易中，還需準備多個預案，以應對行情的急劇變化。就像上周五，C-5-3浪調整剛結束，便迎來了預期中的C-5-4浪反彈。為什么C-5-4浪也可以提前研判呢？因為C-5-3的細浪形態十分清晰明了（圖四），很容易數浪，所以，能夠在其結束點精準把握反彈機會，指導實盤操作。

那么，接下來的重要節點又會在哪兒？毫無疑問，最近比較關鍵的就是C-5-5浪結束點。我們不妨這樣預期：C-5-5浪也許將以三角形整理為主，并呈現振幅逐漸縮小的收斂形態；時間方面，運行21個交易日左右的可能性仍比較大?？傊?，經過一年時間的熊市下跌，或將在春節前后發生轉折，出現一輪盼望已久的春季行情。