朱振鑫 宋赟
克魯格曼說,經濟學家唯一的樣本是歷史。對投資者來說,資產配置也同樣適用。經濟學家從歷史中發現了經濟周期,而金融學家從歷史中發現了資產配置的周期,也就是我們常說的資產輪動。過去十年,雖然中國經濟一直在平穩地下滑,但中國的金融資產卻經歷了巨大的波動,波動中有致富的機會,也有被坑的風險。今天我們就來以最簡潔的方式,復盤一下這十年的資產表現??偟膩砜?,資產價格的演繹存在不變的內核邏輯:基本面是最重要的線索,而政策、流動性和外部環境是最常見的插曲。
股市崩盤,債市牛市,商品熊市,人民幣升值進入“6時代”,是典型經濟危機的表現。
股票、商品、房地產等實體相關資產繁榮,債市熊市,黃金處在四年牛市的起點,是典型復蘇期的表現。
商品、房地產市場牛市,股市熊市,債市震蕩,是典型滯脹初期的表現。
股市、商品熊市,債市震蕩,房地產牛熊切換,是資產表現最差的一年。
股市、債市、商品、房地產均為震蕩走勢,市場冷清,黃金、貨幣基金是較好的選擇。
股市創業板牛市啟動,債市、商品熊市,房地產市場火熱,黃金進入下跌周期。
股債雙牛,商品、房地產熊市,11月降息之后是典型衰退后期的表現。
股市經歷大起大落,核心城市房價接力股市上漲,債市牛市,泡沫接二連三的出現。
股票、商品、房地產等實體相關資產牛市,債市牛熊轉折,是典型復蘇期的表現。
股市結構性牛市,商品小牛市,債市熊市,房地產市場分化,是經濟頂部階段的表現。
股市熊市,債市牛市,商品震蕩,房地產市場分化,匯率貶值。