人民幣匯率與我國紡織出口貿易的相關分析

胡 穎，孫 迪

（新疆財經大學 國際經貿學院，新疆 烏魯木齊 830012）

1 引言

進入21世紀以來，我國紡織出口貿易迅速發展，我國紡織貿易出口額從2000年的493.79億美元增長到2018年的2660.07億美元，增長了5.39倍，紡織出口貿易成為我國出口貿易的重要組成部分。

在國際上，匯率變動與出口貿易之間的關系仍是熱點問題。在布雷頓森林體系解體后，世界各國之間的匯率變動愈加劇烈，對經濟的影響不可忽視，這吸引了大量學者對匯率變動與出口貿易之間的關系進行研究。學者們對匯率變動與出口貿易的關系持不同意見：在傳統貿易理論中，出口貿易企業通常對匯率波動持厭惡態度，持續波動的匯率意味著難以預測的市場風險，因此企業通常選擇減少出口來降低可能遭遇到的市場風險；同時，也有學者認為匯率波動的風險所引起的銷售數量的降低小于銷售價格的上升，因此匯率波動仍然會帶來出口銷售額的提升；還有學者認為具體的匯率波動與市場變化是復雜的，無法對匯率變動對出口貿易的影響加以預測。因此，匯率變動對出口貿易的影響在不同情況下擁有不同的解釋，而匯率變動對紡織出口貿易的影響也成為學者們感興趣的研究方向。

在經歷人民幣市場化、經濟全球化的今天，人民幣匯率變動與我國紡織出口貿易的關系如何？人民幣升值是否繼續會對我國紡織出口貿易產生影響？假如人民幣升值會對我國紡織出口貿易造成的影響，那么所造成的影響有多大？這些都是我們需要思考，且想要知道的問題，本文據此對人民幣匯率與我國紡織出口貿易進行相關分析，實證研究我國人民幣升值對紡織出口貿易的影響，并提出相應的對策建議。

2 匯率變動對紡織出口貿易影響的傳導機制

關于匯率變動對出口貿易影響的研究已經存在約四十年，在國內外，無論是理論上還是實證上都已經衍生出了豐富的研究，綜合國內外相關研究，本文認為關于匯率變動對紡織出口貿易影響存在以下幾個傳導機制：

2.1 匯率變動導致紡織出口貿易額的減少

在已經簽署貿易合同的情況下，倘若在付款之前發生匯率變動，這場交易勢必會充滿不確定性，為降低交易風險，一些交易商會選擇減少出口或中止出口來降低風險。同時，匯率的變動可能使得人們對匯率繼續進行同方向變動產生信心，從而進一步影響國內利率，使得生產要素價格發生變化，生產成本改變，從而使得出口價格改變，出口商品銷售量隨之發生改變，出口銷售額可能因此下降。對于新加入競爭市場的廠商來說，匯率的波動有可能會導致預期利潤的下降，一些成本相對高昂、投入較大的廠商可能會因此而進入競爭市場，從而導致出口貿易額的降低。

因此，當人民幣匯率升值時，可能會因為付款時價格上升以及生產成本上升而導致部分紡織業廠商出口貿易額的下降。

2.2 匯率變動不會對紡織出口貿易額造成明顯影響

一些交易商會采取遠期匯率交易的方式來防范風險，保證自己的利潤，這部分交易商不會因為匯率的變動而減少自己的出口或終止交易，出口貿易額不會發生明顯變化。

因此，當人民幣匯率升值時，部分紡織業交易商的出口貿易不會發生明顯變化，紡織出口銷售額也不會發生明顯改變。

2.3 匯率變動會造成紡織出口貿易額的增加

匯率變動在導致風險加劇的同時還會帶來收入效應與替代效應，這兩種效應對出口貿易的影響與匯率風險截然相反，使得匯率變動導致出口貿易的增加，進而帶動出口貿易額的增長。因此，仍然有一些出口廠商認為自己可以獲得比進口廠商更高的收益，進而促進出口貿易的增加，并帶動出口貿易額的增長。同時，倘若匯率變動帶來的出口商品銷售量的降低程度小于出口商品的價格增長幅度，仍會導致出口貿易額繼續增長。

因此，當人民幣匯率升值時，一些紡織業出口廠商會為謀取更好收益而增加自己的銷售額。

3 實證分析

3.1 數據選取

本文選擇我國紡織貿易出口額增速為被解釋變量,人民幣匯率為解釋變量。本文采用的我國紡織貿易出口額數據與人民幣匯率數據均來源于國家統計局。在本文中，我國紡織貿易出口額以億美元為單位，通過計算得出我國紡織貿易出口額增速；對匯率采用以美元為標準的直接標價法，匯率數值升高表示人民幣匯率貶值，匯率數值降低表示人民幣匯率升值。本文選用stata15.0軟件進行實證分析。

3.2 模型建立

本文建立兩組時間序列變量，其中被解釋變量LNEXP代表2000年至2018年間我國紡織貿易出口額增速，解釋變量RATE代表2000年至2018年間的以美元為標準的直接標價法下的人民幣匯率，為去除量綱影響以及降低異方差影響，本文對所有數據取對數化操作，并據此建立以下回歸模型：

其中，a 表示我國紡織貿易出口額增速的匯率彈性，即我國紡織貿易出口額增速變動對匯率變動的敏感程度，即匯率變動1% 引起的我國紡織貿易出口額增速變動的百分比程度，c 代表截距項，e 代表隨機擾動項。

3.3 相關分析

首先，對指標LNEXP和LNRATE進行平穩性檢驗，本文采取ADF單位根的方式進行平穩性檢驗。其中，若lNEXP指標通過了5%水平下顯著性檢驗，則拒絕原假設，表示2000年至2018年的我國紡織貿易出口額增速的時間序列通過平穩性檢驗；若lNRATE指標通過了5%水平下顯著性檢驗，則拒絕原假設，表示2000年至2018年的人民幣匯率的時間序列通過平穩性檢驗。經一階差分處理后，lNEXP指標與lNRATE指標通過了5%水平下顯著性檢驗，均為平穩序列，符合一階單整序列的檢驗要求。

由于lNEXP指標與lNRATE指標在經過一階差分后的時間序列皆為一階單整序列，所以可以進行協整檢驗，對隨機擾動項e進行ADF單位根檢驗，檢驗結果表明，隨機擾動項e通過5%水平下顯著性檢驗，則拒絕原假設，lNEXP指標與lNRATE指標通過協整檢驗，兩者之間存在協整關系。

通過協整檢驗的指標進行回歸不會出現虛假回歸的問題，因此對lNEXP指標的時間序列與lNRATE指標的時間序列進行OLS回歸，回歸結果如下：

根據回歸結果顯示，該模型的解釋變量與被解釋變量均通過1%水平下顯著性檢驗，具有良好的顯著性；模型的F值達到7.60，同樣表明模型為整體顯著；擬合優度達到0.3089，表明人民幣匯率的變動與我國紡織貿易出口額增速具有一定程度的相關性，在只考慮人民幣匯率作為我國紡織貿易出口額增速變動的影響因素時，人民幣匯率對我國紡織貿易出口額增速的影響程度達到30.89%；代表我國紡織貿易出口額增速的匯率彈性的系數達到0.566，這表明我國紡織貿易出口額增速與人民幣匯率（與美元的直接標價法）變動之間存在著正相關關系，人民幣匯率每變動1%會使得我國紡織貿易出口額增速同向變動0.566%，即人民幣每升值1%使得我國紡織貿易出口額增速減少0.566%。

4 結論與對策

4.1 結論

本文選取2000年至2018年的我國紡織貿易出口額數據與2000年至2018年的人民幣匯率數據，通過計算整理，以我國紡織貿易出口額增速指標為被解釋變量，以人民幣匯率指標為解釋變量，運用ADF單位根檢驗、協整檢驗，建立OLS回歸模型，對人民幣匯率變動與我國紡織貿易出口額增速的關系進行實證分析。通過計算，人民幣匯率指標與我國紡織貿易出口額增速具有高度顯著的正相關關系，人民幣匯率每變動1%會使得我國紡織貿易出口額增速同向變動0.781%，即人民幣每升值1%使得我國紡織貿易出口額增速減少0.781%，人民幣升值會引起我國紡織貿易出口額增速的降低。

盡管從實證分析結果中可以看出，人民幣匯率變動對我國紡織出口貿易有顯著影響，人民幣升值會引起我國紡織貿易出口額增速的降低，但是人民幣匯率變動對我國紡織出口貿易的影響可能并非如此巨大，可能存在以下幾個原因促使這一點的產生。首先，克魯格曼在1989年從微觀角度提出的沉淀成本模型可以對此做出一定解釋：在外來者試圖進入市場時，預期的收益能否彌補前期進入市場時所產生的沉淀成本是重要的考量對象。當前期投入達到一定程度時，盡管匯率的波動使得計算的預期收益有所降低，甚至出現小幅度的虧損，但是此時的競爭者不會輕易退出市場，他們會繼續觀望市場，并期待匯率回歸正常水平。一些有名氣有實力的出口企業的生產要素投入十分巨大，而它們在國際市場上的地位、名譽、與銷售渠道等隱性投入也使得它們不會輕易做出改變，進而選擇觀望態度維持過去的出口水平。其次，隨著經濟全球化的發展，使得我國與世界各國貿易往來日益密切，貿易伙伴的增多使我國出口貿易日漸多元化。當只有單一貿易伙伴時，人民幣匯率的變動會對我國出口貿易產生直接影響，但當存在復數形式的貿易伙伴時，人民幣匯率變動的概念并不一定意味著對所有貿易伙伴國的貨幣匯率產生相同的變動，有些國家貨幣升值幅度可能超過人民幣升值幅度，而有些國家貨幣升值幅度可能低過人民幣升值幅度，存在著人民幣與其他國家的雙邊匯率升貶不一的情況。最后，盡管人民幣升值會使得國內生產要素成本上升，進而影響到出口價格，但是某些商品的需求彈性相對較小，在馬歇爾-勒納條件下，出口商品數量減少的程度有可能小于出口商品價格上升的程度，這部分商品的出口貿易額會不減反增，進而使得我國出口貿易額降低程度減少。

綜合以上分析，盡管理論上存在種種因素可能會削弱人民幣匯率變動對我國紡織出口貿易的影響，但在現實中人民幣匯率變動仍然對我國紡織出口貿易產生顯著影響，人民幣升值會導致我國紡織貿易出口額增速的下降，其根本原因是經過長期的匯率變動，種種因素所帶來的削弱影響會逐漸消失，人民幣匯率變動對我國紡織貿易的影響會逐漸回到“真實狀態”。

4.2 對策

人民幣匯率變動會對我國紡織出口貿易造成顯著影響，人民幣升值會導致我國紡織貿易出口額增速的降低。為有效面對匯率變動帶來的影響，本文從以下幾方面提出相關對策建議。

繼續推進人民幣匯率市場化，深化匯率制度改革。在如今，匯率仍然會出現突然變動的時刻，倘若依賴紡織出口貿易的企業無法做出及時應對，勢必會受到匯率變化的沖擊所帶來的影響。我國的外匯市場存在彈性不足、深度、廣度有限的局限，如果對市場干預過多，很容易產生匯率風險，加劇匯率的變動，因此匯率市場化可以顯著的降低匯率風險。深化匯率制度改革在推進匯率市場化的基礎上，有利于人民幣匯率保持穩定，有助于創造良好的營商環境，使我國紡織出口貿易得到穩定發展。

加快推進人民幣國際化，完善相關政策法規。在國際貿易中，交易結算所使用的貨幣至關重要，在國際貿易中提高人民幣計價與結算的比例，有助于增強交易者對人民幣的依賴與認可，從而進一步減弱其他國家貨幣匯率變動所帶來的影響。從我國紡織出口貿易企業角度看，人民幣計價與結算可以單方面的顯著降低匯率風險，并減少交易成本，有效的推動紡織出口貿易企業進一步發展。

促進貿易對象多元化。單一的貿易市場很容易使得匯率風險無限放大，而多元化的貿易市場可以有效地分散匯率變動對出口貿易所帶來的影響。我國紡織出口貿易企業應走出去，在保留原有的市場基礎上，開拓對轉型經濟體國家與新興經濟體國家的市場，降低對傳統發達國家的依賴，實現經營風險分散化，以減弱匯率變動所帶來的影響。