天風證券
投資要點
國內廠商成本優勢顯著,在技術層面沒有顯著差異的背景下,國產替代已成為趨勢。國內廠商成本優勢顯著,在技術層面沒有顯著差異的背景下,國產替代已成為趨勢。
目前在電動工具、兩輪車領域,鋰電化趨勢顯著:電動工具鋰電化主要來自無繩化疊加電池使用個數增加,兩輪車鋰電化主要由于“新國標”落地。技術迭代放緩后,中國制造業紅利將充分體現。目前在電動工具、兩輪車領域,鋰電化趨勢顯著:電動工具鋰電化主要來自無繩化疊加電池使用個數增加,兩輪車鋰電化主要由于“新國標”落地。技術迭代放緩后,中國制造業紅利將充分體現。
電動工具市場概況:目前市場空間約320億美元(約2100億人民幣),復合增速約6%,預計2024年市場將達417億美元。電動工具格局較集中,其中第一梯隊為TTI、史丹利·百得、博世,2018年三家公司市占率均在18-19%之間,CR3約55%。
電動工具電池市場:2020年市場空間約150億元,遠期市場空間約220億元,預計未來將保持10%的復合增速,增速高于電動工具,主要原因有兩個:1)無繩電動工具占比持續提升;2)部分電動工具對于續航的提升,使得電池個數提升,從3串逐步發展至6-10串。
看好電動工具電池國產替代邏輯:從客戶拓展看,近年來國內億緯鋰能、天鵬已進入TTI、百得等一線品牌商供應鏈。
重點推薦:億緯鋰能。