政策底已經出現 市場底還會遠嗎？

陳亮

市場最近兩個交易周走出了持續大幅下挫的走勢。跌幅十分巨大，而且下跌的速度還特別的快，這樣的跌幅空間，是遠超過大多數人的預期的。

在本輪下跌過程當中，上證指數的下跌幅度相對較小，深證成指和創業板指數的下跌幅度相對較大。其中創業板指數從開年以來最大跌幅超過了30個百分點。雖然創業板在2月中旬到3月初進行了一段震蕩反彈，但后來的實際走勢證明那就是一個下跌中繼平臺，后市跌起來速度更快。

本輪下跌，既有外部地緣政治沖突帶來的不穩定因素，也有內部的經濟預期等因素。是多重因素的綜合作用導致了市場出現非理性的急速下跌。這是基本面、經濟面和消息面的共同影響。技術面來看，市場同樣也有震蕩下跌調整的要求，只是外在沖突等因素放大了短期波動的幅度。

上證指數在3月16日午間前后下探到了3023.30點后，又在政策利好預期的推動下，出現了短期內持續的大幅反彈。恒生科技指數和中概互聯均出現了史上最大的單日漲幅;創業板指數在3月16日和3月17日盤中最大連續漲幅超過了10多個百分點。整體來看，漲幅還是比較驚人的。

3000點前后是一個政策底，這是沒有懸念的。我們可以通過多個維度來進行理解：

首先，從歷史的長河當中看待當前，我們的國運一定是向上的。雖然過程當中會有各種曲折，但前途一定是光明的。

其次，根據3月16日國家召開的會議規格，特別是一行兩會隨后開會學習和傳達會議精神，從中可以看出這個政策底的級別是相當高的。要相信我們集中力量辦大事的決心及能力。

最后，股市的核心本質就是融資功能。國運處于上升周期當中，需要股市充分、有效的發揮其融資功能，為中小創科技企業等進行服務。這不僅僅是我們大A股的定位，更是全球各個國家股市的本質功能。

政策底有了，接下來的問題就是市場底在哪里了。一般情況下市場底要略低于政策底一些，那這個空間很可能就落在了2900點到3000點這一區域之內。2900點是上證指數近30年以來的一個長期上升趨勢線的位置;同時，2440點跟2646點的所謂長期慢牛上升趨勢線也在2900點一線;上證指數的60季線的位置約在2958點前后;A股的估值底也在3000點前后。

結合政策底的出現，再加上大量的技術支撐在2900點到3000點這一區域內，所以筆者認為市場會圍繞著3000點前后完成市場底的構筑。

3月16日的強勢拉升沖高，可以比較確定的是持續急跌的階段已經過去了。筆者預期未來的市場整體處于震蕩反彈的過程當中，中間會伴隨著曲折和反復，甚至不排除還會有單日的中陰線出現，中期來看，預計4月底之后才會有相對流暢的上升。

簡單總結下來就是：

相對牢固的政策底已經出現，市場底也在3000點附近，并不會偏離政策底太遠;

市場首選在3月16日開始了小的波段震蕩反彈，次選在3月22日前后開始小波段震蕩反彈;

4月中旬和4月上旬是雙頂點性質，屬于最高點和次高點的關系;

4月底前市場整體處于大的寬幅震蕩過程當中;仍然看好雙低類（低估值、低位）個股在2022年的表現機會。