基于大數據的A股上市公司財務風險預警研究

摘 要：文章選取了2019—2021年度上市公司全部A股財務評價指標的相關數據，利用大數據分析技術，采用隨機森林方法對財務風險指標的重要性進行分類以及匯總分析。研究結果表明：審計意見類型、凈資產同比增長率、資本支出/折舊攤銷、息稅折舊攤銷前利潤/負債合計、每股賺錢綜合值、總資產周轉率這幾個指標對評價上市公司財務風險具有重要的預警作用。投資者及企業的管理者需要重視非標準審計意見的不良影響，不斷提高企業的發展能力、獲現能力、償債能力、營業能力，降低財務風險。

關鍵詞：財務風險預警 大數據 隨機森林分類法 指標重要性

中圖分類號：F275? 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2023）08-052-02

一、引言

財務風險的識別與管控一直是理論界與實務界研究的重要課題。長期以來，國內外的許多學者就如何識別與評價企業的財務風險做了豐富的研究。但是基于大數據的財務風險識別與管控的研究較少，國外學者以數據挖掘技術為基礎建立預警模型，采用實證研究的形式判斷其有效性。國內學者也采用了一些數據挖掘技術，同時也關注了非財務指標的影響，建立了風險預警模型。例如，鞏斌[1]、張亮利用神經網絡、logistic回歸和決策樹這三種方法分析企業風險預警，陳長鳳利用基于數據挖掘技術的關聯規則交互挖掘技術[2]，楊家輝，賀健研究基于AHP模型建立企業財務風險預警模型等[3]。

但是以大數據為分析工具，運用隨機森林分類對全部A股的關鍵財務風險預警指標進行分析的研究很少。隨機森林分類法可以平衡數據集之間的誤差，抗過度擬合的能力比較強，而且使用無偏估計模型，泛化能力強，比其他算法模擬的精確度更高。隨機森林分類法能夠提供特征值重要性比率，篩選出模型的最佳特征。因此，本文利用pycharm軟件工具通過隨機森林分類法對眾多的財務風險指標進行分析，識別影響上市公司財務預警的關鍵指標，對企業及投資者識別、重視關鍵風險因素，提前預防、有效控制風險具有一定的現實價值，同時進一步豐富了大數據技術應用于財務分析的實踐研究，具有一定的理論意義。

二、本文研究的方法及步驟

（一）數據來源

本文用于研究的2019—2021年財務數據及其他信息來自東方財富網choice金融終端。參考已有文獻的方法[4][5]，將上市公司ST以及*ST股票作為風險股票。由于ST股票前兩年、*ST股票前三年已經陷入財務危機預警，故本文從2022年全部上市A股數據開始，通過逐一分析股票戴帽摘帽日期，追溯至2019年，逐年確定2019—2021年風險股票。

（二）研究方法及步驟

參考相關文獻以及通過Pycharm程序調用隨機森林功能對影響財務風險各個維度的指標進行特征值重要性分析與測試擬合準確度分析，判斷各項財務指標對風險預警的敏感度，識別關鍵財務預警指標值。大數據分析步驟如下：

第一步，采集數據及預處理。通過Choice金融終端采集2019—2021年財務指標數據并且利用EXCEL軟件對數據進行預處理，刪除數據缺失的股票。最終保留的股票數據在4500～4800左右，風險股票在180～300之間。第二步，劃分特征數據和預測數據。數據導入Pycharm軟件中，采用StandardSca

lerm對數據進行規范化處理后，劃分特征數據X和預測數據Y。Y中將財務風險股票用1表示，非財務風險股票用0表示。第三步，調用from sklearn.model_selection import train_test_split命令劃分訓練集與測試集，采用典型劃分比率70%∶30%。第四步，利用RandomForestClassifier自動調節各種參數，自行測試出最優的參數設置，以及最佳的準確度。

三、基于RandomForestClassifier的財務風險指標重要性分析

經過pycharm多次測試本文選取了六類影響財務風險的主要因素及主要指標。

（一）盈利風險預警指標分析

企業只有具備持續的盈利能力才能有效應對財務風險。主要的評價指標如表1所示。其中，EBITDA/營業總收入，該指標剔除了當前未付現的攤銷和折舊，反映了企業主營業務產生現金流的能力。運行結果統計如表1所示，其中，凈資產收益率、營業利潤/營業總收入、銷售凈利率三年重要性排名均排前三，說明這三個指標對衡量企業的盈利風險很重要，不容忽視。企業增強盈利能力，需要重點關注這三個關鍵指標，特別是凈資產收益率這個指標重要性三年均排名第一。息稅前利潤/營業總收入、EBITDA/營業總收入、總資產凈利率ROA這三個指標都出現過排序在4位，重要性區別不明顯。銷售毛利率排名靠后，主要因為，這個指標衡量盈利能力與行業特征密切相關，更適合按照行業比較，本研究沒有分行業比較。

（二）償債風險預警指標分析

企業到期不能償還債務而面臨財務風險。主要的評價指標及運行統計結果如表1所示：其中，息稅折舊攤銷前利潤/負債、現金比率、有形資產/負債三年重要性排名均排前三，企業識別償債能力，這三個關鍵指標的變化應該重點關注，再輔以其他指標提供的信息進一步分析說明。息稅折舊攤銷前利潤將本期沒有付現的折舊與攤銷加回到息稅前利潤中，類似等于現金流總額，息稅折舊攤銷前利潤/負債是預測企業短期償債能力的重要指標，反映企業當前可用現金流償債的能力，該值越大，說明企業短期償債能力越強，發生財務風險的可能性越小。有形資產/負債是資產負債率指標的延伸。有形資產剔除了無形資產如商譽，商標、專利權等，以及待攤費用，這些可能并不能真正用來償債的資產，反映企業對負債切實的物質保障基礎。因此該指標比資產負債率指標衡量企業長期償債能力更加客觀有效?，F金比率反映企業當前可用貨幣資金即時償還債務的能力。

（三）營運風險指標分析

企業資金周轉能力弱，運營效率低面臨的風險，主要的評價指標及結果如表2所示：營運資本周轉率三年的重要性程度均排第一，2020—2021年貢獻度遠超另外指標，說明該指標是衡量企業營運能力的重要預警指標?？傎Y產周轉率與流動資產周轉率、固定資產周轉率排在第二與第三、第四的位置，這幾個指標也是衡量企業資金周轉能力的重要指標。

（四）成長風險指標分析

企業持續發展能力弱，面臨發展能力不足風險。主要的評價指標及運行結果如表2所示：凈資產同比增長率三年的重要性程度均排第一，且貢獻度遠超其他指標，說明該指標是衡量企業成長能力的重要預警指標。營業總收入同比增長率排在第二的位置，重要性遠超其后的指標。因此，凈資產同比增長率、營業總收入同比增長率是評估企業成長能力的關鍵指標。

（五）獲取現金風險指標分析

不能取得足夠的現金，導致企業經營、投資、籌資活動面臨風險。主要的評價指標及結果如表3所示：每股賺錢綜合值與資本支出/折舊攤銷連續三年的重要性程度排第一與第二位置，是衡量企業獲取現金能力的重要預警指標。企業的資本支出等于凈經營長期資產增加加上本年折舊和攤銷，資本支出/折舊攤銷的比值越大，企業獲現能力越強，只有獲取足夠現金才具有投資購買固定資產、無形資產等長期資產的能力。

（六）其他風險指標分析

如偷漏稅被處罰，報表舞弊造假違規被處罰，聲譽嚴重受損、公司被出具否定審計意見等。其中，審計意見類型、違規次數是重要的預警指標。非標準審計意見以及違規次數越多的企業陷入財務危機的風險越大。

（七）綜合指標分析

將上述六項分析指標中重要性排前的指標：凈資產收益率，銷售凈利率，營業利潤/營業總收入，有形資產/負債合計，息稅折舊攤銷前利潤/負債合計，現金比率，總資產周轉率，營運資本周轉率，流動資產周轉率，固定資產周轉率，營業收入同比增長率，凈資產同比增長率，每股賺錢綜合值，資本支出/折舊攤銷，審計意見類別、進一步采用隨機森林分類法，確定為企業最優財務風險預警綜合指標。2021年結果顯示：審計意見類型對于預警的作用最大，重要性21.86%；凈資產同比增長率其次，占16.99%；資本支出/折舊攤銷第三為16.16%；息稅折舊攤銷前利潤/負債合計第四，13.13%；每股賺錢綜合值（報告期）第五，12.31%；總資產周轉率第六，11.95%。這6個指標預測準確度97%，直接涵蓋了上述財務風險度量的5個維度，基本為單獨指標測試時重要性排名首一首二的位置，反映了企業其他風險、發展風險、收現風險、營運風險、償債風險對財務預警的綜合影響，也進一步驗證了指標的有效性。

四、總結及建議

通過大數據分析技術，利用隨機森林分類法對2019—2021年影響上市公司財務風險的重要指標進行分析，識別出影響上市公司財務預警的關鍵指標，主要是審計意見類型、凈資產同比增長率、資本支出/折舊攤銷、息稅折舊攤銷前利潤/負債合計、每股賺錢綜合值、總資產周轉率等。研究結果反映了公司加強財務風險的控制，必須重視審計意見類型，并且增強公司的發展能力，不斷促進凈資產增長；提高獲現能力，增加凈經營長期資產的投入；提高償債能力，增加息稅折舊攤銷前利潤；提高營運能力，加速總資產周轉。投資者可以將相關指標與同行業比較，規避投資風險，避免陷入財務危機。

參考文獻：

[1] 鞏斌.上市公司財務危機判別綜合評價分析——基于數據挖掘技術[J].山東理工大學學報（社會科學版），2014，30（01）：15-18.

[2] 林穎華，陳長鳳.基于規則的企業財務風險評價研究關聯[J].會計之友，2017（01）：32-35.

[3] 楊家輝，賀健.基于AHP模型的大數據企業財務風險預警研究[J].企業科技與發展，2021（03）：206-207+210.

[4] 賈庚泉.大數據時代背景下基于Z-score模型、F分數模型的企業財務管理變革與財務風險預警研究[J].甘肅金融，2022（02）：41-47.

[5] 常冶衡，李俊倩，司秀華.大數據與公司財務風險控制研究——基于低碳經濟概念39家上市公司財務風險指標及百度指數的視角[J].商業會計，2019（22）：26-30.

（作者單位：湖南環境生物職業技術學院商學院 湖南衡陽 421005）

[作者簡介：張葆華（1979—），女，湖南辰溪人，會計師，注冊會計師，管理學碩士。主要研究方向：會計財務管理]

（責編：若佳）