城市商業銀行異地擴張與企業創新

陳國富,張 涵,賈 寧

(南開大學 經濟學院,天津 300071)

一、引言

在全球競爭日益激烈的經濟環境下,創新被視為推動國家經濟增長和社會發展的關鍵引擎。隨著中國人口紅利逐漸減弱,資源約束日益顯現,傳統發展模式已難以滿足經濟高質量發展的要求。因此在當前中國經濟轉型的關鍵時期,創新已經成為引領轉型升級、提高競爭力不可或缺的要素。積極培育企業創新能力,不僅對實現經濟結構調整和增長方式轉變具有深遠意義,更是中國經濟發展的必由之路。由科技部和財政部聯合印發的《企業技術創新能力提升行動方案(2022—2023年)》,旨在推動惠企創新政策的有效落地,加速企業創新。此外,中國政府還制定了一系列鼓勵創新的政策,包括加大對科研項目的資金支持、優化知識產權保護體系等。這些政策的實施為企業創新提供了有力保障和支持,進一步凸顯了創新在中國發展中的重要地位。

然而,創新并非單靠政策就能實現,企業還需要有穩定的融資渠道和足夠的資金支持。城市商業銀行由原城市信用社改制而來,是中國金融體系的重要組成部分。尤其在城市商業銀行異地擴張限制政策放寬后,城市商業銀行異地擴張對促進當地銀行業形成多元化格局產生了重要推動作用[1],進而提供更多的融資途徑以降低融資成本,為企業創新提供了堅實的資金支持。因此本文選取城市商業銀行異地擴張作為準自然實驗,運用雙重差分及多種穩健性檢驗,驗證城市商業銀行異地擴張是否有效促進企業創新。

二、文獻綜述

中國正面臨經濟轉型的壓力,企業創新對于轉型升級至關重要。然而,由于創新活動所需資金投入較大且周期較長,企業僅通過內部資金難以滿足創新活動的資金需求。盡管有研究認為在資本市場發達的地區,相對于債券融資,股權融資更有助于推動企業創新[2～3]。然而即便中國資本市場近年來取得長足發展,直接融資比重不斷提高,但由于準入門檻等條件的限制,非上市公司尤其是中小企業仍難以通過股權或者發行企業債券來滿足自身資金需求。

面對當前以銀行為主導的間接融資型金融體系,雖然該體系已從原大型國有銀行主導的壟斷性市場轉變為多層次銀行競爭性市場,銀行的擴張對企業融資和投資水平產生積極影響[4]。但是,一方面,金融過度虛擬化以及泡沫化導致資金“脫實向虛”,擠占了本應用于企業高質量投資和創新投入的信貸資金[5]。另一方面,仍然存在“重大型企業、輕中小企業”和“重國有、輕民營”等問題,其中中小企業遭受信貸歧視的問題尤為嚴重[6]。鑒于此,如何推動銀行體系改革以激發企業創新活動,成為當前亟待解決的問題。

對于壟斷或競爭性銀行市場結構對企業創新的影響,現有文獻尚未達成共識。支持提高銀行競爭程度以促進企業創新的相關研究從“市場勢力假說”出發,認為提高銀行競爭可以削弱信貸配給造成的“扭曲效應”[7],進而減緩企業融資約束,對中小企業融資約束的減緩效果尤為顯著[8～9]。Chong等(2013)[10]以中國中小企業作為研究樣本,證實相對于國有銀行,股份制商業銀行競爭對減緩企業融資約束具有明顯效果。此外,銀行競爭通過減緩融資約束,能夠顯著提高非國有企業的風險承擔水平[11]。此領域的研究不斷深化,唐清泉和巫岑(2015)、蔡競和董艷(2016)以及張璇等(2019)[12～14]的研究進一步指出,提高銀行競爭程度有助于減緩企業融資約束,從而促進企業創新,在民營企業和中小企業中效果尤為顯著。金友森等(2020)[15]認為銀行競爭通過促進同業競爭和強化關系融資,能夠推動企業創新。戴靜等(2020)[16]則從資源配置角度,證實銀行競爭可以增加企業創新投入。

然而,銀行競爭所帶來的影響不僅體現在市場勢力的降低,還可能對已建立的銀企關系產生破壞性影響,從而減少企業獲得“關系型信貸”的機會[17]。特別是在銀行與企業之間存在信息不對稱的情況下,根據“信息假說”,銀行通過與企業構建穩定的銀企關系以獲取充足的“軟信息”,從而減少由信息不對稱引發的風險和成本,并為企業創新提供所需的資金支持[18]。這也意味著,銀行競爭程度的提升可能會削弱當地中小銀行獲得企業“軟信息”優勢的能力,進而降低滿足中小企業融資需求的能力[19],從而可能對企業創新產生負面影響。實際上,陳容和張杰(2022)[20]的研究表明,中國銀行競爭程度的提高會破壞地方性銀行與企業之間原已構建的“軟信息”機制,從而抑制企業創新。

由此可見,僅依據“市場勢力假說”或“信息假說”,從銀行競爭角度可能無法很好地詮釋銀行市場結構對企業創新的復雜機制。尤其在銀行異地擴張管制放松的背景下,中小銀行異地擴張成為國內外銀行業改革的重要內容,并可能是影響銀行市場結構與企業創新的重要機制。因此,有必要開展進一步研究,明確銀行異地擴張與企業創新之間的關系,以豐富現有理論。Cornaggia等(2015)[21]研究表明美國州內銀行異地擴張限制的放寬可以促進過度依賴外部融資的非上市公司的創新。Chava等(2013)[22]進一步細分美國各州銀行管制放松政策,發現州際銀行擴張能夠降低當地銀行市場勢力,從而促進企業創新。

事實上,隨著中國2006年放寬對城市商業銀行異地擴張的限制,城市商業銀行在中國銀行市場中的比重逐漸增加,其分支機構數量也持續增長,構建出多層次的銀行競爭格局。國內學者圍繞城市商業銀行異地擴張展開研究。張杰等(2017)[1]認為城市商業銀行異地擴張促進多層次銀行競爭格局的形成,而這種競爭格局對企業創新有顯著的U型影響。郭峰和熊瑞祥(2018)[23]研究發現城市商業銀行成立為企業提供更多貸款,從而促進地區經濟增長。陳長石等(2022)[24]研究證實城市商業銀行異地開設分支機構數量的增加能夠促進當地科技企業的進入。

綜上所述,目前的研究主要聚焦于銀行競爭對企業創新的機制,并深入研究了多層次銀行競爭格局對企業創新的影響。然而,作為中國銀行市場的重要主體,城市商業銀行在打破大型商業銀行市場壟斷、提升銀行競爭程度方面具有重要作用。盡管如此,國內關于城市商業銀行對企業影響的研究,主要集中在城市商業銀行的成立或其分支機構數量的增長。因此本文在現有研究的基礎上,以2006年城市商業銀行異地擴張限制放寬為切入點,使用漸進式雙重差分模型估計城市商業銀行異地擴張對企業創新的影響,并對這一影響機制進行深入探討。在實際研究中,將充分考慮地域特征、企業規模等因素的差異,以更全面地理解城市商業銀行異地擴張對企業創新的復雜影響,通過對銀行地理分布和金融科技發展的影響進行深入分析,更好地把握城市商業銀行異地擴張的多重影響,從而為中國銀行業的發展和企業創新提供有益的經驗與啟示。此外,結合現有的計量文獻,應用平行趨勢假設敏感性檢驗和DIDM等估計方法,以彌補雙重差分模型嚴重依賴平行趨勢假設可能存在的缺陷以及異質性處理效應可能引發的估計偏誤。

三、制度背景和理論分析

(一)城市商業銀行異地擴張的制度背景

城市商業銀行異地擴張的歷程始于2006年,原銀監會發布了《城市商業銀行異地分支機構管理辦法》,明確規定了城市商業銀行異地開設分支機構的條件和管理監督辦法,城市商業銀行滿足要求后可以申請異地開設分支機構。2009年城市商業銀行異地擴張的限制進一步放寬,原銀監會發布《關于中小商業銀行分支機構市場準入政策的調整意見(試行)》,該政策的核心內容包括“城市商業銀行在法人所在省(自治區、直轄市)內開設分支機構,不再受數量指標控制”及“支持城市商業銀行按照‘三步走’原則建立分支機構網絡”。自2006年開始城市商業銀行異地擴張至今,對中國銀行業有兩個突出的影響。首先,中國銀行業的格局發生了明顯變化,特別是在大型商業銀行和城市商業銀行的份額變化方面。數據顯示,從2006年到2020年,大型商業銀行在銀行業總資產和總負債方面的份額分別從55.14%和54.86%下降至36.77%和40.18%。相反,城市商業銀行在同一時期的銀行業總資產和總負債方面的份額則從2006年的6.32%和6.35%增長至2020年的12.84%和13.02%(1)本文中大型商業銀行包括中國銀行、中國工商銀行、中國建設銀行、中國農業銀行以及交通銀行。2006年城市商業銀行總資產和總負債由當年城市信用社和城市商業銀行相關數據加總而來。數據來自eps數據平臺。。這種分布格局的變化使得中國銀行業逐漸朝著更加多元化和競爭性的方向發展。其次,城市商業銀行異地擴張有助于打破大型商業銀行的市場壟斷,形成以國有商業銀行、城市商業銀行和股份制商業銀行為核心的三層次銀行體系,并推動銀行業結構性競爭形成。這種競爭格局的轉變直接涉及到中國企業創新的環境,為企業提供了更為多樣的融資渠道,降低了融資難度,進而推動更多的企業進行創新和發展。

(二)理論分析

隨著中國在2006年開始放寬對城市商業銀行異地擴張的限制,城市商業銀行在國內的營業網點數量快速增加。與此同時,城市商業銀行與股份制商業銀行等不同類型的銀行機構一同構成了當前多元化的銀行業競爭格局。這種擴張對于中國銀行業的格局產生了顯著影響,使得銀行貸款的集中度降低,銀行競爭程度逐漸提高。競爭的加劇不僅迫使銀行降低貸款利率,提供更多信貸產品,以爭奪更大市場份額,還在一定程度上減緩了企業的融資約束,使企業能夠更容易獲取成本更低的融資[25]。Wang等(2023)[26]認為城市商業銀行異地擴張能夠增加信貸供給機構,迫使銀行降低貸款利率和信貸標準,而這將使得企業可以獲取成本更低的融資。李波和朱太輝(2020)[27]證實銀行競爭不僅能夠降低信貸成本,而且可以提高銀行信貸風險容忍度,增加企業用于R&D投資的信貸供給。

此外,城市商業銀行異地擴張還有助于構建新的銀企關系,同時在一定程度上降低當地銀行市場勢力。城市商業銀行異地開設的分支機構與當地企業地理距離拉近,有利于獲取企業信息。這種優勢使得分支機構能夠更準確地評估企業質量,可向優質企業提供更具競爭力的信貸服務[28]。

然而,城市商業銀行異地擴張并不一定總能促進企業創新。根據“信息假說”,銀行與企業之間可能存在信息不對稱問題。壟斷性銀行能夠通過建立長期穩定的銀企關系,降低銀企之間信息不對稱所帶來的風險和成本。而城市商業銀行異地擴張可能會破壞原有的銀企關系,更強的銀行市場競爭會削弱“軟信息”機制[29],降低企業獲得關系型信貸的可能性。銀行依據自身經營需求和來自上層對不良貸款率的監管壓力,在原信息機制被打破且無其他替代機制下,銀行會提高對優質抵押品的偏好。銀行競爭加劇使得當地銀行對國有企業及大規模企業的偏好上升,從而導致當地銀行業信貸歧視程度加深。余明桂等(2019)[30]研究發現信貸歧視降低了當地信貸配置的效率,使信貸資源更多地流向創新能力較低的國有企業和大企業,顯著抑制了民營企業和中小企業的創新。

綜上所述,城市商業銀行異地擴張對企業創新活動產生了復雜的影響。隨著異地擴張限制政策的放寬,大型商業銀行的壟斷地位被打破,銀行業結構呈現多元化和競爭性趨勢,這在一定程度上有助于降低企業的融資成本,對企業創新活動產生積極的促進作用。但是若原信息機制被破壞,則可能加劇銀行對大型企業和國有企業的信貸偏好。在此背景下,城市商業銀行異地擴張對不同類型企業創新活動的影響可能存在顯著差異。因此需要充分考慮金融市場的地域特點、企業規模等因素的差異,通過深入分析,更好地理解城市商業銀行異地擴張對企業創新的復雜影響機制。

四、數據來源和研究設計

(一)樣本選擇

銀行分支機構數據來自國家金融監督管理總局金融許可證信息查詢系統。在銀行分支機構數據基礎上,使用STATA補充整理銀行分支機構地級市信息,統計歷年非本地級市的城市商業銀行數量,最終得到1998—2013年每個地級市城市商業銀行異地擴張情況的數據。微觀數據來自中國工業企業數據庫、中國國家知識產權專利局專利數據庫和Chinses Patent Data Project網站。本文樣本期間為1998—2013年,為保證數據嚴謹,將歷年中國工業企業數據庫合并成面板數據,并根據法人名稱、企業名稱及行業代碼進行整理。因中國工業企業數據庫行業代碼在2002年和2013年發生調整,故調整行業代碼,以確保樣本期間行業前后統一。由于中國工業企業數據庫存在企業信息記錄偏差問題,所以根據以下標準刪除中國工業企業數據庫中異常值：開工年份在1949年之前、總資產小于流動資產、總資產小于固定資產、累計折舊小于本年折舊、本年折舊小于0、流動負債小于應付賬款、負債總額小于長期負債、負債總額小于0、工人人數小于10的數據?？紤]到四個直轄市以及海南省行政區劃的特殊性,將所涉及的樣本刪除。

(二)模型設定和變量選擇

Innovationi,c,t=α+β×CBentryi,c,t+γ×controlvariablesi,c,t+λi+ηt+εi,c,t

(1)

參考蔡競和董艷(2016)[13]以及呂鐵和王海成(2019)[31]采用的控制企業經營和企業所在地市經濟等變量,在企業層面控制了企業年齡、總資產、總資產收益率、市場競爭程度以及資本密集度;在地級市層面控制了地區生產總值、外商投資額以及市場化指數。其中企業年齡、總資產、地區生產總值和外商投資額取對數處理,總資產收益率等于利潤總額除以資產合計,資本密集度等于固定資產合計除以職工人數后取對數,市場競爭程度使用企業當年營業收入計算的行業赫芬達爾指數衡量,市場化指數使用樊綱編制的中國市場化指數衡量。使用的地區生產總值和外商投資額數據來自CEIC數據庫。為避免極端值的干擾,對連續變量在1%分位和99%分位進行Winsorize處理。除此之外,為避免實驗組內始終受到沖擊影響的樣本對估計結果產生偏誤,刪除樣本期內始終受到城市商業銀行異地擴張影響的樣本,最終得到企業樣本數為398166家,樣本觀測值為2450297。各變量的描述性統計如表1所示。

表1 主要變量描述性統計

五、實證結果分析及機制檢驗

(一)基準回歸

表2為利用全樣本進行的基準回歸結果。(1)列僅控制了個體固定效應和時間固定效應,(2)列和(3)列則在此基礎上依次加入微觀控制變量和宏觀控制變量。為進一步控制企業所在地級市和行業不隨時間變化而變化的不可觀測因素,在基準回歸基礎上加入地級市固定效應和行業固定效應,回歸結果如表2中(4)列所示?；鶞驶貧w結果顯示,城市商業銀行異地擴張對企業創新起到顯著的促進作用?；鶞驶貧w中β的估計結果為0.017,結合被解釋變量均值,意味著城市商業銀行異地擴張可使當地企業專利申請量提高約12%,這個效應不僅在統計上高度顯著,而且具有重要的經濟學意義。

表2 全樣本基準回歸

(二)穩健性檢驗

1.平行趨勢假設檢驗

雙重差分方法被廣泛認為是有效估計因果關系的重要手段之一。其中核心條件之一是在受到城市商業銀行異地擴張影響前,實驗組和對照組企業在專利申請總數上的變化應當大致遵循平行趨勢。為了驗證這一假設,利用事件研究法進行平行趨勢假設檢驗,并構建如下模型：

(2)

其中,CBentryi,c,j表示企業i所在c市有非本市城市商業銀行進入發生前后第j年的虛擬變量。非本市的城市商業銀行進入前的第1年被設定為基準年,而j的取值范圍為-6至4,其中負值表示非本市的城市商業銀行進入前,正值表示其進入后。處理效應系數βj反映了城市商業銀行異地擴張前后第j年對企業創新影響的動態變化。圖1為平行趨勢假設檢驗的結果。結果顯示,在受到城市商業銀行異地擴張影響前,βj接近零且不顯著,從而支持了平行趨勢假設;而在受到城市商業銀行異地擴張影響后,βj顯著為正,驗證了城市商業銀行異地擴張的處理效應。這表明本研究滿足了平行趨勢假設。

圖1 平行趨勢假檢驗

2.異質性處理效應

De Chaisemartin 和 D’Haultfoeuille(2020)[32]認為在使用漸進式雙重差分時,雙向固定效應模型所估計的系數實際上是所有受處理個體處理效應的加權總和。然而,由于存在組間和時間維度上的異質性處理效應,個體處理效應可能會出現負權重的情況。鑒于此,本文使用DIDM模型估計處理效應,結果如圖2(a)所示。但是由于DIDM模型是通過計算轉換效應來得到局部平均處理效應,故依賴于條件平行趨勢假設。因此進一步使用Borusyak等(2023)[33]提出的插補法解決雙向固定效應可能存在的偏誤問題,結果如圖2(b)所示。圖2估計結果表明在城市商業銀行異地擴張前,處理效應的估計值不顯著,表明平行性趨勢假設得到滿足。然而,在城市商業銀行異地擴張后,處理效應的估計值顯著為正。以上結果證明本文的主要結論穩健。

圖2 異質性處理效應

3.平行趨勢假設敏感性檢驗

根據Roth等(2023)[34]的研究,在進行雙重差分估計時,處理前趨勢檢驗并不能有效證明平行趨勢假設的成立。因此,在平行趨勢假設可能不成立的情況下,為了對處理后點估計的置信區間進行穩健推斷和敏感性分析,Rambachan和Roth(2023)[35]提出了一種方法。該方法的核心思想在于,首先構建一個相對平行趨勢的最大偏離程度,并在此基礎上構建處理后點估計的置信區間。如果該置信區間不包括0值,則可以認為處理效應在平行趨勢假設偏離程度較大情況下依然具有穩健性。本文在驗證城市商業銀行異地擴張后處理效應的平行趨勢敏感性時,參考許文立和孫磊(2023)[36]的方法,設置最大偏離程度=1×標準誤。圖3和圖4分別為相對偏離程度限制和平滑限制下,城市商業銀行異地擴張后第3年處理效應的平行趨勢假設敏感性檢驗結果。結果顯示,相對偏離程度限制下,城市商業銀行異地擴張對企業創新的處理效應表現出很強的穩健性;平滑限制下,在處理前趨勢偏差大概30%以內,城市商業銀行異地擴張對企業創新的處理效應同樣穩健。結果表明,即使平行趨勢存在一定程度的偏差,城市商業銀行異地擴張對企業創新的促進作用依然具有顯著性。

圖3 相對偏離程度限制下的敏感性檢驗

4.安慰劑檢驗

雖然本文已在基準回歸中引入地級市固定效應和行業固定效應以減輕遺漏變量的問題,但仍有可能存在某些無法觀測和控制的因素影響估計結果的準確性。因此采用安慰劑檢驗,將城市商業銀行異地擴張對企業創新產生的沖擊進行隨機化處理,并重復進行了500次模擬實驗。圖5為安慰劑檢驗的結果。在圖5中,豎直實線表示真實基準回歸系數在橫軸上的位置。安慰劑檢驗結果表明,在500次估計中,真實回歸系數的分布在500次估計結果的范圍之外。這表明城市商業銀行異地擴張產生的沖擊隨機化后,無法被觀測的因素并未對估計結果產生影響, 進一步驗證了基準回歸結果的顯著性并非是由不可觀測因素引起的。

圖5 安慰劑檢驗

5.更換被解釋變量和聚類標準誤的檢驗

本文分別更換被解釋變量和聚類標準誤以進一步驗證研究結果的穩健性。鑒于城市商業銀行異地擴張始于2006年,而工業企業數據庫僅包含了2005—2007年的企業研發投入數據,在這種情況下只能采用專利數據作為被解釋變量?？紤]到專利授權數據的滯后性,仍然使用專利申請數作為企業創新的度量,但是在計算被解釋變量時采用了與張璇等(2019)[14]的研究方法,將被解釋變量的度量方法改為ln(Yi,c,t+1),其中Yi,c,t為c地市的企業i在t年的新增專利申請總數?；貧w結果見表3中(1)列和(2)列,這些結果表明,盡管更換了被解釋變量,城市商業銀行異地擴張對企業創新仍然表現出顯著的促進作用。此外,企業創新可能具有行業特征,即相同行業內部企業活動可能存在相關性,因此使用行業-年份聚類標準誤重新進行基準回歸。表3中(3)列和(4)列回歸結果,說明即使在更換了聚類標準誤的情況下,城市商業銀行異地擴張對企業創新的促進作用仍然呈顯著性。

表3 更換被解釋變量和聚類標準誤的檢驗

6.交互固定效應

基準回歸中未加入地級市或行業-時間交互固定效應。為確?；貧w結果的可靠性,本文在基準回歸的基礎上分別加入地級市-時間交互固定效應和行業-時間交互固定效應,以控制隨地級市和時間變化的不可觀測因素,或者隨行業和時間變化的不可觀測因素。表4反映了在加入交互固定效應后,城市商業銀行異地擴張對企業創新的促進作用仍然顯著,進一步說明基準回歸結果的可靠性。

表4 交互固定效應

7.排除其他政策或銀行因素及內生性問題檢驗

依據呂鐵和王海成(2019)[31]的研究,股份制商業銀行分支機構在縣域市場的擴張有力地促進了當地企業的創新活動。因此為了明確城市商業銀行異地擴張對企業創新的影響,本文做如下處理：首先根據銀行分支機構數據,統計總行非本地級市的股份制商業銀行,并從樣本中剔除了有異地股份制商業銀行進入的地級市。其次在基準回歸中加入新的虛擬變量JBentryi,c,t,該變量指企業i所在c地級市t年有非本市的股份制商業銀行進入,則當年及之后年份JBentryi,c,t都等于1,否則等于0。表5中(1)列和(2)列為回歸結果,無論是剔除異地股份制商業銀行進入樣本,還是控制異地股份制商業銀行進入的影響,城市商業銀行異地擴張依然對企業創新產生顯著的促進作用。

表5 排除其他政策或銀行因素及內生性問題檢驗

除此之外,在本文的樣本區間內,中國大型商業銀行經歷大規模的網點撤并,而早期迎來非本市城市商業銀行進入的地市相對而言往往是經濟發展較為發達的地區,而這些地區的大型商業銀行網點撤并相對較少。因此基準回歸中所估計的促進效應可能是非本市城市商業銀行進入較晚的地市大型商業銀行撤并網點數量較多引起金融支持減弱導致。為控制這一影響因素,在基準回歸中加入各地級市大型商業銀行數量(Bigbanksc,t)作為控制變量。表5中(3)列顯示,即便考慮了大型商業銀行數量的影響,城市商業銀行異地擴張對企業創新的影響仍然顯著?？紤]到各企業申請專利的動機可能是出于為獲取政府補貼等因素,構建一個新的虛擬變量Incentivei,p,t,該變量指i企業所在p省t年是否頒布專利激勵政策,若頒布則當年及之后年份都等于1,否則等于0。表5中(4)列的結果表明,在控制專利激勵政策后,城市商業銀行異地擴張對企業創新的促進作用仍然顯著。

盡管中國的城市商業銀行實行垂直管理體系,異地擴張政策在一定程度上對于當地企業創新可視為外生制度變量,但在制定異地擴張計劃時,地區的產業結構和經濟發展水平會成為決策的重要依據。因此使用IV-DID進一步檢驗內生性問題。本文選擇c地市相鄰地市中非本市的城市商業銀行分支機構總數的均值作為工具變量。在對工具變量有效性的檢驗中,Cragg-Donald Wald統計量為32433,拒絕弱工具變量的原假設;Stock-Wright LM統計量為23.73,拒絕弱識別穩健性推斷的原假設;Kleibergen-Paap rk LM統計量為14.84,拒絕不可識別檢驗的原假設。這一系列檢驗結果表明所使用的工具變量是有效的。表5中(5)列為應用工具變量后的檢驗結果,結果再次證實了城市商業銀行異地擴張對企業創新有顯著的促進作用。

(三)機制分析

1.信貸渠道

城市商業銀行異地擴張促使銀行業呈現多元化格局,同時有利于打破原有大型商業銀行壟斷地位。這種異地擴張不僅加強了銀行業內部的競爭,還為企業提供了更多選擇和機會。尤其是在那些大型商業銀行集中的地區,原本由少數大型銀行主導的銀行業格局受到了挑戰,從而促使金融市場更加開放,競爭更加激烈。為了深入研究這一影響,本文構建指標來刻畫銀行業的集中度和銀行密度。首先,使用CR5指數衡量地級市內大型商業銀行的集中度,CR5指數使用地級市內大型商業銀行分支機構總數與所有銀行分支機構總數之比表示。按照地級市內CR5占比的分位數將樣本分類,將前25%的地級市劃歸為低集中度地區,25%～75%的地級市劃歸為中等集中度地區,將后25%的地級市劃歸為高集中度地區?；貧w結果見表6中(1)列至(3)列。

表6 信貸渠道機制分析

此外,使用每平方公里銀行分支機構數量以衡量銀行密度,同樣按照地級市銀行密度的分位將樣本分為低、中等、高銀行密度三類?；貧w結果見表6中(4)列至(6)列。綜合實證結果,發現僅在集中度和銀行密度中等地區,城市商業銀行異地擴張對企業創新有顯著影響。而在高銀行密度和低集中度的地區,城市商業銀行異地擴張的影響相對有限。在這些地區,已有的銀行網絡和服務已經相對充分,因此城市商業銀行異地擴張可能并沒有顯著改善企業面臨的金融環境和自身的創新動力。在高集中度和低銀行密度的地區,信貸資源相對集中且競爭不足,大型商業銀行仍然保持其主導地位。在這種情況下,銀行業的多元化程度可能較低,城市商業銀行異地擴張對企業創新的促進作用有限。我們觀察到城市商業銀行異地擴張僅在集中度和銀行密度中等的地區對企業創新產生顯著的促進作用,而在其他地區企業創新的影響則不顯著。

2.融資成本

企業在推動創新活動時,必須依賴充足的資金支持。然而,傳統的銀行融資卻常伴隨著高昂的信貸成本,這在很大程度上限制了企業創新。因此,如何降低融資成本成為促進企業創新的關鍵問題。嚴楷等[11]認為中小銀行異地擴張限制的放寬可以提高銀行競爭程度,并迫使當地銀行降低貸款利率,而這將使得企業可以獲取成本更低的融資[32]。此外,銀行競爭加劇還促使銀行自身信貸風險容忍度提高,并增加R&D的信貸供給[27]。

midi,c,t=α+β×CBentryi,c,t+γ×controlvariablei,c,t+λi+ηt+εi,c,t

Innovationi,c,t=α+β×CBentryi,c,t+φ×midi,c,t+γ×controlvariablei,c,t+λi+ηt+εi,c,t

(3)

為驗證城市商業銀行異地擴張是否有效降低企業融資成本并進而促進企業創新,構建模型(3)進行檢驗。midi,c,t為融資成本,分別使用財務費用占總負債比值(Financei,c,t)和利息費用占總負債比值(Interesti,c,t)衡量,回歸結果見表7,說明城市商業銀行異地擴張通過降低企業的融資成本,提高了企業創新的積極性。

3.信貸偏好

銀企關系往往依賴銀行與企業之間的合作和信任。銀行通過這種關系獲得企業經營狀況、行為及信譽等“軟信息”,以便更為準確地評估企業風險,并給予企業更靈活和充足的信貸支持。但城市商業銀行異地擴張可能會破壞原有的銀企關系從而削弱銀行獲取“軟信息”的能力。在這種情況下,銀行會提高對企業優質抵押品的偏好,并降低企業獲得關系型信貸的可能性。

成熟期企業通常在金融市場的信用水平相對穩定且具備一定資信積累,因此與銀行已建立穩定的信貸關系。但對于初創期和成長期企業而言,可能因缺乏必要的資信積累和規范的財務信息,使得銀行更依賴“軟信息”機制來評估企業還款能力。因此當城市商業銀行異地擴張破壞原有的銀企關系,銀行更傾向于滿足成熟期企業的信貸需求,從而促進成熟期企業創新,但依賴關系型信貸的初創期企業和成長期企業因原有的銀企關系被破壞導致融資受到影響。本文依據企業年齡在全樣本中的分位數將樣本進行了分類。具體而言,將年齡前25%的企業劃歸為初創期企業,25%～75%的企業劃歸為成長期企業,將后25%的企業劃歸為成熟期企業。表8為三類樣本的回歸結果,城市商業銀行異地擴張只對成熟期企業創新有顯著的促進作用。

表8 信貸偏好機制分析：企業年齡

相較而言,大型企業承擔風險能力強且有更為充分的抵押品,而國有企業財務風險水平低且與銀行合作時間長。因此在原有的銀企關系被破壞的情況下,銀行可能會提高對大型企業和國有企業的偏好,從而使這些類型的企業獲得更多信貸支持。按照企業總資產在全樣本中的分位數將樣本進行分類。具體而言,將前25%的企業劃歸為小型企業,25%～75%的企業劃歸為中型企業,將后25%的企業劃歸為大型企業。表9中(1)列至(3)列回歸結果顯示,城市商業銀行異地擴張僅對大型企業創新有顯著的促進作用。同時按照企業所有制屬性將企業劃分為國有企業和非國有企業。表9中(4)列和(5)列回歸結果顯示,無論國有企業還是非國有企業,城市商業銀行異地擴張都會對企業創新產生顯著影響。進一步驗證兩種所有制屬性企業受到的影響是否具有顯著差異。使用費舍爾組合檢驗(抽樣500次)計算得到CBentry系數組間差異檢驗p值等于0.098,表明城市商業銀行異地擴張對國有企業創新的促進作用大于對非國有企業創新的促進作用。綜合分析發現,城市商業銀行異地擴張后,原有的銀企關系被破壞加劇了銀行對不同類型企業的信貸偏好,導致成熟期、大型和國有企業創新更容易受到銀行的資金支持。

表9 信貸偏好機制分析：企業規模和所有制

4.行業類型異質性檢驗

根據上文理論分析,可以預期的是,城市商業銀行異地擴張對資本密集型企業的創新會有顯著影響,但本文想進一步探究是否對技術密集型企業同樣有顯著的促進作用。參考袁其剛等(2015)以及張曉玫和羅鵬(2015)[37～38]的做法,按照行業將企業樣本劃分為技術密集型、勞動密集型和資本密集型。表10回歸結果顯示,城市商業銀行異地擴張對不同類型行業內企業創新的影響存在明顯差異。在資本密集型行業內,城市商業銀行異地擴張對企業創新產生了顯著的促進作用。然而,對于技術密集型和勞動密集型企業,城市商業銀行異地擴張對企業創新并未表現出顯著的促進作用。這一現象或許可以從兩個方面進行解釋。首先,技術密集型企業的創新主要依賴于技術研發,銀行信貸很難滿足技術密集型企業的長期資金需求,而勞動密集型企業依賴人力資源投入,信貸需求相對較小。其次,技術密集型和勞動密集型行業的創新可能受到當地技術水平和人力資源等因素制約。

表10 行業類型異質性檢驗

5.專利類型異質性檢驗

企業專利可以進一步劃分為發明專利、外觀專利以及實用型專利。這三種專利類型在企業的研發過程中涉及到不同程度的資金投入和風險承擔。一般來說,發明專利和實用型專利因為涉及到技術的創新和改進,可能需要長時間的研發周期和高額的研發成本。相比之下,外觀專利因為更側重于產品的外觀美感,而非技術創新,在資金和風險方面的需求相對較低。表11的回歸結果顯示,城市商業銀行異地擴張顯著促進了企業發明專利和實用型專利的申請數量,但對外觀專利的影響并不顯著。該結果側面說明城市商業銀行異地擴張能夠有效緩解企業的融資約束,保證企業進行技術創新方面的投入,而非僅僅是企業為獲取政府補助等而進行的表面創新行為。

表11 專利類型異質性檢驗

(四)進一步分析

1.銀行地理分布

在城市商業銀行異地擴張限制逐步放寬的背景下,一個核心問題引人關注,即城市商業銀行異地擴張能否影響銀行地理分布,提高企業周邊銀行分支機構數量,以更好解決中小企業的融資問題,從而推動企業創新。為檢驗這一問題,采用空間距離法測算企業周邊銀行分支機構的數量。具體而言,根據金融許可證信息數據庫和工業企業數據庫獲取銀行分支機構和企業的地址信息,使用Python調用高德地圖API獲取對應企業和銀行分支機構地址的經緯度坐標,然后逐年計算當年存在的企業和所有銀行分支機構的距離。在此基礎上,以企業經緯度坐標為圓心,統計五公里、十公里為半徑的圓形區域內銀行分支機構總數并取對數處理,以衡量銀行地理分布。以企業周邊銀行分支機構總數為被解釋變量進行回歸。表12結果顯示,城市商業銀行異地擴張對企業周邊五公里和十公里范圍內銀行分支機構數量均無顯著影響,這說明盡管城市商業銀行異地擴張促進當地銀行業產生新的競爭態勢,但對銀行地理分布可能影響有限。然而,城市商業銀行異地擴張可能通過其他途徑,為企業創新提供更有力的支持。

表12 銀行地理分布回歸分析

2.金融科技水平

隨著大數據和人工智能等新技術的進步,金融領域技術水平也在迅速提高。金融科技的發展為金融機構帶來了諸多益處,不僅能夠簡化授信流程以方便企業融資,還能夠增強信息收集的能力以擴大金融服務的覆蓋范圍。城市商業銀行異地擴張不僅推動了當地銀行業的多元化競爭格局,迫使本地銀行加大金融科技投入,以提高效率和服務質量。同時,有助于擴大金融市場規模,提升企業對金融服務的需求,促使金融科技不斷優化和升級。李春濤等(2020)[39]通過文本分析和關鍵詞提取方法計算相關報道的數量總和,以衡量地級市金融科技水平,并發現金融科技水平的提升可以有效促進企業創新。本文使用相同方法衡量1998—2013年地級市金融科技水平(Technologyc,t),使用模型(3)進行檢驗,midc,t指地級市金融科技水平。表13回歸結果表明,城市商業銀行異地擴張對當地金融科技水平產生了顯著的促進作用,進而促進企業創新。

表13 金融科技水平回歸分析

3.擴散效應

在綜合之前的分析和實證結果后,可以得出結論：城市商業銀行異地擴張對企業創新產生了顯著的促進作用,但是這種促進作用能否擴散到周邊區域是一個值得關注的問題。如果城市商業銀行異地擴張后僅依賴自身業務拓展,而并未對當地銀行業產生實質性沖擊,則影響范圍可能僅限于其分支機構周邊有限的區域。但如果城市商業銀行異地擴張影響當地銀行業競爭格局,甚至促進金融科技進步,則影響范圍會進一步擴散。為驗證這種擴散效應是否存在,本文選取地級市邊界五公里和十公里范圍內的企業作為研究對象。具體而言,使用Python調用高德地圖API獲取中國各地級市的邊界點坐標經緯度的集合,然后按照企業地級市信息進行匹配,最后按照地級市點坐標邊界經緯度為圓心,分別篩選出地級市行政邊界五公里、十公里區域內企業樣本進行驗證。表14回歸結果表明,城市商業銀行異地擴張對城市邊緣五公里內和十公里內企業創新具有顯著的促進作用,說明城市商業銀行異地擴張對企業創新的影響存在擴散效應,其影響不僅僅局限于自身分支機構的周邊區域,這意味著城市商業銀行異地擴張不僅依靠自身業務得以拓展,還通過影響當地銀行業格局和金融科技進步,對更廣范圍內的企業創新產生積極影響。

表14 城市擴散效應

六、結論和建議

本文立足于城市商業銀行異地擴張的背景,重點探究它對企業創新的影響效應。通過構建漸進式雙重差分模型,并通過包括敏感性分析等一系列穩健性檢驗,證明城市商業銀行異地擴張對當地企業創新具有顯著的促進作用。這一發現為當前中國多層次銀行業競爭格局的形成及其對企業創新影響提供了經驗證據支持,為更深入理解異地擴張的作用機制提供了相關機制探討路徑。

城市商業銀行異地擴張有效地推動了當地銀行業多元化競爭格局形成并為企業提供更多的融資渠道。因此,在大型商業銀行集中度和銀行密度中等地區,城市商業銀行異地擴張對當地企業創新有顯著促進作用,而在其他地區,城市商業銀行異地擴張的影響相對有限,對企業創新沒有顯著影響。此外,城市商業銀行異地擴張有效降低了企業融資成本,促進了企業創新。

但是城市商業銀行異地擴張也可能破壞當地原有的銀企關系,而這會強化銀行對成熟企業、大型企業和國有企業的偏好。本文研究發現,城市商業銀行異地擴張僅對成熟企業和大型企業創新有顯著影響。相對于非國有企業,對國有企業創新的影響更為明顯。研究行業類型異質性發現,城市商業銀行異地擴張僅對資本密集型企業創新有顯著影響。此外,進一步研究發現,城市商業銀行異地擴張對銀行地理分布沒有顯著影響,但可以提高當地金融科技水平,進而促進企業創新。而這種影響具有擴散效應,對位于城市邊緣的企業創新有顯著的促進作用。

為更好發揮城市商業銀行異地擴張對企業創新的積極影響提出以下兩點建議：第一,因地制宜推動金融市場多元化發展。在大型商業銀行集中度較高地區和銀行密度較低地區應進一步優化金融服務環境,為城市商業銀行異地擴張提供更加便利的業務拓展平臺。鼓勵更多非本市城市商業銀行進入以促進形成銀行業多元化競爭格局。而對于銀行市場發達地區,則需要鼓勵銀行在創新和服務多元化方面競爭,以避免銀行間過度競爭。第二,促進信息共享與合作。城市商業銀行異地擴張破壞了原有的銀企關系,強化了當地銀行信貸偏好。因此政府可以推動包括銀行在內的金融機構間的信息共享與合作,加強金融科技應用,建立信息平臺,鼓勵金融機構共享客戶信息和風險信息,提高金融服務的效率和精準度,從而加強對中小微企業支持,推動產業協同創新。