復盤投融資 助力國有企業“行穩致遠”

孫潔

國有企業作為社會主義經濟建設的主體，在經濟發展中一直扮演著重要角色。為了有效提升國有企業的經營效益，需要通過融資確保影響其經濟增長的各個因素得到平衡發展。在企業轉型升級過程中，需要應用科學的融資方式并優化投資組合，從而推動企業進入高質量發展階段。

國有企業投融資結構目前存在的問題

某國有企業成立于1950年，現擁有46家二級公司，2個國家認定的技術中心和17個省部認定的技術中心，總公司現有員工28.4萬人，各類專業技術人員10.6萬人。該企業有力地支持了我國國內基礎設施建設、社會事業的發展，在促進經濟發展、保證財政增收、穩定社會就業、助力脫貧攻堅、支持鄉村振興、發展民族工業、保障消費者利益等方面發揮了重要作用，作出了積極貢獻。我們將分析該國有企業投融資結構優化存在的問題，并對這些問題進行分析探討，以期提出相關解決策略。以下是該企業的組織架構圖：

某國有企業總部組織機構

決策體系不完善。該國有企業的決策體系不完善，導致管理層在決策時無法全面考慮風險因素。再加上缺乏風險管理機制，就會令企業在投融資活動中面臨市場風險、信用風險、流動性風險等，從而增加經營的不確定性。

融資渠道有限。受政策和監管措施的影響，該國有企業的融資渠道受限，無法像私營企業那樣自由選擇融資方式，導致其在融資方面的靈活性受限。在融資過程中，國有企業的融資成本往往比較高，或是融資周期相對較長，這些都會影響融資的效率和成本控制。

產融離散。該國有企業自身資產規模較大，圍繞其產業鏈、供應鏈存在的供應商及分包商數量眾多。但在發展過程中，該國有企業思維固化，過于側重供應鏈管理，反而忽視了對資金流的關注。隨著發展態勢出現變化，其原有龐大供應鏈中的較弱勢供應商，在經營中出現了“木桶效應”，間接影響了國有企業的運營效率，這一點有違國有企業的特性和功能。

影響國有企業融資的原因

企業內部問題。如果企業在生產、管理、營銷等方面存在問題，就可能會影響經濟效益，甚至出現虧損。國有企業在經營狀況不佳或資產質量不佳的情況下，往往會遇到融資困難。例如，如果國有企業存在過多的不良資產或無效資產，就會影響資產質量，增加融資風險。因為投資者可能會因此對企業未來的發展表示擔憂，不愿意向其提供融資支持。因此，國有企業需要加強內部管理，改善經營狀況，積極處理不良資產，這有助于順利獲取融資支持。

受傳統思維影響。該國有企業作為供應鏈、產業鏈的核心企業，憑借其在市場中的主導地位，對上下游企業的要求較為嚴格，忽視了供應鏈上下游企業的實際需求。因此，在實際操作中，該國有企業會將資金壓力轉嫁給供應鏈上下游企業。在通常情況下，其上下游企業多為中小微企業，這些企業憑借自身資質難以從銀行獲得貸款，因而會面臨較大的資金壓力。如果供應鏈上下游企業的資金壓力持續得不到緩解，極容易產生資金鏈問題，進而引發整個供應鏈失衡，從而反噬核心企業的業務開展。

政策限制。政府對國有企業融資設定了一些限制條件，目的在于保護國有資產、控制金融風險、維護市場秩序等。國有企業由于其性質特殊，會受到更為嚴格的監管。監管機構會對國有企業的融資活動進行審查和監管，保證資金使用的合法性、透明度和穩健性，但這些審查和監管程序可能較為煩瑣和復雜，導致融資審批和審查周期延長。這將導致該國有企業融資困難，尤其是在需要緊急融資的情況下。

完善國有企業投融資管理的策略

改進融資結構。該國有企業可以利用應收賬款融資服務，將待收的應收賬款轉化為現金流，以減少資金占用周期，提高資金周轉效率，降低資金成本，使資金更靈活地用于重點項目和領域。在采購原材料或商品時獲得資金支持，避免因預付款壓力導致資金短缺，也可以獲得更有利的采購條件，從而能提高采購效率，優化資金利用結構。

優化投資結構。國有企業利用供應鏈金融平臺和工具對投資結構進行全面分析，包括不同項目的投資額、回報率以及風險水平，通過數據分析識別出投資項目和領域的效益和潛在風險，從而為優化投資結構提供依據。國有企業也應當重點支持優質供應商和合作伙伴，通過采用供應鏈金融的有關方法，為關鍵合作伙伴提供融資支持，以此保證供應鏈上的關鍵環節穩定，而優質供應商和合作伙伴的穩定經營將有利于國有企業的供應鏈運作和效益提升。此外，國有企業還可以利用供應鏈金融工具，優化資金運作、降低資金成本，以及提升投資效益和資產負債表的健康程度。

分散融資風險。國有企業可以在債券市場上，發行債券分散融資風險。在發行之前，國有企業需要根據自身融資需求和風險承受能力，選擇合適的債券期限，發行短期債券可以滿足短期流動性需求，發行長期債券可以滿足長期投資項目的資金需求。多樣化的融資工具可以提高融資效率、降低融資成本并延長融資期限。

該國有企業自1950年創立以來，已為經濟發展、改善民生等作出了較大貢獻。但當前的發展環境更加復雜，市場競爭更加激烈，國有企業要想發揮好推動經濟高質量發展的帶頭作用，首先是將“不向外求”的思想轉換為“多向外求”，提升自身的供應鏈管理能力，在保障資金流動性的同時，發揮資金的最大使用效能。

無論是位于供應鏈核心的大企業，還是依附于其上下游的中小微企業，普遍面臨著融資難題的困擾。為了有效緩解這一問題，可積極推進國有大型企業的鏈長制建設，并充分發揮其作為產業鏈和供應鏈“鏈主”的作用，攜手上下游企業、民營企業以及中小微企業，共同構建現代產業鏈體系，提升產業鏈整體發展能力和競爭力。