溫故2016

尹星

上行周期并未結束

主持人：本周指數如期反彈，熱點板塊再次被泛舟精準拿捏，基建地產產業鏈從起步到最后階段結束，雖然短短七八天，但爆發力和持續性真心不錯，后續指數和熱點怎么看？

泛舟：指數趨勢的觀點不變，目前滬深300還處于正常波動范圍內，離正常波動的底線還有2%左右的空間，創業板也是如此。指數自2月至今的整個上行周期尚未結束，最壞打算，還差一次弱反抽的動作。這也是為何近兩周當指數處于震蕩過程中，我始終不擔心。

主持人：如果站在弱反抽的角度，本周漲了這一下算不算完成了呢？

泛舟：對于接近完成弱反抽的部分指數來說，本周的上漲還差了點意思。所以我維持之前的觀點，后續還能彈。具體情況屆時具體分析，切記，這個世界惟一不變的就是變化本身。

主持人：近期的熱點板塊有什么特征？

泛舟：基建地產鏈的啟動也不是莫名其妙，從三月上旬開始，部分一線城市的二手房銷售數據出現了突然大幅增長的情況，這一現象甚至蔓延到了一手房，這不，上海再次出現開售即光盤的樓盤。所以整個基建地產鏈已經算是這一年內爆發力持續性能排得上前三的傳統經濟板塊了。只是無論它怎么折騰，終歸還是傳統經濟板塊，未來的核心屬于新質生產力，這是兩種不同的行業組成結構。當下的場內資金就不斷在這兩者間切換。

主持人：按照你的說法，新質生產力才是未來，傳統經濟板塊也會被顧及到，只是爆發力和持續性差不少。

泛舟：也不能一概而論，比如家電，是不是傳統經濟類的？這輪行情上漲至今就表現非常好，單說大市值白馬龍頭企業美的，股價自去年十二月初至今，就沒有出現過像樣的調整，這一路也漲了30%以上。但其有沒有超短們喜歡的爆發力？沒有吧！類似的行業還有銀行、能源、公用事業等等，都是沒有爆發力但有持續性的，我把它們定義為趨勢票。新質生產力中也有類似的走勢，只不過更強，我定義為強趨勢。這些和之前的量能有一定的關聯性，但又完全獨立。它們的存在是要有天時地利人和的。不著急，等下個月見面會上，和大伙聊聊尋找趨勢票的經驗。熱點當下不缺，指數也屬于正常波動，大伙該干嘛繼續干嘛。

市場需要一個好聽的新故事

海風若雨蕭蕭：這段時間市場已經嘗試了多個權重股板塊，試圖帶動市場上行。新能源板塊出動了寧德和比亞迪，白酒消費板塊出動了五糧液，但是效果不佳，主要是板塊品種歷史阻力太大，拉不動，持續性似乎也不強。我看就快要輪到中石油來“力拔山兮氣蓋世”了，麻煩之處在于，當中石油拉動的時候，市場熱炒的成長股板塊就擺出一幅“死給你看”的架勢來添亂。?

主持人：其實去年同樣是3月末，中石油開拉，市場就并不在意藍籌品種的異動。

海風若雨蕭蕭：也可能是剛從2635點的“坑”里爬出來，市場還處于焦灼不安的情緒中。每年的春季行情都是主打成長股板塊的，4月中旬后，市場才會進入結構主線的重塑期。市場還存在另外一種可能，我研究了下2016年、2019年和2022年市場三次觸底反彈的月線組合，我認為，目前的市場像2016年那樣展開的概率也比較大。

主持人：詳細說說。

海風若雨蕭蕭：首先就是，2016年初出現了熔斷式去杠桿，今年初出現了量化資金式去杠桿，都是一輪踩踏后市場情緒的修復期，當然也都換了村長。新村長都是肩負重任，主打嚴監管思路，市場也需要適應新形勢。其次，市場也都面臨著風格切換的大背景，都知道2015年市場大震蕩期間其實一直是以小盤科技為主線，2016年之后，逐步過渡到以績優藍籌為主線的過程，在監管層努力下，諸如高送轉、杠桿式并購重組的炒風也逐漸消退。2024年要想重啟牛市，必須也必然重樹市場價值投資的大旗，炒爛、炒差、炒小的投機風也需要遏制。最后就是，同樣都面對市場重重阻力，2016年被套資金無數，連某隊都深陷在其中，2024年同樣受制于3100點上方的成交密集區阻力，普漲是不可能的事情，但是又不得不漲，總不能跟今年2月前那幾個月一樣再重來一遍吧。

主持人：但歷史不會簡單重復。

海風若雨蕭蕭：當然與2016年也有很多不同，最大的區別就是，2016年是美加息周期中，市場一直受到貶值壓力的束縛，而當下，雖然還未進入降息，但是降息已經處于只會遲到的環節，外部壓力要緩和得多。其次，2016年的樓市可以用火爆來形容，而當下，最多也就是個有所回暖的狀態，樓市的火爆帶動了消費升級績優藍籌板塊，眾所周知，白酒就是受益地產周期的板塊。當下的市場，僅從高股息的角度去理解資源股的價值，邏輯還不夠通順，還需要市場凝聚共識。更直白一點的說就是，需要一個比高股息更好聽的故事。2016年底部長陽出現在3月，4月和5月都是震蕩十字星，6月才在美暫停加息的利好推動下走出盤局。2024年的底部長陽出現在2月，就看市場是不是在3-4月完成底部震蕩，5月展開慢牛推升行情了。

市場將加劇分化

主持人：本周真是大起大落，周三嚇死，周四被驚死，驕陽怎么看待后面走向？

驕陽：技術上來說，創業板、深指都依然很難過10月線，還是需要足夠的時間。后面分化應該更嚴重，指數這里30周線死死壓著，對于業績不行的眾多個股來說，需要注意風險。

主持人：飛行汽車和AI，你之前點評多次，如你所言，本周出現不少回踩重要均線的機會。

驕陽：對，這2個主線板塊已經走出了絕對多頭結構，均線量線和周期都具有絕對優勢，回落自然就是戰法橫飛了，而且還都是非常標準的戰法，尤其飛行汽車，普遍20個點。越是指數震蕩，對戰法來說越是有用，要珍惜當下局部的主線機會，拋棄大部分沒有價值的品種。

主持人：這兩個板塊后期你怎么看？

驕陽：飛行汽車估計能炒作很久，就算龍頭后期調整，下面梯隊依然會有足夠長的表現時間，本周高潮后，就等下一次機會吧，任何一次日線調整都要去重點關注。AI開始嚴重分化了，不少小弟破位，畢竟整體位置太高了，要博弈這個板塊，就看核心品種回到10周線后的機會吧。

主持人：高股息繼續走強，這是你堅定看好的板塊，再來跟蹤分析一下。

驕陽：分開說，金、銅的邏輯很硬，很可能比市場預期的走得更遠，不一定快，但是趨勢可能會超長。石油也是這個邏輯，煤炭雖然下跌了，但是基本面長期供求關系還是沒有變化，未來有機會提高估值。電力就更簡單了，我們說了2年了，觀點不必總是重復。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）