投資快訊

一周投資信息

股權轉讓

申達股份(600626)：日前發布公告，公司擬與控股股東上海申達(集團)進行總金額約2.66億元的資產置換，交易完成后，公司將徹底退出傳統紡織制造業務。公告顯示，申達股份此次擬置出資產包括上海第三十六棉紡針織服裝廠100％股權及公司對其委托貸款4800萬元、上海七棉協聯紗線有限公司50％股權、上海協聯申達線業有限公司20％股權和浙江協聯飛輪線業有限公司18％股權，評估值合計約2.66億元。

尖鋒集團(600668)：公司將出售海南尖峰置業有限公司的75.33％股權給嘉利房產公司，依據置業公司審計的資產情況，雙方確定股權成交價格為4636.80萬元；同時，尖峰集團子公司浙江尖峰水泥有限公司將其持有的浙江金華尖峰水泥銷售有限公司50％股權出售給公司關聯方浙江金華南方尖峰水泥有限公司，尖峰集團董事蔣曉萌、虞建紅同時也是金華南方的董事，雙方談判確定交易價格為50萬元。

誠志股份(000990)：公司計劃收購控股股東清華控股有限公司持有的啟迪(江西)發展有限公司29.52％股權，將持股比例增至71.80％，該次收購有助于公司拓展科技園開發業務。同時，誠志股份還將進行其他相關醫藥資產的收購及轉讓。

美菱電器(000521)：日前發布公告稱，公司通過公開競價，以3.94億元的價格購得四川長虹空調有限公司100％股權和中山長虹電器90％股權。

公司經營

津濱發展(000897)：公司以5.79億元的價格向天津經濟技術開發區國有資產經營公司出售濱海投資服務中心大廈，該項物業位于天津經濟技術開發區第三大街。本次物業轉讓的價格，主要參考評估報告和2003年以來該項物業產生的租金情況。

濰柴重機(000880)：日前，公司第一臺CKD(全散件組裝)樣機已經下線，加工生產線尚在建設中，本次樣機下線不會增加本年度收益。根據公司投資規劃，大機項目設計產能300臺／年，其中27／38系列柴油機100臺，32／40系列柴油機200臺，預計2012年年末達產。按目前的市場價格初步測算，達產后預計可實現銷售收入約25億元，利潤約2億元。

中聯重科(000157)：由公司專業研制的75噸越野輪胎起重機在中聯重科麓谷工業園亮相。這是繼公司9月份成功生產出55噸越野輪胎起重機以來，推出的又一科技成果，也是目前我國最大噸位的輪胎起重機。

長源電力(000966)：根據國家和地方政府有關火電企業“上大壓小”政策，12月2日公司旗下國電長源沙市熱電廠7號、8號機組正式與電網解列、退出商業運行，并于12月3日按有關要求開始對標志性設備進行拆除。待國家能源局驗收后，正式辦理關停手續。

康美藥業(800518)：公司計劃投資90,000萬元建設中藥飲片三期擴產工程項目，資金來源為企業自籌，項目擬選址普寧市區。此外，公司還將調整普寧市康美中醫院建設標準，由原二級甲等建設規劃調整為三級甲等標準進行建設，提高醫院診療水平，總投資額調整為60,000萬元。

東北證券(000686)：經證監會批準，公司將在上海設立證券自營分公司和證券研究咨詢分公司，經營證券自營業務和咨詢業務。

中鐵二局(600528)：日前發布公告稱，公司收到蘭新鐵路新疆有限公司《中標通知書》，通知公司中標新建蘭新鐵路第二雙線(哈密一烏魯木齊段)站前工作LXTJ5標段，中標價為582,548萬元。

投資評級動態

首交評級

中信建投首次給予登海種業“增持”投資評級

登海種業(002041)：公司資助研發的超級玉米，已經有三個品種(登海661、登海662、登海701)通過審訂。明年將在黃淮海地區推廣，試銷的情況較好，公司明年計劃推廣1000萬畝，銷售種子1.5萬噸，完全推廣后預計增加銷售收入3億元，毛利2億元，凈利1.5億元。預計未來三年推廣種植面積分別為500萬畝、800萬畝和1000萬畝。公司地理位置的便利和各級政府的支持，有利于公司拓展黃淮海地區的市場。超級玉米將成為公司未來成長的基礎，將替代先玉335，成為公司的主營品種。近幾年來，先玉335一直是公司的主營品種，占主營收入的51％左右。先玉335未來主要來自合資公司登海先鋒，種子全部來自美國先鋒在遼寧的育種基地，公司享受合資公司51％的收益。同時，合資公司登海先鋒也銷售公司的登海3號種子，但規模較小。登海先鋒成立于2002年12月，是美國先鋒種業進入中國的渠道。2003年開始銷售種子，連續兩年虧損，2006年開始盈利，2007年和2008年盈利節節攀升，預計未來幾年登海先鋒的盈利能力回進一步提升。

中信建投分析師黃付生預計公司2009-2011年的每股收益分別為0.52元、0.79元和0.96元。按照2010年的預測業績給予45-50倍的估值，則公司的價格在35.6-39.5元，首次給予“增持”評級。

申銀萬國首次給予中集集團“買入”投資評級

中集集團(000039)：公司2009年毛利率上升的主要原因：一是原材料成本下降，二是公司開發出新型低鎳不銹鋼替代傳統不銹鋼，成本大幅下降。目前國內有四家冷箱生產企業，馬士基、中集青島冷箱和勝獅冷箱，2009年馬士基和中集青島的冷箱業務相對比較好，受到的影響要小于上海冷箱，馬士基的自有訂單在危機的時候更多的給予自己的箱廠；中集青島冷箱在2009年一直要好于上海，因為青島周邊地區出口食品貨物比較多。另外，可長期看好冷箱業務，主要原因在發達國家45％的食品需要溫度管理，冷鏈市場十分發達，中國的冷鏈建設剛剛提到議事日程，剛剛開始，未來市場空間很大，市場上現有的冷箱運輸車多數不規范，而公司在技術、產品質量方面具有明顯的優勢，未來在國內的冷庫建設、冷鏈產品領域具有很強的競爭力。

申銀萬國分析師胡麗梅等預計公司2009—2011年每股收益分別為0.28、0.50、0.87元，市盈率分別為41.7、23.3、13.3倍，首次給予其“買入”投資評級。

齊魯證券首次給予銀座股份“推薦”投資評級

銀座股份(600858)：公司是一家地處于山東的百貨超市連鎖企業，依托其強大的第一股東一一山東省商業集團總公司，最終由一個小小的零售公司轉變為山東省零售行業霸主。公司的基本商業模式為“百貨+超市”，該模式的超市以銷售生鮮產品、煙酒飲料等生活必須品為主；百貨定位為高檔，以銷售服裝、珠寶首飾、化妝品等與消費升級密切相關的產品為主。另外，各門店還配有各種餐飲娛樂等輔助設施?！鞍儇?超市”作為零售業態中最具協同效應的兩種業態，它們的有效結合將形成良好的互補和協同效應，有利于增

加門店的客流量，提高銷售額。此外，公司第一大股東——山東魯商集團有可能會繼續注入成熟優質門店，這些優質門店將會成為公司業績增長點。2009年注入的6家淄博門店2010年將會增厚公司每股收益0.02元。

齊魯證券分析師劉宜娟預計公司2009-2010年每股收益分別為0.63、0.78元，市盈率分別為41.9、34.1倍；考慮公司股權激勵機制的積極效應，首次給予其“推薦”投資評級。

維持評級

興業證券維持煙臺萬華“強烈推薦”投資評級

煙臺萬華(600309)：公司目前接到國家發展和改革委員會《關于煙臺萬華聚氨酯股份有限公司老廠搬遷異氰酸酯一體化項目核準的批復》，為了解決煙臺萬華聚氨酯股份有限公司企業發展與城市規劃的矛盾，增強國內聚氨酯上下游產業鏈的整體競爭力，同意煙臺萬華實施老廠搬遷異氰酸酯一體化項目。本次老廠搬迂異氰酸酯一體化項目的主要構成包括：60萬噸／年二苯基甲烷二異氰酸酯(MDI)；30萬噸／年甲苯二異氰酸酯(TDI)；以及相應的一系列配套工程。新裝置投產后，將關停位于煙臺市中心的煙臺萬華老廠區生產裝置和熱電站。公司是中國化工行業少有的掌握國際前沿制造技術、管理優勢突出的公司；經歷了2000年以來由小到大的高速成長期之后，公司已經發展壯大為完全掌握MDI裝置大規模生產和放大的核心知識，技術、成本和機制優勢突出的領先化工企業，抗風險能力遠勝以往。隨著寧波萬華一、二期項目的陸續建設投產，以及國際市場的開拓，公司正站在參與MDI及相關產品全球化競爭的新起點上，面臨新的發展機遇，步入成長的新格局。

興業證券分析師鄭方鑣預計公司2009-2011年每股收益分別為0.76、1.12、1.50元，市盈率分別為23.4、15.9、11.9倍；考慮了籌建項目所需的債權或股權融資成本之后，項目的實施仍能較好地增厚公司的業績，維持其“強烈推薦”評級。

東方證券維持廣深鐵路“買入”投資評級

廣深鐵路(601333)：日前發布公告，根據公司2009年6月25日召開的2008年度股東周年大會的決議，公司發行總額為人民幣40億元中期票據的注冊申請已獲得中國銀行間市場交易商協會的注冊，并將于近期啟動發行工作。公司中期票據發行將分幾期發行，首期發行將占40億的大部分，截止公司的三季報，公司資產負債表上短期借款5億，長期借款33.8億，而公司08年一年的經營現金流20億左右，并且公司在廣深四線和動車組購買之后并無大的投資，資產負債率22.5％，以公司的財務狀況和經營現金流是無需發行中期票據，雖然中期票據在一定程度上可以降低財務費用，中期票據的發行可能在一定意義上預示鐵道部以廣深鐵路為平臺的資本運作已經臨近。武廣客運專線正處于試運行，武廣的開通無疑會對公司客運產生一定影響，甚至消減公司普通客運班次來保證武廣的客流，但這并不構成足夠的利空，公司騰出來的運能可以開通其他路線的客運、甚至是貨運，如果轉向貨運，那么公司將能享受更高的毛利水平，但是短期的波動是不可避免的。

東方證券分析師徐軍等表示，只考慮公司現有業務，預計公司2009、2010年業績分別為每股0.20元和0.22元，對應2009、2010年動態市盈率為24.2倍和22.1倍，鑒于對公司鐵路改革的預測，維持公司“買入”評級。

天相投顧維持中泰化學“增持”投資評級

中泰化學(002092)：公司日前公告擬現金收購控股子公司托克遜縣中泰化學鹽化有限責任公司持有的新疆新冶能源化工股份有限公司34.48％的股權，并向新冶公司增資。同時，公司公告準東煤田南黃草湖煤炭資源開發利用規劃，堅持以煤電為核心，實施化工材料和化工能源共同發展的方針，擬建設煤電項目和煤炭深加工的煤化工項目。這樣通過直接收購并增資新冶公司，公司強化對關鍵原料電石的控制力。此外，2009年11月，從烏魯木齊出疆的三條鐵路同時興建，拉開新疆加速發展的序幕。對公司而言，新疆的運輸瓶頸解決后，將更易轉化煤炭、煤化工等產品為效益。而且，新疆在辦理煤炭開采權費用的規定等方面與內地所有不同，將進一步提升公司煤炭成本的比較優勢。更多具體措施有望在年底或明年初逐步落實。

天相投顧分析師孫祺預計公司09-11年每股收益分別為0.13、0_89、1.20元；考慮公司伴隨上游一體化的新增產能陸續投產將顯著增強其盈利能力，維持其“增持”投資評級。

評級調動

銀河證券調整興發集團投資評級至“謹慎推薦”

興發集團(600141)：公司的磷礦石儲量已經達到1.29億噸，擁有礦山資源，在磷礦石日益緊張的情況下，公司資源優勢將得到突出。目前，公司持續推進磷化工資源整合，完成了興山縣內磷礦和水電資源整合，鞏固了電礦化結合優勢。近幾年來公司大力實施走出去發展戰略，相繼在神農架、?？档鹊厥召徚水數氐牧椎V資源和深加工企業，在重慶墊江、云南安寧、江蘇揚州、廣西柳城等地建立了規?；a基地，基本形成了“礦電磷”一體化的發展格局。除磷礦石外，公司年產黃磷10萬噸，三聚磷酸鈉20萬噸，六偏磷酸鈉6萬噸，次磷酸鈉1萬噸，二甲基亞砜2萬噸，年底還有5000噸電子磷酸投產；此外還有亞磷酸二甲酯五硫化二磷，酸式焦式磷酸鈉，燒堿，硫鐵礦，復合肥等數個產品。已經覆蓋了全部含磷產業鏈，是上下游一體化的公司，成本優勢十分明顯。

銀河證券分析師李國洪預計公司2009--2011年每股收益分別為0.50、0.82、1.10元，市盈率分別為41.9、25.6、19.1倍，調整其投資評級至“謹慎推薦”。

華泰聯合證券調整南國置業投資評級至“中性”

南國置業(002305)：公司以開發商業地產為主，并定位在武漢市場。截至2009年6月底，擁有項目儲備建筑面積82.8萬平方米，平均樓面地價僅有1638元，且均處于武漢市的中心商業區以及市級商業副中心區的重要節點上，含金量較高。公司的開發策略是“租售并舉，以售為終”。在項目前期以租為主，通過全權委托其全資子公司大本營公司來統一經營已開發的商業物業，以保證商業物業價值的持續提升，不過最終仍將待其商業價值逐步體現后，再銷售掉這些項目。租售并舉的模式，可滿足公司對利潤的要求，但也會加大公司資金周轉的壓力。不過由于公司所獲得的項目中，多有可快速開發銷售的住宅配比，因此可對公司租售并舉的模式提供資金上的支持。而公司在租賃環節統一經營的模式與REITS的運作模式較為類似。在降低公司的經營風險的同時，還可使公司獲取較為穩定的物管費和績效管理費。

華泰聯合證券分析師魚晉華預計公司2009-2011年的EPS為0.33，0.42和0.49元，對應動態PE為66，60和54倍。盡管看好商業地產行業在經濟復蘇背景下的發展空間，也看好公司的商業模式。但公司的規模偏小，并且在3-5年內基本不會向武漢市外擴張，經營策略相對較為保守，成長將會受到一定限制。市場已明顯階段性高估了公司的成長性，調整其投資評級至“中性”。

渤海證券調整濮耐股份投資評級至“買入”

濮耐股份(002225)：公司規模已經位列行業第一，坐大已成現實，但是不掌握資源早晚成為軟肋。目前公司的資產負債率是38％左右，還有很大的借債空間，領導層極有可能在這一方面有所舉措。一旦解決了上游原材料問題，抗風險能力增強，未來發展潛力非常大。公司兼并收購，2009年已經躍居行業規模第一。其中，公司以2008年8倍的市盈率收購上海寶明。寶明是寶鋼的第二大供應商，水口做的比濮耐要好，濮耐收購其的目的是借此進入寶鋼，實現寶明的客戶、商譽、經驗以及濮耐自己的銷售、技術上的互補。此收購還可以避開一些政治成本。公司控股51％的昆耐具有很好的區域優勢和市場，也是昆鋼的重要供應商，該公司有充足的業務量，但是技術上稍微差一點。云南將來有希望建成有色、建材的雙重基地，還可以輻射南亞、東南亞。該收購可以實現昆耐的區域優勢與濮耐技術優勢的結合。公司接下來每年會做上幾個項目，必須是1+1大于2的才行，必須存在市場或者產品上的互補。

渤海證券分析師唐笑預計公司2009--2011年每股收益分別為0.22、0.36、0.44元，調整其投資評級至“買入”。