藍籌類基金受關注

段 超

對于市場整體走勢，我們還是堅持以震蕩整理攀升為主，未來市場板塊輪動效應還將延續，而股市“二八現象”也可能會發生，建議投資者增配大盤藍籌類基金品種。

未來經濟回升態勢可能趨穩，基金發行的火熱為市場帶來了大量增量資金，市場流動性的增加必將推動股指進一步走高。我們還是堅持以震蕩整理攀升走勢為主，未來市場板塊輪動效應還將延續，而股市“二八現象”也可能會發生。因此，建議投資者增配大盤藍籌類基金品種。而隨著通脹預期的強烈，一些資源、資產類個股也會相應的走強，

未來基金發行繼續增加

截止到11月30日，今年一共成立了131只新基金，其中股票型基金和債券型基金發行數量最多，分別發行了61只和42只；就發行份額來說，131只基金共發行了3753.69億份，其中股票型基金發行份額達到2029.89億份，占54，08％，混合型基金發行519，75億份，占13，85％，偏股型基金合計發行份額為2549，64億份，占總發行額的67，92％。受到股市回暖的刺激，偏股型基金今年發行持續升溫，發行份額也是不斷攀升，就股票型基金來說，近期募集結束的廣發中證500指數型基金募集到86，36億份，比前期基金的募集金額有較大幅度的提高，顯示投資者熱情的高漲?；鸢l行的火熱，也為市場帶來了大量增量資金，我們預計未來基金發行數量還會增加，募集金額也會再創新高，在這種情況下，市場流動性的增加必將推動股指進一步走高，流動性的寬裕短期內不會消退。

PMI指數繼續維持高位

2009年12月1日，中國物流與采購聯合會(cFLP)公布11月份中國制造業采購經理指數(PMI)為55，2％，同上月持平，該指數已連續九個月位于臨界點——50％以上，表明制造業經濟總體保持平穩回升態勢。從分項指數來看，新訂單指數、生產指數、供應商配送時間指數基本同上月持平；積壓訂單指數、產成品庫存指數、原材料庫存指數、購進價格指數有所上升；新出口訂單指數、采購量指數、進口指數、從業人員指數有所下降。在PMI指標體系中，生產指數為59，4％，比上月微升0，1個百分點，繼續位于臨界點以上，為2008年5月以來的最高點，新訂單指數為58，4％，低于上月0，1個百分點，連續十個月位于臨界點以上，表明制造業企業新訂單數量繼續保持回升。主要原材料庫存指數為51，4％，高于上月2，4個百分點，上升至臨界點以上，為開展制造業采購經理調查以來的最高點，顯示制造業主要原材料庫存環比增長。

維持震蕩向上判斷

對于12月份的市場整體走勢，我們繼續維持謹慎樂觀的態度，未來股指將繼續保持震蕩向上的走勢特征。我們認為未來股指深幅下挫的可能性極小，由于目前滬綜指在3200點一線，此位置對應的2009年動態市盈率基本在22倍左右，而2010年市場普遍預期上市公司業績將比09年再增長20％左右，因此其對應的2010年動態市盈率也只有l 8倍，從歷史數據來看，這樣的估值水平也是相當低的。

還有再從通脹因素對股指的影響上來看，我們認為未來隨著CPI的轉正，市場對通脹由預期轉為現實，從一個側面也會對市場形成正面影響。12月11日，國家統計局就將公布11月份我國主要宏觀經濟數據，我們預計對股市產生最大刺激作用的數據無疑是CPI的“轉正”，市場普遍預期在翹尾因素和天氣因素的共同作用下，11月份CPI同比增幅將如期轉為正增長。由此從數據上印證我國正式進入溫和通脹期，通脹由預期也轉為顯示。從歷史數據來看，CPI的走勢和股指走勢是高度正相關的，無論是06、07年的大牛市，還是08年的熊市，股指和CPI始終保持高度一致的正相關。

再從消息面上來看。11月份的PMI指數與上月持平，可能預示經濟景氣度達到較高水平以后開始穩定，這也預示了未來經濟回升態勢可能趨穩。10月份工業增長率達到16，1％，經濟增長已經達到較高水平。未來看，政府投資的力度將逐步降低，政府力量和市場力量處于轉換之中，外貿出口好轉，但難出現較高增長，綜合看，推動經濟回升的力量在交互變化中趨于穩定，這也表明經濟回升將趨穩。這一變化是積極的，表明中國經濟增長的穩定性和可持續性不斷提高。

金融地產投資機會較大

綜觀整個11月份的市場走勢，受三季報上市公司業績轉好的影響，基本呈現單邊震蕩上揚的走勢特征，市場底部逐步抬高，在經過了10月份的震蕩筑底之后，11月份市場做多因素逐漸增加，在內外因的共同作用下，市場人氣被有效激發，并創出了近期反彈新高3361，39點，而后受獲利回吐和迪拜主權基金信用危機影響市場出現了一波快速回調，但從全月來看，滬綜指11月份漲幅為6，66％，今年以來漲幅達到了75，49％。

就具體指數而言，受創業板板塊表現強勁的刺激，11月份中小題材類個股表現搶眼，而大盤藍籌類股票則表現較差，因此使的中t500指數和深證中小板指數表現較好；而上證50指數和上證央企指數則在11月份表現欠佳，在所有指數中漲幅居后。

從行業來看，餐飲旅游、農林牧漁、食品飲料等板塊表現不俗，11月份整體漲幅靠前；而金融服務、房地產、有色金屬等板塊整體表現較差。我們認為在三季度跌幅較大的金融、房地產等板塊在未來的的投資機會還是很大。

重點配置大盤藍籌類基金

對于未來行情走勢，我們還是堅持以震蕩整理攀升走勢為主，未來市場板塊輪動效應還將延續，市場熱點切換會更加頻繁，中小題材類個股，大盤藍籌股都將會有表現機會，而股市“二八現象”也可能會發生，因此，我們認為投資基金會比投資個股有更好的收益，我們建議投資者增配大盤藍籌類基金品種。而隨著通脹預期的強烈，一些資源、資產類個股也會相應的走強，我們認為這些個股后市還可能有不錯的表現，也建議投資著也重點關注投資這一類股票的基金品種。

由于指數型基金多數可以在二級市場交易，交易費用較低，我們建議投資者可以做波段操作，我們預計后市大盤有階段性上漲機會，先知先覺的投資者可以利用指數型基金來投資大盤指數，規避投資個股的非系統性風險。對于指數型基金，我們建議投資者重點關注跟蹤上證50指數、上證央企ETF、上證180指數，還有上證紅利指數的基金。上證50指數、上證央企指數和上證180指數由于其標的指數成分股類似，風險收益特征相當，其權重行業均為金融服務、石油石化行業，未來我們認為市場熱點還將轉向大盤藍籌股，而作為兩市第一權重行業的金融行業，估值普遍偏低，投資價值凸顯，市場未來將維持“二八現象”走勢，投資者出現只賺指數不賺錢的現象，因此投資指數是最明智的選擇。

近期封閉式基金二級市場價格表現要好于其凈值表現，導致其整體折價率較前期有所下降，我們認為封閉式基金折價率已經處于下降通道之中，再加上大盤有企穩回升跡象，因此我們判斷封閉式基金的投資價值也已經初步顯現，一旦市場向好確立，封閉式基金的二級市場價格表現還將好于其凈值表現，因此建議投資者可以逢低進行吸納。