精挑細選消費類個股

聽月樓

國務院常務會議提出促進消費的八項政策傳遞出促進國內消費需求增長的強烈信號，資本市場立即做出了反應，消費板塊近期明顯受到資金青睞，相關概念股紛紛揭竿而起，大有全面開花之勢。毫無疑問，在政策的明確指引下，消費板塊有望成為未來多頭的主戰場。如何發掘當中潛力股?筆者認為可以從三條主線人手，第一是漲價主線，近期白酒、白糖、八角，食用油以及水產品紛紛提價，相關個股諸如酒鬼酒、南寧糖業、金健米業、獐子島和兩面針必將受益；第二是政策扶持行業，汽車和家電是最為明顯的，一汽夏利和青島海爾的前景因此而越發樂觀；第三則是商業股，百聯股份則是當中的佼佼者。

酒鬼酒(000799)：老夫聊發少年狂

行業復蘇與消費升級態勢日益明朗，使得高端白酒和葡萄酒行業明顯受益。近期在茅臺為首的白酒企業紛紛提價的大背景下市場竟然一度出現搶購一空的盛況，顯示白酒行業的黃金時代已經來臨。

酒鬼酒是湖南湘西著名品牌，歷史上一度曾經與茅臺、五糧液齊名，但因4.2億元巨額資金被資本玩家挪用，公司每況愈下，甚至瀕臨退市邊緣。兩年前，國資委直屬的華孚集團核心子公司中糖集團與皇權集團的合資公司收購酒鬼酒36.11％股份，才逐漸將酒鬼酒拉回到正常生產經營狀況。

公司1-9月實現營業收入2.64億元，同比增長39.88％，營業利潤3318萬元，同比增加268.19％，實現歸屬母公司凈利潤3712萬元，同比增加371.92％，實現每股收益0.12元。公司在報告期內銷售收入同比增長39.88個百分點，天相投頤研究所認為這主要是受益于公司簽訂的兩份大訂單。2009年5月21日，公司控股子公司酒鬼酒供銷有限責任公司與珠海市塔鑫酒業有限公司分別簽署了《酒鬼“酒藏”年份酒全國總代理合同》和《酒鬼優級老酒購銷合同》。合同中約定，塔鑫酒業將在2009年度購進金額為5000萬元人民幣的產品，并于5月30日前交付該筆貨款。大訂單的簽訂是公司營業收入大幅上升的主要原因。在報告期內利率達到78.69％，同比大幅上升5.33個百分點。其中，公司高端產品的平均毛利率在87.2％，銷售量占到公司的85％以上。高端產品的銷售保證了公司的高毛利率。目前公司的毛利率水平在行業中已經處于較高的水平，隨著公司的洞藏酒系列、年份酒系列、原漿酒系列等新產品的推出，公司整體的盈利水平將會穩健提高。

日前酒鬼酒總經理徐可強透露，未來一段時間內，酒鬼酒將在營銷領域投入上億巨資以爭奪中高檔白酒市場。這一戰略調整也是其上任之后最大手筆。

徐可強認為，酒鬼酒是個含金量非常高的品牌，但是在前幾年的波折中，沒有得到應有的打造，使該品牌的知名度均落后于其他同類品牌?！皩⑦@一品牌推廣出去是第一要義”。

目前酒鬼酒已經對產品結構進行了全面調整，重新組建經營團隊，高中低檔產品戰略布局已經完成。以2000元價格的酒進軍超高端消費區；g00元區間的高端封壇紫壇20年酒進軍高端消費區；200元到500元的酒鬼酒年份酒進軍中高端消費區，作為戰略副品牌的兩款湘泉原漿酒全面滲透中檔大眾消費市場，物美價廉的五福湘泉等3款酒進軍低端市場。其中，200元-500元的中高端消費區將是酒鬼酒下大力氣爭奪的市場。

南寧糖業(000911)：受益糖價持續上漲

11月23日糖價因云南報出干旱將減產35萬噸而開始上漲，11月30日因民間傳出廣西產糖量只有730萬噸后南寧現貨糖價由穩步上漲步入加速上漲。隨著糖價的上漲，制糖上市企業中受益最明顯的將是南寧糖業。該公司是一家機制糖、機制紙、酒精以及蔗渣漿生產企業，具有一定的區域競爭優勢。公司所屬甘蔗行業是國家支持發展的產業，同時也是廣西和南寧的支柱產業，長期以來享受國家多項優惠政策。

南寧糖業的庫區目前重現中間商和商家排隊買糖現象。進入新榨季以來，各主產區產糖量低于預期，食糖減產得到進一步的強化，商家所簽貨單提不到貨。南寧糖業目前新榨季已開單待提白糖量已超過6萬噸，但生產出的白糖僅3.1萬噸，當前時點下供求矛盾凸顯。截止到11月30日，廣西全區已有58家糖廠開榨，同比上榨季多一家，累計榨蔗446.57萬噸，同比增加138.57萬噸；產混合糖46.98萬噸，同比增加20.28萬噸，由于甘蔗原料不足，預計新榨季可能再度提前結束生產，并導致最終產糖量較08／09榨季仍有小幅下降。近期，現貨糖價明顯強于期貨糖價，南寧現貨糖價從4450元／噸一舉上漲至4700元／噸，已經超過了此前4500元／噸目標價；同時，今年以來“期強現弱”現象得到了一定程度的修復，預判未來期貨糖價將面臨快速上漲契機，突破6000元／噸只是時間問題，這將驅動糖業股上漲。

南寧糖業是糖業股中業績彈性最大的投資品種，糖價每上升100元／噸，公司業績(2010年的每股盈利)能增加0.1元／股(按65萬噸的產量計算)。預計2010年均價在5000元／噸以上。對應的南寧糖業業績1.85元?？紤]造紙部分的盈利，預計南糖2010年業績為1.90元。目前屬糖價加速上漲階段，短期建議投資者積極買入南寧糖業。

一汽夏利(000927)：引領汽車板塊發飚

此次國務院常務會議關于汽車消費的相關政策整體維持相對寬松，基本符合預期。汽車下鄉補貼延長時間，以舊換新補貼幅度提高，新能源汽車是示范城市范圍擴大及部分城市擴大至私人購車，而汽車消費金融支持措施亦有望出臺，有利于消費需求提升。政策對中高端轎車、商用車市場影響偏正面，從而推動了二級市場汽車板塊于近期再次發飚，當中走勢強悍的一汽夏利無疑吸引了眾多投資者的眼球。

目前公司本部擁有NBC及夏利兩條生產線，擁有A0級車型20萬輛的產能，上半年開始公司一直處在全負荷生產狀態。公司上半年銷售A0級車型11萬輛，一般來說公司上半年銷量占全年總銷量的55％，按此預計今年公司銷量達到20萬輛應無問題。而對7、8兩個月度銷售跟蹤后，在即將上市的新車型夏利N5及威姿V1的帶動下公司應會在金九銀十的銷售旺季中取得較好的銷量成果，達到全年20萬的銷售目標。公司新的15萬輛的整車基地有望于2010年底建成投產，目前已經開始生產部分新車型(威姿V1)。公司目前擁有1.0-1.4L發動機產能20萬臺，新建發動機一期20萬臺產能已經開始逐步釋放，將為新車型威姿V1提供發動機(TA1，一汽集團設計)。目前，此款新發動機的前期市場反響良好，在新車型配套的同時，公司希望逐步將其用于目前的NBc

平臺的其他威系列車型，進一步解決威系列車型毛利較低的問題。到2010年底，公司本部將基本擁有35萬輛A0級整車及40萬輛發動機的產能，整車及核心零部件生產基本匹配，產能瓶頸問題得以解決。

日前披露的11月份汽車產銷數據顯示，公司單月銷量21167輛，同比增長83％，環比增長32％，1～11月份累計銷售汽車195922輛，同比增長22.2％。隨著汽車行業的全面回暖，以中高檔轎車、沿海等一、二線城市為主的一汽豐田開始出現明顯復蘇跡象，一汽豐田三季度單季為公司貢獻353百萬元的投資收益，這一水平僅次于2007年四季度的最高點。按照年化計算，2010年一汽豐田的贏利有望超過45億，為公司貢獻0-80元以上的每股收益。目前一汽夏利、一汽豐田在國內各大電視臺和平面媒體的廣告投放明顯增多，公司掀起新一輪市場營銷活動，為一汽夏利新車N5和一汽豐田明年的重量級高級轎車新皇冠造勢，兩款新車將成為明年公司業績超預期的關鍵因素。

由于產品結構升級，利潤率的提升將成為公司明年業績增長的主要驅動力，再加上近期政策面的支持和行業復蘇的大背景，該股能夠在當前盤整市道脫穎而出也就順理成章。而在強烈業績增長預期的支撐下，后市仍可看高一線。

獐子島(002066)：國內最大海珍品底播增養殖企業

在農產品價格持續上漲的大環境下，近期水產品走勢喜人，其中海參價格快速上漲的勢頭超過預期，而鮑魚和蝦夷扇貝也出現量價齊升局面。因此，2010年海水養殖公司業績增長的確定性相當高，業績有彈性，是進攻性和防御性兼備的投資佳品，當中的獐子島無疑更是佳品當中的佳品。

公司是目前國內最大海珍品底播增養殖企業，獨立開發海域養殖面積居全國同行業之首，“獐子島”牌商標更被認定為“中國馳名商標”。公司的三大主力品種——蝦夷扇貝、海參、鮑魚價格自2009年谷底反彈，出現了可喜的量價齊升局面，預計2009—2011年公司內生性增長仍能持續。隨著經濟的復蘇，公司蝦夷扇貝價格目前穩定在24元／公斤附近，較年初上漲了47％，超過了去年的平均價格水乎，2009年蝦夷扇貝月度銷量增長率均在50％以上。底播海參價格目前漲至230-240元／公斤，圍堰海參價格也快速上漲至200元／公斤上下，由于消費量或者銷量同比接近，因此價格的快速上漲對盈利的邊際增量并不特別明顯。鮑魚價格從2009年一季度末的145元／公斤快速反彈到220-280元／公斤，不同品種有所差異，預計2010年以上三大養殖品種的銷量與價格仍將維持小幅走高態勢。

在通脹預期下，清潔水域資源的稀缺性會被市場所重視，公司目前擁有的確認海域面積為110萬畝，未來有望擴張到140-150萬畝，為公司未來的產能擴張提供了堅實的資源基礎。公司擁有的海域被認定為“國家清潔海域”，符合海水水質標準中的一類海水水域，這種得天獨厚的水域資源儲備必定會通過適度的估值溢價體現出來。由于璋子島是長?？h的重點支持企業，所以在海域確權方面存在一定的優勢，預計，獐子島還擁有潛在確權海域為50萬畝左右。公司底播蝦夷扇貝養殖產能能占到全國70％，產量占到全國50％左右，具有絕對的壟斷地位。大連是扇貝的主要養殖區，約占全國扇貝產量的90％左右。從2006年開始，大連及其周邊地區扇貝已經連續三年出現大規模死亡現象，而公司底播扇貝由于氣溫適宜，今年畝產提高，產量較去年增加50％左右。由于第四季度是傳統的進補季節，也是海參的銷售旺季，預計海參價格仍會繼續保持高位。

金健米業(600127)：迎接食用油新一輪上漲浪潮

受豬肉、雞蛋價格連續上漲的帶動，畜牧產品價格近期均出現上漲。這又帶動了飼料價格的走高，進而拉動糧價整體上漲，中糧集團旗下的福臨門從12月1日起，開始陸續向全國終端零售商發布福臨門的提價通知，提價涉及大豆油、調和油、菜子油等幾乎全系列的油品品種。提價的幅度在10％～15％。新一輪的農產品漲價已經到來。投資者可重點關注受益農產品價格上漲的金健米業。

公司是我國糧食系統的第一家上市公司，是首批農業產業化國家重點龍頭企業，國家水稻工程優質米示范基地。公司生產的“金健”牌系列精米在國內具有很高的品牌優勢和市場占有率，方便米粉作為擁有自主知識產權的技術已實現了規?；a，產品出口歐盟。公司的主導產品有菜籽油、“金健”牌米胚油、米胚調和油、食用調和油、野生茶籽油、茶籽調和油等。在今年的常德市第三屆農業產業化展示展銷會上，公司的“金健”牌純香菜籽油還獲得了“最暢銷產品”獎。無疑，公司將是本輪食油上漲風暴中的最大受益者。

“金健”大米的品牌價值是亮點。公司目前現有15家控股子公司，涉及領域包括糧油、藥業、乳業、食品等，目前最核心的業務是大米業務。公司大米業務有三大看點；(1)大米品牌“金健”牌是全國馳名商標，在全國大米十佳品牌榜中排名第三；(2)地處湖南省，湖南省是我國水稻大省，具有區位優勢，公司有五大大米生產基地，生產基地面積約為320萬畝；(3)營銷網絡較為完善，公司的營銷網絡以7個分公司為基點，擁有1個全國物流中心，涵蓋全國約100多個城市。

近期公司在常德德山工業園區投資2億多元建設了集精米制造中心，高科技健康食品中心和科研開發中心于一體的現代化金健糧食工業城，年產銷優質大米10萬噸。公司還在黑龍江，四川等地，選擇有原料優勢和生產加工優勢的糧食企業進行合作經營，實行供，產，銷屬地化。形成了長江以南以湖南為中心，東北以黑龍江為中心，西南，西北以四川為中心的區域化經營格局，使優質大米加工達到了年產30萬噸的生產能力。

此外，公司還具備強烈的資產重組預期。公司大股東是中國農業銀行常德市分行，按照商業銀行法規定，金融機構不得持有非金融機構股權。中國農業銀行常德市分行2006年6月受讓公司股權時承諾在兩年內處置已持有股份，目前兩年的期限早已過去。2009年9月29日，公司公告稱，監管部門現場檢查發現“公司大股東中國農業銀行未能履行其在兩年內處置其持有股權的承諾”，責令其整改，公司已向大股東行文匯報，協助開展重組工作。市場人士認為，“金健”大米的品牌價值或是對潛在重組方的最大吸引。

兩面針(600249)：或將是八角價格上漲的受益者之一

公司的前身為柳州市牙膏廠，后經改制、募集成立股份有限公司，目前主要經營牙膏、家用衛生、包裝用品及日用化學品、洗滌用品等的生產銷售，同事開展紙品加工，制藥及自營和代理各類商品和技術的進出口。

牙膏行業龍頭企業。公司是全球最大中草藥牙膏生產企業之一，是國內牙膏行業唯一獲準設立博士后科研工作站的企業，目前已完成了《兩面針鎮痛、抗炎和止血活性成分的研究及應用》課題研究。公司擁有年產6億支牙膏的生產能力，生產中的投料、制膏、灌裝等工藝及設備已穩居世界先進水平。

生物醫藥概念。公司下屬的億康藥業公司順利通過國家GMP認證，擁有先進而配套的制藥工藝與設備，可生產高質量的150個國藥準字號的中、西藥，其中蒼鵝鼻炎片等十一種著名藥物公司獨家擁有知識產權。公司產品暢銷中國大陸各省、市、自治區以及港澳特別行政區，并遠銷北美、西歐、南亞、非洲等國。

竹漿紙一體化產業。今年3月份，公司與柳州市兩面針旅游用品廠共同出資組建柳州兩面針紙品有限公司，以現金及實物合計約2.2億元出資額占其股權的84.62％，該公司主要經營紙品加工，紙及紙制品的銷售，衛生巾、尿巾及其他家庭衛生用品的銷售、投資與管理，公司力爭用較短的時間，打造兩面針竹漿紙一體化經營平臺，做強做大竹漿紙一體化產業。

公司持有中信證券6653萬股，是兩市最著名的“中信影子股”；此外，兩面針還持有多家銀行以及公司的股權，包括柳州市商業銀行1000萬股，占總股本的2.96％，廣西北部灣銀行5％股權，柳州恒達巴士股份公司15％股權，柳州市億康投資發展有限公司16.67％股權以及部分基金和其他上市公司股票。金融資產是兩面針最重要的資產，占其總資產的比重超過50％。

繼大蒜和金銀花狂漲之后，近期辣椒和生姜亦開始價格走高。究其上漲的理由，莫不以防治甲流的名義。其實，說到真正的防治甲流，八角無疑才是真正的王者。因為八角科植物的果實中莽草酸含量較大，在八角的甲醇提取物中莽草酸含量超過10％，所以被作為提取莽草酸的重要資源植物；而莽草酸則是生產達菲的重要原料!

事實上，八角價格的上漲已經早有苗頭。從4月中下旬的3元到3.5元，再到4元、4.5元，6月份后，八角價格突破10元，并在7月份摸到15元。10月底以來，八角的價格走銷明顯加快，受產地價高影響，市場看好后市者人氣大增，價格也由16—17元升為18—20元。業內人士介紹，事實上，現在21元也很難買到貨。

此前兩面針在融水縣建立南藥藥材種植基地，有望成為全國有影晌力的中藥材GAP種植基地和國內最大的南方天然香料基地，其大面積種植的正是八角!因此，兩面針有望在八角價格持續上漲中受益良多。

百聯股份(600631)：大上海的商業“明珠”

公司是國內商業零售行業的龍頭企業，擁有大量優質商業資產。公司在上海市主要的70家百貨店零售額中占有28％的市場份額，并在市內前20強單體百貨店占有40％的市場份額。主要門店中，持股64％的第一八佰伴仍舊占據榜首，2008年凈利潤2.9億元；持股100％的東方商廈2008年凈利潤1.0億元。隨著2010年上海世博會日益臨近，將推動上海旅游業和商貿零售業的發展，公司必將從中受益。此外，公司還擁有大量金融股權投資，持有海通證券、申銀萬國證券、東方證券等股權，其估值優勢明顯。

公司現有百聯又一城和中環購物中心兩家，又一城于2007年開業，2008年實現凈利約13007J元。中環購物中心于2008年開業，建筑面積24:7萬平米，相當于百聯又一城的2倍，預計2009或2010年即可實現盈虧平衡。目前，公司積極嘗試增加百貨中的餐飲、娛樂等功能性區域，比如將八佰伴地下一樓全面改造成超市。百貨多功能化一方面提高租賃物業的比重，提高了毛利率；另一方面能滿足全家逛街消費的需求，“吃喝玩樂”全覆蓋，延長顧客停留時間，增加商機。此外，奧特萊斯是公司近年來業態創新的一大亮點：青浦奧特萊斯項目屬全國奧特萊斯業態中最為成功的一個。項目物業全部自有，仿造國外奧特萊斯建造2層商鋪結構。初建時，入駐商家比較謹慎，很多都選擇扣點的模式，而非租賃模式，因此其充分分享商戶銷售的快速增長，近年來增速保持在80％以上。公司計劃明年開設浙江奧特萊斯，嘗試異地復制，未來前景不可限量。

此外，公司還具備一定的重組預期。2008年8月，上海國資委確定了6大國企改革集團，公司大股東百聯集團就是其中之一，而上市公司將定位為集團旗下百貨和購物中心資產整合的平臺。目前，百聯集團下轄百聯股份、友誼股份、物貿股份、第一醫藥、聯華超市等5家上市公司，因此在上海國資整合的大背景下，公司作為百聯集團的核心企業，未來一旦成為百聯集團百貨及購物中心的整合平臺，盈利能力以及市場控制力有望進一步提升。

青島海爾(600690)：家電龍頭資產注入預期強烈

2010年的家電消費補貼政策定調為“穩中加強”，對市場而言將起到定心丸的作用，部分政策更是優于市場預期，這對家電企業無疑是有利無弊，當中龍頭青島海爾將是最為受益的企業之一。

公司是全球家電行業龍頭企業，主要從事電冰箱、空調、電冰柜等白色家電產品的生產與經營。受益于家電下鄉、以舊換新以及房地產復蘇等經濟基本面和政策面的刺激，公司呈現典型的業績增長勢頭，未來兩年仍可看好公司的經營。

日前公司發布了關于面向集團收購海爾電器股權事宜的進展公告。公司與集團、交易所等方面已基本達成一致，只待合同簽署和董事會、股東會以及各級部門的正式審批，未來的進度將加快，預期明年一季度之前將實現并表。本次公告給出以下幾點重要信息：一是青島海爾受讓海爾集團持有的海爾電器31.93％股權事宜，雙方已基本達成一致，等待合同簽署和交易對價的確定，如完成本次交易，公司將持有海爾電器51.31％的股份；二是與聯交所關于豁免面向流通股東進行要約收購一事的磋商已獲得聯交所的原則性答復；三是該等事項尚需公司董事會、股東大會、相關政府部門及海爾集團的批準。海爾電器的主要資產為洗衣機和熱水器的制造與銷售，這兩塊業務的利潤率水平屬于白電行業中比較高的，預期2010年可實現5億元左右的凈利潤，假設全部由現金收購資產，若明年初并表，則可為公司增厚每股收益0.12元。

自從在A股上市的青島海爾作為集團資本平臺的戰略地位被明確以后，從股權激勵到集團公司增持，再到本次資產整合，以及未來仍可預期的海外白電資產的整合，青島海爾展示出了過去未有過的積極的變化。業內人士認為，家電消費刺激政策下，在行業需求向上的背景下，結合資產整合、改善關聯交易帶來的費率下降等，公司比其他家電品種更多了事件促發帶來的股價刺激因素。完成資產整合后，公司將形成多元化的白電經營平臺，各方銷售、采購等資源能夠形成更好的利用。

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從消費者信心指數來看，2009年下半年呈現穩步上行的態勢，隨著金融危機對居民消費心理沖擊的逐步減弱，消費增速逐步回升，中國消費市場在2009年獨樹一幟，得益于高儲蓄率和消費傾向的升級，其中以汽車、家電帶動最為明顯。山西證券認為2010年將在通脹預期的帶動下，以食品飲料、農產品為主的必選消費品將獲得較大的增長。