基金業改革重在提高理財水平

皮海洲

時下的基金業，好一派欣欣向榮的景象。資料顯示，目前中國基金產品數量已超過600只，資產管理規模超過2萬億元，基金公司也發展到62家。特別是今年新基金的發行已經超過了去年全年的120只，刷新發行紀錄已無任何懸念。

基金業的發展足以讓業內人士倍感欣慰。不過，在基金業取得發展的同時，卻也是危機四伏。一方面是基金業并沒有擺脫“靠天吃飯”，基金業名義上是專家理財，但實際上整個基金業的理財水平難以令人恭維，如今年上半年基金整體虧損4453億元。另—方面，基金經理跳槽現象嚴重，基金業人才荒現象十分突出，一批“娃娃兵”也被派上了用場。統計顯示，截至11月24日，全國共有公募基金經理583人，平均任職年限僅為2.7年。其中，基金任職年限在10年以上的僅有王亞偉、王國衛、林彤彤、鄒翔和尚志民5位，而任職年限在一年以下的卻達到了170位，占比高達29.29。

基金業的現狀讓證監會的官員們看到了危機：“基金業發展到今天，我看到了危機，是投資人的信任危機?；饦I要進行一次深刻的改革，基金改革有幾個重要問題不能回避?！睘榇?，中國證監會等有關部門正在調研討論基金制度改革方案，將逐步在三方面取得突破，即發行制度轉向注冊制，組織形式引入公司制，建立基金經理^評價體系等。

對基金制度進行改革無疑是必要的，中國基金業已經走過了12個年頭，有些制度確實需要進一步完善。發行制度轉向注冊制，組織形式引入公司制，建立基金經理^評價體系等，這些都是下一步基金改革需要面對的問題。不過，不論如何改，基金業改革的兩個宗旨是不能改變的，那就是基金業改革必須有利于基金業的發展，必須有利于基金業理財水平的提高。在這兩個宗旨中，后者其實是對前者的進一步補充。在基金業規模已經超過2萬億元的情況下，基金業的發展更需要重視理財水平的提高，以提高基金業的競爭力，使中國的基金業能夠面對國外基金業的競爭。

如何提高基金業的理財水平?其關鍵之處在于打破基金業的鐵飯碗，改革基金管理費的提取辦法。為了支持基金業的發展，自投資基金設立以來，基金管理費的提取實行的就是固定費率的提取方式，按基金的規模來提取一定比例管理費，比如封閉式基金的管理費率為每年按基金規模提取1.5％。在基金業發展初期，這種固定費率無疑有利于基金業發展，使基金業能夠盡快做大規模。但在基金業的規模達到一定程度之后，這種固定費率顯然構成了對投資者利益的損害。

其次，要提高投資基金的理財水平，就必須將新基金發行與基金的理財水平掛鉤，使新基金告別“圈地式發行”。正是由于基金管理費的提取實行的是固定費率，于是追求企業規模就成了基金公司的第—使命。不論基金的理財水平如何，也不論基金經理人選的是否充足，基金公司總是想法設法爭取新基金發行。這種“圈地式發行”的結果是，基金規模上去了，基金管理費增加了，但投資者的利益受到了傷害，基金業的信任危機一步步加重。為此，新基金的發行必須告別“圈地式發行”，將新基金發行與基金公司的理財水平掛鉤。對于投資水平低下的基金公司應嚴禁或限制其發行新基金。比如，投資虧損的基金公司，嚴禁發行新基金；雖然未出現投資虧損，但盈利水平甚至跑輸大盤漲幅的基金公司，則應限制其新基金發行。

其三，通過股權激勵的方式來穩定基金經理隊伍?；鸾浝淼念l頻跳槽是導致基金業理財水平不高的重要原因，為了穩定基金經理隊伍，基金公司可采取股權激勵的方式。一方面是基金經理只有在某一基金公司工作期滿3年，方可享受股權激勵待遇；另一方面，股權激勵的期限可以設定為5年，使基金經理能盡可能較長時間留在基金公司工作，以保證基金公司理財水平的提高。