人民幣升值對外向型企業財務管理的影響

馬瑞辰

【摘要】隨著人民幣匯率的變動，我國外向型企業也變得極其敏感，尤其在對于一個企業至關重要的財務管理方面。我國外向型企業將面臨越來越多的風險和挑戰，這對我國外向型企業的財務管理也提出了更高的要求。因此，對于“人民幣升值對外向型企業財務管理的影響”這一課題的研究更是必要，通過研究和調查，我們將對此提出新的見解和意見，這也將促進我國外向型企業的發展，有利于我國經濟的良性運行。

【關鍵詞】匯率；升值；外向型企業；財務管理

中圖分類號：F84 文獻標識碼A： 文章編號：1006-0278（2014）05-033-02

一、人民幣升值以及我國外向型企業財務管理的概況

（一）我國人民幣升值概況及其理論依據

人民幣升值是指人民幣相對于其他的貨幣來說購買力增強，其升值通過匯率表現出來。從另外一個角度來說也就是兩種貨幣存款的利差應等同于市場預期的匯率變動的百分比。用通俗的意思表達，就是中國人的錢更值錢了，比如一元人民幣在原來的國際市場只能買到單位商品，而在人民幣升值后能夠買到相同的更多單位的商品。而正是在國際市場上體現出的人民幣升值，人民幣的匯率才能更好的體現出來。人民幣匯率自1994年以來將近10年沒有進行過調整，而這十年中國經濟和國力已經發生了深刻的變化。自90年代以來，一些權威的國際機構和貿易伙伴一直認為人民幣存在不同程度的價值低估。從2001年以來，世界各主要貨幣對美元大幅度升值，而依然只有人民幣的匯率是沒有調整的，這也導致了美國政府的強烈不滿。直到2012年，人民幣匯率出現了比較大的變動。2012年上半年，人民幣出現貶值期，我國很多外貿企業開始選擇持有美元，不僅不利于結匯，還影響了操作多年的遠期匯率套期保值。而到了2012年7月下旬，人民幣對美元升值大約2%。這樣的升值幅度超過了大部分市場人士的預估，也同樣讓出口型企業猝不及防。這個我們會在下文中詳細解釋。

人民幣升值有外部和內部原因。人民幣升值的外部原因主要是來自于中國經濟體系內部的動力以及來自外部的壓力。中國經濟體系內部的動力主要來自于出口和投資而不是消費，人民盲目地存錢而不是消費以及現在市場的混亂，讓民眾失去了消費的信心。而外部的壓力主要來自于美國與日本。在2002年，日本以中國向全球輸出通貨緊縮為理由，向OECD七國集團提交方案，要求人民幣升值。而到了2003年，人民幣升值的外部壓力由日本轉向了美國。美方認為中國人民幣的較低匯率是美國制造業的嚴重失業問題。美方不斷向中國施加壓力，要求人民幣升值，以緩解美國國內的制造業失業問題。

人民幣升值的內部原因主要有以下幾個：一、實際有效匯率，據IMF估算，2002年人民幣相對于其他主要貿易伙伴的名義有效匯率下降了6%，而根據有效測算，從2002年美元從其匯率的最高點貶值到03年的6月，人民幣的匯率實際已經下降了11%。這也就說明人民幣一直存在低估的問題。二、購買力平價，一般來說，購買力平價的計算僅涉及到可貿易商品，并且沒有考慮產品和服務質量的差異。因此，人民幣的幣值被高估了。同時，人民幣幣值即使沒有UNDP估算的那么高，也不會像現行的匯率這么低。三、國際收支，根據國際收支狀況來看，我國一直處于貿易順差，也就是說按照現在的水平，人民幣升值也是必然趨勢。

（二）我國外向型企業財務管理的發展概況

外向型企業是指建立在國內，以國外市場為主要銷售場所的企業，其生產和經營面向國際市場，直接受國際市場變化的影響，比內向型企業具有更大的風險性。改革開放以來，隨著經濟全球化、網絡化、知識化的進程，外向型經濟迅速發展，外向型企業猶如雨后春水般建立，為國家經濟做出了巨大貢獻。這些變化和發展使外向型企業的財務管理向戰略、集成化方向發展。在經濟不斷發展、金融不斷創新的今天，外向型企業財務管理理論和實踐有了很大的發展，總體水平在不斷提高，我國外向型企業面臨更多的投資選擇和實踐機會。但近年來，由于人民幣的升值、勞動力成本上升以及資源供給緊張等原因。我國外向型企業發展受到很大的制約；同時，出口商品附加值低，貿易摩擦增多，自有品牌和核心競爭力缺乏等問題日益顯現，對外向型企業生存提出了嚴峻的考驗。以往的辦法和理論還遠不能適應外向型企業不斷發展和金融不斷創新的需要，總體上還有差距，主要表現在以下幾個方面：一是我國目前外向型企業財務管理的理論是建立在工業經濟、以有形資產管理為主的基礎之上的，對知識經濟、企業商譽、各種無形資產等現代資產的管理尚未形成如對有形資產管理一樣的系統理論。二是我國目前外向型企業財務管理基本還是傳統模式。三是我國外向型企業的風險管理理論基本局限于財務風險的防范，而對于風險投資管理的論述不多。四是我國企業現行財務評價體系不夠完善。主要限于可用貨幣計量的財務指標，而對外向型企業的人力資源、知識產權、經濟附加值、科技附加值、自由現金流量等對企業競爭和發展具有重要作用的因素缺乏適當的指標加以考核評價，不符合企業發展的現代潮流。

二、人民幣升值對于我國外向型企業財務管理的影響

（一）對生產成本的影響

人民幣升值對于我國外向型企業的發展將帶來很大的影響。而其中對于企業生產成本的影響主要體現在以下方面。人民幣的升值將減輕進口能源和原料的成本負擔。相對來說，我國是一個資源匱乏的國家，外向型企業在進行產業生產過程中主要依靠從國外進口能源以及其他生產所需的原料。面對國外的能源和原料價格的上漲，國內的企業必將承受越來越重的成本負擔。同時，生產成本的壓力并不能立即向產品價格傳遞，這種情況下只能由企業自身來承擔風險。再加上我國大部分的外向型企業屬于中小型企業，企業規模小，沒有自主品牌。在這樣的條件下，很難與原料供應方談價格，只能被迫接受對方提出的價格。這樣的情況下，生產成本壓力更難轉移，也只能通過提高出口價格來轉嫁危機。在往年，我國進口的成品油、鋼材、鐵礦石等價格一旦上漲，不僅抬高了我國整個基礎生產資料的價格，而且還存在反噬產業鏈中下游企業的利潤，降低我國外向型企業盈利的能力，甚至出現虧損的情況。而在這樣的情況下，人民幣一定程度上的升值，可以大大減輕我國外向型企業在進口能源和原料時的負擔，從而降低其生產成本，增強其國際競爭力。還是，還值得我們留意的就是外向型企業在生產過程面臨的壓力轉嫁問題以及外匯匯率降低的情況下，將使我國以出口為主的中小企業面對利潤蒸發，匯兌下降的情況。

（二）對流動資金的影響

人民幣升值不僅僅從生產成本的角度影響著我國外向型企業的財務管理狀況，還從流動資金的角度影響著企業的發展。流動資金，簡單的說是指企業在流動資產上所占用的資金。其中主要包括現金，存貨以及應收賬款等內容。而人民幣的升值將會直接影響到外向型企業的流動資金狀況。首先，我們要考慮的是人民幣升值后，我國外向型企業所持的外匯儲備直接貶值，這樣企業的現金金額“蒸發”減少。對于公司存貨，又由于成本上漲，壓力轉嫁，出口產品的價格上漲，銷售量下降，存貨自然增多。最后對于應收賬款方面，在外向型企業交易過程中，交易幣種必然以外幣為主，這樣下去，賬款金額也將貶值。這樣對于我國外向型企業來說，將是一個不小的打擊。面對如此情況，這些企業大多存在一定的虧損情況。特別是以紡織等為主的輕工業。

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