念好港股投資經

文/本刊記者 章蔓菁

念好港股投資經

文/本刊記者 章蔓菁

要在港股“淘金”之路上穩步前行，個人投資者還需熟悉其規則，及時總結經驗，做好風險防控。

2015年以來，港股市場走出了一波火爆行情，恒生指數從去年年底的23000多點開始扶搖直上，很快便突破27000點，四月份更是一度突破28000點的高位。與以往不同的是，此次港股的提振將惠及內地投資者。受益于“滬港通”的推出，以及今年內地公募基金獲準通過“滬港通”投資港股和內地與香港基金互認的正式落地，現在的港股市場對于內地的個人投資者已不再是遙不可及，個人投資者的港股“淘金”之路將更加寬闊。

港股市場是一個高度開放的市場，其既與內地市場聯系緊密，又在參與主體、交易機制、投資標的等方面與內地的A股市場有諸多不同，而且會受到國際經濟環境的顯著影響。因此，對于青睞港股的投資者而言，無論新手還是老將，要想有所斬獲，還需熟悉規則，及時總結經驗，做好風險防控。

試水新玩法

李女士是一名港股新手，雖然有過投資A股的經驗，但在“滬港通”推出之前，她從未想過自己會涉足港股，“滬港通”推出后，在一位朋友的推薦下，她抱著試一試的心態開通了港股通?！白畲蟮母惺苁欠奖?，”李女士告訴記者，“無需開通港股賬戶，只需在原先的A股賬戶中開通這項業務就可以開始操作，并且雖然是港幣報價，但仍用人民幣結算，省去了換匯的麻煩?！?/p>

不過，由于A股市場與港股市場在交易規則上存在差異，對于像李女士這樣習慣了A股操作的內地投資者，也需要有一個適應的過程。比如在交易時間上，港股是從早上9點30分到中午12點，下午1點到4點，而A股則是早上9 點30分到11點30分，下午1點到3點；在報價顯示上，港股報價與A股報價的顏色顯示恰好相反——綠漲，紅跌，這讓習慣了“紅漲綠跌”的李女士好久才轉過向來；在日內回轉交易上，當天買入的A股只有在第二天才能賣出，但同一只港股則可以在一天之內被來回買賣等。

在李女士看來，上述規則的差異，花上一段時間便可慢慢適應，但港股不設漲跌停板的機制，則讓她始終感到緊張。投資過程中一些個股的暴漲暴跌常常讓李女士驚出一身冷汗?！皶r而一飛沖天，時而一落千丈，很考驗心理承受力?！崩钆扛袊@道。

與選擇直接開立港股賬戶的投資者不同，李女士除了要適應港股與A股市場在交易規則上的差異，還需要熟悉“港股通”本身的制度安排。首當其沖的便是交易日。由于滬港兩地市場均可以進行正常交易和結算的日子才算“港股通”的交易日，因此全年算下來，李女士每年的港股交易日要少于直接在香港開戶的投資者。特別是在內地一些長假期間，可能會出現港股市場正常交易但“港股通”業務暫停的情況，并會因此產生無法對長假期間的股價劇烈波動予以及時應對的風險。在交易時間上也會受到限制：作為“港股通”投資者，李女士在內地開市前時段僅能在9：00到9：15通過競價限價盤申報，不可申報競價盤；而在9：30至12：00以及13：00至16：00的港股持續交易時段，僅能通過增強限價盤申報，不可申報限價盤和特別限價盤。此外，李女士還需要關注每日“港股通”額度的使用情況和“港股通”股票標的的調整情況，這些信息都會直接影響到她的買/賣申報操作和可投資范圍。

回顧半年多來的“港股通”歷程，李女士直言是“痛并快樂著”。從最初一無所知的港股小白，到對交易規則的駕輕就熟，李女士通過不斷的學習和嘗試，觸摸到了港股的脈搏?！澳苡小疁弁ā@樣一條合法、陽光的渠道來投資港股，近距離地接觸國際金融市場，對于個人來說是很難得的機會。但是具體到如何投資，還需要一個循序漸進的過程?！崩钆扛嬖V記者?，F在的她，將投資重點放在了A+H股上。之所以如此，李女士主要出于兩個考慮：一是自己對于港股企業的了解程度并不高，與其冒險去碰不熟悉的企業，不如堅持“做熟不做生”，選擇自己更了解，信息披露也更為完善的A+H股；二是李女士對H股未來走勢的看好，她相信隨著利好政策的出臺和投資香港市場渠道的逐步放開，處于價值洼地的H股終會迎來屬于自己的時刻?！?月份內地與香港基金互認的政策正式發布后，H股的夜盤指數期貨上漲了460點，市場上的H股分級基金也出現了漲停?！崩钆肯蛴浾哝告傅纴?，“我對前景很有信心，一步步來，相信最終會有收獲?！?/p>

摸索投資經

與李女士的初來乍到不同，早在“滬港通”推出之前，劉先生便已在港股的汪洋大海里沉浮多年。劉先生告訴記者，自己在好幾年前便已開始將目光瞄向港股，最主要的原因便是看上了港股的便宜，許多股票的價格在1港元以下，甚至低于1分錢。幾經考慮后，劉先生通過一家內地證券公司在香港的分公司開設了港股賬戶?！爱敃r周圍有很多朋友都開了港股賬戶，有的是辦好港澳通行證后，帶著身份證和銀行卡去香港開戶，有的就和我一樣，找那些在香港設有分公司的券商開戶?！眲⑾壬嬖V記者，“直接開立港股賬戶，投資門檻比較低，可投資范圍也比較寬?！?/p>

在遍地“便宜貨”的誘惑下，劉先生將自己在A股市場上賺的錢全部打入了這個賬戶，并選擇了幾只價格足夠低廉，且有炒作題材的股票開始投資。按照劉先生在A股市場上打拼多年的經驗，這種盤子小、價格低、有題材的股票，不失為一種炒短線的絕佳品種。事實似乎也如此，剛買入的那段時間，劉先生手中的兩只低價股確實一度出現了火箭般的價格飆升。然而好景不長，劉先生很快便體驗到了港股的“刺激”。由于發行人未根據“內幕消息條文”披露信息，劉先生持有的一只股票遭遇停牌，并且一停就是三年之久；所持的另外一只港股則是在暴漲之后開始暴跌，讓習慣于A股漲跌停板制度的劉先生猝不及防?！肮蓛r瞬間被腰斬，很心疼?！被貞浧甬敃r的情景，劉先生仍唏噓不已。

出師不利后，劉先生開始對港股進行研究。很快他便發現，與A股市場相比，港股市場更加追捧藍籌股和龍頭股?！案酃墒袌龅耐顿Y者主要是機構，而且有很多是海外機構，香港市場只是其資產配置的一部分。因此成熟、規范的大型企業和發展前景良好的行業龍頭，更容易得到這類主流資金的追捧?！眲⑾壬嬖V記者。他還發現，自己之前所買的幾只低價股，正是被香港本地人稱作“細價股”的高風險品種。這類股票通常成交量和市值偏低，但有時卻能在短時間內一飛沖天，吸引股民投入資金，隨后又出現崩塌式下跌，造成投資虧損。此外，這類“細價股”有時還會進行“縮股”操作，即若干股份合并成為一股。這樣，即便原先的股價下跌到1分錢，按照100并1縮股后，股價又可回升到1元，然后又是新一輪的下跌。

闖勁十足的劉先生并未因此放棄。在他看來，香港作為崇尚價值投資的機構市，個人投資者玩大藍籌的成本確實較高，相比之下中小盤股不失為一個以小博大的砝碼。不過這次劉先生吸取了教訓，不再一味地以價格便宜作為選擇標準，而是開始將更多的精力花到對公司基本面的研究上，全面搜集企業的主營業務、財務狀況、所涉訴訟等多方面的信息?！按笮推髽I基本都會有機構的研究去覆蓋，價格基本可以反映價值；中小企業這塊信息盲點比較多，花點時間摸清楚的話還是可以發現機會的?！眲⑾壬嬖V記者。在接下來的投資歷程中，劉先生又先后入手了兩只自己認為主營業務發展尚可，業績表現不錯的股票。讓劉先生欣慰的是，自買入后不久，股價便開始上漲，很快便淘到了投資港股以來的第一桶金。

小試牛刀后，劉先生對自己的投資方法更加深信不疑，又按此方法接連選了兩只股票，還向朋友進行了推薦。不過這一次兩只股票并未重演之前的上漲，反倒是低迷不振，讓劉先生心焦不已。終于好不容易等到一次小幅反彈的機會，為避免夜長夢多，劉先生趕緊拋出。而他周圍的朋友則沒有那么幸運，抱著既然基本面不錯，股價應該會繼續上漲的念頭，選擇了繼續持有，結果在之后的下跌中損失慘重。

“有自己的一套方法固然重要，但沒有任何一種方法是萬能的?！痹诮洑v了一波三折的起伏后，劉先生感慨道，“有時你覺得自己的方法對了，可能確實是捕捉到了機會，但也可能僅僅是碰巧站對了風口?！痹趧⑾壬磥?，個人對公司的基本面進行研究，其作用主要在于排除那些業績明顯很差、存在重大風險的公司，而不是確保投資的成功；因為要想做好對中小盤股的全面研究并不容易，即便是業績好的公司，也可能會因為資本運作、紅利派發等諸多原因造成股價乏力?？偟膩砜?，無論是在資金實力還是研究實力上，個人投資者都與機構不可同日而語。因此，在瞬息萬變的市場面前，個人投資者尤其需要把握以下兩點：一是避開那些明顯的陷阱；二是保持良好的心態，在盈利時懂得適可而止，在虧損時不忘及時止損，萬不能在投資決策中盲目復制之前的成功經驗，寧可錯過，也不要做錯。

專家告訴記者，對于港股市場的一些典型風險，許多機構投資者在研報和評論中均有提及，個人投資者可以此作為借鑒和參考。國元香港策略研究員張浩涵建議投資者，盡可能從股價的軌跡中察覺異象，比如許多暴漲暴跌的個股在走勢上存在共同之處，包括暴跌前漲幅驚人，并經常呈現出或急或緩的連續拉升，而換手率卻較低等；對于主營業務不突出、業績不好、頻繁合股供股的公司，投資者則要盡量回避。

有意選擇場內QDII進行短期階段性投資的投資者最好具備一定的專業水平，同時具有較強的風險承受能力。

經歷了市場洗禮的劉先生，如今已從容很多。他依然看好港股未來的前景，相信隨著政策放寬限制，會有越來越多的投資者進入這個市場，將港股的估值洼地慢慢填平；但其風險偏好已沒有之前那么強烈，投資方向也更加分散?！熬o跟國家政策，不放松對公司的研究，同時關注股價走勢和市場消息。最重要的還是風險控制，只有生存下來，才能談得上獲取回報?！眲⑾壬绱丝偨Y了他的投資經驗。

借道專業牌

上班族張小姐一直對股市抱著觀望的態度，覺得辛苦攢下來的血汗錢不能輕易就在股市里化為泡影。謹慎的她在一番比較之后，最終選擇了一只跟蹤港股指數的QDII基金?！癚DII基金門檻低，1000元就可以買，不受‘滬港通’50萬元的門檻限制，投資范圍也廣，更重要的是依靠專業機構來進行投資決策，不用自己每天盯盤，很適合我們這種余錢不多，工作又比較緊張的上班族?！睆埿〗愀嬖V記者。

事實證明張小姐的決策沒有錯。隨著港股行情的提振，她買的這只QDII基金，收益表現上佳。實際上，許多投資者也都開始追捧港股QDII。在一片申購熱潮下，許多QDII基金的產品額度很快就被用完，一些基金公司不得不暫停了QDII的申購。

隨著對QDII的逐漸熟悉，張小姐在產品選擇上也總結了一些經驗。在她看來，挑選QDII最重要的是要把握兩點：一是基金的配置方向，二是基金本身的投資能力。在配置方向上，可以根據自身的風險承受能力和看好的板塊來選擇，偏好穩健的不妨選擇表現更加穩定的大藍籌QDII，愿意搏一把的則可以嘗試波動性更大的小盤股QDII；在投資能力上，則可以用QDII的歷史投資業績作為參考。

下一步，張小姐的目標是參與場內QDII的交易。與場外QDII相比，場內QDII不僅可以進行申購贖回，還可以進行二級市場買賣，交易更加便捷，費用也更為低廉。而目前場內QDII的表現也給了張小姐信心：今年5月，內地與香港基金互認政策正式落地后，多只場內QDII出現了大漲甚至漲停，讓張小姐覺得充滿了希望。

不過，要掌握好場內QDII的力道并不容易。上海證券基金研究中心分析師劉亦千提醒投資者，場內QDII適合短期操作，交易性投資者可以此來把握市場或某主題的階段性行情，同時場內QDII的折/溢價還能夠為投資者帶來套利機會。但過高的溢價率往往也會形成風險的積聚，盲目追漲很可能得不償失；因此，有意選擇場內QDII進行短期階段性投資的投資者最好具備有一定的專業水平，同時具有較強的風險承受能力。