管道科技中心研究LNG國際市場現貨貿易發展及特點

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管道科技中心研究LNG國際市場現貨貿易發展及特點

一、亞太地區LNG國際貿易現狀及定價機制

2015年，亞太地區天然氣消費量7011億方，占全球比例為20%；天然氣貿易量2998億方（管道氣貿易量612億方、LNG貿易量2386億方），占世界天然氣貿易總量的29%，同比增長0.17%；此外，由于亞太地區天然氣貿易主要以LNG為主，價格相對較高，30年來天然氣價格由5.1美元/百萬英熱逐年上升到2013年的15.8美元/百萬英熱。亞太地區天然氣市場以眾多標志性優勢成為世界最具活力的天然氣市場。

亞太地區LNG定價以日本LNG到岸價為主。LNG進口占天然氣進口比例超過80%，因此其價格相對于國際市場其他區域較高，且亞太市場天然氣定價主要采用與國際油價掛鉤的以長期合同為主，并逐步呈現出與歐洲市場同樣的混合定價機制特征。從趨勢上看，短期內尤其是十三五期間，混合定價機制難以實現，天然氣價格勢必仍將隨著JCC（日本原油綜合指數）和WTI等世界主流油價波動。

由于LNG出口終端項目和LNG進口接收站建設投資費用高昂，因此在項目規劃或建設初期，進出口項目主要投資方均簽訂了長期的銷售或采購合約，以保障項目的投資回收。世界LNG產業長期以來以買賣雙方簽署長期購銷合同（Sale and Purchase Agreement，SPA）為基礎。以20年以上的長期合同為主。合同特點突出為“照付不議（Take or Pay）”、固定交貨地、禁止向第三方采購其他貨源等，交易風險大部分由賣方轉移給買方。

亞太地區LNG進口長約多與原油價格（以JCC為主）掛鉤，所簽訂的價格公式中的掛鉤系數（斜率）及常數值多與簽訂合約時LNG市場價格及后市預判有關，每份合同簽訂的價格公式均有差異。

例如：廣東大鵬LNG接收站與澳大利亞簽訂的LNG長期貿易合同于2002年8月確定，經過1998年的亞洲金融危機，至1999年底原油市場的低迷態勢持續，原油價格在15美元/桶以下，因此亞洲LNG市場進入短暫的買方市場窗口期，大鵬LNG接收站項目的原油掛靠系數僅為5.25%，且設置了15美元/桶和25美元/桶的地板值，成為了亞洲價格最低的LNG長約進口合同。但浙江LNG接收站2008年簽訂長期貿易合同時，全球LNG市場已經轉為供應緊張的態勢，因此簽訂的掛靠系數提高到15%-16%，成為了當時中國進口LNG價格最高的長期貿易合同。

圖9 2014-2016年中國LNG現貨到岸估價

二、現貨貿易定義

2000年以后，歐洲、美國天然氣市場日趨成熟和完善，具有了一定的靈活性，同時亞洲LNG市場供應短缺，由此推動LNG短期和現貨貿易的極大發展。在發展過程中歐洲、美國LNG短期和現貨貿易的驅動力與亞洲有所不同。

目前國際上沒有一致認可的“LNG短期和現貨貿易”定義，因此各方在數量上界定“LNG短期和現貨貿易”時就存在一定差異。美國能源部定義“LNG現貨”為每筆一船的LNG交易；“LNG短期合同”為兩年以內每筆兩船以上（包括兩船）的LNG交易。國際LNG進口商組織（GIIGNL，The International Group of Liquefied Natural Gas Importers）統計的“LNG現貨”和“LNG短期合同”包括在一年以內交付的單船LNG交易和四年以內的LNG短期合同。根據GIIGNL的統計，2000年全球LNG短期和現貨貿易量不足500萬噸，2006年達到約2600萬噸，占LNG貿易總量的16.5%。

三、LNG現貨貿易發展及特點

利用歐洲和美國天然氣市場的價格差異進行套利交易是歐美發展LNG短期和現貨貿易的主要驅動力。貿易商將LNG銷往價格較高的天然氣市場，同時在價格較低的天然氣市場采購管道氣來替代LNG。買方與特立尼達和多巴哥、埃及、赤道幾內亞以FOB(FREE ON BOARD即離岸結算)貿易方式簽訂的LNG長期合同，給買方以交貨目的地的靈活性，同時，美國和英國天然氣市場很成熟，可以在較短時間通知的情況下增加或減少LNG進口量，這就為LNG短期和現貨套利交易的發展創造了條件。

在亞洲，LNG短期和現貨的發展首先與該地區LNG供應不足有密切關系。亞洲的LNG買家需要以短期和現貨方式采購LNG，以彌補長期合同供應的缺口。

其次，核電機組停機導致了亞洲LNG短期和現貨貿易量的增加。2003年，東京電力公司關閉了17座核電機組，當年該公司進口LNG達到1937萬噸。2004－2006年，東京電力公司LNG進口量分別為1685萬噸、1675萬噸和1625萬噸。2007年7月，日本核電站因在地震中發生了核泄漏而被關閉，導致2007年東京電力公司的LNG進口量大增。預計2007年該公司進口的LNG將超過2000萬噸，其中約300萬噸由短期和現貨貿易方式實現。

第三，嚴寒天氣及季節原因也推動了亞洲LNG短期和現貨貿易的發展。韓國在冬季大量采購LNG現貨或者簽訂以冬季供貨為主的短期合同，以應對韓國冬夏季天然氣需求的巨大峰谷差。2005－2006年度冬季的寒冷天氣是2006年亞洲LNG短期和現貨進口量大幅增加的重要因素。

與國際原油貿易以及LNG長期合同貿易相比，國際LNG現貨貿易具有不同的特點，表現在以下幾個方面。

1）LNG現貨貿易雙方通常先簽訂一個主合同（Master agreement），將現貨貿易的各項通用商務條款鎖定，待實際交易發生時再簽訂一個單船貨物確認函，以進一步確認所交易LNG的價格、數量、供貨時間、質量、裝載港、卸載港、LNG船等個性化條款，主合同和單船確認函一起生效。

2）與長期合同相比，LNG現貨交易談判時間短，貨源多元化，適于滿足應急需求。但是受LNG船期安排、LNG罐容管理、海上運輸周期、上游生產和下游銷售等因素的影響，LNG現貨買賣雙方一般需要在交貨前30～60日簽訂確認函。

3）全球LNG現貨的主要貨源地僅限于埃及、卡塔爾、特立尼達和多巴哥、阿曼、阿爾及利亞、尼日利亞、赤道幾內亞、澳大利亞等少數國家，交易數量仍然非常有限。不可中斷的天然氣用戶（例如城市燃氣用戶）不宜依賴LNG現貨作為資源來源。

4）LNG現貨價格變化快，幅度大。

5）LNG現貨貿易對買賣雙方的船期安排、罐容管理提出了更高的要求。

LNG現貨市場價格方面，主要由LNG市場供需決定。2013年前，由于日本核電裝置關停導致LNG需求量大幅增加，國際LNG現貨價格飆升至15美元/百萬英熱以上；而自2015年起，澳大利亞多個煤層氣項目投產以及亞太地區LNG需求量下降，導致LNG市場轉為供應充足，LNG現貨價格跌至5美元/百萬英熱以下。

另外，LNG價格受季節因素影響呈現周期性波動，冬季采暖用天然氣消費量大幅增加，導致LNG現貨價格在每年11月至次年1月出現增長，平均價格為全年最高。

徐磊 管道科技中心信息所