債券基金投資之道

珊珊

作為一種可以穿越周期的投資方式，債券基金擁有收益穩定的獨特魅力。在整個投資市場略顯低迷的狀態下，投資者不妨通過長期持有債券基金規避風險，實現資產保值。

隨著市場波動的逐漸加劇，各類資產的不穩定性有所提升。在風險因素的影響下，投資者避險情緒迅速升溫。年初，股市經歷了兩輪下跌后進入震蕩走勢，投資難度加大；而在利率水平降低的環境下，各類理財產品的收益同樣處于下降通道；對于信托產品而言，由于“剛性兌付”的打破，項目風險明顯增加。相比之下，在各類投資產品中，具有避險屬性的債券基金投資優勢凸顯。

數據顯示，公募債券基金成立以來，僅2013年的收益為負，其余年份均獲得了相對平穩的收益?？傮w來看，在發債企業良莠不齊、基金管理者能力不一的情況下，其成立以來的平均年化收益達7.44%，充分證明了債券基金具有穿越周期的穩健特性。2006～2015年公募債券基金平均業績如下表所示。

根據風險偏好選擇債基類型

債券型基金的投資標的雖然以債券為主，但根據不同類型，其投資范圍有所區別，呈現不同的收益及風險特征。在投資債券基金時，投資者首先要充分了解債券基金的投資標的，再根據自身風險偏好確定所投資的債券基金類型。

一般來說，債券基金可分為純債基金、一級債基和二級債基，這3種類型債券基金的風險依次遞進。其中，純債基金的投資標的為各類固定收益工具，不參與股票投資，適合風險承受能力較低的保守型投資者。固定收益投資標的主要包括利率產品和信用產品和可轉債。各類期限的國債、央票、金融債等均屬于利率產品，信用產品主要是公司債和中小企業私募債。一級債基除投資于固定收益類產品外，可以參與一級市場新股投資及定向增發。二級債基既可以參與一級市場新股投資，也可以適當參與二級市場股票買賣。根據其特性，投資者通常認為投資債券基金可以“穩賺不賠”，在任何時候都不會發生虧損。其實，對于波動性較大的二級債基來說，在股市低迷的情況下，也可能出現虧損的情況。

此外，雖然債券基金屬于收益穩定、風險較低的基金類型，但仍存在激進和穩健之分。市場人士表示，在上漲趨勢中，有些基金經理傾向于提高倉位、加大杠桿，而有些基金經理則習慣于采取相對平穩的策略，這也是為何投資標的相似的債券基金其業績卻全然不同的主要原因。因此，對投資者來說，找到符合自身投資預期的債券基金類型極為重要。只有這樣，才能實現最初的投資期望。

債券基金的獲利模式

除了了解債券基金的分類外，明確其收益來源，也能幫助投資者更好地通過債券基金獲利。通常來說，債券基金主要通過以下5種方式進行投資并實現增值。

第一，利息收入?；鹚钟械膫诔钟衅陂g會產生利息收入，這部分收益通常比較穩定。不同債券的信用評級和期限不同，因此其收益率也不同。信用評級越高，表示風險越低，票面利率也越低。此外，期限越長，票面利率也就越高。

第二，資本利得。除了享受票面利息外，債券基金還可以通過買賣債券獲得差價，以此實現超額收益。

第三，債券回購收益。通過回購業務將持有的債券質押融資，融得的資金又繼續投入到債券市場，獲得杠桿收入。

第四，股票投資收入。除純債基金外，可投資于股市的偏債基金，可獲得股價上漲的收益。

第五，可轉債增值?？赊D債是債券可轉化為公司的股份的一種債券，當持有的可轉債對應公司的股價有上漲趨勢時，可轉債的價值會超越其作為固定收益類債券的價值，從而具有類似于股票的價值。

投基之道

通常，投資者在選擇基金時，可以通過一些指標對基金進行綜合評判，如行業排名及基金經理的資歷等。而對于債券基金來說，投資者可重點關注其歷史業績和團隊能力，這兩個因素在很大程度上決定著債券基金表現的好壞。

關注歷史業績

在選擇債券基金時，歷史業績是一個相對可靠的評判標準。分析表明，不同于股票型基金，債券型基金的業績往往是可以持續的。主要原因在于，債券基金的業績好壞主要取決于基金經理的整體策略，例如長期債券和短期債券配置比例、可轉債的配置時機等，而并不能像投資于股票的基金那樣，通過選中一只黑馬股而獲勝。因此，股票型基金的常勝將軍很少，但優秀的債券型基金經理卻可以持續保持良好的業績。

尋求優秀團隊

市場中多數觀點認為，對債券基金而言，團隊所起到的作用比基金經理個人更大。一般來說，基金業績好壞取決于幾個層面：對宏觀經濟的判斷、對個別品種的研究和信用產品的評級，以及具體的投資策略、交易能力和風險控制能力。相比股票基金，債券基金經理對團隊依賴的程度可能更大。

長期投資，定期檢視

此外，從投資者自身來說，在持有債券基金的過程中，也應遵循一些原則，這樣可以使投資收益得到最大化體現。

一方面，投資債券基金應堅持長期持有的原則。其實，任何類型基金的業績都需要經過較長一段時間，才能得到更好的展現，而債券基金尤其如此。由于債券的波動性很小，更加不適合進行波段操作。投資債券型基金的目的是享受資產的穩健增值，投資者長期投資策略不應受短期波動影響。

另一方面，雖然是長期投資，但并對買入的基金置之不理，投資者應適時根據基金公司公布的數據適時檢視自己所投資的基金情況。通過數據跟蹤可以充分了解基金經理的操作思路，更好地檢驗其投資水平。如果發現該基金經理的投資策略不能貼合市場節奏，就要考慮更換其他基金。

當前，在整個投資市場略顯低迷的環境下，投資者應充分明確資產保值的重要性。作為一種能夠穿越周期的投資方式，投資者可以考慮將債券基金加入自身資產配的選項，通過合理操作，實現較為穩定和長久的獲利。