S公司財務風險及其控制研究

郭婷

摘 要：本文分析得出，S公司存在以下問題：短期償債能力不佳、資本結構不合理、負債充當資本的數額很大、投資決策存在失誤、盈利不佳、營運資金周轉慢。根據分析得出以下幾點原因，即籌資規模不當、不恰當的多元化投資組合規模、存貨結構不合理且應收賬款難以及時收回、風險管理意識淡薄。根據S公司風險管理存在的問題，并結合S公司現狀，提出了財務風險防范措施：優化資本結構和提高資金利用率、完善投資制度和做出合理的投資決策、加強存貨管理和應收賬款管理以及對風險管理的意識，并對外部環境的變化做出合理的調整。

關鍵詞：財務風險；風險控制

一、風險的定義

風險具有兩種定義，一種是注重風險表現的不確定性，另一種是風險表現的損失的不確定性。第一種風險的結果是損失，獲利，無損失無獲利三種，是廣義風險。第二種是狹義的風險，只有損失，沒有獲利。細分到公司這個微觀層面，風險又大致分為經營風險和財務風險。這兩類風險總括為公司的整體風險或總體風險。本文的風險分析側重于狹義的風險中的財務風險，即研究風險帶來的損失。

二、S公司概況及財務風險現狀和問題分析

（一）籌資風險

S公司負債比重很高，且隨著資產的逐年增加，負債的比重也越來越大，從這一方面可以看出企業很大程度上的資產是靠流動負債形成的。集團在2010年和2011年這兩年的資產負債率相對較為科學，但在2012年和2013年兩年中逐漸升高，高于正常值很多。

S企業在2010年至2012年的流動比率都保持在2以上，說明企業的流動性還較好。但在2013年流動比率急劇下跌，這與S集團瘋狂拿地，大舉擴張關系密切。2013年，S集團耗資195億元人名幣在福建，北京，上海等地購置了12處地產，顯而易見，其資金的需要是靠負債形成。S企業近四年的速動比率都低于1，說明企業真實的短期償債能力很低。

（二）投資風險

凈資產收益率是凈利潤比上平均股東權益后的比值，該值表明股東獲益的情況，值越高，表明企業給股東帶來的效益越高。S公司投資的幾個主要項目中，其發展也并不是十分均衡，企業在農業行業投資較大，但其毛利率卻很低，只有1.65%。而相比于化工行業，投資遠低于農業行業，但其毛利率卻達到了70.84%。從這可以看出，S公司投資的有些行業發展效益并不好，如此下去，很可能會拖累房地產主業的發展。

（三）營運風險

集團為了自身發展，向不同的資金不足的買家分別給予了不相同的商業信譽。其中賒銷已經成為了各個企業喜歡的方式。但是這種方式存在了風險，因為它的存在會導致大量的應收賬款，從而有可能產生壞賬，影響企業的可持續發展。S公司2010年至2013年的應收賬款增長速度呈遞減趨勢，但應收賬款逐年增大，而壞賬準備變化較大，很不穩定。應收賬款占營業收入的比例也在逐年增長，在2012年達到營業收入的12.60%，這也說明S公司一方面應收賬款逐年增多，而收回的款項卻在下降，這存在著一定的風險。

三、針對S公司財務風險所存在問題的原因分析

（一）籌資規模不當

S公司資產負債率居高不下，存在明顯的以負債增加資產的行為。從2012年開始，S公司從銀行、信托、股權基金等金融機構頻繁地以地產抵押、對外界承擔擔保、控股股權的質押等方式來進行融資，這必然使得企業面臨的籌資風險急劇增長。

S集團主要通過流動負債方式獲得籌資，雖然企業的財務杠桿得到了充分的發揮，但短期償債能力受到了負面影響，導致資產負債率偏高，流動比率和速動比率不佳，加大了企業的財務風險。

（二）不恰當的多元化投資組合規模

集團通過資產重組、并購等方法進軍一些前景不明朗，且和自身主導行業無關的領域，致使企業蒙受損失，阻礙了集團發展，嚴重影響了集團的營運和獲利能力，使資產凈利率逐年下降。

（三）存貨結構不合理且應收賬款難以及時收回

S公司在二、三線城市開展高端市場活動，但中小城市在高端房產方面的消費仍然有限，導致很多房產積壓，存貨周轉率從2012年至2010年只有微弱的0.22，0.34，和0，95，因而存貨不能及時變現，企業的資金鏈存在脫節的狀況。即便是房地產行業的存貨周轉率相對于其他行業周轉較慢，但S公司應收賬款的周轉率也呈逐年遞減的狀況。正是由于企業為了加快存貨變現，給予客戶賒銷或者分期付款的優惠政策，結果使企業的應收賬款越來越多，相應的壞賬也越來越多，使得S公司的營運資金周轉越來越慢。

（四）風險管理意識淡薄

管理者的經營理念有失誤，這是因為對內部控制的理解和運用不夠合理，注重了企業發展，卻輕視讓自身的管理，沒有考慮到內控的本質。集團內部控制沒有成為一個完整的網狀結構，而是一個個分解掉的單元，致使資金沒有獨立于各個職能部門之間，沒有化整為一，且沒有達到高效營運狀態，導致其存在風險。S公司的結構治理是不盡合理，沒有建立有效的企業治理機制，企業管理者集權現象嚴重，沒有形成有效的監督管理機制。

四、對S公司財務風險的防范與控制

（一）優化資本結構和提高資金利用率

一方面，S公司在資本籌措方面，應盡量合理化其資本籌資渠道分布，減少對短期負債的融資上，在適當的時期增發新股，吸收其他實收資本的方式擴充企業的資本，在實質上壯大企業的實力。另一方面，在S集團在整個生產經營過程中，因借入短期負債而形成的流動資產，應該盡量減少用在長期資產上，從而有效的降低企業的資本成本，將暫時閑置的資金則可以采取購買有價證券等待增值。

（二）制定完善的投資制度和合理的投資決策

本質上，企業進行投資也是為了獲得更大限度的盈利，因此要根據S公司應自身的條件、企業的發展戰略以及現有的資金狀況，確定恰當的投資目標，制定長期、短期的投資計劃。同時，在投資項目收益不太理想的行業，企業應考慮“關、停、并、轉”等手段，做到損失最小化。

（三）加強存貨管理

作為房地產行業的S公司，存貨的周轉相應較慢，但這并不妨礙企業對存貨的管理。S公司可以對各類不動產按其不同特性進行分類和評級，對存貨質量進行分析，摸清存貨變現能力，加強對優質資產的管理和產銷。同時對相對劣勢的資源通過加大促銷力度和廣告宣傳力度，或者可以在銷售房地產的同時，搭配以集團的副業和相應的輔助服務。其次，制定合理的信用政策，將客戶分級進行信用評級，避免企業在不清楚客戶經濟狀況和信用的情況下予以賒銷，使企業白白蒙受損失。

（四）加強風險管理意識

風險管理意識薄弱可以從兩方面來加強，一方面是加強風險管理技術，另一方面是提升人員素質。S公司應當建立合理有效的內部控制機制，實現股權有效的分散與制衡。

五、結論

我國公司占據的市場份額很大，其財務狀況的好壞直接影響著國民經濟的發展。因此，選擇典型的S公司，對其財務風險進行分析、歸納，根據S公司風險管理存在的問題，并結合S公司現狀，為其找到了較適合的解決辦法。（作者單位：湘潭大學）

參考文獻：

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