現金流量對企業價值的影響及衡量作用分析

李楠

[摘 要]文章首先通過對現金流量和企業價值進行介紹，然后從現金流量和企業價值的內在聯系和根源分析現金流量對企業價值的影響，最后從定性和定量兩個層次利用自由現金流量來衡量和評估企業價值，認為企業的現金流量能夠衡量企業價值。

[關鍵詞]現金流量；自由現金流量；企業價值

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.33.200

1 現金流量與企業價值

1.1 現金流量的介紹

現金流量是財務會計理論中較為基礎的概念，能夠有效地管理現金流量對于現在的企業管理者可以說是不能忽視的，可以看出這一點已經越來越被那些想致力于提高本公司在同行業領域地位的領導者們重視了。我們提到的“管理現金流量”中的“現金”與我們理解的是不一樣的，事實上它并不是狹義上的現金，而是一種廣義上的現金，包括“庫存現金”“銀行存款”等。

1.2 企業價值的介紹

企業價值，字面理解就是企業或公司的市場的價值，是一個公司能夠產生未來的現金流量，而這個現金流量需要被折成現值。它是公司潛在的或預期的獲利能力和成長能力的一種反映。當把研究方向向管理學延伸時，公司的價值則可以被認作公司不能違背的一種規律，是通過以價值為核心的管理，使管理者、股東、普通的工作人員、債權人、政府和其他部門等利益相關者都能滿意的一種能力。

2 現金流量對企業價值的影響

2.1 現金流量決定價值創造

首先，在公司的生產經營的過程中處于最重要地位的就是現金流量。在市場經濟高速發展的今天，企業一旦成立并開始運行，意味著它一定要有充足的資金來買原材料、輔助生產用的材料、機械的設備，支付工資和其他的費用，這里出現了一個概念“全部預付資本價值”，就是組成資本的勞動、生產數據和勞動資料，都必須使用貨幣購買。因此能夠獲得充足的資金是公司企業正常生產管理的基礎。其次，如果不能進行銷售交易也將無法提升公司企業的價值。雖然企業是在生產運行中產生了價值，然而，生產過程中產生的價值能否實現取決于生產的產品能否符合社會的需求，可不可以得到人們的認可、能不能在交易過程中有資金的流入。

2.2 現金流量反映企業的盈利質量

通過以前學者的研究，發現現金流量這一概念比“利潤”有時更能夠說明盈余質量的高低與否?，F實中，有些企業表面上看每年都創造了不少的財富，但這只是從賬面上看，而實際情況卻是這些企業可能是沒有錢的，這種現象的發生正恰恰說明了利潤指標有時不一定適合衡量和評價企業真正的價值。不難看出，在當下的這種會計制度和會計規則下，許多傳統的財務指標確實不能真實地反映出公司的價值。而現金流量這一指標，則能彌補這些缺陷，可以將利潤指標中潛藏的可能造成的虛假信息排除掉，使債權人、投資人等利益相關者更能充分地了解公司的經營成果業績和相關的金融信息。

2.3 現金流量狀況決定企業的償債能力

價值創造的前提就是企業生存。根據外國資料記載，在絕大多數申請破產保護的企業公司中，之前收益狀況極其樂觀的公司數目竟達到81%之多，20世紀末舉世震驚的金融危機和現實中真實的事件讓人們有了一種“現金才是王道，拿在手里的錢才真實”的想法。資產負債比率、速動比率、流動比率等都是傳統地反映企業償還債務能力的主要指標，但是這些指標的共性或是本質都是以報表上的傳統指標來衡量償還債務情況的，因此這里的指標多多少少都會隱藏公司運行管理中的一些漏洞。事實上，企業債務償還情況主要由公司本身的現金流量來決定，因為沒有資金就無法償還債務。例如，經營凈現金流量就比資產負債率更能反映企業償債能力，而對于企業短期償債能力，即使流動比率的指標值是相等的，但如果流動資產中貨幣資金類資產占比較大，其償債能力就相對較好。

3 運用現金流量衡量企業價值

3.1 現金流量表在企業價值方面的定性應用

現金流量表中的數據要比其他來源的數據更真實地反映公司的價值?，F金流量囊括了投資過程中產生的現金流量、經營過程中產生的現金流量、籌資過程中產生的現金流量部分，我們計算自由現金流量就是利用這幾個現金流量指標，進一步來說這些也是評估企業公司的價值不可或缺的。其實，評價估算公司的價值的方法有不少，但是之所以選擇用現金流量來評估企業價值就是源于其有獨特可行之處，那就是我們利用現金流量表得出一個大體概括性的關于屬性的觀點，然后通過使用現金流量的折現法來確定企業的價值，其中需要注意的是，這里面的現金流量指的是自由現金流量。

3.1.1 經營活動現金流量分析

企業公司現金流量的最關鍵的一部分就是經營過程中產生的現金流量，但現有的會計準則和制度對現金流量表的重視程度遠低于利潤表。企業管理層也對經營過程中產生的現金流量的控制力度不那么強，如果一個公司能堅持每年所產生的凈現金流量值為正，從而也就證明了該公司運營情況很不錯；當公司的凈現金流量值為一個負數時，這表明了該公司非常有可能入不敷出，該公司管理層正處于缺乏資金的兩難之地。要想使企業經營狀況良好，有較好的獲得利潤的能力，達到負債償還的要求，使公司一直保持著健康的循環和運作，就必須有一個良好健康的經營活動現金流入，這樣才能保證最大化地實現企業價值。

3.1.2 投資活動現金流量分析

一個企業或公司發展經營的潛力可以從現金流量表中的投資過程產生的現金流量中看出，當凈現金流量為負值時，這說明企業非常贊成也很重視投資，對公司的前途是有促進作用的，這可以被叫做朝陽企業，但是這個時候也需要關注企業管理層的投資決策是否正確；當凈現金流量為正值時，這說明企業有投資資金的回籠，這時投資規模也相對較小，這可以被稱為夕陽企業；當凈現金流量為零或接近零時，說明該公司是一個比較成熟的公司。

3.1.3 籌資活動現金流量分析

[摘 要]全球經濟形勢瞬息萬變，各大企業每天都在發掘新的銷售方式。如今“客戶”已成了企業的重點“資源”，傳統的產品競爭方式（搶市場）已漸行漸遠，而大企業家們都瞄準了客戶保有率（搶客戶）這一關鍵屬性。企業與客戶的相互依賴的關系，決定了企業在市場中的強弱度，具備大量客戶資源特別是優質客戶資料的企業已經贏在了起跑線上。另外，類似售后服務等相關客戶的服務也已升級成為企業的核心工作。如何保有一段良好的、和諧的、可持續發展的客戶關系是企業發展的重點需求。通過對液晶生產企業客戶關系管理的探討，希望能發現液晶企業所存在的老問題，并提出新方法給予解決，從而提升客戶關系管理能力，讓這類傳統企業也可以加入到客戶服務的大軍中，做到完善的客戶關系管理。

[關鍵詞]液晶生產；企業管理；客戶管理

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.33.198

1 客戶關系管理綜述

1.1 客戶關系管理

客戶關系管理的核心是企業的所有戰略、政策、思想都要“以客戶為中心”，由此得到客戶的大力支持，進而提高市場競爭力。同時，在平衡市場的基礎上開展的各種針對于客戶的商業手段，譬如選擇、發展、圈養、留存等。

企業應以客戶關系為重點，通過各種資料對客戶需求進行分析，從而提高客戶滿意度和對企業的信任度，實現提高企業的知名度。

企業在不斷改進與客戶關系處理的過程中，可以實現網絡化、自動化的初級目標，并創造使用更先進的信息技術、優化管理方法和解決方案。

1.2 客戶關系管理相關理論

企業的經營是以客戶為中心，而不是傳統的以產品、以市場為中心，所以需要注意與客戶的溝通、交流。而客戶關系管理可以為企業提供多種交流的渠道以加強和客戶的溝通。

首先，業務流程的調整是客戶關系管理的一個重要點位。把傳統的以產品校驗為核心的業務流程轉變為以客戶校驗為核心。在這當中建議學習國外的優質的營銷管理理念，適合本企業的可復制的流程制度和工具，來為企業客戶關系管理的實施奠基。

從不同的方向去研究客戶關系管理，總有不同的見解。然而不論是市場營銷理論也好，信息技術理論也罷，將客戶管理擺在首位也是企業客戶關系管理技術手段的一部分。當前形勢下，全球知名大企業都在提出“以人為本”的新理念，如：“客戶就是上帝”“客戶永遠是對的”等。

企業向客戶提供的售后服務也是客戶關系管理的一部分，特別是液晶企業所生產的產品更加需要定期進行維護，例如所涉及的部分高科技電子產品、手機、液晶器件等。售后服務也是組成“產品”的要素之一，如果沒有售后服務，產品根本不能叫做產品，客戶也自然不會購買。這是一個“好評差評”的效應，做得越好的市場將會越大，做得差的銷量則會遞減。明白此項服務的重要性是客戶關系管理中尤為緊要的一部分。

“以客戶為中心”不僅是購買前的行為，在整個銷售階段中，甚至售后階段中都必須保持對客戶相對友好的氛圍。四個實際營銷變量深受其影響，它們是產品和服務、溝通方式、銷售激勵和公共關系。而在相關的客戶關系管理軟件中，能將客戶關懷模塊形象地表現出來，并和四大營銷變量所聯系，讓這個比較抽象的問題能夠凸現出來，通過一系列數據來說明問題，便于企業及時調整營銷方式，使得客戶對企業產生更高的信任度。

1.3 對客戶關系管理未來的思考

隨著企業的擴大經營，客戶將會日趨增多，而液晶企業對自己的客戶卻不甚了解，從而無法對各類客戶加以區別分類，更無法深入地進行客戶關系管理。那么應該利用何種方式來分類客戶，對分類的客戶應采取怎樣的營銷手段，才能使企業在客戶心中扎根，這是傳統液晶生產企業在客戶關系管理上所面臨的挑戰。

2 液晶生產企業客戶關系管理的特點及現狀

2.1 傳統液晶生產企業的管理特點

傳統的液晶生產企業管理以產品為主，客戶關系管理秩序混亂。首先，因管理基礎工作松懈，造成的售后不積極處理的情況。其次，大部分傳統企業對客戶關系管理的理解還不夠，各層級領導還不夠重視，因為很多的管理者都比較重視短期利益，而客戶關系管理的短期利益難以體現。

許多液晶生產企業對于客戶關系管理這個在當下剛提出的新概念無從了解，進而很難去觸動員工的積極性，如若員工甚至高層都難以理解甚至反對該管理方案，那么這一系列的措施將無法生效。液晶生產企業面對的客戶眾多，無論是計算機、手機、大顯示屏還是大家電類，且客戶遍布全國各地，因此客戶關系管理的難度較大。同時客戶數據收集環節薄弱，對客戶缺乏了解。

2.2 傳統液晶生產企業的客戶關系管理的現狀

通過液晶生產企業的管理特點，我們可以看出，當下大部分企業非常缺乏有效的客戶關系管理的手段，滋生多種不良現象，例如導致企業缺乏個性化的營銷方案，得不到個性化的服務，促銷活動形式單一，無法滿足各層次、各級別客戶的不同要求等。

客戶關系管理在傳統企業中較為薄弱，部分幾乎為零。在現代高速發展的經濟、科技、網絡領域顯得尤為劣勢。要改變這種劣勢，需要加強客戶關系管理，改變運營模式，加強客戶管理，重視客戶、理解客戶，從客戶的角度去研發、生產產品，從而才能攻占市場。

3 液晶制造企業客戶關系管理分析

3.1 液晶制造企業建立客戶關系管理系統可行性分析

第一，可以大幅度提高液晶生產企業的客戶管理水平，讓客戶更多地認識到液晶生產，提高客戶信任度，增進市場競爭力。通過客戶關系管理，讓企業員工理解并實施可考量、可固化、優質的工作，從而能發掘工作中的問題和迅速改進措施。

第二，統一思想，從高層到基層員工都要形成一個固定的良好的工作、管理模式，增強員工對客戶關系管理工作的重要性的認識。

第三，準確地、迅速地及時分類客戶，了解客戶信息，并能逐步追蹤到位，將產品信息和客戶信息關聯起來管理。