灰色關聯模型在白酒企業財務競爭力評價中的應用

陳小蘭　楊玲　李元東

摘要：為提高白酒企業的財務競爭力，將定性分析與定量分析、整體分析與專項分析相結合，建立了一套較為科學的企業財務競爭力評價體系，并依據所建模型對四川省白酒行業四家上市公司的財務競爭力進行了實證分析，提出了提升企業財務競爭力的可行性措施。

關鍵詞：改進灰色關聯模型；熵值法；財務評價；白酒行業

中圖分類號：F23

文獻標識碼：A

doi：10.19311/j.cnki.16723198.2016.27.057

0引言

企業財務競爭力是競爭力理論的新概念，是企業核心競爭力的重要組成部分，直接關系著企業未來的發展。而中國白酒行業正處于發展的關鍵時期，無數品牌的競爭使得該類企業面臨著嚴峻挑戰。因此，要想立于不敗之地，較好的財務情況就顯得尤為重要。目前，對于白酒企業的研究主要集中于公司業績、財務指標分析、技術有效性和規模有效性分析、股權融資效率分析、財務報表對比分析等方面，而對于財務競爭力的研究較少。

針對這種情況，本文采用了灰色關聯模型對其進行評價。由于分辨系數ρ與指標權重的取值關系到評價結果，為保證評價結果的科學性，需對其進行合理取值。因此，在計算時，本文量化了分辨系數ρ（并非取定值0.5），并且采用熵值法求出各個指標的權重（并非將所有指標的影響程度進行簡單平均）。將以上權重與關聯系數加權平均得到關聯度，根據關聯度大小判斷白酒企業財務競爭力情況，最后以四川省四家白酒行業上市公司為例，驗證了改進模型的合理性。

1評價指標體系的構建

本文所構建的白酒企業財務競爭力評價指標體系主要包括償債能力、營運能力、盈利能力、成長能力四個方面，如圖1所示：

由表4可知，四川省白酒行業四家上市公司財務競爭力的排序依次為：L1>L4>L2>L3，即分別為：五糧液、瀘州老窖、水井坊、沱牌舍得。結合具體情況進行分析，可以給出如下結論：第一，沱牌舍得的盈利能力有較大的增長空間。第二，五糧液的償債能力排名不夠理想。第三，水井坊的成長能力處于行業中等以下水平。第四，沱牌舍得、五糧液、瀘州老窖的營運能力有待提升。這個評價結果與四個企業的實際情況相符，因此，說明灰色關聯模型在白酒企業財務競爭力評價中是可行的。

4結束語

本文構建了以盈利能力、償債能力、營運能力、成長能力四方面所組成的白酒企業財務競爭力評價指標體系，并運用改進后的灰色關聯評價模型對其進行評價。與傳統模型相比，該模型的改進之處主要有：第一，將分辨系數進行量化。第二，采用熵值法求權重。最后，從實際案例的角度，驗證了評價模型的可靠性并給出了對策建議。

今后的研究方向為：完善評價體系，將現金能力、市場表現等指標應用于其中。

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