群策群力 共建價值創造型管理會計

中國宏觀經濟形勢與財政改革政策

中國財政科學研究院黨委書記、院長 劉尚希

一、全球經濟形勢下的中國宏觀經濟形勢

判斷當前經濟形勢的一個核心指標，就是經濟增速。從季度數據來看，2015年至2016年，GDP的增長率是逐步下滑的，但是2016年的前三個季度GDP增速都是6.7%，似乎L型經濟增長已經到了底部，穩中有進，出現了企穩跡象：一是投資尤其是民間投資已經觸底；二是PPI已經轉正，結束了連續51個月的負增長；三是煤炭價格回升；四是新經濟的增長，高新技術產業不斷壯大。但從長期的時間尺度上來看，中國經濟依然處于結構性收縮的狀態，結構的變遷導致了經濟的下行，使去產能、去庫存、去杠桿的復雜性加大。

此外，經濟下行的壓力不單單體現為經濟增速的下降，更主要地體現為經濟效率的下降。一方面是要素投入帶來的增長率下降，依靠大規模的要素投入來支撐經濟增長的方式難以為繼，作為經濟增長主要支撐的全要素生產率下降，創新帶來的驅動力仍在孕育中，未能形成真正的“產、學、研”一體化。另一方面，我國正處于轉型成本上升期，在發展動能上正處于“青黃不接”的時期——要素增長與創新之間“青黃不接”、人口的數量紅利和人口的質量紅利之間“青黃不接”、成本上升與企業消化能力之間“青黃不接”、外向型增長與內生增長之間“青黃不接”，發展動能的轉換需要靠供給側結構性改革來完成。

供給側結構性改革不單是經濟改革，它是一個整體性、系統性的概念，涵蓋政府與社會關系的改革、政府與市場關系的改革、中央與地方關系的改革。其中，社會關系改革是當前改革的一個重點，首先社會體制的完善是經濟體制成功轉變的前提，其次孕育企業家精神、創新精神的良好社會環境需要通過社會關系改革來營建。

二、當前的財政政策與創新方向

以財政改革推動結構性改革。財政改革是結構性改革的突破口，它涉及預算制度改革、稅制改革、財政體制改革三個方面。預算制度改革能夠規范政府行為，矯正并理順政府與市場的關系；稅制的改革可以形成公平的稅收環境，進而通過公平競爭優化資源配置；財政體制改革的重點是分級治理的問題，需要完善分稅制。

（1）財政風險在擴大。財政風險的擴大源于公共風險的擴大，財政風險擴大到一定程度又會引發公共風險，二者形成一個惡性循環，如何權衡財政風險與公共風險便成為關鍵。

（2）當前的財政政策是“穩”而不是“拉”，財政政策應當從總量性的政策轉向結構性的政策，在社會方面應當是托底，而不是福利化，應追求底線公平。財政政策要穩，政策變化太快與太多，會造成不確定性增加，導致難以落地。

（3）面向未來的財政政策創新。第一，財政政策要與金融政策及其他政策形成協調，避免互相抵消，但目前存在沖突。第二，廣義的財政政策上，應當促進物質資本、社會資本與人力資本的融合。第三，財政政策要轉向空間的財政政策，要放在城鎮化這個平臺上發揮作用，以城鎮化引領工業化。第四，財政政策要和治理的理念結合起來，形成治理化的財政政策，要讓政府與市場、社會形成合力，建立三維治理結構。財政政策要有一種新的理論框架，要由凱恩斯框架轉向治理，經濟增長要轉向整體發展，宏觀調控要轉向經濟治理，以政府主導為中心轉向共治、共建、共享，由政府主導型轉向共治型。

大勢與選擇

中國投資有限責任公司首席風險官 趙海英

一、影響全球經濟的主要力量

中國投資有限責任公司作為一家投資公司，關注的是市場的脈搏和歷史的脈搏。由歷史的角度觀察世界經濟發展的大趨勢，可以發現驅動世界經濟的主要力量是債務周期和科技革命。

首先是債務周期。一個國家的經濟增長很大程度上是看生產率是否能夠提升，但是還有一個因素會影響經濟的增長，那就是負債率，也就是杠桿率。很多國家如果從長債的周期來看，最后都會出現經濟下滑，也就是最終會資不抵債。從債務的增長率來看，以一個經濟體或國家的生命周期為對象，在第一個階段——早期新興市場經濟體，這時勞動力成本低，社會愿意儲蓄，國家傾向于外匯儲備和出口。第二階段——后期新興市場經濟體，國家富有了，仍然具有相對的低杠桿，生產成本依然較低，出口非?；钴S，貨幣增值，經濟最有活力。我國正處于這一階段。第三階段——早期發達國家，國家很富裕了，新生一代的觀念轉變，勞動力成本有所上升，經濟平穩發展。到了第四個階段——后期發達國家，生產力不再強勁，靠增加杠桿來維持過度消費，杠桿率上升，導致貿易赤字和政府赤字“雙赤字”。接下來便進入第五階段——去杠桿的衰弱期。這個長周期在百年以上，因為社會觀念的轉變對生產率的影響，本身就是一個漫長的漸變過程。大的債務周期是驅動經濟的力量，加上戰爭等偶然因素，導致了經濟體的興衰。

其次是科技革命?？萍汲蔀橥黄瓶?，新的科技推動了生產力的加速發展，成為增長新動力的核心?？萍嫉陌l展會重塑經濟和社會治理模式，經濟和社會的組織方式都會被改變。技術革命成為債務周期之外另一大驅動力。

二、當下的經濟大勢與管理會計的啟示

金融危機以來，全球債務的增加高過經濟增速，高杠桿風險到了引發經濟危機的邊緣，全球經濟處于非正常運行狀態?，F在世界普遍接受的觀點是：第一，世界處于一個低增長期；第二，經濟的風險完全不對稱；第三，未來的投資回報率非常低。投資回報率影響十分深遠，加之貨幣政策已經到了失效的邊緣，經濟前景不容樂觀。

我們應該借鑒管理會計的理念，對國家資產負債表進行科學化的管理，將管理會計的理念用到政府和大的財政工程管理上來。

面對現在全球的形勢，不管是從投資的角度還是企業的角度來看，都需要有足夠的流動性。有足夠的流動性做保障，當市場出現機會的時候才能成功進入，趕上發展的浪潮。但同時必須做好戰略的決策，去關注長期的趨勢。而管理會計在做好戰略管理等方面起著至關重要的作用。

管理會計與價值創造

中歐國際工商學院依視路會計學教席教授、

副教務長、管理委員會成員 許定波

價值創造，簡而言之就是用盡可能少的資源創造更多的財富。所以，價值創造首先是看用了多少資源，第二是看創造了多少財富，第三是看在多大的風險下創造的這些財富。

就中國當前的情況看，我們創造的價值下降，而使用的資源上升，原因是我們的投資效益低下，我們國有企業投資效益的低下。為什么呢？第一，微觀企業能做的事情宏觀很難去做；第二，國有企業承擔了很多的社會功能；第三，目前有很多人認為國有企業無法做好。但我認為，只要我們下決心去做，從決策權力的分配、激勵機制、考核指標體系，也就是從管理會計方面去改進，我們就可以把國有企業做好。

那怎樣才能做好呢？關鍵是管理會計價值創造的問題?，F在我國企業的會計人員95%以上從事的都是財務會計工作。如果要改變這種狀況，就需要將70%左右的精力放在管理會計上，而不是放在財務會計上。

財務會計跟管理會計最大的差別是什么？財務會計是要提供一個以往的、客觀的報告給資本市場，然后指導資本市場的投資；而管理會計是關注未來的，未來就不是實際發生的成本，未來的成本是什么成本？是機會成本。管理會計的核心，就是未來價值創造與機會成本。管理會計并不復雜，關鍵是我們的理念要轉變過來，即把機會成本和未來價值創造作為關注的核心。

再者，管理會計與財務會計不同的一個最重要的關注點，就是管理會計是關注人的。管理會計的三大主要內容——第一講成本會計，第二講業績評價，第三講激勵機制，其中至少2/3都是講人的，而且以往有關管理會計的創新，絕大多數都是怎樣將人的價值發揮出來。為什么關注人？這涉及公司的治理和激勵。無論是管理人員還是普通員工，其實主要是由企業文化和勞動力市場確定的。一個公司的治理和激勵最難做的、最重要的是高管，只有將決策權力的分配、激勵機制、考核指標體系三個方面同時做好，企業才可以真正地創造價值。

此外，經濟結構的變化在中國正在靜悄悄地發生。第一是技術，中國技術的發展其實在很多方面跟發達國家相比一點都不差，比如說互聯網的應用。第二是中國三大產業中的服務業，去年服務業第一次超過了50%。為適應新經濟的挑戰，中國制造業用大量的廉價勞動力、消耗大量的資源來創造GDP的增長，這個階段已經走到了盡頭。所以現在的新經濟和服務業主要靠人，同時創新很重要。這就是企業為什么要注重管理會計。

我認為，目前對中國最重要的就是管理理念的改變，中國目前很多的管理部門，央企和大量民企，一個最大的問題就是把股東不當人，沒有把價值創造作為管理的重點。所以這是我們目前需要的，即管理理念的改變。

管理會計影響著企業戰略決策

中國總會計師協會副會長、杉杉控股有限公司

董事局主席、上海新滬商聯合會會長 鄭永剛

一、當前的經濟形勢

今年北上廣深房價大漲，實體經濟又比較寒冷，民營企業的投資斷崖式下跌。經濟情況并不樂觀。從民營企業家的視角來看，主要是由于國家的寬松貨幣政策造成的。自改革開放以來，中國經濟先是著力解決衣、食的問題，接著又傾力解決住和行的問題。目前，中國經濟正處于艱難的轉型升級過程中，未來經濟發展的方向及朝陽產業將圍繞人們生活質量的提升和生命質量的提升，包括科技創新和環境改造。未來需要先進的制造業和服務產業，企業尤其是民營企業面臨艱難的轉型過程。這對很多企業來說是挑戰，因為轉型不易，涉及意識形態、技術、市場、產品、品牌，這些對企業來講都是嚴峻的考驗。

二、杉杉的轉型經驗

政府提出轉型時，你再去轉型就已經晚了。

杉杉最早專注于做服裝，1993年成為中國服裝行業規模第一、效益第一、品牌價值第一的企業。到1997年亞洲金融危機時，杉杉雖然仍是龍頭企業，但也出現了危機。隨著經濟的發展，個性化消費崛起，消費者更注重品牌的內涵價值，而這正是中國服裝企業所缺乏的。一旦市場向全球開放，將危機臨頭。于是杉杉開始研究如何轉型。1998年，杉杉總部遷至上海，開始尋找轉型途徑。當時杉杉有著雄厚的資金，沒有涉足房地產，而是選擇了新能源與新材料?，F今杉杉的鋰電池材料與綜合材料規模世界第一，主要客戶包括奔馳、寶馬、索尼、蘋果等，其中，蘋果電池60%的用料來自杉杉。

杉杉的核心競爭力就是科研人才和新技術產品。杉杉的轉型，首先注重科研創新。1999年，杉杉和當時鞍山熱能研究院全國唯一的碳素研究所全面合作，在上海成立杉杉研究院。杉杉通過投入形成了產業化，通過民營企業機制形成了市場化?？蒲泻腿瞬诺耐度?，是杉杉成功轉型的保證之一。同時，要耐得住寂寞，杉杉在轉型過程中，曾連續虧損6年，但堅定不移，最終成功。轉型一定要有前瞻性，要做好對未來的戰略規劃。

三、互聯網時代的投資思考

互聯網深度滲透我們的生活，互聯網時代是共享和分享的時代?，F今不再是單一地生產產品和單一地創造品牌的時代，更重要的是產業資本如何和金融資本有機結合，線上和線下如何有機結合?，F在是粥多僧少，如何做好投資選擇，成為重中之重?，F今企業關系發生變化，不再是簡單的老板與員工的關系，而是轉向合伙人關系，人力資本和現金資本開始進入資本市場，要求企業轉變管理理念，不但尊重人才、尊重技術，更要尊重人的價值。

投資成功離不開管理會計。所有投資決策都需要科學的論證，都需要風險控制，管理會計成為決策支持和投資價值分析的主要依據。管理會計不僅僅是會計的工作，企業的管理人員和業務人員也需要有管理會計知識和意識。

共享創造價值 管理提升效益

——中國鐵塔管理會計探索與實踐

中國鐵塔股份有限公司總經理 佟吉祿

一、鐵塔公司的由來和基本情況

2014年，由政府主導，將聯通、移動和中國電信三家公司的移動的基礎設施，拿出來成立鐵塔公司來共享發展，解決重復建設的問題，提高行業投資效率，進一步提高電信基礎設施共建共享水平，增強企業集約型發展的內生動力，從機制上進一步促進節約資源和環境保護。鐵塔公司的特點有二：其一，它是典型的資產運營模式，三家公司將存量的鐵塔注入到中國鐵塔以后，鐵塔公司將其加上新建的鐵塔出租給三家公司運營；其二，它的資產遍布城鄉。

二、管理會計的探索與實踐

為了推進國企改革，進行精細化管理與價值創造，鐵塔公司進行了五個方面的探索。

第一，通過共享創造價值。鐵塔公司與三家公司達成共識，既是股東，又是客戶，利益共享，共同創造價值。鐵塔公司靠自身的運營，提高共享水平。隨著共享水平的提高，運營商運營成本下降。國資委將其概括為“共享競合的鐵塔模式”。

第二，投資方面如何節約與節流。鐵塔公司是重資產公司，投資額巨大。如何管控投資造價，是公司面臨的巨大挑戰。采取的措施：一是電商化采購。形成全國統一市場，明顯降低了價格，更是大大提高了建設效率，也使采購透明、公開。二是進行模塊化、標準化建設。用標準引導廠家，使其工藝、流程模塊化。用標準引領市場，使其與城市的建設相協調。

第三，通過精細化的管理來創造價值。一是推動業財融合，支持財務轉型，在全國構建統一的財務系統，提升財務工作效率，解放財務人員，轉向決策支持。二是建立全國統一的資源池，提高資金使用效率。三是推動單站核算，細化責任，實現精細化管理。四是實行資產全生命周期的管理。

第四，運用互聯網的管理模式、IT支撐。力求所有業務實現端到端的管控，所有實踐形成最佳的流程，所有資產信息實現數據化，整個業務流程IT化、穩固化。

第五，在機制體制方面來保障。構建集約高效的體制機制，提高運行效率。在組織扁平化方面，力求精簡高效；在運營方面，去行政化。

三、踐行管理會計的幾點體會

一是在價值創造方面，企業的CEO既是戰略目標的制定者，又是價值創造的引領者，更是管理會計的實踐者。二是管理會計是服務于公司的戰略的，財務應參與企業所有的管理和生產運營，和生產經營融為一體。三是管理會計是貫穿于生產運營的全過程的，要解放財務人員，使其走上生產一線，參與流程管理。四是業財融合是管理會計的核心。

中國五礦資本運營實踐

中國五礦集團公司黨組成員、總會計師 沈翎

一、中國五礦概述

中國五礦成立于1950年，最初的業務是進口急需的鋼材等大宗的工業生產原材料，服務新中國的建設。1993年徹底改革開放后，外貿企業不再專營，五礦結束了壟斷生涯，開始進入市場。到了2000年，五礦開始思考戰略轉型。經過一系列轉型，完成了全球化布局，目前資產規模7000億，海內外在職員工24萬，遍布全球60多個國家和地區，業務從基本的金屬原材、礦產品生產和冶煉到工程建設，成為了一家全球性的、金融性的公司，也成為中國最重要的從事基礎金屬礦產品公司，對國家的資源安全有一定的保障和影響。

二、資本運營助推中國五礦的戰略轉型

財務會計更多記錄與記載或核算了企業過去的經營成果，而管理會計更多地是做資源的籌集和戰略的支撐。中國五礦于2000年開啟戰略轉型之路，五礦的轉型過程是一部并購史，這些并購的資產成為五礦最核心的資產。在并購中，財務管理人員屬于工作組，參與項目選擇標準、項目實施過程、項目資金得籌集及項目對財務的后繼影響。在并購中，財務通過深入業務實現轉型，助力公司的整體轉型。通過對負債率的合理控制，實施融資戰略，服務企業的并購戰略。

企業的資本包括核心資本、控制性資本和股權性資本。企業在發展過程中，財務要保持在一個可控穩健的水平。企業發展遇到的問題，歸根結底都會以財務危機的形式呈現，表現為資金鏈的問題。具有戰略意義的投資，都具有良好的財務表現。利用核心資本，通過資本運營進行放大，實現企業價值的增長。中國五礦在過去十年中，通過135億的國有注冊資本，撬動了總規模3600億的資產，實現了27倍的資本放大效應；以377億的規模性資產，撬動了819億的凈資產，股比杠桿達到2.2倍；以819億的凈資產撬動了3600億的總資產，權益杠桿在4.5倍左右。

在宏觀方面，要注意總量的匹配、期限的匹配和結構的匹配。若是不匹配，會帶來較大的財務風險。在微觀方面，在項目的管理上，做投資的過程，就是對流動性的管理。利用核心資本，放大控制性資本，適當匹配債務性資本。合理利用債務杠桿，抓住發展機會，對公司戰略實現與財務管理具有重要意義。

中國五礦的融資策略，一是找投資者，二是找合作伙伴，三是自身的積累，四是通過旗下的上市公司進行權益性融資。

財務是企業發展的重要出發點，企業的發展，需要財務在價值創造的過程中去籌集更多的資源并進行合理的配置，同時也為未來的企業發展控制好風險。管理會計之于企業最重要的兩點，一是價值創造，二是控制財務風險。

基于“資產組”的管理會計創新實踐

國網江蘇省電力公司南通供電公司

副總經理兼總會計師 陳啟忠

一、背景與思路

管理會計源于管理需要，成于實踐創新。為優化資源配置，提升價值創造能力，南通供電公司與南京大學合作，在企業不同層級廣泛開展了基于收入、成本和資產的“資產組”管理會計創新實踐。在宏觀上對電網資源進行統籌配置的同時，南通供電公司創新提出“分級分類電網資產組”概念，將能夠產生效益的獨立功能單元作為最小資產組，通過對資產組進行層級間的比對分析、建立組合指標分析等方式，大大提升了數據對業務的支撐作用，提高了資源配置的協調性、針對性、合理性，實現了智能化。同時，基于新的數據環境，通過由線到面的數據融合、建立創值單元、實現中長期目標的短期分析和實時控制、對不同資產組建立科學明晰的評價指標，落實企業戰略目標，加強績效評價，有效地提升了企業整體價值，取得顯著成效。

二、資產組的特點與實現方法

資產組的要點有三個。一是縱向集合，從最小的資產組端沿到公司的整體架構，建立一個通話關系。二是橫向融合，是橫向實現信息的融合。三是全要素整合，是時間、空間一體化條件下的人、財、物要素和信息的集成。

資產組具體實現的方法，通過集合來講，基于新的數據環境，通過進行層級間的比對分析、建立組合指標分析等方式，提高了資源配置的協調性、針對性、合理性，實現了智能化。以南通供電公司為例，原來的創值單元有利潤中心6個，成本中心31個?，F在的創值單元，有財技資產組48907個，線路資產組2265個，變量資產組256個。從時間角度看，原來的財務報表按月、季、年劃分，現在實施了動態設置；原來只有16個財務指標，現在有151個財務與業務協同指標。通過將指標分級疊加，與企業的戰略掛鉤。通過每個細胞的優化，最后保證整個企業的優化。企業的財務部門和業務部門等各個部門都有自己的考量，如何把它們聯系起來，這需要通過價值鏈，實現由點到線、由線到面的融合。

三、下一步的思考和展望

我們的整個資產組的體系以價值場景為對象，以一體化、細胞化、全要素為特征，以信息化、智能化為支撐，以人才與創新為保障。它在規劃、決策、控制、評價四個方面發揮作用，緊緊抓住價值鏈的主線，通過價值創造場景的還原，設計與景象的交互推動，來推動整個公司戰略目標的實現。

通過基于資產組的管理會計創新實踐，我們體會到，推進管理會計，一是要通過財務 創新，將公司戰略固化到財務系統中。通過踐行管理會計，提升會計人的話語權，最大化會計的職能價值。二是產、學、研結合很重要。三是管理會計圍繞公司的價值創造，必須要融入公司的體系。

構建基于“資產組”的信息系統助力企業價值創造

南京大學會計與財務研究院院長 楊雄勝

管理會計面臨比財務會計更大的挑戰，管理會計的方法并不具備普適性，需要我們不斷地反思與創新。我院與江蘇南通電力公司圍繞“資產組”進行了管理會計的創新實踐。

現在的投資資產一般分為三個層次：總公司的戰略、方案的解決以及投資以后的評價。那么，資產組怎樣融入進去呢？眾所周知，企業的“人、財、物”是分開來的，三者后面各有一個信息系統，在這個基礎上形成了傳統的管理框架。企業信息化以后，ERP系統和信息系統混在一起，在這樣一個前提下，需要思考一個問題，這個東西有沒有反映企業的價值創造？這個信息系統本身是滯后的，一個滯后的信息系統對公司的價值創造是沒有用的。在管理會計領域，信息滯后絕對是不行的，它導致了傳統會計在企業價值創造這個領域發揮作用受到了先天性的制約。而目前的信息化創造了一個解決這些問題的現實環境，借助計算機的平臺可以完成“人、財、物”諸要素的集成，這樣一個集成的平臺對企業經濟活動的動態的、實時的反映，是企業一直在尋找的、反映企業價值創造最真實完整的途徑。把這一場景作為一個框架來把握，據此解決信息系統的問題，我們構建了基于資產組的信息系統，以其產生的所有的信息全面支持了公司的互相管理和作用轉調，保證企業“人、財、物”配置的構成，確保企業價值創造目標的實現。

企業的資產組體系建立后，讓其發揮作用要建立7個平臺。第一是定義平臺，第二是資產組技術平臺，第三是組織平臺，第四是信息平臺，第五是企業要素協作的平臺，第六是成果平臺，第七是價值創造果實的平臺。這7個平臺的建立為資產組從理論完成到體系搭建，到計算機軟件的編程提供了方便。

這7個平臺能夠使資產組充分發揮作用，也就成了現代投資管理的基礎。資產組這個東西其實并不復雜，它主要做的就是把“人、財、物”組合在一起，與企業生產技術的要求進行組合，在公司價值創造過程中發揮重要作用。這種作用的發揮，使企業管理會計在信息化的推進下，找到信任的戰略。

管理會計的研究始終在解決兩個問題：一是怎樣改變管理者的思維框架，二是告訴大家怎樣恰當合理地達成互相管理的共識。因此，現在資產組要解決的問題就是改變大家的思維框架，使各要素在相應的環節，圍繞企業的價值創造發揮最大作用。所以，資產組在企業價值創造方面為管理會計提供了很好的支持。

最后，資產組已經經過江蘇電力公司的實踐證明，是行之有效的。