基于企業生命周期視角下財務危機預警研究

田海港

【摘 要】企業在發展的過程中不可避免的會出現各種危機，而財務危機成為了各個企業密切關注的問題。企業的發展與生存存在不同的周期，每個周期的財務特征不同，面臨的財務危機也不同，而從企業生命周期的角度來分析，可以有效地使企業加強對財務危機的掌控?；谶@種情況，本文把財務危機預警與企業生命周期理論進行了有效地結合，以全新的方式對財務危機預警進行分析研究。

【關鍵詞】企業生命周期；財務危機預警

企業在運行的過程中不可避免的會出現各種財務危機，而財務危機預警是預防財務危機出現的有效方法，但是傳統的財務危機預警常忽略企業的生命周期，降低了對財務危機預警的有效性。企業在發展的過程中主要分為4個階段：初創階段、成長階段、成熟階段和衰退階段，每個階段的財務狀況不同，而出現的財務危機也不同。所以只有把財務危機預警與企業生命周期理論有效地結合在一起，才能有效地發揮預警作用，使企業得到更有效的信息，防患于未然。

一、初創階段財務危機預警分析及防范措施

1.企業財務危機預警分析

在初創階段，由于企業處于初步發展階段，規模小，資金投入少，資信程度差，籌資的渠道較窄，資金主要來源于企業家的投資以及小部分的風險投資。在市場上，因為企業的知名度低，產品銷售困難，盈利少，導致資金流轉不通暢。在這個階段，資金的投入大，盈利少，企業必然出現資金不足的情況，從而存在極大的財務風險。

在對企業的財務狀況進行分析時候，首先應該考慮企業的發展現狀，在設計財務預警體系時主要的是為企業的未來發展所考慮，需著重考慮企業的收支比率，由于公司還不具備有效的償債指標能力，不宜將償債能力考慮在內?，F價段，企業的當務之急就是關注企業籌資渠道的通暢、產品的質量以及進入行業的景氣度等方面，以預防財務危機的發生。

2.企業財務危機防范措施

（1）籌資方面：因為在這個階段，企業償債能力較低，經營風險太大，最為安全的集資方式為權益性籌資。若是在初創階段就采用負債集資的方法，會導致企業的籌資成本太高，從而承擔很大的財務風險。而采用權益性籌資的方法，會把一定的風險轉移到投資者身上，從而降低企業財務危機出現的幾率。

（2）投資方面：在初創階段，企業根據自身的發展特點，找到適合自身發展需求的市場定位，通過內部發展方式，采取集中發展戰略，利用自身的資源優勢，主攻某類顧客群，某一地區市場，為企業開辟自己的市場領域，占領一定的市場份額。在產品定位方面，企業要通過對自己的目標顧客進行充分的調查，開發新產品、個性化產品，想盡一切辦法滿足顧客的需求，占領新市場，為企業進一步的積累資金。

（3）收益分配方面：對于初創階段的企業來說，出于穩定發展的目的，會把余存下的資金用于企業后續的經營和發展，一般不進行股利分配，大多數用于新產品的研究與開發、市場推廣等方面，以便維持企業的持續發展。

二、成長階段財務危機預警分析及防范措施

1.企業財務危機預警分析

在成長階段，企業進入發展時期，企業的規模不斷擴大，市場的占有率逐漸擴大，企業的經營、投資活動范圍逐漸擴展，資金的流通也逐漸流暢，籌資的能力有所加強，籌資的渠道也開始趨于多樣化。

但由于企業處于快速發展階段，需要大量的資金投入，往往容易在融資的過程中出現偏差，造成一定的財務危機，因此，如何適當融資以及確定合理的資產結構是這個階段企業需要重點關注的問題。并且隨著企業的發展，企業的償債能力得到提升，這時需要重新設定償債指標，以確保企業債務問題的有效解決，減輕企業的財務壓力，以免造成嚴重的財務危機。在這種快速發展的情況下，如果企業想要得到穩定發展，就該注重資金投入安全，降低財務危機出現的幾率。

2.企業財務危機防范措施

（1）籌資方面。在籌資的過程中，需要考慮到財務風險，注意勿盲目借債，加劇企業的財務危機。企業在該階段可以根據自身的需求，選擇合適的籌資方式，拓寬籌資渠道，降低財務風險。

（2）投資方面：企業需要擴大再生產，并保證產品的質量，需要加大對新產品的開發與生產的力度，開發新客戶、新市場，擴大市場的占有率。還需加大對固定資產的投資，轉變生產模式，提高企業核心競爭力。如果企業還有剩余的資金，可以選擇風險系數較小的項目進行投資，拓寬資金來源，降低投資風險。

（3）收益分配方面：此時，企業在有了一定的盈利，可以采取低股利的分配方式，把更多的資金投入到再生產當中去，以保證企業的健康發展，避免財務危機的出現。

三、成熟階段財務危機預警分析及防范措施

1.企業財務危機預警分析

企業進入這個階段，發展已經趨于平穩，發展速度已經相對減慢，企業處于一個穩定的狀態，盈利多，效益好。此時，企業的資金流轉順暢，資金籌集的能力也有所加強，集資的方式更加多元化，自身也積累了大量的資本，企業的償債能力也達到了巔峰狀態。

但是由于此時企業不再受到資金的限制，隨之而來的則是資金投資行為的不規范，如過度投資以及盲目投資，缺乏規范的規章制度以及監督機制，導致大量資金的浪費。并且經營者往往只考慮到盈利問題，只注重對收益較好項目的投資，從而忽略了對新技術、新產品的重視，短期化傾向十分嚴重，增加了財務風險，嚴重影響了企業的持續發展。

2.企業財務危機防范措施

（1）籌資方面：企業進入成熟階段，有了相對充足的盈利，原有的業務已經成熟，新業務還沒有貢獻利潤，在此時企業想要獲取發展資金，應采取相對保守的籌資方式，盡量使用企業自主資金，減少對外資金的籌集，減輕企業的負債。

（2）投資方面：企業需要維持對現有生產的投資，保證現有的市場地位。因為企業現在的資金儲備較為富足，可以加大資金投入，探索新領域，開發新業務，拓寬企業生產新渠道，減少資金浪費。

（3）收益分配方面：企業在這一階段已經具備了較高的股利支付能力，投資者對股利分配的期望值也很高，為了滿足前期得到較少股利的投資者的期望，也為了吸引更多的投資者，企業可以采取較高現金的股利支付政策。

四、衰退階段財務危機預警分析及防范措施

1.企業財務危機預警分析

此時，企業的盈利能力有所下降，財務狀況也在逐漸的惡化，出現融資困難，銀行貸款收緊，籌資能力下降等狀況，有實力的企業經常會采取價格下調或是較為寬松的信用政策這兩種方法[3]，來扭轉企業衰敗的局面，從而維持企業的生存。但是在這個階段，一旦降低產品價格，將會直接影響企業的收入及盈利，而放寬商業信用，則會造成企業應收賬款增加，加重了企業的財務負擔，同時也增加了企業的財務風險。

在此階段，首先要考慮的就是盈利的現金比，盡量增加盈利，減少企業債務，因為只有真正掌握了企業的盈利才是最重要的。在這個時期，企業雖處于衰退階段，但是相對于初創階段而言，經過時間的積累，還是有一定的償債能力的。關于企業未來發展這個問題，除非企業能夠成功轉型，一般就可以不用考慮這個問題了。

2.企業財務危機防范措施

（1）籌資方面：若此時企業轉型成功，可以采取高負債籌資的方式，但要注意財務的指標預警，為保證企業順利轉型做準備。若是企業轉型失敗，企業則需要及時調整戰略目標，將企業賣掉，把損失降到最低。

（2）投資方面：企業需要在投資原產品還是新產品之間做出選擇，選擇新產品，則需要停止原產品的投資，全力支持新產品的生產，同時企業還需對成熟期的部分證券以及股份投資進行收回，避免資金的過度分散。

（3）收益分配方面：這一階段，在不影響企業未來發展所需資金的前提下，也可以沿用較高現金股利的支付策略，對現有投資者進行補償，也對在初創階段與成長階段的股東進行補償。

五、總結

特定的企業生命周期都具有相應的財務特征，也存在著特殊的財務危機，如果忽視了企業所處的生命周期，采用統一的財務防范措施，將會嚴重的影響企業的財務安全，增加財務危機出現的幾率，所以需要把企業財務危機預警與生命周期理論有效地結合在一起，制定合適的防范措施，緩解企業的財務危機，保證企業的持續發展。

參考文獻：

[1]王金龍.企業生命周期視角下財務戰略選擇分析[J].財會通訊，2012，（14）：67-68.

[2]王大明.企業不同生命周期財務危機預警研究[J].商，2012，（09）：20.

[3]楊朝陽.論基于企業生命周期的財務預警指標體系[J].商場現代化，2011，（15）：119.