加入MSCI，A股利好如何呈現

本報駐韓國特約記者　濟冬　●顯揚

中國A股1日正式納入“摩根士丹利資本國際公司（MSCI）新興市場指數”。有機構分析稱，在中國A股被納入MSCI體系后，外資將增加對A股市場的配置。其他股市的經驗也同樣表明，被納入MSCI體系后，股票市場將在未來會明顯變化。

韓國紐西斯通訊社報道稱，中國A股1日在納入MSCI指數后呈跌勢，但業界普遍期待這一動作從長期來看將呈現利好。MSCI是全球最大指數提供商之一，85%的投資國際證券的基金以MSCI指數為基準，跟蹤新興市場指數的資產規模約1.6萬億美元。

自1988年MSCI發布新興市場指數以來，只有中國臺灣和韓國是跟A股一樣，分階段“逐步納入”。中國臺灣股市1996年9月首次納入MSCI指數。9年間，中國臺灣地區的外資交易金額由2760億新臺幣（1新臺幣約合0.22元人民幣）上升至2005年的3.41萬億新臺幣，成長12.3倍，外資持股比例從7.01%逐步提升至24%，臺股指數累計上漲17.24%。

1992年1月7日，韓國股市按照20%的比例首次納入MSCI新興市場指數。此后，韓國股指先跌后漲，半年內指數上漲20%，一年半內市場上漲117%。1996年，MSCI將韓國股市計算比重提升為50%，1998年韓國股市終于全面納入MSCI新興市場指數。

當時正值亞洲金融危機，但韓國全面納入MSCI對外資吸引效果明顯。1998年二三季度，外資分別凈流出0.6億美元與0.1億美元，但四季度，外資凈流入達到11.6億美元，股市外資凈買入達106.8億美元。外資持股占比在2004年達到最高峰40.1%，此后維持在30%左右的水平。

彭博社稱，分析師和市場人士認為，中國A股首次納入MSCI，雖然初始階段影響有限，但實為一個重要象征。高盛分析師表示，未來5年，中國股市可能在MSCI新興市場指數占比從目前的不到0.5%，大幅提升至17%。

韓國NH投資證券研究員崔昌圭表示，中國A股納入MSCI新興市場指數進行非常圓滿。英國《金融時報》稱，隨著更多A股被納入MSCI指數，國際資本進入上海和深圳的流量可能會大幅上升。分析人士稱，根據韓國和臺灣的經驗，在未來5到10年內有外資超過6000億美元流入A股市場?！?/p>