獨門重倉股名單曝光公募基金幾家歡樂幾家愁

張桔

Wind表明，493只股票中被單一基金季末持有超過千萬的股票達14只，排在首位的是百隆東方，某指數基金持有該股5832.44萬股;排在第二位的則是攀鋼釩鈦，某指數基金在報告期內建倉5019.19萬股;主動型基金中持有獨門重倉股數量最大的則是湘電股份，博時新興成長持有約3500萬股。

接受《紅周刊》記者采訪時，天相投顧基金分析師賈志指出，基金公司獨門重倉股主要分兩類，第一類是因子特征好，第二類是基本面好。

基金公司獨門重倉股出爐 港股、中小板、創業板多只標的榜上有名

《紅周刊》記者采訪獲悉，被獨寵的股票往往是市場關注的焦點，尤其是新進的或者獨門重倉的股票，有可能潛藏不為人知的利好，為基金凈值貢獻不小的力量，公募圈中有時也會出現吃獨食勝過大鍋飯的現象。

從全部獨門股名單來看，493只股票成為上半年公募公司的獨門重倉，這其中來自香港市場的股票占據大約70只，如泰康資管的中國恒大，上投摩根持倉約660萬股的中國信達等;來自創業板的股票約83只，來自中小板股票約113只。

首先看獨門中的港股，其中有4只股票被內地單一公募公司持有超過千萬股，它們分別是匯添富基金持有的北控水務集團、中歐基金持有的復星醫藥、上投摩根持有的中國華融、東證資管持有的敏華控股。

當然，由于滬深300中的標的基本都是公募十大重倉的首選，這些股票一般不會出現在獨門重倉股的名單中，因此滬深兩市中，中小板和創業板的多只股票就成為獨門重倉股集中營，例如備受關注的中庚旗下多只基金。

據《紅周刊》記者的不完全統計，按照文首設定的條件，博彥科技、經緯紡機、安正時尚成為該公司當季的獨門重倉;如果考慮將獨門重倉條件放寬至兩家基金公司的話，拓邦股份也可以歸屬于中庚系之列。

“拓邦股份是丘棟榮的絕對鐘愛，從調研記錄看，也僅有中庚公司參與調研。丘棟榮的成名是來自一套pb-roe的選股模型，其選股的特征可以細化三個維度，首先是基本面較好，并且具有獨立的成長性，其次是估值要便宜，隱含的回報率高，最后是構建組合時各個股票不能由一個風險因素驅動?；仡^看，拓邦股份的毛利從2017Q2開始下降，在2018Q4企穩回升，今年二季度繼續回升，同時股票PE處于估值低位區間，今年股價出現一定漲幅之后PE和去年年末相當，這說明股價上漲的動力源于業績支撐?！遍L量基金分析師王驊分析。

此外，幾只中庚基金長期持有的股票在上半年持續受到他家公募的“垂青”，例如科達利和千金藥業。Wind顯示，去年年報中，中庚價值領航和易方達科瑞聯袂重倉科達利，但僅排在第八和第十位;但今年科達利中報中，中庚小盤價值并同中庚價值領航重倉該股，位居十大流通股股東的第四和第五位;同時明星基金易方達新興成長接替科瑞，排在第六位。此外，類似的情況也出現在千金藥業上。

接受《紅周刊》記者采訪時，中庚基金首席投資官丘棟榮也表示，以近期成立的中庚靈動基金來看，目前整個投資組合PB大概是1.5倍-1.6倍，市盈率PE（動態一致預期口徑）大致為12倍，基本沒有買金融、地產、鋼鐵、煤炭等強周期行業。整個投資組合更加分散，目前投資組合中已買入40多只股票，前十大重倉股票的比重大約20%左右，持倉最重的股票權重占比將近5%。

除去在財報時段單一公募新建倉的情況惹眼吸睛外，實際上另一種情況也不容忽視：即該股票在上一個財報季被多只公募重倉持有，但本財報季多數基金疑似聯袂撤退或者減倉了，僅剩下1只公募重倉持有而變成獨門重倉股。

從493只獨門重倉股的情況來看，這樣的例子似乎還不少：如曾經一度廣受關注的眾信旅游。按照文首對獨門重倉股的限定，上半年只有中銀中國精選在十大重倉中持有該股808.05萬股，且上半年持股沒發生任何變動;但是，上一財報季還重倉持有該股的多只基金卻不在十大重倉中持有，具體包括了中銀移動互聯、中銀優秀企業、南方益和、南方安康、南方安睿。

從近期眾信旅游發布的財報來看，公司營業收入、扣非后凈利潤、每股收益等均出現下滑。從中銀中國精選的情況來看，眾信旅游位列在其半年報重倉股第4位?；蛟S或多或少受到股價萎靡的影響，中銀中國精選未能延續去年業績亮眼的輝煌，開年迄今凈值增長率較一般，其在萬得同類716只基金中僅排在第465位。

部分基金多只重倉股皆“獨門重倉”眼光獨到還是劍走偏鋒？

在統計半年報獨門重倉股時，《紅周刊》記者注意到有趣的一點，部分具體公募基金產品持股組合中獨門者居多，這是他們投資思路眼光獨到還是劍走偏鋒呢？

其中最為明顯的例子就是金元順安元啟，這只去年實現凈值增長率6.75%的靈活配置型基金今年遭遇滑鐵盧：開年迄今，這只最新存續規模僅1.13億的靈活配置型基金僅實現4.34%的凈值增長率，其在萬德1821只同類產品中僅排在第1601位。

從半年報十大重倉來看，金元順安元啟時任基金經理所選的重倉股幾乎均不是大家耳熟能詳的名字：匯鴻集團、瑞凌股份、永高股份、云煤能源、延長化建、通潤裝備、漢宇集團、海洋王、茂業商業、南方軸承，從十大重倉今年以來的漲幅看，其中表現最好的個股漲幅也不到40%，3只重倉股的漲幅尚不到10%。值得注意的是，這其中的多只股票是該基金的獨門股，具體包括了匯鴻集團、茂業商業、瑞凌股份、漢宇集團、南方軸承，數量上占據了半數，且上述股票該基金基本都持有十幾萬股的水平。讓人不可思議的是，從相關重倉股持倉市值占凈值比來看，基金經理尋求的是一種均衡持股的模式：其十大重倉股持倉占凈值比從0.64%～0.73%。有趣的是，如果再往前追尋一個季度，我們可以看到的是完全不同的十大重倉股，同時該季基金各只重倉股占凈值比基本均為0.03%。

類似的情況也出現在了中加紫金基金的身上，只不過所涉及到的股票標的沒有金元順安元啟多。該基金時任基金經理所選的標的同樣多非投資者常常涉獵的股票：香江控股、大連友誼、信達地產、華虹計通、加加食品、惠泉啤酒、思特奇、輝煌科技、明泰鋁業、愛普股份。這其中，至少思特奇、惠泉啤酒和輝煌科技皆為該基金的獨門股，但從下半年以來的市場表現來看，幾只標的二級市場走勢較為一般。

獨門重倉股業績分化明顯警惕獨門重倉變成“黑天鵝”

從493只獨門重倉股來看，截至記者發稿時，其中大部分上市公司今年中報的業績已經披露：除港股外，今年中報凈利潤同比暴增的公司包括了云煤能源、智動力、三湘印象、豐樂種業、天音控股、浙江廣廈，而智動力同樣排在了營業收入同比增長的前列，同時姚記科技、道恩股份等11家內地上市的“獨門重倉股”也實現了營收同比翻番。

冰火兩重天，凈利潤和營收同比暴降的獨門重倉股雖然不多，但也還是存在于上述493只公募的標的之中。如銀鴿投資、貝因美、宏圖高科等14只股票的凈利同比下滑超過100%;若從營收同比驟減者來看，雖然其中沒有降幅翻倍者，但其中華塑控股和*ST百特還是同比降幅超過90%。綜合來看，*ST百特成為獨門重倉股中綜合業績表現“最差者”。（值得注意的是，無論是居于前列的智動力還是幾乎墊底的*ST百特，獨家持有該股的均為上文提及的金元順安元啟。）

業績因素僅是一個方面，對于獨門重倉股而言，實際上潛藏的風險同樣不可小視。接受《紅周刊》記者采訪時，上海證券基金分析師楊晗指出， 在獨門重倉股持續跌停的極端市場環境中，還會陷入流動性危機。因此，獨門重倉股在表現較好時，可以讓基金公司名利雙收;但另一方面，一旦獨門重倉股出現下跌，基金公司也不得不承受巨大虧損，是一柄不折不扣的雙刃劍。

“事實上獨門重倉股并不是一個穩定的現象。在任何時間段都存在獨門重倉股，但是能長期成為獨門重倉股的股票卻寥寥無幾。在兩三個季度以后，很多獨門重倉股就不再是獨門重倉股了。這有兩個原因，第一個原因是被基金剔除出重倉股的行列，不被基金所青睞;第二個原因是某家基金公司的獨門重倉股在一段時間的表現優異，變成了抱團股。獨門重倉股演變的第二種情況就是得到了多方認可，但是就不能稱為某個機構的獨門重倉股了?！辟Z志如是分析獨門重倉股的演變之路。

附表 基金半年報部分獨門重倉股一覽