盤活企業存量資產新路初探

朱海斌

摘 要：資產一定程度上決定了企業未來發展的命脈。資產的價值，直接或者間接影響著企業的價值變化趨勢。盤活企業存量資產，使得原有的單一的產業結構更加多元開放，同時也為不同類型、不同性質企業的發展注入新的活力。本文正是從盤活企業存量資產出發，以國企相關動態為例，深入探討在盤活企業存量資產的道路上當今企業有哪些經驗教訓可以參考。

關鍵詞：存量資產;國有企業;資產處置;資產盤活;資本運作

近年來，隨著資本市場的不斷變化，越來越多企業選擇改變曾經的企業發展路徑，轉而開始重新運作剩余資產，使得資本市場交易更加頻繁，也使得一些小微型企業得以在激烈的市場競爭中憑借其身后的資本占據一席之地。然而由于時代進步、科技發展，資本市場日新月異，每天都有不斷注入的新鮮血液及接二連三倒下的老牌企業，因而找到適合企業發展的資本運作之道便顯得尤為重要。在企業的所有資產中，存量資產作為企業納稅后所得大部分收入，具有較高的可操控性和可預判性，因而對于一家企業來說，懂得如何盤活剩余資產與總體的企業運營管理同樣重要，而對于資產及存量資產均數額巨大的國有企業來說更是如此。

一、存量資產的內容及其分類

1.存量資產內容

存量資產是指企業所擁有的全部可確認的資產。企業的應收賬款、預付賬款、其他應收款、無形資產、存貨、在途物資等等都屬于企業的存量資產。存量資產和資產總額的關系：存量資產+增量資產=資產總額。

2.存量資產分類

企業的存量資產按使用情況又分為可利用資產和閑置資產，閑置資產是利用率很低的資產，是指已停用一年以上，且暫不需用的，或者是技術更新已被新購置具有同類用途資產替代的資產。

3.傳統國企盤活存量資產之路

傳統國企存量資產盤活大多使用的是分紅制，即企業存量資產按股份占比進行分配。這種方式雖然帶給股東的收益較多，但對于企業長期發展來說并不十分有利。一旦股東撤股、董事會改組，企業資產將出現大面積虧空，資金鏈斷裂，企業正常運營將受到嚴重阻礙。

由圖1可以發現，國有資產回報率在各行各業都較低，只有煙草、汽車、電力熱力等行業憑借國有企業運營的獨特優勢占有一席之地。

而對于較為傳統的行業，如鋼鐵、煤炭開采、有色金屬冶煉等，因為受制于企業性質和時代發展無法及時對接，企業難以在市場環境下找到適合自己的進行資產盤活、資本運作的方式，也難以在企業的運營及營銷策略上做出改變，因而在市場上相對被動。比較而言，雖然私企掌握的生產資料較少，但企業變革的空間也更大，更適合走自主創新發展的道路，資產盤活、資本運作都比較靈活，更易對市場變化做出準確預判以及實時改變企業運營方向和目的，走出一條更迎合市場需求的發展之路。

如圖2所示的負債率，自2008年以來，國企資產負債率高于私企，而央企資產負債率又以90%左右的高負債率居高不下，地方資產負債率也在75%左右，多年以來難以有所緩和。由此觀之，找尋一條適合國企進行存量資產盤活的路已經是迫在眉睫。

二、迎合新時代，國企存量資產盤活新路

1.國企可盤活存量資產類型

總的來講，當前階段，國企可盤活存量資產可簡單劃分為閑置存貨及固定資產和大型生產線這兩大類。

2.國企盤活存量資產的側重要點

（1）明確國有企業存量資產的盤活是資本市場中企業資產資本化規律的客觀要求。對于企業而言，資金、技術、勞動力、生產資料在其企業管理中所占據的地位應該是同等重要的。企業運營的目的是通過已有的資產以及生產資料創造出盡可能多的財富，并承擔相應的社會責任和社會價值。當企業的資產被人們認定為可以運作的資本時，企業的資產也就自然而然成了企業資本化運作主要以及重要的部分。

（2）明確盤活企業存量資產的主體應為企業法人而非他人。在股份制企業中，董事會在企業運營管理中發揮著重要作用。雖然企業中大多數決策都由董事會討論后做出，但在企業資本運作的過程中起到一錘定音作用的仍應該是企業法人，應以企業法人作為盤活企業存量資產的主體。企業法人擁有的法人財產權確定了其在盤活存量資產中的主體地位：一是法人財產權由法律賦予，法人享有完整獨立支配企業資產權，具備獨立組織資產營運活動的能力。在法人獨立支配企業資產的過程中，任何人均無權干涉法人的行為，否則就是對企業法人按照相關法律依法享有的相關權利的侵犯。二是擁有法人財產權的企業法人享有一定部分的資產收益權利，從而有了努力實現資產保值增值目標的主觀動力。因而法人在進行企業未來發展統籌規劃時會根據個人判斷進行不同程度不同方向的側重，基于理論和實踐雙重考慮的決策對于企業發展來說往往是有利的。三是企業法人分散、相互競爭，但相互間權利平等、人身自由。各個企業法人擁有自己企業法人財產權，維護著各個企業自身的利益，具有較強的競爭性。以整體的目光來看，擁有財產權的法人之間的競爭能全面地、不同程度地提高各個企業資產的運營效率。但企業法人之間是平等自由的。在一定條件約束下，企業法人以企業利益為根本出發點，在市場引導下，組織資產經營。因而也能通過它們的行為作用達到資產的合理流動與組合。這種流動和組合隨著競爭不斷推進，具有較強的時間性和靈活性，使得企業更容易對風險和市場變化做出準確的預判和積極的響應。四是出資者和債權人在盤活存量資產的過程中，可以依據企業法人在事先委托時所做出的承諾和有關契約對企業法人進行監督。這樣的行為促進了企業存量資產運作的透明化和合法化，使得資產的流通變得公開，資金流向也更容易朝非個人賬戶的方向流動。

3.國企盤活存量資產采取的方式

（1）閑置存貨及固定資產盤活。對于閑置存貨和固定資產，最重要的是厘清當前階段可以控制的資本有哪些，數量是多少。完善這一體制機制可以通過建立相應的數據庫、信息庫，對于閑置存活明碼標價外掛出售等方式解決。提高原有資產的使用效率，提高企業內部運營，縮減勞動力成本，最大程度上利用已有生產資料，減少對于勞動力成本及生產資料的浪費也可以使企業的運營重點轉移到對于存量資產的盤活上。

（2）大型生產線的盤活。對于很多大型生產線來說，生產線設備是否老舊，技術是否適應當今時代極其重要。當前階段，大型存量資產盤活方式主要有：一是通過交易實現價值，如利用資產租賃、分塊出租、整體出租方式為企業增加收入，如采用企業托管，以契約形式讓經營權全部或部分讓渡，降低管理成本。企業如果遇到例如資本過于巨大，難以整體遷移的情況，也可以將資本細小化，篩選出一定量資產用于微小型企業的傳統投資或是天使融資，進一步激發新興市場的活力。二是通過融資實現價值，如完善相關產權信息，具備資產的抵押和質押條件獲取生產所需資金等等。最大程度上利用好企業的資產價值，并對其價值進行進一步擴大。三是通過投資實現價值，如作價入股方式，獲得有核心競爭力的企業股權等。企業可通過股份直接標價出售、股份轉讓等方式轉移公司股份，換取一定量流通較為自由的資金用于對與企業息息相關的企業進行投資，將資本交給市場，使其自由創造出價值。

三、未來國企資產盤活之路

推動國企資產盤活，一是拓展深化各項改革舉措。二是要推進集團層面的股權多元化和混合所有制改革。三是要推動中央企業戰略重組。

總體來看，負債水平是基本可控的，國企并不需要為國企負債率持續走高過度擔心，對于尚未合理利用的存量資產來說，走適合自己發展，走適合中國國情，走順應中國市場的路才是國企資產盤活的長久之路。

參考文獻

1.張敏.淺議如何盤活企業存量資產.中國國際財經（中英文），2018（01）.

2.謝林林，廖穎杰.對盤活國有資產存量幾個問題的認識.南方經濟，1998（02）.

（責任編輯：蘭卡）