注冊制時代的散戶投資策略

張家港　嚴海鵬

隨著創業板注冊制改革方案的推出，A股注冊制改革邁入了一個新階段。注冊制對于中國經濟的發展具有深遠的影響，對于疫情后經濟恢復到正常健康軌道上運行具有積極的推進作用。作為一名普通投資者，我從以下方面談談對注冊制的認識。

一、從推進創業板并試點注冊制的定位來看：主要服務成長型創新創業企業，支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合。這有利于成長創新類企業融資、有利于傳統企業的創新轉型、有利于整個社會經濟質量的提高。

二、從退市制度上來看：簡化了退市程序，增加了“市值退市”指標，意思是經營不好要退市，重大違規也要退市。這個注冊制的本質就是寬進、嚴管、重懲戒對于績差垃圾股是重大利空，很多績差股變成仙股的概率大增，同時由于股票供應大量增加，一定會出現沒人光顧交易清淡的股票。所以，捂住被套的績差股捂成仙股可能會變成常態。整個市場的估值體系會下降，傳統股票的估值體系將會被顛覆。

三、從交易制度來看：漲跌幅限制從10%提升到20%，上市前五日不受限。股價走勢遇到天地板，一天最高可能虧33.33%，如果第二天股票還是跌停那就是兩天就虧46.67%。這將有效抑制市場游資打板、市場情緒跟風的打板玩法，同時也將考驗每個股民的交易技術、策略和心態。不管是價值投資者還是市場投機者，都將面對新的交易模式，因此必須要做好相應的技術和心理準備。

注冊制的推出對于A股市場和生態影響深遠，我們每個市場參與者也要與時俱進，要有一套適應自己、適應市場的操作模式，擺脫七虧兩平一賺的定律、避免被割韭菜的命運，從而達到投資贏利、賬戶復利增長的目的。就應對策略而言，我簡單從以下兩方面和大家探討交流。

一、必須與市場主導機構的思維接軌。隨著市場的開放與擴容，市場上機構與外資的話語權越來越重，A股也會與國際成熟股市接軌，所以我們普通投資者要去學習機構的思維，包括他們的選股和運作模式。結合主流機構近兩年運作思路，我個人選股遵循“三好”原則：1.好行業。國家政策主導鼓勵的行業，如高科技、新基建、生物醫藥、消費等。2.好價格。即估值相對合理的價格，股價形成確定性的趨勢模式，從技術面上講，周k形態必須站穩在60周均線上方，同時伴隨著量能的放大。3.好預期。即公司所處行業的發展空間足夠大、產品市占率高、成長性確定。買入符合“三好”原則的公司，在這些條件沒有發生變化之前就堅持長線持有，當帳戶利潤達到翻倍時可賣出一半，這樣你的持股成本為零，就形成了有效的贏利倉位，投資心態也更從容，同時也可以用賣出的資金去另辟沙場尋找優秀的公司，這樣的投資才更有樂趣和信心。從這兩年市場結構性行情來看，出現股價翻倍的公司數量也不少。當前時期正處于牛市的起點，我們可以多做做功課，去挖掘市場中的優質公司。

二、上班族股民的操作策略模式。隨著機構占比資金的提高，原來市場盛行的抄底抓漲停板、炒概念題材、追漲殺跌的模式將不會適應注冊制時代的市場，普通投資者可以選取市場中的“三?！?，即根據市場走強的行業板塊選擇最牛的指數ETF基金，圍繞最牛指數ETF基金再去選擇最牛的B類基金，通過B類基金又可以在成分股里找到最牛的股票。普通上班族股民受制于時間、精力的因素，可以根據市場的表現和你所看好的行業里關注這樣的ETF基金，它配置的是一攬子股票，可以追求一個平均收益;追求進取的投資者可以通過B類基金選擇板塊內的成分股和行業龍頭類公司。牛市來臨后，這也許是個簡單有效的操作策略。