按常識辦事

本刊編輯部

幸福都是一樣的，看看手握大量現金、股價連續創新高個股就知道;不幸卻各有不同，看看現金流奇差、故事多、股價還在新低中徘徊的個股也能知道。

對于公司來說，成功與否并不完全體現在現金流規模上，但公司“消亡”最主要的一種形式就是現金流斷裂。因此，“聰明錢”在現金流充裕的標的上流連忘返，在爆發流動性問題的個股上恐慌性出逃，與其說“聰明”，不如說是在按常識辦事。

一般來說，主業“造血”能力不足是公司現金流斷裂的信號。

如果一家公司的“造血”能力弱，會體現在存貨畸高、應收賬款高、商譽高等各種“高指標”上。其中，因并購產生的巨額商譽、管理后遺癥等，尤其在上市公司中“傳播流行”。

據《紅周刊》不完全統計，2019年以來，A股公司中子公司整合失敗、脫離上市公司控制乃至子公司和母公司對簿公堂的案例就不下20余起。這些上市公司并購來的并非優質資產而是“大地雷”。

還有的公司通過外部融資勉強求生，這也是投資者經?？吹絺鶆者`約現象的一大原因。統計顯示，2014年到2019年，A股出現債務違約的公司從一家變為十六家。

本期《紅周刊》封面文章指出，A股市場仍有超四成以上的上市公司利潤質量不高，許多是“賬面富貴”。

這表明：想成功投資，只能按常識辦事，遠離失血者，別無他路。

2020年5月30日