互聯網金融背景下消費理論的實證分析
——基于河南省18個城市的研究

（河南財政金融學院，河南 鄭州 451464）

引言

改革開放以來，中國經濟快速增長，成為世界第二大經濟體，創造了令人矚目的“增長奇跡”，極大地提高了人民生活水平。作為“東西南北中”的“中”，即華中地區，許多人已經默認將其與湖北劃上了等號。但是，自古被稱為“中原”的河南，同樣是華中三省之一。隨著互聯網金融時代的到來，截至2018年11月底，河南省全省網民總數突破1億人，達到1.1億人，居全國第四位，增長15.9%；全省電信服務總額3495.5億元，居全國第四位，增長171%；全省新增互聯網寬帶接入用戶、移動互聯網用戶、4G用戶和IPTV用戶數均居全國前列。全省所有行政村實現光纖接入全覆蓋。2018年前11個月，全省電子商務交易額13814億元，增長19.5%；網上零售額2968億元，增長29.9%，占社會消費品零售總額的15.9%。同時，取消國內長途、漫游、移動電話話務漫游資費。全省用戶每年減少通信支出近6.6億元。

居民消費水平是社會主義現代化建設民生問題關注的焦點，一個城市的消費水平代表了該城市的發達水平，但消費水平的高低很大程度上取決于收入水平的高低和形成的消費習慣，不同區域的居民收入水平往往有差異，因此不同區域的居民消費水平可能有差異。

本文主要針對居民收入消費的問題，運用了固定效應模型等計量經濟方法，構建了個體固定效應模型、時間固定效應模型等模型，綜合運用了stata等軟件編程求解，找到了河南省18市城鎮居民的收入、消費之間的關系，研究并驗證了河南省18市城鎮居民各自適用的消費理論。收入作為消費的基礎，收入水平的增加能夠提升居民消費信心，帶動居民當期和預期消費水平的提升。因此，本文對于河南省各區域乃至推廣到全國各個省份的消費政策制定，具有一定的實用性，有進一步的橫向和縱向推廣價值。

一、研究背景

（一）互聯網金融的誕生與發展

自互聯網與金融融合之初，“互聯網金融”一詞就在報紙上散播開來，但自2012年起，它作為一個正式概念被廣泛傳播。2012年8月24日，平安董事長馬明哲在公司中期業績發布會上證實，計劃與阿里巴巴的馬云、騰訊的馬化騰共同成立互聯網金融公司，掀起了互聯網金融概念的熱潮。一般來說，互聯網金融是互聯網技術與金融功能的有機結合。依托大數據和云計算，在開放的互聯網平臺上形成功能性金融業態和服務體系?；ヂ摼W金融最初起源于金融機構業務的互聯網化，即金融機構將互聯網作為工具用以改變自身的業務模式和業務內容。

自從2013年開始，可謂是互聯網金融的開局之年，馬云豪言：“如果銀行不改變，我們就改變銀行?！被ヂ摼W金融在我國的迅速發展使得各種新興的金融模式不斷涌現。其中以互聯網金融行業的領跑巨頭------阿里巴巴為典型代表。

阿里巴巴將傳統和新興的支付、融資和財務管理完美結合。在這一過程中，互聯網公司依靠技術，在資源和監管的條件下，允許對金融產品或服務進行重新設計和改造，從而改變了金融市場的需求特征。支付寶、阿里小額貸款、余額寶等廣受歡迎，充分說明這三類互聯網金融產品符合市場需求，這種新的市場需求也存在。它為互聯網金融這一新興產業的存在提供了足夠的空間。

（二）互聯網金融對居民消費的影響

近年來，中國政府制定了“互聯網+”、“數字中國”等一系列信息化發展戰略?；ヂ摼W技術與中國居民的日常生活息息相關。

互聯網金融的應用和普及可能對居民的消費產生以下影響：一是互聯網金融對居民收入分配影響深遠，而收入是消費的基礎?；ヂ摼W金融的應用和普及，改善了地理分割的狀況，提高了各類要素的流動性，為經濟的發展和居民收入水平的提高帶來了顯著成效。二是互聯網金融的應用可以促進要素的帕累托最優配置，促使消費方式的創新和轉變?；ヂ摼W金融引發了廣泛的資源重組和聚集，促進了經濟、社會等諸多領域的高度互聯互通，為釋放中國消費需求提供了強大吸引力。三是互聯網金融的應用可以改變區域金融抑制的現狀，減少流動性約束。因為二元金融結構的存在，欠發達地區居民不能像發達地區居民那樣容易地享受各種金融工具，同時也缺乏相關的金融財富。有研究表明，互聯網金融的應用對提高欠發達地區普惠金融水平具有積極作用。四是互聯網金融帶來了傳統產業的優化升級，有利于居民消費水平的提高和消費水平的提升。[1]

二、文獻綜述

近百年來，西方學者對消費問題研究的基本工具是消費函數理論，其中有代表性的是：

（一）Keynes（1936）的“絕對收入假說”認為，在短期內，收入與消費是相關的，因此居民的消費往往取決于當期居民的絕對收入，因此他認為消費與收入之間存在穩定的函數關系，即為C=a+bY,其中a＞0，b＞0。

（二）Duesenberry（1948）的“相對收入假說”，Duesenberry在指出Keynes錯誤假說的基礎上，提出消費不取決于當前的絕對收入水平，而取決于相對收入水平，即相對于他人的收入水平和相對于自己的歷史最高收入水平。根據相對收入假說，Duesenberry認為：1.人們的消費會相互影響，并趨于同步，即“示范效應”。人們的消費不是由他們的絕對收入水平決定的，而是由與其他人相比的相對收入水平決定的。2.消費是習慣性的。一定時期內的消費不僅受當期收入的影響，還受過去實現的最高收入和消費的影響。③消費具有不可逆性，即棘輪效應。3.Friedman(1957)的“永久收入假說”認為，消費者的消費支出主要不是由其當期收入決定的，而是由其永久收入決定的。所謂永久性收入，是指消費者可以預期的長期收入。永久性收入可根據幾年觀測收入的加權平均數粗略計算。離現在越近，重量就越大；否則，重量就越小。根據這一理論，政府通過增稅或減稅來影響總需求的政策并不有效，因為人們的減稅收入不會立即用于增加消費。4.Modigliani(1954，1963)的“生命周期假說”認為，人們根據預期壽命來安排消費和儲蓄的收入比例。也就是說，每個人都是根據一生的全部預期收入來安排消費支出的。居民的消費主要取決于家庭一生的總收入。[2]

從以上四個假設可以看出，影響消費的主要因素是收入，但收入的定義不同。然而，對影響消費的制度性因素卻沒有詳細的分析。因為，制約消費水平的首要因素是居民的可支配收入。其水平首先要受到國家和企業分配制度的影響和制約；其次要受到不同產權的安排和調整；最后當然要受到婚姻、教育、培訓、醫療等人力資本生產制度的制約，儲蓄觀念、風俗習慣等非正式制度也會影響人們的消費水平。[3]

近年來，國內許多學者運用Keynes消費函數理論對居民消費進行了研究，如李武[4]、童百里[5]等，基于Keynes消費函數，從地區和國家兩個層面對城鄉（或城市）居民消費進行了實證分析從多方面得出了一些有價值的結論。

三、研究設計

（一）數據來源

取自2006—2018河南省統計年鑒，經Excel處理后變為包含河南省18個城市2006—2018年有關城鎮居民家庭消費支出與家庭收入的數據。被解釋變量為居民家庭人均支出。解釋變量包括：居民家庭人均收 入，城 市（city:Zhengzhou，Kaifeng，Luoyang，Pingdingshan，Anyang，Hebi，Xinxiang，Jiaozuo，Puyang，Xuchang，Luohe，Sanmenxia，Nanyang，Shangqiu，Xinyang，Zhoukou，Zhumadian，Jiyuan），城市編號（no：鄭州=1…），時間趨勢（t：2006=1…），year（年）。

（二）變量說明

（三）模型假設

1.城鎮居民收入消費不受宏觀政策的干預

2.T檢驗中，假設兩總體的方差是相等的

3.河南省18市城鎮居民的收入消費習慣在短期不會內不會改變

4.在研究四種消費理論的過程中，假設沒有外來人口的干擾

5.一切利率保持不變

（四）模型建立與求解

首先，設定no(city_number)與year為面板（個體）變量及時間變量如圖 1：

上表顯示，這是一個平衡的面板數據(stronglybalanced)。其次，顯示數據集的結構如圖 2：

上表清晰地顯示，n=18,T=13。由于n大而T小，故這是一個短面板。再次，顯示數據集中以上變量的統計特征如圖 3：

上表顯示，兩個變量的觀測樣本均為18*13=234.且兩個變量的統計性描述結果如圖 4圖 5：

下面，看一下被解釋變量expenditure在18個城市的時間趨勢圖，結果如圖 6：

如圖所示，雖然不同城市的城鎮居民家庭消費支出隨時間而增長，但變化的趨勢與時機不盡相同。城鎮居民家庭消費支出的這些城市間差異有助于估計決定城鎮居民家庭消費的因素。

由于每個城市的“市情”不同，可能存在不隨時間而變的遺漏變量，故考慮使用固定效應模型（FE）。

1.個體固定效應模型

使用組內估計量，其估計量結果如圖 7：

上表的輸出結果包括一個常數項（_cons），這是所有個體效應ui的平均值。上表最后一行顯示，“rho=0.49704987”，故復合擾動項（ui+εit）的方差主要來自個體效應ui的變動。

該模型最終得出：expenditure=-42.79+0.696*income+ui+εit

2.時間固定效應模型

為節省待估參數，首先考慮加入時間趨勢項，回歸結果如圖 8：

其中，時間趨勢項t并不顯著（p值為0.516），而主要變量的顯著性不變。

其次，考慮加入年度虛擬變量。為了演示目的，定義年度虛擬變量如圖 9：

加入年度虛擬變量year1,year2,……,year12,year13后，進行含時間虛擬變量的雙向固定效應估計結果如圖 10：

其中，year1（即2006年），被作為基期（對應于常數項_cons），而不包括在上述回歸命令中（否則，將出現虛擬變量陷阱，導致完全多重共線性）。即使在雙向固定效應模型中，income也依然在5%水平上顯著為正。另外，大多數的年度虛擬變量均不顯著。

下面檢驗所有年度虛擬變量的聯合顯著性，結果如圖11：

結果強烈拒絕“無時間固定效應”的原假設,認為應在模型中包括時間固定效應。該模型最終得出：expenditure=-42.79+0.696*income++ui+εit

綜上所述，該“固定效應模型”中應同時考慮“個體固定效應”和“時間固定效應”。

四、結論性評述

在信息時代，信息已成為社會發展的核心競爭資源。居民在互聯網發展過程中獲得的信息紅利和互聯網機會也存在一定差異，這對居民消費的差異產生了重要影響。

本文構建了消費與收入的一元經濟結構模型，并采用2006～2018年河南省18個城市的面板數據，對我省居民的收入消費問題進行了實證檢驗，與以往學者的研究過程和而不同。以往學者大多將國外學者的消費函數模型填入我國的數據進行擬合分析，但沒有注意到某一地區的具體階段以及由此產生的特殊經濟現象。因此，本文提出的模型充分考慮了河南省在這一特殊時期的特殊因素，以期更好地解釋河南省居民的消費行為，為制定有效的內需政策提供新的視角。

基于本文的研究，為保證河南省乃至全國范圍內啟動消費政策的有效性，有必要采取一系列具體措施，以使居民消費行為得以矯正：加大收入分配政策的調節力度，解決收入分配差距過大的問題；依據不同的“市情”，對照其相應的消費理論，建立健全更加完備有效的消費政策。

五、啟示

基于對河南省18個城市的研究，我們可以試圖從消費理論中得到有利于促進我省乃至消費需求的制度方面的啟示：

（一）對消費觀念的啟示

在收入有限的情況下，消費者應該轉變消費觀念，最大限度地提高生活質量。從Keynes、Duesenberry、Friedman等人的消費理論可以看出，影響消費的因素不僅是可支配收入，還包括一些制度和非正式制度的影響。這可以用來解釋近年來我國形成的現象：一方面，人民收入的快速增長帶動了消費需求的增長，居民儲蓄率仍然是世界上最高的。另一方面，絕大多數人對銀行零負債，居民消費信貸意愿不強。這不僅與我國傳統文化和非正式制度觀念有關，如消費前儲蓄的消費習慣、無債消費觀念、甚至接受消費信貸的羞恥感等，還與個人信用制度缺失等諸多因素的制約有關，信貸成本高、福利制度不完善、法律不完善，同時消費信貸業務主要在大中城市開展，在農村地區仍是一個盲點和真空地帶。畢竟，貸款消費會產生一定的還款壓力，消費觀念從人工消費量轉變為債務消費總量還需要一定的時間。這些都是影響貸款消費的一些因素。然而，居民對于住房、汽車等這類長期和終身商品仍有一定的潛在信貸需求；對于一些可有可無的耐用消費品，如果能通過自身收入實現什么，居民基本上是不想貸款的。

為緩解居民儲蓄意愿，促進消費需求增長，除政府降息外，繼續改革收入分配制度中的非正常分配原則，增加居民正常收入，應更重要地考慮以下因素：1.無論在城市還是農村，都要大力倡導新的消費觀念，增強不同年齡段的消費意識。在世界經濟大背景下，當人們安居樂業的需求得到滿足時，就會有新的消費需求，如信息、進修、旅游等。同時，在“示范效應”和“棘輪效應”的影響下，用明天的錢享受今天的生活，提高生活質量的理念將被越來越多的人接受。人們的消費已經從追求物質消費向追求精神消費和服務消費轉變，從滿足基本生活需要向追求美好生活轉變。人們將更加關注名牌消費、環保節能，精神文化產品將成為消費熱點，智能、健康、便捷、綠色的產品將成為人們的消費時尚。如此發展，方能緩解消費“斷層”，縮小城鄉差距。2.為滿足居民日益增長的消費需求，應建立相應的社會信用體系、法律制度和福利制度，做好P2P網絡借貸平臺的風險防范及監管，以方便居民的消費信貸。否則，許多經濟活動無法開展，也會帶來一系列不利的社會經濟后果。因此，當銀行在全民范圍內建立更加完善、科學的個人信用體系和企業信用體系時，也應減少居民消費信貸的相關費用和繁瑣手續，適當降低貸款利率，鼓勵居民積極參與消費信貸、合理利用互聯網金融平臺。政府要建立適合各級的多層次社會保障體系，使人民在生活的各個階段都能安排好一生的收入，最大限度地發揮他們的終身效能。當前，要繼續擴大養老保險、失業保險和城鎮最低生活保障制度的社會覆蓋面，制定相關法律，防止不良社會經濟現象的發生，加強法制建設，樹立消費者信心，引導消費者預期，使消費者居民需求有堅實的基礎，消除煩惱。

（二）對生產觀念的啟示

企業要加快制度創新，轉變生產觀念，重塑市場主體。2018年，我國新興產業蓬勃發展，傳統產業加快轉型升級。進一步推進雙創（即“大眾創業，萬眾創新”），每天新辦企業1.8萬多家，市場主體總量1億多家。新的發展勢頭正在深刻改變生產生活方式，塑造中國發展新優勢。雖然我國一直不斷加大改革開放力度，深化國資國企改革，國有企業優化重組、提質增效取得新進展；針對民營企業發展遇到的困難和問題，千方百計幫助解憂紓困。但是，國有企業發展中的許多實質性問題還沒有得到根本解決，如管理者素質不高、創新意識不強、產權不明晰、公司治理結構不完善等。如果這些根本問題得不到解決，不僅不能滿足中國入世的需要，政府對企業的保護也會越來越少。企業只有不斷創新實力，才能被市場和消費者所接受，否則就會被市場淘汰。

因此，對于企業來說，1.真正意義上的產權制度改革，才能形成真正的信用秩序和信用標準，才能創造出規范的信用體系。產權改革就是要從根本上觸動傳統產權制度，使沒有獨立產權的國有企業和國有銀行成為市場主體。正是因為國有企業沒有獨立的產權，所以沒有最終的償債能力，也不能成為真正的所有者或市場主體。這樣，在公平、自愿、公平、互利、誠實信用的交易活動中，債權人和債務人作為獨立的所有者，必須有內在的動機和壓力，為自己的財產權益履行自己的權利和義務，否則將受到法律的嚴厲制裁，使產品質量得到保證服務將由系統保證。2.企業必須始終關注消費者需求，利用互聯網大數據平臺，了解居民消費的日益多樣化，把握商品使用的多樣性和新穎性，不斷開發新產品。像聯合利華集團有勇氣去探索，它經營著世界上大部分的清潔產品，該集團每隔一段時間就要派人仔細調查市場的發展趨勢和目標，反思該集團傳統的品牌理念和消費者心態。他們認為，只有滿足不同消費者需求的產品才是他們想要生產的，他們應該不斷嘗試新的發展戰略。他們提出“小即美”的發展理念，大幅度削減品牌數量，節約流通成本。3.企業應通過競爭降低交易成本，將市場價格降低到成本水平。經濟理論已經證明，價格應以成本為基礎，而不應缺貨。這樣，就沒有時間和精力去討價還價，發展生產。減少全社會的浪費，增加生產，改善生活。任何虛假的價格都不利于社會整體經濟效益的提高。只有物美價廉，質量有保障，消費者才能擁有強大的購買力。最后，企業要完善新產品的配套服務。從長遠來看，中國經濟增長不僅取決于國有企業的活力，也取決于民營企業的活力。一些企業創造新產品、新服務，但由于配套設施和體系不完善，推廣范圍小，導致商品價值無法實現。因此，無論是中小企業，都應該為客戶提供超越現有產品或服務的價值，即實現產品創新，以站穩市場地位，重塑市場主導地位。[6]

（三）對改革開放的啟示

在2020年全面建成小康社會之際，我國經濟社會發展任務重、挑戰多、要求高。政府要突出重點，抓住重點，扎實做好各方面工作：1.進一步加快信息化進程，加快發展新興產業。政府應充分發揮我國人力資源豐富、國內市場巨大的綜合優勢，改革創新科技研發和產業應用機制，大力培育專業精神，推動新舊動力不斷轉換。深化大數據和人工智能研發應用，培育新一代信息技術、高端裝備、生物醫藥、新能源汽車、新材料等新興產業集群，壯大數字經濟。堅持包容性審慎監管，支持新興產業和新模式發展，促進平臺經濟和共享經濟健康增長。加快行業“互聯網+”的發展。繼續推進網絡提速降成本。開展城市千兆寬帶接入示范，改造升級遠程教育和遠程醫療網絡，推動移動網絡擴容升級，讓用戶真正感受到網絡速度更快、更穩定，從而帶動互聯網消費金融的發展。2.因地制宜推進區域協調發展，提高新型城鎮化質量。解決發展不平衡、不充分問題，改革完善相關機制和政策，推進基本公共服務均等化，促進區域優勢互補和城鄉一體化發展。城鎮化是提高經濟效益、減少失業、加快第三產業發展、吸收國內大量剩余勞動力的關鍵。農村人口城鎮化對消費需求的最大貢獻是農村人口生活消費方式的轉變。農村半自給自足生活消費模式向城市商業化生活消費模式的轉變，將極大地促進居民消費結構的升級。因此，我們要抓住機遇，采取大膽的政策，放開城鎮化進程的市場化決策，這樣不僅可以提高全國的消費質量，而且可以提高全體居民的可支配收入和消費總需求。