LPR 改革對我國商業銀行經營的影響

楊超 對外經濟貿易大學金融學院

一、LPR 機制改革概述

近年來我國經濟發展勢頭良好，作為經濟發展中極為重要的一環，商業銀行的角色極為關鍵，對我國未來經濟發展極為重要。我國歷來對商業銀行發展給予高度重視，不斷推動建立適合時代需要的銀行體系，但由于種種限制，原有銀行體系已無法滿足當代經濟發展需要，其中利率市場化是待改進的一大方向。為推動實現利率市場化，需盡快推進貸款市場報價利率（LPR）的應用，其在近幾年也受到越來越多專家學者的研究。

（一）我國利率市場化進程

利率市場化改革的觀點形成于1993 年十四屆三中全會，2003 年十六屆三中全會確認改革路線，建立市場供求主導的利率機制。2013 年10 月25 號，中國人民銀行建立LPR 集中報價和發布機制（見表1）。

（二）LPR 改革進程

貸款市場報價利率由銀行為其最優質用戶所提供，在此基礎上通過處理輸出其他用戶貸款利率。制度實行后，各商業銀行報價不再參考貨幣市場利率而是參考貸款基準報價利率，舊的LPR 機制已經脫離利率設置的目標，不能對貸款利率進行引導?？v觀我國利率市場化進程，LPR 改革是大勢所趨。2019 年8 月16 日，中國人民銀行宣布改革LPR 機制，改革后的新機制較原機制主要有以下差異：

1. LPR 參考公開市場操作利率MLF

改革后，各行參考中期借貸便利利率MLF 加點報價。具體會考慮銀行資金成本、市場供求狀況以及風險溢價等幾方面。報價計算方式方面，改革之前采用加權平均的方式，首先去掉最低、最高兩家銀行報價，然后對其余的報價通過加權平均進行處理，根據上季度末各報價行貸款余額占總體的比重得出相應的權重；改革后的計算方式改為算術平均，同時增加最小步長的限制，初步計算結果向0.05%的整數倍就近取整得出最終結果。

2.改革后在1 年期一個期限品種上增加5 年期以上期限品種

原LPR 報價制度只有1 年期一個品種，本著利率兩軌合一的原則，新的制度將其擴大到1 年期和5 年期以上兩個期限品種，LPR 潛在應用范圍得到拓展。1 年期和5 年期直接參考LPR，1 年期以內、1 年至5 年期貸款利率參考基準，企業根據自身需求選擇不同貸款期限的產品。

3.改革后報價行數量擴展至18 家，層次更加豐富

LPR 改革前報價行為10 家，包括國有行、股份行，改革后增加至18 家，在之前兩類銀行外增加民營銀行、外資銀行、農商行、城商行，并對報價行定期進行評估。覆蓋的銀行種類更加全面，同時提高了報價利率的市場代表性和使用實效性（見表2）。

4. LPR 報價頻次改為每月公布

改革前，LPR 每日進行報價，每日上午11 點30 分發布，利率變動過于頻繁，實用性降低。改革后報價時間定于每月的20 號（遇到節假日順延），時間為當天上午9 時30 分前。

表1 我國利率改革措施

表2 改革前后報價行變化

（三）LPR 改革必要性

1. LPR 報價機制提升了央行對利率的調控能力

新的LPR 采用公開報價的形式，市場可以操作利率，加點后向全國各地區銀行進行中心報價，向各類貸款基準利率提供參考，通過這種方式可以及時反饋市場利率的變動，對經濟進行宏觀調控。此次改革央行將也將LPR 運用情況納入宏觀審慎評估體系（MPA），對商業銀行的經營管理及定價能力提出了更高的要求。

2.實體經濟融資成本降低

LPR 機制改革可幫助降低實體經濟融資成本，中小微企業融資困難的問題一直深受黨中央、國務院高度重視。2019 年8 月16日，第60 次國務院常務會議提出使用市場化手段降低利率水平，當月17 日中國人民銀行發布公告實行LPR 機制改革。與此同時，目前全球各大經濟體紛紛降息，我國利率政策也有跟隨下降的趨勢，改革前存貸款利率并非基于貨幣市場利率變動，改革后有助于通過市場利率的變動影響實體經濟的信貸利率，實體經濟融資成本隨之下降，這也有助于應對經濟增長的不確定性。

3. LPR 改革重塑商業銀行利率傳導路徑

我國存貸款利率的上下限限制取消后，期望的傳遞路徑是：中國人民銀行以公開市場操作的方式發放基礎貨幣，通過政策利率影響同業拆解市場利率以及銀行存款利率，最終調節貸款利率。分析目前銀行的實際流程，貨幣市場利率向存貸款利率的傳導依舊問題重重、效率低下，銀行多采用內部轉移價格FTP 指導存貸款定價。LPR 改革推進了貸款利率兩軌合一的現狀，對我國貨幣政策向貸款市場的傳導機制起到重塑作用。

4.改革倒逼銀行豐富業務種類，開展金融創新

在利率市場化的推進中，銀行的傳統業務面臨著巨大的壓力，但也應看到，有很多新型金融產品不斷推出，其中發展最為迅速的是表外金融業務和中間金融業務，接下來銀行需要更加不遺余力的根據用戶需求豐富金融產品，挖掘新的盈利點，豐富原來單調的業務種類。

二、LPR 改革對商業銀行影響

（一）銀行盈利壓力加大

存貸款利差收入一直是銀行的重要收入來源，其中在銀行的資產結構中占比重較大的是表內授信業務，LPR 利率改革沖擊了這一傳統模式。商業銀行在改革前具有穩定的存貸利差收入和顯著的規模效應，銀行打算提高收入只需要多發貸款、吸收存款就可。改革后，LPR 形成了“公開市場操作利率（MLF）-LPR-金融機構貸款利率-實體經濟融資成本”的傳導模式，與此同時利率波動，存貸款利差縮小，僅僅依靠規模效應難以長期經營。

（二）利率風險變大，風險定價的能力受到考驗

LPR 改革后，銀行的資產負債結構、管理水平、風險定價等能力都將受到考驗，商業銀行必須相應提高資產負債管理技術、完善風險定價體系。從負債結構看，貸款成本涉及運營、風險、資金狀況等多方面，中小型銀行包含的資金成本較高，如果其資產收益率降低，貸款成本保持不變，未來利潤空間將會受到極大影響，但是還有很多銀行目前不具備相應的定價能力。此外還要考慮外部競爭，即使定價可以覆蓋成本，但如果在競爭中遠高于其他銀行定價，獲得客戶的難度也將變大。

（三）重塑銀行風險偏好，加劇行業分化

在市場利率下行現狀下，為維持利息差或自身收益，中小銀行有可能會進行逆向選擇，被迫提高風險容忍度以便追求更高信用溢價，在實際操作中把資金配置在風險大、收益高的資產上，而相應的利率定價、風險識別能力如果無法匹配，必將加大銀行潛在不良資產的風險壓力，極有可能導致不良貸款率上升。大型商業銀行由于業務體系成熟、客戶網絡相對龐大，因而自身所受壓力較小，在與大型銀行的競爭中中小型銀行劣勢明顯，優勝劣汰下行業分化難以避免。

（四）銀行或將面臨更大的選擇權風險

如果客戶提前償還貸款或者提前支取存款，銀行的利差收入就會受到損失，這種情況下選擇權風險就成為銀行不得不面臨的一大問題。LPR 改革后，利率較之前變化頻率增加，隨之也將帶來更大的選擇權風險。目前利率處于下行趨勢，從客戶角度而言，他們更有可能傾向于用低息貸款償還之前的高息貸款，銀行面臨的選擇權風險隨之增加。

三、商業銀行應對LPR 改革建議

（一）改變經營理念，強化精細化管理

之前階段，在人民銀行存貸款基準利率管理下，商業銀行可以維持比較穩定的存貸利差，伴隨利率市場化的進程，息差逐漸收窄的趨勢難以避免，怎樣有效的控制業務成本、提升非利息收入成為銀行面對的重要問題。貸款利率進行市場化改革之后，首先在公開市場操作利率的基礎上進行加點操作得到LPR，而加點幅度則主要參考其業務模式、市場供求情況、客戶信用風險以及資金成本等方面，對商業銀行經營能力要求相應上升。商業銀行要積極主動應對此次改革，改變經營理念，強化精細化、主動管理意識，強化對資產負債、信用及利率風險的管控，加強穩健經營的能力。

（二）強化利率風險管理意識，提高風險定價能力

商業銀行在進行貸款定價時，通常將央行的基準利率定價后換算成LPR 定價，對央行依賴性依然很大，而自主定價能力薄弱。隨著市場化利率進程不斷推進，各商業銀行必須降低對央行定價的依賴，提升自身利率風險管理、風險定價的能力，做好LPR走勢的研判，完善LPR 到最終貸款利率之間影響的建模。銀行定價能力對于銀行的未來發展十分關鍵，如果不具備完善的定價能力，就無法充分把握市場的變化，無法確保自身的利益，但由于缺乏前瞻性的意識，一直沒有建立起完備的培養體系。其次客戶的分層管理需要強化，LPR 是為最優客戶提供的貸款利率，對于其余未達到最優評價的用戶，需要實施分層差異化定價，從而加強對利率、信用風險的管理。

（三）完善資產負債管理體系，降低資金成本

由于LPR 改革沒有涉及存款基礎利率，在當前利率下行的形勢下，基差利率風險隨之加大。在各方面因素影響下，商業銀行更要加強對負債業務的管理，加強監測和分析，同時推動業務部門加強對資產負債結構的調整，同時優化活期存款的比例，最終降低負債端的資金成本，實現低成本結算資金體內循環閉環。

（四）加強創新能力，尋求新的利潤收入

商業銀行存在的普遍問題是：收益渠道不夠多樣化話，主要以凈利息收入為主。特別是對于城商銀行和農村商業銀行來說，這種現象尤為明顯。雖然商業銀行近年來一直在試圖豐富業務種類，但是收入結構很難在短時間內改變。商業銀行應在保證合規的前提下開發新型利率產品、積極加強金融衍生產品的創新，充分發揮金融衍生產品的作用提高自身收益。同時提高風險管理能力，為銀行創造新的收入增長點，借此機會實現業務的最優組合。

（五）強化內部管理，加強政策宣導

為了快速適應LPR 改革，商業銀行需要強化內部管理，盡快落實監管方面相關要求，防范政策風險。為了減少LPR 政策推行難度，作為主體的各商業銀行應主動加強對LPR 的宣傳力度，尤其是針對小微企業和個人客戶需要進行更全面細致的宣傳，爭取客戶的理解和支持，確保貸款市場報價利率改革順利推進，持續提升銀行服務實體經濟的能力。

四、小結

利率市場化改革對我國未來經濟發展意義重大，LPR 改革有利于利率市場化的推進。本文通過分析LPR 改革對商業銀行的影響，就商業銀行在后續階段的精細化管理、風險定價能力培養、資產管理體系完善、產品創新等方面進行了分析，此部分研究對利率市場化的推行和商業銀行的發展會有一定幫助。