中國外商直接投資的態勢分析

倪晨希

(蘇州大學 江蘇 蘇州 215000)

一、近年來中國外商直接投資的形勢

(一)IFDI規模擴大，增速平穩

從總體趨勢上看，中國外來直接投資流量穩定增長，外資總體規模不斷擴大，在全世界當年的直接投資流入量中的占比則呈顯出波動上升趨勢(見圖1)。2001年中國加入世界貿易組織，全球的跨國公司逐漸涌入新興而繁盛的中國市場。從2001年到2008年，吸引外資規模逐年攀升。到2008年，中國外來直接投資已經突破1000億美元大關?？鐕髽I在華投資數量的持續增加，促使現代產業的萌生和落后產業的重組升級，提升了中國在國際貿易市場上的整體競爭力和影響力，使得中國迅速適應并全面融入了經濟全球化不斷擴張的奔涌浪潮。2008年由美國次貸危機引發的全球性金融危機爆發，國際資本市場遭受重創，國際資本流動規模開始下滑。2009年，金融危機的劇烈沖擊迅猛擴散，世界FDI流入量下跌至 11722 億美元。中國采取了積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策來努力化解這場危機，宏觀經濟先于他國回暖；盡管外資規模有所縮小，但中國IFDI的全球占比依然保持穩步上升的趨勢。2010年到2017 年，歐債危機，英國脫歐，美國去多邊主義、逆全球化的各種舉措等都加深了國際金融形勢動蕩不安與紛繁復雜的程度[1]，受不穩定的外部環境影響，中國IFDI的全球占比有所下降。其中，2015年由于跨境并購數量的大規模增加[2]，全球 IFDI 流量年增長率接近50%(見圖2)。根據聯合國貿易與發展會議發表的《世界投資報告2018》，由于跨境投資的大幅減少，2017 年全球 FDI 流入量下降了21%。近兩年來，中國經濟增速減慢，美元加息，中美貿易持續博弈，而相關政策致力于全方位擴大外商投資領域并提高便利化程度，中國 FDI 流入雖增速放緩，但基本保持平穩。盡管在2018年中國仍維持著世界第二大引資國的地位，但與美國FDI流入量2518.14億美元相比，還是有較大的差距。

圖1 中國外商直接投資(IFDI)規模和世界占比(2000～2018)

圖2 中國與全球IFDI年增長率

隨著國際競爭激烈化，發達國家和其他發展中國家的各項爭奪外商直接投資的舉措也給中國IFDI的規模增長造成不小的壓力。歐美等發達國家制定稅改計劃，大幅度地減稅，降低稅率，同時推進“再工業化戰略”，引發制造業回流趨勢[3]，甚至會造成中國內部資本外逃來規避風險的現象，到國外撈紅利。同時許多南亞、東南亞發展中國家如越南，印度尼西亞等國，相對于中國有更加廉價的勞動力、土地資源和更寬松的環境保護限制以及實施的更為優惠的政策；從而一些成本敏感型和勞動密集型的加工貿易企業便向這些地區逐漸轉移，讓中國的IFDI面臨分流的巨大挑戰。

(二)IFDI來源地區和流入地區分布集中，規模不平衡

自改革開放以來，中國擴大引入并利用外資，吸收的外商直接投資來源于世界上眾多國家和地區，但規模極不平衡。如表1所示，近5年來，亞洲仍然是中國最大的外商直接投資來源地，占比約為外資總額的80%；歐洲、拉丁美洲、北美洲和大洋洲IFDI占比在10%以下；而非洲投資占比最低，沒有超過1%。亞洲地區中，直接外資來源主要是港澳臺地區、東南亞地區。其中來自港澳的投資始終占據最大份額，特別是中國香港，2017年達到了945億美元，2018年有所減少約為899億美元。中國對于中國香港地區和許多自由港的外商直接投資的重度依賴，使得虛假外資問題突顯。中國對待內資采取的嚴格政策和對待外資的寬松政策產生的不平等矛盾，再加上自由港沒有外匯管制、企業無須納稅、商業信息保密，注冊資金無限放大等各項優勢對資本產生的極大的吸引力，國內一些企業便選擇在自由港注冊資金后,再將其匯出,等當地銀行開立賬戶等手續完成后,就變成了名義上的外資企業,后將資本重新投入國內,外資的各項超級優惠就得以坐享其成，獲得更多的收益[4]。但隨著中國對資本外逃監測的審慎嚴密和中國國內投資環境的改善，虛假外資的份額漸漸縮小，港澳地區資本份額開始緩慢下降，來自歐洲、北美等經濟實力發達地區的比重逐漸上升。

表1 各洲來華外商直接投資(IFDI)規模(億美元)及占比(%)

從FDI流入中國國內地區來看，考慮到政策的傾斜性，地理環境的優越性，基礎設施的配套完整性，市場的靈活性，人才的聚集性和創新能力的廣泛性等種種因素，外商選擇將大部分資本投入東部沿海地區，開辦各類外商獨資企業或合作舉辦中外合資企業；中西部內陸地區的招商引資吸引力還不足且改善幅度有限。近年來，雖然東部地區仍然是外商投資的重點，中西部地區外商投資規模不及東部，但中西部勞動力、土地、優惠政策等優勢逐漸顯露，吸引外資規模和增速也都在擴展?！吨形鞑康貐^外商投資優勢產業目錄(2017年修訂)》中指出，將支持承接產業轉移和發展外向型產業集群，進而讓外資企業聚焦中西部地區。根據中國商務部的報告，2019年，東中西部地區吸收外資態勢穩步推進，分別同比增長6.0%、5.6%和7.3%，其中自由貿易試驗區也保持了穩定的增長。2020年5月，《新時代推進西部大開發形成新格局的指導意見》得到落實，產業的進一步轉型升級和更加開放的新環境也將吸引外資向中西部地區的的進一步傾斜。

(三)IFDI產業分布多樣化，趨于均衡

根據圖3分析，外商直接投資主要用于發展第二產業，尤其是制造業，其2010年以來的投資均值大約在400億美元。由于近年來新發展理念和建設美麗中國概念的深化，制造業的發展也與自然環境的保護相適應，許多企業采取了限產和優化手段，從而影響了外商選擇中國進行投資的計劃；因此從2011年以來，制造業作為外商投資的中堅力量也開始下跌，到2018年才有所緩慢回升。與此同時，由于第三產業在一定程度上資源消耗較低，環境污染少，外商投資逐漸過渡到服務貿易領域，房地產業，批發和零售業，金融業等。信息傳輸、計算機軟件、科學研究等高新技術產業也隨著中國科技創新實力的增強而受到外資越來越多的關注，盡管一些服務業開放政策尚不寬松，對獨資、股比的限制阻礙了外資準入。2017年，IT技術行業的實際利用IFDI甚至超出了200億美元，達到近年來的峰值。中國的三大產業的生產效率和質量、技術水平、創新能力、管理能力在不斷提高，IFDI結構也在逐步完善和接近理想的均衡。

圖3 主要產業的實際利用IFDI(億美元)

綜合上述分析發現，近年來中國的外來直接投資流入量(IFDI)規模擴大，增長速度趨于平穩，但與美國的外資流入量相去甚遠；IFDI來源地區分布集中，但總量上極不平衡，存在虛假外資缺陷和資本外逃風險；IFDI流入地區聚集在東部發達沿海，投入到中西部相對落后地區的外資較少；IFDI產業分布多樣化，有逐漸均衡的趨勢，但高新技術產業及戰略性新興產業吸引的外資比重相對偏低，技術溢出效應微弱。此外，中國更重視綠地投資，而使得通過跨境并購吸引的外資和海外資本市場的融資相對較少(但近年來有上升趨勢),外資利用方式結構比較單一[5]。因此，IFDI總體形勢良好但夾雜一部分問題，進一步優化和完善投資環境、外資布局和產業結構任重道遠。

二、中國外商直接投資的顯著優勢

世界在進入新世紀的第二個十年伊始，一場全球性的疫情擾亂了世界經濟、金融和貿易秩序，增加了大量的不確定性因素。根據國際貨幣基金組織(IMF)的《世界經濟展望》(World Economic Outlook)，2020年全球GDP預測會大幅收縮3%。根據聯合國貿發會議報告，預測今年全球FDI將繼續下降，約為5%到15%。根據中國商務部報告，2020年第一季度，中國實際使用外資312億美元，同比下降12.8%。中國IFDI流量和實際使用金額大幅下降是由于企業大范圍停工停產，人流物流停滯，投資貿易活動受到限制，投資者持觀望態度。進入3月，疫情態勢向好，復工復產有序推進，因此一季度末中國FDI增速雖然為負，但降幅收窄，出現企穩跡象。

外商直接投資不同于間接投資，中國的整體金融環境的安全穩定和開放型經濟轉型升級的積極樂觀的長期發展態勢在外來投資者眼中更為重要。中國的獨特而顯著的優勢對外資產生巨大的吸引力。外商仍會將中國作為他們建立獨資或合資企業的最佳選擇。

(一)宏觀經濟前景廣闊

根據2020年政府工作報告，2019年中國國內生產總值達到99.1萬億元，經濟體量巨大；增長率6.1%，呈現中高速增長態勢。國際收支基本平衡，外匯儲備資產充足。盡管受供給和需求的沖擊，IMF在WEO中預測 2020年中國經濟增速仍會有1.2%的增速，2021年將達到9.2%。中國政府會采取更加積極有為的財政政策，中央銀行會實施更加靈活適度而穩健的貨幣政策。集中精力做好“六穩”、守住“六?！钡拙€，夯實經濟基本盤。此外，中國著力推動供給側結構性改革，調整產業結構，有效地降低外資企業的融資成本，增加資本可得性；促進形成金融資本市場平等競爭格局；利于通脹率維持在適當低水平，保持人民幣匯率穩定[6]。

(二)產業鏈條基礎深厚

中國的工業體系完備，基礎設施完善，產業配套能力完整，構造了基礎深厚的產業鏈條。中國具有豐富的自然資源，擁有大量的勞動力供給，增加了上游產業鏈的資源加工性、勞動密集性；科技實力和創新能力的提高使得下游產業鏈資金、技術密集。完整而富有層次的延伸產業鏈，也會吸引大量外資，增強中國參與工業 4.0 時代的產業競爭力量。同時，中國也在努力地升級產業鏈和供應鏈雙鏈條，協調推進國內國際雙向循環的發展秩序和總體格局。

(三)對外開放力度加大

近年來，中國改革開放的進程不斷深入，構建開放型經濟新體制的步伐加快，全領域擴大開放的程度卓有成效地推進，自貿試驗區高標準高水平地建設?！耙粠б宦贰背h的推進，有力地促進了經濟融合，吸引了沿線國家特別是歐洲國家的資本投入到中國中西部地區。國務院通過出臺各種政策法規大幅減少對外資準入的限制，擴大鼓勵外商投資范圍。2017年修訂的《外商投資產業指導目錄》，限制性措施明顯減少，進一步放寬許多第三產業領域的外資準入限制，并有序開放信息技術和文化領域。2019年發布的《鼓勵外商投資產業目錄》，支持更多的外資向高端、智能、綠色制造等領域拓展。

(四)營商環境不斷改善

根據世界銀行《全球營商環境報告2020》，中國營商環境排名于2019年躍居全球第31位，較上年提升了15位。中國目前致力于打造全面改善的營商和外商投資環境。大幅度減稅降費政策給予了外資實體經濟發展的低成本；新外資法的制定加強了對外商投資企業合法權益的保護，穩外資的助企紓困政策也得到積極落實；消費的轉型升級吸引了更多市場驅動型外商投資企業; 推動開放型平臺建設，拓展了外向型經濟發展空間。這樣便利化的生產經營環境，法治化的市場環境,嶄新的面向國際的消費環境和穩定的外部環境,使得外商投資環境優化，外商投資的意愿增強。

三、結語

近年來，中國的外來直接投資規模擴大，增速平穩；IFDI來源地區和流入地區分布集中，數量差異大；IFDI產業分布多樣化，漸趨均衡?？傮w上，中國IFDI態勢穩定，但存在各類問題。疫情沖擊下，各項綜合優勢和強大內需潛力促使中國仍然成為外商投資的重要目的地。當然，中國也要清醒地認識到面臨的挑戰，“引進來”行穩致遠。