老牌基金公司東吳爆款時代押錯人昔日明星基金產品如今面目全非

張桔

爆款權益時代，明星基金經理逐漸被日益增多的基民捧上了天，直接造就了張坤、劉格菘、王宗合等人的江湖封神，但牛年以來的市場大幅調整，以及機構抱團股的集體大跌，讓多位爆款基金經理遭遇到投資者的口誅筆伐，甚至有的還因此暫時中止了自己的基金經理生涯，如東吳基金的彭敢就是其中一位。

天天基金網數據顯示，早年寶盈四小龍之一的彭敢是從2017年7月中旬開始在東吳基金管理產品的，執掌的產品有東吳嘉禾優勢和東吳雙三角。今年1月22日，彭敢先卸任了東吳雙三角股票，后又于3月1日從東吳嘉禾優勢基金經理崗位上退下，就此結束了東吳時代的基金經理生涯。對此，上海一位不愿具名的基金分析師點評：“縱然投資經驗豐富，但彭敢在結構性市場行情中還是少了一份對于景氣行業的堅持?！?/p>

那么，作為一家規模排名靠后的基金公司，東吳基金在迅速褪去彭敢的光環后，接下來要力捧何人呢？

明星基金經理彭敢寶盈時代封神轉戰東吳基金整體表現平平

作為公募圈中從業接近10年的老將，多數資歷稍老一點的基金投資者都會對“寶盈四小龍”有所耳聞，作為當時的投資總監，彭敢與蓋俊龍、楊凱、張小仁一起成就了寶盈權益類產品歷史上的黃金歲月。其在2015年時，所管理的寶盈新價值一戰成名，一舉問鼎當年的年度狀元。2017年1月，彭敢從寶盈基金離職，加盟了總部位于上海的東吳基金，同年7月開始管理東吳嘉禾優勢，12月開始管理東吳雙三角。

不知是否是轉換平臺后的水土不服，寶盈時期的神跡并未在東吳時代顯現，彭敢入職東吳后所掌管的產品凈值表現一直不振，以2020年的情況為例，東吳嘉禾優勢全年的凈值增長率僅為46.59%，在同類985產品中排名第684位，而最新的年化收益僅約為10.41%，在同類46只基金中排名第45位。類似的，東吳雙三角的凈值表現也平平，自2019年開始就連續排在同類產品后二分之一位置。

問題究竟出在哪里？以彭敢3月1日剛剛卸任的東吳嘉禾優勢為例，《紅周刊》記者統計其最近的四份財報，發現彭敢雖然還保留著對成長股的投資熱情，但所選標的卻沒有幾大熱門賽道中的龍頭標的。此外，其組合的換手率也相對較高，十大重倉股2020年四個季度均在的只有特銳德和四維圖新，其中，四維圖新去年市場上漲中還下跌了11.37%。

從其他重倉標的變遷來看，或許彭敢最大的失誤就是對白酒、醫藥、科技、新能源等熱門賽道的布局存在明顯失誤。2020年四份季報中，竟然沒有一只白酒股，而對于醫藥股，也只是在一季度重倉了思創醫惠。即使是科技和新能源兩條賽道，重倉的也基本不是細分賽道龍頭，且持股比例較低，對組合貢獻稀少。2020年下半年，雖然彭敢開始重倉比亞迪，但該股在三、四季度的持倉占凈值比也分別僅有3.55%和3.78%，對基金組合貢獻仍杯水車薪。

或是產品業績的表現一般，投資者選擇用腳來投票。截至去年12月31日，東吳嘉禾優勢的規模大約有4.48億元，東吳雙三角的規模大約有0.27億元。

老將陳軍重新聚焦舊部能否力挽狂瀾尚存疑問

在彭敢黯然結束東吳時代的同時，同樣昔日曾經供職于寶盈的美女基金經理胡啟聰的東吳職業前景也變得撲朔迷離。天天基金網的資料顯示，當年胡啟聰曾在寶盈任投資部秘書，后在東吳擔任基金經理，目前不滿兩年。

1月22日，胡啟聰與彭敢一起卸任了東吳雙三角基金經理職位。雖然目前她還管理著東吳嘉禾優勢，但從公司公告來看，東吳嘉禾優勢于3月1日已經增聘了基金經理鄔煒。鄔煒是

追隨陳軍從中銀基金投奔而來的，其過往的任職經歷并沒有太多亮點。在中銀期間，鄔煒曾管理過五只基金產品，但最好的任職回報卻僅有20.16%，其中還有3只產品均以任職回報為負收場。

目前來看，東吳基金主動權益團隊中的基金經理還有陳軍、劉元海、趙梅玲、徐嶒、劉瑞等人。其中，陳軍是來自于中銀基金的老將，而從業時間最短的劉瑞也有接近三年時間。整體上看，這一團隊是不存在初出茅廬的新秀。然而遺憾的是，這些人中并沒有出現能夠獨當一面的爆款基金經理。天天基金網顯示，除了陳軍外，其他人在管產品多數規模均乏善可陳。

陳軍是東吳基金現任的常務副總，從業經驗超過13年。去年11月11日，跳槽過來的他首只產品東吳興享成長雖然未能成為小爆款，但是憑借著超過30億的規模在東吳公司歷史上仍名列前茅?？蛇z憾的是，自成立至今，該基金最新凈值仍在面值之下，截至3月5日僅有0.9720元，在同類1652只基金中排名第1392位。從凈值表現不佳原因來看，去年四季度重倉白酒股或是一個失誤，在今年白酒龍頭股大幅下跌中受到明顯拖累，節后以來，產品凈值下跌了7.84%。

“從陳軍的重倉股來看，他是價值股與成長股兼收并蓄的投資風格，其中第一大重倉股帝爾激光就是典型的成長股?！睈鄯截敻换鸱治鰩熽惲亮寥缡屈c評。

對比陳軍，目前主動權益基金經理中任職時間第二長的劉元海也表現平平。就2021年的收益率而言，劉元海目前管理的兩只基金年內跌幅均超過了7%，在同類產品中的排名接近墊底。3月1日，他卸任了東吳新經濟的基金經理。

種種跡象表明，東吳基金或將圍繞陳軍重塑主動權益掌門團隊，其原中銀系部下鄔煒和劉浩宇也一并加盟。但就目前產品表現來看，陳軍與熟悉的下屬產生新的化學反應或許還需要時間去沉淀。

昔日明星基金產品如今沉淪做大存續還是逐鹿先發面臨抉擇

從東吳權益類產品陣營來看，其實也不乏有一些歷史上出過風頭的產品，比如東吳雙動力（現更名為東吳價值成長）和東吳進取策略這兩只產品都是當年明星基金經理王炯的作品，只是在時隔多年后，兩只老牌權益基金早已面目全非罷了。

Wind資訊數據顯示，2011年時，東吳雙動力的規模大約還是25億元，但是幾載牛熊更替后，產品的規模在去年年末僅剩下5.10億元，縮水了80%左右。目前的基金現任經理是劉元海和趙梅玲，雖然去年的業績表現不俗，但進入2021年后，產品排名大幅倒退，最新年化收益僅為8.28%，在同類123只基金產品中排名第104位。

巧合的是，當年女將王炯的另一只基金東吳進取策略如今的基金經理也是趙梅玲。她在去年重倉的股票基來自于滬深300中標的，比如醫藥板塊的龍頭股恒瑞醫藥和邁瑞醫療就連續兩個季度位于10大重倉股行列。不過隨著今年春節后股市的大幅調整，東吳進取策略也在產品凈值排行榜中位置大幅后撤。

如是背景下，對于東吳基金而言，接下來營銷的重心是力推存續的老產品還是發力新品競爭爆款存在選擇問題？如果選擇后者，則大概率還是要推出陳軍來掛帥，但是市場的今非昔比讓其不大可能超越去年11月的新品成績;如果選擇重點營銷老產品，則面臨的難堪是存續產品去年、今年的成績已經“判若兩人”。

此外，對于該公司來說，如果選擇重點營銷老產品，還有挽狂瀾于即倒的意味，畢竟東吳目前有清盤隱憂的產品基本都來自于權益類陣營。Wind資訊數據顯示，去年12月31日的最新資產凈值不到0.5億元的產品就包括了安享量化、國企改革、配置優化、雙三角、新經濟、多策略、阿爾法、智慧醫療量化8只產品。

有意思的是，或許是因規模的超級迷你，基金經理對于產品存在的清盤風險頗為擔心，相對保守的策略反而在今年基金凈值排名中靠前。以東吳國企改革為例，基金經理周健在三季度至四季度期間進行了較大幅度的調倉，將上一季的醫藥、科技、新能源等股票全部調出，取而代之的是清一色的大金融概念（6只銀行股、2只保險股和2只券商股）。在當前的順周期股爆發階段，低估的大金融股整體爆發，讓產品凈值年內收獲了12.58%的增長，暫在同類1998只產品中排名第23位。

附表 彭敢曾任職基金相關情況一覽