李壯
最近幾年,抱團白馬股上漲時不斷創新高,讓投資者不斷驚呼漲高了。到了最近幾周,白馬股幾乎是“一日一殺”,更讓投資者受到驚嚇:下一個會是誰?
當趨勢來了,就會出現很多看似不合理的現象,但背后邏輯卻是實打實的存在。在資金抱團白馬股的時候,資金是出于避險情緒持續涌入,逐步推高白馬股估值,直至去年底制造出“估值高峰”。當估值過高,就是白馬股的經營的穩健和持續性、業績的可預期性等被給予了過高溢價,可從來沒有一家公司的估值可以不受限制地往上走,不能往上那就只能向著合理估值回歸。
最近的“殺白馬”大多都是業績不如預期,迫使估值還比較高的白馬股再殺一殺。隨著業績披露的繼續,這種現象可能還會繼續。
和高估值白馬殺估值現象相對,一些估值不高的白馬股也跟著市場往下走,這多少還是有些讓人費解的。比如一些險企和銀行股,業績相對都不錯,甚至超預期,但還是難以引起市場太大的興趣。有的觀點認為,是市場疲弱導致的,但更可能是短炒資金很多,而長期資金還未將重點放在這些品種上所導致。
有意思的是南北向資金,最近幾個交易日幾乎都是在凈買入,這是不是在說:A股市場和港股市場確實存在較好的投資機會?