淺談私募股權投資企業財務管理的風險管控及對策

張英豪

伴隨著經濟的不斷發展，市場投資以及融資的需求量越來越大，在這樣的背景下，私募股權投資企業獲得了迅猛的發展。新投資方式的產生和興起給金融行業發展帶來了新的機遇，但與此同時，因為市場環境的多變和復雜化，加之私募股權制度不足夠健全等因素的影響，導致私募股權投資企業在財務管理工作中仍然存在著較多問題。文章通過對私募股權投資企業財務管理以及風險把控方面進行研究，希望能夠促進金融行業以及私募股權投資企業的轉型和可持續發展。

面臨著市場的不斷轉型升級，在金融行業中，傳統的投資方法以及工具已經不能夠適應新時期金融領域的創新和發展，因此為了更好的順應市場發展需求而產生的私募股權投資已經成為了金融行業中新的投資方式?？梢哉f，私募股權投資對金融行業的進一步發展起著很好的經濟作用，但不容忽視的是，在錯綜復雜的國內投資背景下，私募股權投資企業發展并不是一帆風順的，其財務管理工作也面臨著較多風險。因此，對于私募股權投資企業的財務管理工作以及風險控制研究具有較高的現實意義，也能夠在理論上推動金融行業進一步可持續發展。

一、私募股權投資概述

私募股權是指通過私募基金對非上市公司所進行的權益性投資活動，其具有資金募集前期不公開性以及權益型投資占比較大等特點。首先，私募股權投資活動在資金募集前期向個別機構或者個人進行不公開性的募集活動，值得注意的是，其中所涉及的銷售活動以及贖回工作也都是在私下進行的，在形式上通常不涉及公開操作以及披露交易細節信息等內容。其次，私募股權投資方式通常選擇普通股或者可轉讓優先股票，由于募集對象通常是非上市企業和私營企業，一般不涉及邀約和收購內容。因此，整個私募股權投資活動更加傾向于已經有了一定規?，F金流量的小企業。最后，私募股權投資期限一般為3～5年，屬于中長期投資活動，由于其投資期限較長，導致了其交易流動性差的特點。

在大的層面來說，私募股權投資活動是對企業公開發行股票前的階段性投資活動，其在我國的大環境下，具體分為直接投資到境內企業的私募方式和通過設立離岸企業所進行的私募方式。在狹義上來說，私募股權投資活動是指通過對有一定規?，F金流的企業進行私募股權投資，這其中包括并購基金和夾層資本，是我國私募股權投資活動的主要投資類型。其中，私募股權投資活動的組織形式不同，導致其投資企業的形式也有所不同，這就導致其在經營過程中所面臨的風險以及風險承受能力的差異。

二、私募股權投資風險以及風險來源

國民經濟收入的增長為私募股權投資提供了資金支撐，也因此私募股權投資在一定意義上能夠促進國民財富的提高。與此同時，該類企業的財務管理工作也會因此而產生較大的風險問題，而為了有效避免財務風險為企業發展帶來的不良影響，私募股權投資企業必須要詳細了解風險以及風險產生的原因，才能夠從根本上降低財務風險并規避風險所帶來的影響。

（一）尋找投資者時所產生的風險

私募股權投資的首要環節就是要尋找投資公司，找到目標公司之后再對其價值進行有效的評估工作。鑒于我國國有企業資金流失率較高的基礎，導致私募股權投資收益并不足夠理想。當私有企業的財務狀況不能夠有效準確表達，投資企業就無法對企業資金狀況進行了解和監控，進而產生評估不準確以及信息失真等問題，導致實際狀況存在差距。部分企業因為對自己身企業股票價值的忽視，讓企業股票不能夠有效利用現金流特點來進行合理定價也影響了私募股權投資機構對企業的估值?？梢哉f在整個私募股權投資活動的前期，對于尋找合適的優秀企業來進行投資活動是比較難的一項工作，也會存在著較大的不確定性因素。

（二）投資者本身所產生的風險

前面說到私募股權投資活動具有不公開性的特點，因此在資金募集過程中，其募集對象與選擇的募集方式都是非公開形式，在一定程度上導致了PE企業不能夠對投資者資金以及信用等情況進行合理有效評估，甚至不能夠有效分析投資行為，導致投資者資金狀況和財務實力存在偏差的情況出現。通常來說，投資者如果具備較高的信用和充足的資金，其在投資過程中的成功率會比較高，反之，如果投資者信用較低，資金不足，那么投資活動收益性會很難得到保障，并使投資工作風險增加，這是投資者本身為私募股權投資活動所帶來的風險因素。

（三）企業在運營工作中所產生的風險

私募股權投資方式錯綜復雜，這就要求PE企業在工作中要保障資金募集工作完善并保障整個活動符合國家政策以及市場要求，只有充足的前期準備工作才能夠最大程度降低項目選擇所帶來的風險。除此之外，在投資過程中要及時注意技術以及管理方式的創新和改進，通過調整企業運營方向來實現降低技術設備損壞的目標，最終保障項目正常運行。因此在私募股權投資活動中，企業如果不能夠嚴格按照要求進行工作，將會因為運營過程而產生財務風險。

（四）外部不確定性因素所產生的風險

對于任何企業來說，經營過程中外部因素所帶來的風險都是存在的，私募股權投資企業也不例外，其外部環境的系統性風險不容忽視。在私募股權企業經營過程中，其投資活動是否有政策支撐、是否有法律來進行管控以及國家匯率波動和資源保護等都屬于私募股權投資企業外部不確定因素。這些不確定因素的存在會對私募股權投資企業的經濟效益產生直接影響，因此私募股權投資企業應該在經營過程中注意不確定因素所帶來的風險，通過合理把控來避免風險發生。

三、私募股權投資企業財務管理工作風險防控的建議

私募股權在近些年的興起，可以說其作為新的投資方式在市場中獲得了較大的認可，這也是由于該種投資方式能夠有效帶動金融市場繁榮和提高國民財富所導致的。雖然對于私募股權投資的積極作用毋庸置疑，但其同樣存在著較多不確定因素影響和制約著股權投資企業財務管理工作的發展，因此，為了有效提高私募股權投資企業財務工作的效率和降低企業面臨的財務風險，提出了一些科學有效的手段幫助私募股權投資企業來進行風險控制。

（一）做好風險評估工作

在私募股權投資活動中，其存在的風險可以說是具有不確定性并且多變的，為了能夠把控整個投資過程中可能出現的風險，應當及時對風險進行研究，并做定性定量評估工作，通過有效的前期準備工作來盡最大可能降低風險發生的概率。風險發生之后，應該及時組織相關部門對風險進行評估，通過對風險對投資工作產生的影響以及影響程度進行劃分，之后依據不同的等級采取不同的解決方法的模式來進行風險控制工作。通常來說，在私募股權投資活動中可以采取投資人決策以及等級分析和專家評估等手段來完成風險的評估工作，最大程度降低財務風險為企業發展帶來的不良影響。

（二）風險把控過程中抓重點、遵原則

企業在股權投資活動開始之前，應該對自身財務風險的管理原則進行明確，具備了明確的財務風險管理原則之后才能夠以此為依據對投資項目以及自身風險承擔能力進行評估，實現企業資本結構的進一步優化以及財務平衡。除此之外，私募股權投資企業應當在審視自己企業實際經營狀況的前提下進行相關融資活動，避免因眼高手低所帶來的不必要風險。同時，私募股權投資企業應該注重風險發生的關鍵環節，也就是對重點風險和風險重點進行管控，實現充分利用企業所募集到資金的最終目標，避免因為融資重復或者資金浪費給企業財務工作帶來的影響。

（三）充分利用法律效力，細分權利責任

私募股權投資活動開始之后，企業在和投資者簽訂合同過程中應該注意財務風險防范機制所發揮的作用，明確雙方所需要承擔的責任和義務，合理的風險結構能夠保障企業在風險發生時最大程度不受風險影響。同時一定配比的責權劃分有利于形成更加明確的權責體系以及責任分攤關系，降低企業承擔的財務風險。除此之外，企業應該充分尊重所簽合同的法律效力，也就是遵循相關法律法規，對于合同中已經明確表達需要雙方各自承擔的風險應當及時建立風險約束體系，保障風險防范方式更加具體，降低企業所需承擔風險的同時也能夠有效約束項目負責人的投資行為。

（四）完善企業內部體系，全程把控風險工作

在私募股權投資過程中，其各個時期都會存在著不盡相同的風險因素。因此，企業在進行股權投資活動前，應當充分了解國家股權投資政策以及相關法律法規，通過在合規合法的條件下進行投資決策的選擇，才能夠保障決策合理。私募股權投資活動的后期，企業要及時關注金融市場的變化及發展狀況，與時俱進，通過優化企業管理方式和理念有效規避市場所帶來的風險。企業內部體系的完善，有利于企業在投資全程進行風險的把控工作，一來可以有效防控風險發生，二來可以在風險發生之后及時進行補救和解決，最大程度上降低風險為企業帶來的影響，有利于提高企業財務管理工作的風險控制能力。

四、結語

私募股權投資活動具有流程復雜、階段性等特點，但由于其可以有效的帶動金融市場的進一步發展，私募股權投資獲得了較好的發展背景。但由于市場經濟環境的變化，導致投資活動面臨著多種多樣的風險，如果投資企業不能夠及時進行風險防控工作，其自身的經濟效益以及長足發展都會受到不良影響。因此企業在私募股權投資活動過程中，要依據自身發展狀況制定合適的財務管理方式，通過完善財務體系來提高風險把控能力，才能夠保障企業實現可持續發展。

（作者單位：秉原投資控股有限公司）