以區塊鏈技術破解中小企業融資制約因素研究

常潤嶺

【摘? 要】論文首先分析了區塊鏈技術的特點和我國發展區塊鏈技術集成應用的意義，然后通過分析現階段造成中小企業融資難問題的原因，探討區塊鏈技術破解中小企業融資制約因素的技術路徑和技術方案。最后，對運用區塊鏈技術破解中小企業融資難題的具體實施方案提出政策建議。

【Abstract】Firstly， this paper analyzes the characteristics of blockchain technology and the significance of developing the integrated application of blockchain technology in China. Then， by analyzing the reasons for the financing difficulties of small and medium-sized enterprises at the present stage， this paper discusses the technical path and technical scheme of blockchain technology to solve the financing constraints of small and medium-sized enterprises. Finally， this paper puts forward policy suggestions on the specific implementation scheme of using blockchain technology to solve the financing problems of small and medium-sized enterprises.

【關鍵詞】中小企業;區塊鏈;融資模式

【Keywords】small and medium-sized enterprises; blockchain; financing mode

【中圖分類號】F275;F276.3? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻標志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2021）11-0092-03

1 引言

2019年10月25日，中共中央政治局進行了有關區塊鏈技術的第十八次集體學習。習近平同志明確指出，要將區塊鏈技術作為我國核心技術自主創新的重要突破口。近年來，區塊鏈的集成和應用得到了廣泛關注。

中小企業融資難的問題是現階段中小企業發展亟待解決的一個重要的問題。因此，運用區塊鏈技術促進中小企業融資具有現實意義。

2 區塊鏈技術特點及我國發展區塊鏈技術集成應用的意義

區塊鏈技術，是廣泛應用于互聯網的一種分布式的數據庫技術，具有去中心化、系統內公開、透明、可廣泛參與的特點，可廣泛應用于金融等各領域。

隨著信息技術的不斷發展和普及，我國正在經歷由信息經濟到數字經濟的轉變，未來趨勢是由數字經濟再延伸到智能經濟。伴隨這一過程，經濟發展對數據和數字化建設的要求越來越高。數據的安全、存儲、采集與更新和有效使用是數字化建設的關鍵幾個方面。區塊鏈技術具有去中心化、點對點傳輸、具備共識機制等特點，通過加密算法可獲得系統性數據安全。采用區塊鏈技術集成可以系統地解決以下幾個方面的問題：

①安全。在區塊鏈內部，區塊鏈節點間數據傳輸使用哈希數列加密，數據具有不可篡改性。整個區塊鏈系統的安全性由加密算法保證。加密算法是決定區塊鏈安全的底層技術，我國采用的國密SM2、SM3和SM4密碼雜湊算法體系，在國際上處于領先水平。以現有計算設備能力，無法有效破解該密碼體系。而有可能大幅度提升計算能力的量子計算技術，目前在物理上仍然難以實現?，F階段，一些相關研究本質上只是“量子退火”，不是能循環使用的比特，能量消耗巨大，無法應用。未來即便出現人造設備計算能力大幅提升的情況，也可以通過對加密算法使用“格函數”密碼升級加以應對。因而，在未來相當長的時間內，我國區塊鏈技術可以認為是絕對安全的。因此，可以說采用區塊鏈技術是維護數據安全的最有效途徑。

②存儲。數字經濟的深入發展，對數據量的存儲要求越來越大。目前，針對大數據存儲的主要方案是云計算。雖然云計算本身是分布式和容錯的，但仍然使用集中式方法來運行，中央實體負責云計算，需要建設大規模的云計算中心。云計算中心建設投入巨大，完全依靠公共財政投入根本無法滿足需要。而由不同經濟體投資建設的云計算中心提供計算和存儲服務時，自然以獲取投資回報為主要目的，必然使計算和存儲能力無法充分利用和有效共享。區塊鏈技術采用分布式存儲，各節點共同參與對數據的存儲，不僅可以有效擴大存儲能力，還可以避免物理損壞造成的數據丟失，更重要的是能實現存儲資源的共享和有效利用。未來，以區塊鏈與云計算中心的有機結合建設網絡化的數據存儲體系，可以有效地保證數字經濟發展對數據存儲能力的要求。

③采集與更新。隨著智能經濟的發展，智能化過程中，機器學習需要大量的數據訓練。物聯網應用場景中，采用的邊緣計算技術，需要采集的數據即時性很高，數據采集的節點更加扁平化。采用區塊鏈技術不僅可以即時有效采集扁平化節點的數據，還可以匯集更多的同類數據，有效加大機器訓練所需數據的規模。

④使用。數字經濟時代，數據作為重要生產資料，數據生產和加工者的收益權能否保證、對數據能否充分有效使用非常關鍵。區塊鏈中各節點間數據傳輸采用動態哈希數列加密，使用者必須擁有合法的密鑰才能實現對數據的使用。即便某個數據使用者通過區塊鏈以外的途徑將一些應用數據傳輸給其他人，其他人在使用該數據時也會被追溯。區塊鏈技術可以讓數字資產可移動、可保證、可追溯，數據資產得到最大變現。

總之，區塊鏈技術可以系統地解決數據安全、存儲、采集與更新和有效使用等多方面關鍵問題，區塊鏈技術的集成應用對數字經濟的發展起著重要作用。

3 我國中小企業的融資現狀

當前，我國中小企業融資困難中存在的主要問題是直接融資“門檻高”，間接融資“成本高、抵押難、風險大”。

直接融資中“門檻高”是指，資本市場對融資企業規模、資質等要求較高，一般中小企業很難達到這些標準。間接融資中“成本高”主要是指相對于中小企業規模較小的貸款額來說，銀行每筆貸款的固定交易成本幾乎一致，所以單位貸款的交易成本就非常高?！暗盅弘y”，有2個方面，一方面是因為抵押的程序煩瑣、評估等交易成本高，中小企業規模較小的貸款額單位融資成本高，另一方面，中小企業一般缺乏符合銀行抵押要求的固定資產?！帮L險大”是由于信息不對稱等，銀行對中小企業實際的經營狀況和將來的盈利前景作出準確判斷比較困難。

深入分析造成這一現象的原因，主要有以下4個方面：

①中小企業融資困難的內在因素。

與規模較大的企業相比，中小企業普遍存在積累少、資產規模較小、經營管理不規范、效益低下等情況。這些情況，使中小企業在間接融資上具有較大的市場風險。第一，中小企業在發展過程中普遍存在自身積累不足的情況，由于中小企業資產少，負債能力低，通過抵押擔保的方式獲取融資比較困難。目前，要解決這一矛盾，需要系統性政策組合，僅靠中小企業自身，難以在短期內得到解決。第二，中小企業治理結構大多不健全，多數中小企業沒有建立現代企業法人治理結構，從而導致中小企業經營管理不規范，經濟效益低和自身積累不足，對市場投資主體缺乏吸引力。第三，中小企業抗風險能力差，易受外界環境和經營情況的影響，存在巨大的經營風險，給其融資帶來巨大的影響?！敦敻弧冯s志報道，中國中小企業平均的存活時間只有2年半，5年到10年的企業存活率大概是7%。根據上海城市合作銀行的一項對上海市停產的中小企業調查研究，有47%的中小企業因資金短缺停產。第四，中小企業種類繁多，融資評估時復雜度高，而且中小企業資金需求量較小且頻率高，造成融資成本較高。

②金融體系的特性和商業銀行的經營方式決定了中小企業融資困難。

根據商業銀行經營理論，商業銀行經營目標是安全性、流動性和收益性的統一，由于中小企業存在高違約率和高倒閉率，按照銀行的安全性和收益性原則，對中小企業貸款屬于相對劣質資產，提高資產質量和降低呆壞賬率是商業銀行經營中的重要目標，因此，銀行在貸款資源相對豐富時缺乏對中小企業貸款的動力。另外，從成本角度考慮，與規?；洜I的大中型企業相比，國內商業銀行對中小企業以及個私經營戶貸款的管理成本平均要高于前者的5倍左右，成本方面的原因也導致銀行更加偏好規?；拇笮推髽I，而對中小企業貸款則更為謹慎。

③配套的制度建設還不完善，造成中小企業融資難上加難。

我國目前商業貸款的基準利率和上下浮動范圍相對較窄，盡管政策上允許對中小企業貸款浮動范圍適當放寬，但商業銀行根據不同貸款風險和服務對象進行定價的權力依然在一定程度上受到限制，導致針對中小企業的貸款在一定程度上失去了風險調配的自由度。另外，針對中小企業的信用制度建設相對滯后也阻礙了中小企業融資。我國中小企業信用體系建設相對滯后，這在一定程度上影響了銀行對中小企業的信任，銀行的貸款條件對中小企業越來越苛刻，疊加交易成本方面的因素，造成了銀行對中小企業貸款業務的不斷萎縮。

④針對中小企業的直接融資渠道還不通暢，限制了中小企業的融資行為。

我國在債權融資制度方面，目前實行“規?？刂?、集中管理、分級審批”的辦法。由于發行規模嚴格受控，特別是對額度的有關要求對中小企業非常不利，極大地限制了中小企業通過發行債券融資的空間。另外，由于存在信息不對稱問題，致使投資者沒有足夠的動力和相應的技能對市場信息進行準確的評估，因而很難形成對中小企業的投資動力和投資行為。以上因素使中小企業發債融資十分困難。而股權融資方面，由于我國資本市場注冊制還正處于發展階段，中小企業股權融資門檻依然較高，制約了中小企業股權直接融資的發展。

4 中小企業融資制約機制的經濟學分析

從經濟學角度分析，在現有政策條件下，中小企業融資存在信息不對稱、風險收益不對稱和融資雙方主體地位不對稱等的制約機制。

①信息不對稱。

信息不對稱是指交易雙方的其中一方擁有相關的信息而另一方沒有這些信息，或一方比另一方擁有的相關信息更多，從而對信息劣勢者的決策造成不利影響的情況。我國的中小企業，由于存在相應信息支持體系不完善等原因，在中小企業融資中普遍存在信息不對稱的問題。

②風險收益不對稱。

中小企業融資風險相對較大，與銀行穩定收益的要求不一致，造成借貸雙方的風險收益不對稱。

③借貸雙方主體地位不對稱。

我國銀行業體系以大銀行為主，國有商業銀行占據國內信貸市場的大部分存貸款比例。由于我國采用的是分支銀行制，銀行的風險承受力非常強，而中小企業的風險承受力很弱，因此在融資活動中，貸款方有明顯的優勢地位，具有較強的選擇權。再加上我國存貸利差大，銀行獲利空間大，所以缺乏為這些風險承受能力小的貸款者提供融資的動力。

5 利用區塊鏈技術破解普惠金融制約因素

隨著信息技術的不斷發展和普及，我國正在經歷由信息經濟到數字經濟的轉變，未來趨勢是由數字經濟再延伸到智能經濟。伴隨這一過程，經濟發展對數據和數字化建設的要求越來越高。數據的安全、存儲、采集與更新和有效使用是數字化建設的關鍵幾個方面。區塊鏈技術具有去中心化、點對點傳輸、具備共識機制等特點，通過加密算法可獲得系統性數據安全。采用區塊鏈技術集成可以系統地解決金融領域的諸多問題。

5.1 區塊鏈解決信息不對稱問題

區塊鏈技術可以讓數字資產可移動、可保證、可追溯，銀行獲得“可信”、放心放貸，產業鏈上資產得到最大變現，從而實現廠家和經銷商的良性互動。隨著區塊鏈的成熟和研發不斷創新，區塊鏈+供應鏈模式，或將有效解決供應鏈金融長期存在的信任、保密、智能執行等需求。

區塊鏈特有的數據加密、防篡改、資產數字憑證化等特性，能夠打破供應鏈金融長期存在的信息造假風險、履約風險高、數據不共享流通、核心企業信用傳遞難、末端小微企業融資難、銀行獲客局限等業務壁壘。

具體而言，首先，可以通過供應鏈貿易數據上鏈的不可篡改特性，利用物聯網技術動態監測貨物實時物流，記錄交易、運輸等各類信息，降低造假風險;其次，通過生成區塊鏈智能合約，固化資金清算路徑，結合支付體系監督管理，能夠極大減少資金挪用和違約行為的發生;再次，打破數據孤島，實現隱私保護和數據安全，有效推動供應鏈體系四流合一（商流、信息流、物流、資金流），降低風控難度;最后，通過區塊鏈技術生成的電子憑證，將核心企業的信用實現靈活的多級拆分、流轉、融資，從而傳遞至末端供應鏈，解決普惠金融中信息不對稱這一制約因素。

5.2 區塊鏈通過信任轉移解決風險收益不對稱問題

區塊鏈具備信任傳遞的功能，可將核心企業閑置的信用額度通過多級分拆授信給下游，打通“信用”梗阻。同時，運用區塊鏈技術鎖定現金流取代抵押擔保，以及核心企業分級化確權的融資方式可以降低中小企業的融資風險，從而解決中小企業風險收益不對稱的問題。

5.3 區塊鏈解決融資雙方主體地位不對稱問題

融資雙方主體地位不對稱問題的核心是交易中不同主體的可信度不同。大數據、人工智能、區塊鏈的爆發式增長，正在重構當下產業發展格局，也為中小企業帶來了新發展機遇。作為區塊鏈技術最核心的價值，可信的數字經濟體系中，中小企業主體信用可以利用區塊鏈技術的“確權”和“增信”屬性，提升中小企業交易中的可信度，從而可以破解中小企業融資中借貸雙方主體地位不對稱的問題。

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