“一帶一路”背景下企業境外投資風險淺析
——以H集團公司為例

張 靜 熊學華

（遼寧對外經貿學院，遼寧 大連 116000）

一、H集團公司境外投資現狀

2020年，“一帶一路”倡議的影響力和號召力進一步增強，越來越多的中國企業“走出去”，參與全球開放合作，為自己和合作伙伴帶來發展機遇。積極響應國家高質量發展“一帶一路”倡議，不斷提升境外的投資管理能力，優質項目越來越多，“一帶一路”效益日益凸顯。H集團公司有很多境外投資項目，比如數字平臺。作為全球增長最快的主流云服務商，H集團已推出220多個云服務和210多個解決方案，并開展了19 000多個合作伙伴和160萬開發者，全球700多個城市和253家世界500強企業選擇H集團企業作為數字化轉型的合作伙伴。H集團企業市場目前擁有超過30 000個商業伙伴。

根據表1數據：H集團公司致力于國內市場的數字化、智能化，消費者業務進一步完善PC、平板、智慧屏等整體智能生活戰略布局，實現銷售收入5849.10億元，同比增長15.4%；歐洲、中東、非洲：運營商業務受益于H集團公司網絡建設，但由于消費者業務無法企及GMS生態的影響，實現銷售收入1808.49億元，同比減少12.2%；亞太地區：運營商業務得益于H集團公司的投資，企業數字化轉型提上日程，但消費者業務無法利用GMS生態系統，完成銷售收入643.69億元，同比下降8.7%；美洲：受部分國家市場波動和消費者業務無法使用GMS生態的影響，銷售收入為396.38億元，同比下降24.5%。下一步，H集團公司將繼續加深與主流產業聯盟的合作，積極彌補行業短板，助力產業升級，促進開放共贏，促進行業健康可持續發展，共同努力與全球合作伙伴共同為終端客戶提供積極建議，為數字化轉型服務共同塑造全球可持續的數字化未來提供服務，為“一帶一路”建設貢獻力量。

表1 各個地區運營商業務受益于H集團公司的同比變動單位：百萬元人民幣

二、境外投資風險類型分析

境外企業與國內企業相比，除了一般的經營風險之外，還可能隨時面臨東道國政局調整、地區沖突、恐怖主義威脅等風險。當前國際經濟形勢復雜多變，在貿易保護主義日益嚴重的局面下，企業對外投資風險將加大。

（一）境外融資風險

“一帶一路”倡議實施以來，面對世界多極化和經濟全球化，我國致力于全球自由貿易體系的建設，使資源高效配置，市場深度融合，促進國際社會的利益共同發展。在“一帶一路”沿線國家基礎設施需求高但建設資金不足的情況下，境外融資項目將“走出去”，構建國際企業“業務網絡”，但隨著企業的境外投資業務規模不斷擴大，融資風險也隨之而來。

如表2所示，全球金融市場的波動性正在迅速上升。2020年外匯市場上，人民幣匯率升值的主要原因是，在國內疫情暴發之前，中美第一階段貿易協定達成，使得本季度人民幣平均匯率較上一季度略有上升。在股市方面，由于COVID-19大流行，全球股市暴跌。美國股市3月份發生重大變化，標準普爾500指數從3088.60跌至3067.75。與其他經濟股票市場相比，上證指數的變動幅度較小，只有0.14%。在貨幣市場，多國央行降息，導致貨幣市場利率大幅下降。

表2 全球金融市場主要指標變動

由此可見，國際融資環境變幻莫測，融資風險無法避免。就H集團公司而言，其在美國、歐洲等主要經濟國家都有投資活動。為了解決公司半導體芯片供應鏈的問題，其X子公司投資的9家公司都將戰略目標定在了半導體芯片上。在該領域，希望國產產品早日替代國外產品，實現自主研發。

（二）政治風險

政治風險是指一個國家或政府的政治局勢、政權更迭、政策變化等給境外投資公司帶來的可能導致其遭遇經濟損失的不確定風險。政治風險因其突發性和主觀控制難度大而備受關注。一旦發生，往往會給企業帶來巨大的負面影響。根據普華永道2020年境外投資白皮書，經調查發現，政治風險是企業最關注的風險之一。

（三）經濟風險

匯率的變動對境外投資活動既是一種機遇，亦是一種挑戰。例如，人民幣匯率的變化與中國的OFDI之間存在著一定的均衡關系，當人民幣升值時，會帶動中國對外直接投資的增加，拓寬了利潤空間，增強了企業在國際上的競爭優勢，也帶動著“一帶一路”沿線國家更加密切的貿易往來。但近兩年受疫情影響，外匯市場不斷波動，“一帶一路”沿線國家匯率大幅波動等將加劇國有企業對外投資的財務和經營風險。在全球經濟一體化下，各國貨幣價值隨著匯率的變化而變化，這是不可避免的經濟風險。

（四）法律風險

近年來，美國、歐盟等國家陸續出臺了新的法律法規。2020年1月13日，美國財政部公布了《外國投資風險審查現代化法案》的兩項最終監管規則。新的修正案為以前關注的領域提供了額外的指導，涵蓋了關鍵問題，如技術、關鍵基礎設施、敏感的軍事和政府設施等。2020年3月，歐盟發布了外商投資檢查指南，要求成員國保護醫療行業和一些核心基礎設施資產。德國還將現有的外國投資檢查制度擴展到醫療保健領域，并通過了新的經濟穩定基金來保護企業免于倒閉和不必要的出售，違背數據保護義務將導致外商投資公司承擔民事、行政或刑事責任。

（五）投資決策風險

企業對外投資過程中的決策風險，是缺乏對境外投資環境和投資項目的可行性分析、前期投資事項調查不充分、盲目追求利益所致。正確的決策是企業實現投資目標的重要保障。在決策執行過程中，如果沒有持續的監督管理控制，決策的正常執行將得不到保障，也無法在緊急情況下提供有效的補救措施，導致企業出現投資風險。

三、境外投資風險應對策略

隨著“一帶一路”建設穩步推進，境外投資促進了H集團企業將高端技術進行出口的合作，與歐美等國家經濟往來更加頻繁，為東道國的經濟發展作出了重要貢獻，向世界各國分享中國發展成果，推動世界共同進步中，境外投資成為了中堅力量。如何應對境外投資風險，成為企業的重要研究內容。

（一）應對境外融資風險的對策

企業在境外投資募集資金時，可以通過商業保險機構和中國出口信用保險公司，承保投資項目實施過程中可能出現的風險，將跨境投資風險進行轉移。除了中信保提供的風險保障外，商業保險產品也可以為企業自身無法承擔以及中信保不承擔的商業風險進行保障。除了對外控制融資風險外，境外企業還需要創建境外投資經營管理機構。應更加重視境外子公司的經營管理，成立集運營、財務、人事、資本運營等部門于一體的境外融資管理工作組，主要致力于以下工作：制定和完善境外子公司的內部控制，確保公司合法、合理地進行融資；打造專業的管理平臺，實時更新海外企業發展、生產、項目進展等詳細情況，讓公司總部提前確定融資方向；建立科學合理的人事管理制度，從集團選拔德才兼備的員工擔任境外公司的核心崗位，起到指導和監督的作用，確保企業總部能夠真正掌控子公司的融資項目。

（二）應對政治風險的對策

首先，投資企業必須提前分析境外投資地區的政治環境，實時跟蹤環境不穩定的目標投資地區，選擇好的投資方向。與當地民眾和企業建立互利共贏的關系對于應對政治風險具有重要意義。同時，投資企業要積極主動承擔社會責任，維護企業境外形象和國家形象。 其次，企業需要在境外子公司制定重大事件管理制度，抓住機遇，防范隨之而來的風險。疫情期間，建立重大事件管理制度，一旦發生重大突發事件，應立即報告，同時，完善境外企業風險管控體系尤為重要。風險的事前識別、事中把控及事后解決管理措施，將有效防范、應對和化解境外投資風險。

（三）應對經濟風險的對策

經濟風險最突出的是匯率變動帶來的風險。由于投資所在境外地區實行外匯管制制度，導致企業境外資金難以收回，貨幣匯率的不利變化也導致外匯收益出現一系列問題和損失。因此，在討論投資項目時，既要關注收益水平，也要特別關注收益能否收回的問題。在設計投資計劃時，應考慮可能出現的收益回收風險。其次，在企業談判和合同簽訂中，貨幣的選擇非常重要。貨幣與資產的匹配、企業的收支、負債之間的聯系非常緊密，選擇適當的貨幣可以降低外匯風險。當然，實時跟蹤匯率變化可以合理安排貨幣兌換的時機，在“走出去”的過程中，企業將面臨更加復雜多變的匯率市場環境，因此必須關注外匯風險。

（四）應對法律風險的對策

境外投資企業應創建緊急法律咨詢制度。就H集團而言，首先，其境外子公司應配備法律顧問團隊，其中不僅包括中國的專業律師，還應當包括當地律師，在日常工作中相互配合，一同工作。其次，企業投資前，律師團隊應進行有關的法律調查，充分了解投資東道國的政策法規、當地商業慣例、當地市場行業情況等。第三，在企業的日常運作中，尤其是對重大事項進行決策前，應重視律師的建議。第四，在遇到風險逆境時，企業應及時尋求律師團隊的幫助，運用法律來維護自身的合法權益。

（五）投資決策的對策

H集團公司一直堅持和發揮自身平臺優勢，與國際合作伙伴優勢互補，致力于共同構建完整產業鏈，強化產業生態，營造健康良性的產業環境，為了更好地去實施，需要全面制定和實施戰略規劃，讓子公司在境外環境中尋求更大的機會。一是指導子公司做好投資規劃，及時溝通并下發有效指令，讓員工明確公司境外布局要點，確立境外投資發展方向，采取正確的戰略，使總部與境外子公司優勢互補，融合發展；二是為子公司境外投資制定指引方針，指導企業實施境外投資決策。

四、結論

隨著國際化浪潮的推進，世界各國企業之間的關系更加緊密。對外直接投資作為拉動世界各國經濟增長的強大因素，對H集團公司的長遠發展具有重要影響，充分分析和防范企業在“走出去”過程中的諸多風險，不斷提高企業自身的競爭力，為“一帶一路”建設做出更大貢獻。